核心观点 - 报告认为，当前北交所市场行情是“春季躁动”的提前演绎，短期行情的核心驱动力在于商业航天等领涨主题的表现及其扩散效应，政策预期（如市值配售）更多是市场活跃度提升后的事后理由 [8][9] - 报告指出，市场对“北证市值配售”改革的预期渐起，但认为其本身对增强北交所竞争力的意义有限，更关键的政策期待在于“北证50ETF”的推出和“网下询价”机制的重启 [10] - 报告持续看好北证春季躁动行情在0-1科技产业主题映射下的表现 [9] 市场表现与情绪 - **指数与成交**：本周（2025年12月8日至12日）北证50指数收于1447.69点，上涨2.79%，周成交额达975.29亿元，环比大幅增加40.57%，周成交量为42.80亿股，环比增加39.47% [5][11][12][22] - **市场情绪回暖**：北交所市场情绪明显回暖，强势股占比指标由10%以下回升至15.1%，市场成交量放大 [5][14] - **个股涨跌**：本周北交所286只上市股票中，204只上涨，79只下跌，3只持平，涨跌比为2.58 [5][32] - **主题热点**：商业航天/卫星互联网（如天力复合、富士达、星图测控）表现最强，AI电力（如华原股份、广信科技）、核电（如常辅股份）、马年主题（如驰诚股份、天马新材）等均有表现 [5][8] - **领涨个股**：天力复合连续两天涨停，周涨幅达117.21%，成为北证上涨的锚；大鹏工业周涨幅51.12% [5][32][33] - **融资融券**：截至本周四，北交所融资融券余额为77.03亿元，较上周增加1.94亿元 [5][11][23] 估值水平 - **北交所估值**：北交所个股PE（TTM）均值为84.41倍，中值为40.73倍，环比上涨 [5][20][22] - **板块比较**：同期创业板PE（TTM）均值为86.52倍，中值为37.56倍；科创板PE（TTM）均值为96.10倍，中值为38.57倍 [5] 政策改革分析 - **市值配售预期**： - 作用主要在于缓解因北证新股收益率高导致的“冻结资金”压力，当前新股冻结资金已逼近万亿元，对短期利率市场产生影响，推行必要性上升 [10] - 当前新股申购中100股的门槛节节攀升，收益日益向大资金倾斜，改革呼声高，旨在将收益分配向广大二级投资者倾斜 [10] - 若推行，有利于吸引部分资金配置低估值、低波动的个股（如同力股份），但也存在放大市场波动的风险 [10] - **更关键的政策期待**： - **北证50ETF**：推出后不仅能吸引增量资金，还能改善北证与沪深市场的联动，对提升流动性和降低长期波动率有重要作用 [10] - **网下询价重启**：报告认为，仅改市值配售而仍采用网上直接定价，对增强北交所竞争力意义不大。只有重启网下询价，北交所才能更好地吸纳未盈利等科技型企业，并体现机构投资者的定价能力 [10] 新股动态 - **本周情况**：本周北交所无新股上市，截至2025年12月12日，共有286家公司上市交易；悦龙科技、原力数字、美亚科技三家公司过会 [5][24][28] - **下周计划**：下周（截至报告发布时）计划上市0家，申购1家（江天科技），上会2家（创达新材、赛英电子） [5][29] 新三板市场概况 - **挂牌情况**：截至2025年12月12日，新三板挂牌公司共5991家（创新层2300家，基础层3691家）；本周新挂牌6家公司，摘牌8家公司 [41] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资0.84亿元，完成融资1.31亿元 [5][43] - **主要融资公司**：计划融资前五中，同威信达计划融资0.80亿元；实施融资前五中，海明润实施融资0.40亿元，云岭光电实施融资0.60亿元 [46][47] 重要公司公告 - **海希通讯**：全资孙公司中标“集装箱式储能系统”项目，金额1.94亿元人民币 [39] - **晶赛科技**：拟向泰国子公司追加投资，追加后注册资本7000万泰铢，公司持股80% [39] - **基康技术**：研究项目获“中国公路学会科学技术进步一等奖” [39] - **天力复合**：股票最近3个交易日收盘价涨幅偏离值累计达41.93%，属于交易异常波动 [40] - **天润科技**：近期收到政府补助合计154万元，占最近一年度净利润的26.40% [40]

文章核心观点 - 关于北交所市值打新已进入线上测试阶段的传闻与事实不符 但该传闻的发酵反映了市场对北交所推行市值打新制度改革存在强烈的主观期待 [1][2] - 北交所任何新制度的推出都需遵循严谨的流程闭环 目前市值打新改革尚未进入线上测试阶段 相比之下 北证50ETF的推出进度更为明确且受业内普遍看好 [2][4] - 市值打新制度若实施 有望激活市场交易活力并引入长期增量资金 但也可能放大市场波动 从长远看 完善询价定价机制对北交所服务专精特新企业的核心定位更为关键 [3][6][7][8] 传闻现状与市场期待 - 传闻“市值打新已进入线上测试阶段”被证实不实 因不符合北交所新制度推出的常规业务落地流程 [2] - 市场对北交所推行市值打新改革愿望强烈 这是传闻能快速发酵并备受关注的核心原因 [3][5] - 北交所董事长与证监会相关官员已释放明确信号 将持续优化新股发行制度以提升投资便利性 为市值打新改革提供了政策预期 [6] 市值打新机制解读与潜在影响 - 市值打新是与现行“现金申购”相对的制度 参考沪深模式 其核心是申购资格与额度同持有的对应市场股票市值挂钩 中签后才需缴款 [6] - 该机制有望实现多重优化 包括解决大规模冻资问题以缓解流动性压力 以及促使投资者提前配置北交所股票作为底仓 为市场引入长期增量资金并激活板块流动性 [6] - 需辩证看待该机制 在市场上行周期可能强化上涨趋势并注入增量资金 但在下行周期可能因底仓亏损风险触发集中减持 进而加剧市场下跌 [7][8] - 从机制影响看 市值打新的积极价值值得肯定 但其实际影响可能弱于询价发行机制的调整 若仅改变申购方式而未改革定价模式 对提升市场核心竞争力的作用相对有限 [8] - 从长远发展视角 北交所更应聚焦于完善询价定价机制 这是化解当前发行定价难题的关键 也是更好服务早期高成长科技企业的核心支撑 [8] 北证50ETF的进展与积极影响 - 与市值打新的“远期预期”相比 北证50ETF的推出进度更明确 北交所董事长已表态将“加快推出北证50ETF” [4][9] - 作为北交所首只宽基ETF 其推出将带来多重积极影响 最直接的是为市场注入稳定的长期增量资金 参考沪深宽基ETF 首批北证50ETF合计募资规模有望达到百亿级 [10] - ETF资金具有长期属性 不会因短期市场波动频繁进出 将显著改善北交所的资金结构 [10] - 北证50指数由规模大、流动性好的50只股票组成 其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超过五成 ETF的推出将为普通投资者提供低成本配置工具 提升市场关注度并带动成分股流动性 [10]

来源：市场资讯 （来源：ETF智选） 今天市场很闷，比较亮眼的在北交所那边，放量上涨。 有两个消息，都是小作文。 一个是说北交所要改成市值打新。 然后港股市场，今天在老美降息后，依然乏力，香港恒生指数收跌0.04%，恒生科技指数跌0.83%。 这段时间港股一直比较不太行，11月中旬以来加速下跌。原因有这么几个。 1、港股的解禁高峰，12月共计1260亿港元限售股解禁，大幅解禁，对市场情绪影响大。 2、A股基本面分化，顺周期基本面较差；美股流动性不佳。而港股恰恰是，基本面看内地，流动性看 海外，好的没蹭上，坏的都占了。 所以当前港股对利好不敏感，又放大利空。 往后看，1月的解禁压力是比较小的，在500亿港元以下，这对于港股是利好的。 之前北交所打新，压现金就行。按照传言，改了后，需要持仓北交所股票，但不需要压钱，中了后再 给。 另一个是传言首批北交所50ETF要来了。 北证市场之前流动性一直不行，而ETF是用一篮子股票换基金份额，要求成分股流动性好，低成本快速 买卖。 现在A股放量，北证市场量能也显著放大，如果打新新规再添一把火，确实是有利于北证50ETF推出。 不过现在都是传言阶段，岁末年初是传统的小盘弱势阶 ...

首批北交所主题基金开放与业绩 - 首批8只北交所主题基金正迎来第二个两年定期开放窗口期 多只基金公告在12月8日至19日期间开放申购、赎回和转换业务 [1][2] - 部分基金在开放期对规模进行控制 例如华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金设置总规模上限为15亿元 [2] - 首批8只北交所主题基金过去两年平均累计收益超过100% 截至12月2日近两年平均累计收益为104% [1][3] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金近两年累计收益达到174.67% 在首批基金中表现突出 [3] - 从成立以来业绩看 7只北交所主题基金实现正回报 其中6只基金成立以来收益超过60% [3] 公募基金加大北交所市场布局 - 公募基金持续加大对北交所的掘金力度 重仓持有北交所股票的金额从2022年底的54.18亿元增至2023年三季度末的103.07亿元 [4] - 多家基金公司公告旗下基金可投资北交所上市股票 例如长城基金宣布旗下基金将参与北交所投资 [4] - 北交所市场活跃度显著提升 日均成交额从开市初期的10亿元飙升至200亿元至300亿元 [4] - 北交所上市公司数量稳步增长 新增挂牌公司平均利润逐年提升 投资者结构实现多元化升级 [4] 北证50指数相关产品筹备与上报 - 公募基金在产品端布局力度加大 截至12月3日 2023年以来已有15只北证50指数相关基金上报 而2022年全年共有7只上报 [1][5] - 多家基金公司正在筹备北证50ETF相关产品的上报 旨在完善交易策略与风险控制机制 [1][6] - 北证50指数成分股主要分布在高端制造、电力设备、计算机等高成长性行业 具备鲜明的产业特色与投资价值 [6] - 北证50ETF的推出有望进一步提升北交所市场流动性 并吸引更多增量资金入场 [6]

核心观点 - 报告认为11月北交所市场经历深度调整后，12月是不确定性事件落地后的布局机遇期，2026年北交所改革有望提速，当前市场调整可能“错杀”部分优质资产，创造投资机会 [1][3][22] 市场表现总结 - 2025年11月北证50指数下跌12.32%，北证专精特新指数下跌13.44%，跑输创业板和科创板等主要指数 [4][8] - 2025年前11个月北证50指数累计涨幅为34%，已被创业板50和科创50指数超越 [3][8] - 11月仅有10家公司涨幅超过5%，主要集中在电力设备和机械设备行业，其中昆工科技、安达科技等5家公司涨幅超10% [4][17] - 11月北交所成交额回升至3766亿元，但日均成交额从10月的215亿元回落至188亿元，月换手率从44%回升至53% [4][18] - 截至2025年11月28日，北证A股整体市盈率为44倍，达到创业板估值的105%，科创板估值的62% [4][21] 近期市场动态 - 本周北证50指数微涨0.75%至1387.70点，但成交冷清，日均成交额139亿元，日均换手率3.27% [4][28][29][32] - 同期科创板整体PE由68.68倍回升至71.61倍，创业板整体PE由40.17倍回升至41.96倍，北证A股PE维持在44倍 [5][28] - 北证50指数当前PETTM为66倍 [32][35] 投资机会与主线 - 关注12月15日北证50指数样本调整，调入公司包括开发科技、万通液压和戈碧迦；北证专精特新指数调入星图测控、聚星科技等公司 [22] - 主要布局四大主线：北证50ETF推出带来的指数权重股机会如同力股份、开发科技；新质生产力标的如广信科技、林泰新材；机器人、储能等高成长赛道标的如海希通讯、锦华新材；内需消费标的如欧福蛋业、无锡晶海 [3][22][25] 新股发行与审核 - 2024年1月1日至2025年11月28日，北交所新增46家上市公司，发行市盈率均值13.80倍，首日涨跌幅均值287% [37][40][42] - 本周南特科技1家公司上市，科马材料和江天科技2家公司注册，海菲曼和美德乐2家公司过会，另有15家公司更新审核状态至已问询 [5][37][43] - 下周将审议金钛股份、族兴新材和觅睿科技3家公司的IPO申请 [5][43]

核心观点 - 北交所在2025年呈现强劲发展态势，北证50指数屡创新高，市场流动性显著改善，政策支持推动市场进入高质量发展阶段，投资机会聚焦于科技与消费的共振，特别是人工智能、人形机器人和新消费领域[4][12][25] 市场回顾 - 北证50指数在2025年表现突出，呈震荡上行趋势，5月下旬突破1500点，8月中旬突破1600点，9月8日触及1670.01点的历史高位，全年累计涨幅达32.27%（截至11月21日），主要受市场流动性改善、机构资金涌入及AI、机器人、半导体、新消费等行业行情推动[4][12] - 北交所市场交易活跃度大幅提升，2025年前10个月累计成交额达56,719.06亿元，同比增长240.46%，公募基金、社保基金等中长期资金加速布局，做市商制度优化和北证50ETF推出进一步提振投资者热情[4][13] - 市场持续扩容，截至2025年10月31日，北交所总市值达9,209.78亿元，较开市时增长超2倍，上市公司数量从81家增至280家，增长逾3倍，定位服务创新型中小企业，专精特新企业占比超一半[19][23] - 政策层面以“深改19条”为核心，从发行上市、并购重组、交易监管等多维度发力，推动市场从“规模扩张”转向“提质焕新”，包括上市准入更包容、并购重组“小额快速”审核机制优化等，北证50指数基金规模增至123亿元（截至2025年11月）[22][24] 科技与消费共振 - 科技行业处于量变到质变关键阶段，人工智能、机器人等前沿领域突破成为经济增长核心驱动力，消费市场向品质化、个性化升级，传统与新兴消费重塑市场格局，建议重点关注人工智能、人形机器人和新消费赛道[4][25] - 生成式人工智能迎来高速发展，中国大模型数量占全球36%，仅次于美国的44%，AI独角兽企业达71家，生成式AI专利数量为美国的6倍，2014-2023年全球相关专利达5.4万件，中国占比超38,000件，2023-2024年中国备案生成式AI服务从60余款增至302款，市场空间广阔，全球市场规模预计从2024年360.6亿美元增至2028年2154亿美元，年均复合增长率56.33%，中国市场规模预计从2023年170亿元增至2030年1.09万亿元，年均复合增长率93.41%[26][27][28][32][35][36] - 人形机器人行业处于产业化落地关键期，全球市场规模预计从2024年25.62亿元增至2030年642.22亿元，年均复合增长率58.90%，中国市场规模预计从2024年12.54亿元增至2030年254.04亿元，年均复合增长率60.33%，2025年1-8月行业投融资达127起、金额364亿元，为2024年全年的1.8倍[43][44][47] - 消费成为GDP增长主要驱动力，2023年最终消费支出对经济增长贡献率85.6%，拉动GDP增长4.6个百分点，医美行业2023年市场规模达2669亿元，同比增长17.68%，预计2024年达2964亿元，2019-2024年复合增长率15.60%，化妆品原料市场规模从2019年1147.8亿元增至2024年1603.9亿元，复合增长率6.9%，预计2029年达2561.8亿元，胶原蛋白产品市场规模从2020年204.7亿元增至2023年584.2亿元，复合增长率超40%，预计2030年达2695亿元，宠物消费市场持续扩张，2024年宠物（犬猫）数量达12,411万只，同比增长2.1%，城镇宠物消费市场规模从2018年1708亿元增至2024年3453亿元，复合增长率9.86%[55][56][57][62][65][69][73] 关注企业 - 人工智能领域关注并行科技，主营业务为IT服务，2024年归母净利润0.12亿元，同比增长115.0%，2025年前三季度归母净利润0.08亿元，同比增长178.8%[40][41] - 人形机器人领域关注开特股份和惠同新材，开特股份主营汽车电子零部件，2024年归母净利润1.38亿元，同比增长21.2%，2025年前三季度归母净利润1.30亿元，同比增长37.2%，惠同新材主营金属纤维材料，2024年归母净利润0.40亿元，同比增长14.3%，2025年前三季度归母净利润0.39亿元，同比增长24.0%[51][53] - 新消费领域关注锦波生物和路斯股份，锦波生物主营医疗美容，2024年归母净利润7.32亿元，同比增长144.3%，2025年前三季度归母净利润5.68亿元，同比增长9.3%，路斯股份主营宠物食品，2024年归母净利润0.78亿元，同比增长14.6%[77][78][81]

核心观点 - 北交所开市四周年已发展成为服务创新型中小企业和“专精特新”企业的主阵地，上市企业282家，总市值9008.35亿元，其中专精特新“小巨人”企业占比高达90.07%[2] - 随着北证50ETF等指数化产品的推进，北交所正经历从流动性改善到投资生态重构的转变，2025年上半年公募配置规模达98.92亿元，创历史新高[2] - 当前投资策略建议关注北证50成分股中的绩优股及科技成长次新股，尤其聚焦新质生产力相关产业链，如信息技术、化工新材料、高端装备等[3] 北交所开市四周年的市场概况 - 截至2025年11月14日，北交所上市企业累计282家，总市值9008.35亿元，平均市值31.94亿元，显著低于创业板（126.11亿元）和科创板（175.43亿元）[2][22] - 企业市值分布集中，20-40亿市值企业数量最多，达125家，占比44.33%[13] - 2025年初至今新上市企业20家，近期发行审核节奏有所提高[2][24] - 排队企业质量较高，2024年归母净利润均值达9900.89万元，其中净利润超5000万的企业有157家，占比92.90%[28] “专精特新”与产业链布局 - 北交所是“专精特新”企业聚集地，相关企业共254家，占比90.07%，其中国家级专精特新“小巨人”152家，占比53.90%[2][33] - 拥有单项冠军企业59家，占比20.92%，其中国家级单项冠军12家，占比4.26%[2][33] - 企业按产业链划分为5大方向、21条产业链，新质生产力相关产业链包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天等[2][37][44] 市场流动性与机构参与度 - 经历三轮行情后，北交所流动性显著改善，当前换手率整体高于科创板并略高于创业板水平[2][42][47] - 2025年11月10日至14日，北证A股日均成交额213.80亿元，日均换手率4.52%[60] - 机构参与度提升，2025年上半年参与北交所投资的公募机构增至39家，重仓配置规模98.92亿元，配置占比0.17%，均创新高[2][45][46] - 北证50指数基金规模达122.80亿元，跟踪产品数量62只，指数化投资趋势明显[2][49] 当前市场表现与估值分析 - 截至2025年11月14日当周，北证50指数报1514.20点，周跌幅0.56%，市盈率（TTM）为71.80X；北证专精特新指数报2500.55点，周跌幅1.24%，市盈率（TTM）为80.59X[3][62] - 北证A股整体市盈率（TTM）为48.61X，与创业板估值差缩窄至5.77X，与科创板估值差扩大至-24.18X[54][55] - 分行业看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业的市盈率（TTM，剔负）分别为42.32X、89.36X、47.71X、56.69X、38.99X[3][74] 新股上市与IPO审核动态 - 2024年1月1日至2025年11月14日，北交所共有43家企业新上市，发行市盈率均值13.76X，首日涨幅均值267.42%[88][92] - 2025年上市的20家企业首日涨幅均值达324.61%，其中丹娜生物和中诚咨询首日涨幅分别为497.08%和170.08%[88][95] - 近期IPO审核动态：农大科技、通宝光电2家企业过会；爱得科技、通领科技、兢强科技3家企业待上会；16家企业更新状态至“已问询”[3][118] 新三板市场现状 - 新三板挂牌企业数量先增后减，截至2025年10月底为6055家，总市值23918.50亿元，市盈率16.91倍[100][103] - 市场流动性及融资能力待改善，2025年10月月成交额均值55.78亿元；2025年初至11月14日定增募资总额39.70亿元[108][113] - 挂牌企业行业分布广泛，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务等领域企业数量占比均超过5%[114][115]

核心观点 - 北交所开市四周年，市场展现出从企业供给、交易活跃度到机构参与度的全方位成长活力，已成为服务“专精特新”企业的主引擎 [2][5] - 尽管周度市场有所盘整，但全年展望整体乐观，投资主线可围绕指数体系建设、新质生产力标的、高成长赛道及内需消费等领域展开 [2][7][8] - 当前北证A股估值相对稳定，流动性保持活跃，新股发行与审核工作常态化推进，为市场持续注入新动能 [10][16][22] 北交所四周年度回顾 - 企业供给端持续扩容，上市企业家数增至282家，总市值迈向万亿关口，其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超五成 [2][5] - 排队企业整体规模再上台阶，2024年归母净利润中值接近8000万元，均值接近1亿元，显示出强劲的后备力量 [2][5] - 市场交易端活力显著提升，日均成交额从早期的20亿元升至近300亿元，定价效率提升，流动性短板得到改善 [2][5] - 机构参与度加深，合格投资者近950万户，公募基金、社保基金等中长期资金加速布局，成为市场中坚力量 [2][5] - 指数体系进入“北证50”与“北证专精特新”双指数协同运行新阶段，为精准定价和配置提供基准，后续ETF推出有望注入新动能 [2][5] 市场表现与估值流动性 - 本周北证A股整体PE由48.84X微降至48.61X，同期科创板PE由75.35X回落至72.79X，创业板PE由43.55X回落至42.84X [10] - 北证A股周度日均成交额为214亿元，较上周下跌7%，日均换手率为4.52%，较上周下降0.44个百分点 [10][13] - 北证50指数本周报1,514.20点，周度下跌0.56%，其PETTM为72X [11][15] - 主要宽基指数周度表现均下跌，沪深300指数下跌1.08%，科创50指数下跌3.85%，创业板指下跌3.01% [11][15] 投资主线与关注标的 - 主线一：关注北交所指数体系建设及北证50ETF推出带来的增量资金机会，可关注北证50或专精特新指数中权重较大、基本面扎实的标的，如同力股份、开发科技 [2][7] - 主线二：关注主要投资中小市值股票的公募基金产品，布局长周期业绩稳定、具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、林泰新材、民士达、万通液压、海能技术 [2][7] - 主线三：在业绩真空期，市场注意力转向产业趋势，可关注具备政策支持和成长确定性的高壁垒赛道，如锂电、储能、AI电力、精密仪器、特种材料等，相关标的包括戈碧迦、锦华新材、海达尔、星图测控、荣亿精密、华原股份、安达科技 [2][7][8] - 主线四：注重促内需扩消费主题下的相关标的，如欧福蛋业、无锡晶海、康农种业、柏星龙、锦波生物 [2][8] 新股上市与IPO审核动态 - 2024年1月1日至2025年11月14日，北交所共有43家企业新发上市，本周无新公司上市 [16] - 在此期间上市的43家企业，发行市盈率均值为13.76X，中值为14X；首日涨跌幅均值为264%，中值为245% [19][24] - 本周IPO审核动态：蘅东光1家公司更新注册稿；农大科技和通宝光电2家公司过会；另有19家公司更新状态至已问询，1家至已受理，1家终止 [22] - 下周北交所将审议兢强科技、通领科技和爱得科技3家公司的IPO申请，新股发行处于常态化进程 [22]

北交所市场发展现状 - 截至2025年11月14日，北交所共有上市公司282家，是开市之初81家的三倍多，总市值约9008.35亿元 [1][2] - 市场合格投资者总数超950万户，上市公司中中小企业占比超八成，民营企业占比近九成，国家级专精特新“小巨人”企业超一半 [1][2] - 截至10月30日，已披露三季报的279家公司平均营业收入5.20亿元，同比增长6%，平均净利润3298.57万元，230家公司实现盈利，盈利面达八成 [2] 上市公司结构与表现 - 上市公司形成五大产业集群覆盖，包括高端装备制造、新一代信息技术、消费服务、化工新材料、医药生物 [2] - 贝特瑞以420.38亿元总市值位居榜首，锦波生物以275.93亿元位居第二，另有5家公司市值在100亿至200亿元之间 [2] - 九成以上上市公司进行分红，努力打造企业愿意来、投资者愿意投的良好局面 [6] 制度创新与市场建设 - 市场准入精准包容，支持成长期及未盈利企业发展，交易机制引入做市交易，并完成“920”新代码全面切换，强化市场独立性与辨识度 [3][4] - 开启“双指数”时代，北证50指数聚焦市值龙头，专精特新指数覆盖130多家“小巨人”企业，为ETF等产品创新提供基础 [3] - 债券市场功能强化，累计发行国债超13万亿元，服务地方政府债发行超9900亿元，并推出科创债、绿色债等10个专项债品种 [5] 未来发展规划与重点 - 下一步工作重点从四个维度展开：功能更加完善、基础更加稳固、服务更加友好、生态更加开放 [7][8][9] - 具体举措包括加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易，提升上市审核制度适应性，完善并购重组工具，并推动中长期资金入市 [6][7][9] - 将深化新三板改革，打造企业全生命周期服务体系，并加强与国际市场合作，提升国际化程度 [7][9]

市场概况与规模 - 北交所于2021年11月15日正式开市，已运行四年，成为服务创新型中小企业的主阵地 [1] - 截至当前，北交所拥有282家上市公司，总市值突破9000亿元，达到9008.35亿元 [1][3][4] - 上市公司中，中小企业占比近八成，民营企业占比近九成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半 [3] - 市场总股本为392.28亿股，流通股本为202.28亿股，流通市值为5008.35亿元 [4] - 合格投资者数量约950万户，投资者群体不断扩大、结构优化，公募基金、私募创投基金、QFII等参与度持续提高 [1][5] 上市公司质量与表现 - 北交所上市公司平均研发强度高达4.5%，显著超越规上企业平均水平 [5] - 今年上半年，超八成公司实现盈利，净利润中位数维持在约1500万元的水平 [5] - 市场准入机制精准包容，支持处于成长期的企业和未盈利企业上市发展 [1][5] - 持续监管制度贴合实际，平衡中小企业的规范成本 [1][5] 市场制度与创新 - 交易机制多元便捷，引入了做市交易机制，为市场注入更多活力 [1][5] - 近期完成了“920”新代码切换，并推出了北证专精特新指数，丰富了市场投资工具，提升了市场运行效率 [1][5] - 北交所持续推进指数体系建设，北证50ETF正在积极筹备中，预计能为二级市场引入增量资金和稳定的被动投资资金 [6][7] - 研究引入盘后固定价格交易，以不断提升投资交易便捷性 [10] 未来发展重点 - 未来将重点从功能更加完善、基础更加稳固、服务更加友好、生态更加开放四个维度加大工作力度 [8] - 融资端将着力提升上市公司质量，完善全链条监管机制，严把上市准入关，支持上市公司利用再融资、并购重组、股权激励等做优做强 [9] - 投资端将培育长期资本、耐心资本，推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品，并做好对社保、保险、企业年金等各类资金的投资服务 [9] - 将丰富债券市场产品体系，推进政府债常态化发行，拓展信用债市场功能，推动更多科创债、绿色债等专项债典型案例落地 [8] - 坚持开门办市场，深化与政府部门、市场机构的协同，并深化国际合作与交流，提升市场国际化程度 [11]