市场策略与指数表现 - 2026年10月19日，万得全A指数涨0.01%，收于5796.08点；上证指数涨0.39%，收于3730.92点；科创50指数跌2.17%，收于1329.19点；创业板指数跌0.94%，收于2746.29点；北证50指数跌0.40%，收于946.15点，蓝筹板块风格表现居前，硬科技板块风格表现靠后 [10] - 分规模看，上证50指数涨0.22%，收于2774.3点；中证A100指数跌0.10%，收于4006.16点；沪深300指数涨0.09%，收于4174.53点；中证500指数涨0.41%，收于6800.66点；中证1000指数涨0.24%，收于6698.3点；中证2000指数跌0.46%，收于2855.66点，中盘股板块风格表现居前，小微盘股板块风格表现居后 [11] - 分行业看，家用电器、银行、国防军工表现居前，电子、房地产、综合表现靠后 [11] - 全市场成交额14487.92亿元，较前一交易日减少1202.74亿元；2270家公司上涨，3126家公司下跌，涨停50家，跌停27家 [11] - 国内方面，第三季度GDP同比增长4.5%，较第二季度4.3%回升0.2个百分点，环比增长1.2%（第二季度为0.9%）；9月规模以上工业增加值同比增长5.5%，较8月加快0.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长1.1%，较8月加快0.7个百分点；固定资产投资环比增长0.07%（8月为-0.55%），由负转正 [11] - 海外方面，美伊冲突持续、美债利率高位扰动、AI产业趋势放缓担忧等利空因素交织，全球市场环境整体承压，科技成长线被显著压制 [11] - 银行板块因防御属性获得资金青睐，工商银行、建设银行收盘价创下历史新高 [12] - 人型机器人板块受多重催化密集落地，前三季度我国工业机器人产量同比增长29.1%，商务部等9部门发布《关于加快推进科技兴商的意见》，提出推动具身智能技术在商贸领域落地，兆威机电、浙江荣泰、福莱新材、日盈电子、宁波东力均收得涨停板，宇树科技涨超15% [12] - 操作方向上，一是红利防御方向如银行、电力等；二是消费方向如零售、白酒、医药等；三是近期反复活跃的题材如人型机器人、固态电池、传媒、覆铜板等 [13] - 中期来看，随着国内经济景气全面修复，叠加A股对国内外利空因素已反映较为充分，后续市场或将在延续震荡整理后逐步企稳，国内增量政策集中出台或将成为市场走出调整区间的关键，建议重点观察年底中央经济工作会议前后的市场表现 [13] 基金数据日跟踪 - 2026年10月19日，万得LOF基金价格指数涨0.04%；万得ETF基金价格指数涨0.20%；中证REITs全收益指数跌0.04% [15] - 上证50ETF华夏涨0.70%；沪深300ETF华泰柏瑞涨0.09%；中证500ETF南方涨0.31%；创业板50ETF华安跌1.01%；A500ETF华泰柏瑞涨0.35%；科创综指ETF华夏跌0.78%；恒生ETF华夏持平；恒生科技ETF华夏跌0.19%；标普500ETF博时跌0.07%；日经ETF华夏跌0.35%；德国ETF华安涨0.17%；法国ETF华安跌0.55%；新兴亚洲ETF招商跌1.23%；巴西ETF华夏涨2.02%；沙特ETF南方涨0.95%；黄金ETF华安跌0.01%；国投白银LOF跌0.52%；豆粕ETF华夏跌0.09%；嘉实原油LOF涨1.04% [15][16] - 两市ETF合计成交额5417.15亿元，黄金股、机器人等ETF日内表现相对突出 [16] 债券市场综述 - 10月19日，1年期国债到期收益率上行1.10bp至1.18%，10年期国债到期收益率上行0.17bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差为46.84BP [18] - 1年期国开债到期收益率下行0.39bp至1.37%，10年期国开债到期收益率下行0.85bp至1.68% [18] - DR001上行0.16bp至1.26%，DR007下行0.46bp至1.32% [18] - 国债期货10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平 [18] - 3年期AAA级信用利差上行0.53bp至17.80bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至6.00bp [18] 宏观经济数据 - 1—9月份，社会消费品零售总额370001亿元，同比增长1.1%；除汽车以外消费品零售额340574亿元，增长2.8%；9月份社会消费品零售总额42433亿元，同比增长1.1%，除汽车以外消费品零售额38792亿元，增长3.9% [20] - 前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算同比增长4.6%；第一产业增加值58994亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值383822亿元，增长3.8%；第三产业增加值628255亿元，增长5.2%；分季度看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%；从环比看，三季度增长1.2% [22] 经济要闻与政策动态 - 央行公布系列措施，包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利的适用机构范围、推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务、出台金融支持建设北京（京津冀）等国际科技创新中心的指导意见，推进人民币国际化 [24] - 证监会推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通，落实内地与香港市场"五个协同"合作新模式，深入参与国际金融组织治理改革，推动人工智能、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管协作 [26] - 证监会将推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展；北交所设立五年来，上市公司数量、总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍 [28][29] 房地产行业动态 - 1-9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%；房屋新开工面积34031万平方米，下降24.9%；房屋竣工面积23271万平方米，下降25.1%；新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%；新建商品房销售额53799亿元，下降13.9%；房地产开发企业到位资金56813亿元，同比下降21.6% [31] - 宁波出台商品住房销售制度实施意见，8月28日后新公告出让土地的商品住房项目实行预售的，可以楼幢（栋）为最小销售单位，且该预售批次全部楼幢工程形象进度均达到单体建筑主体结构封顶；现房销售定金不高于房屋总价5%，存入现房销售定金监管账户；土地出让价款第一期须在出让合同签订之日起30个自然日内缴纳不少于50%，余款可约定在两年内缴清，分期付款不计利息 [33] - 9月份一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同，上海、广州和深圳分别上涨0.2%、0.2%和0.3%，北京下降0.2%；二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅与上月相同；70个大中城市中新建商品住宅销售价格环比上涨城市有17个，比上月增加2个 [41] - 9月份一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.1%、0.5%、0.1%和0.2%；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点；三线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同；70个大中城市中二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月增加6个 [41] 能源与电力行业动态 - 9月份规上工业发电量8294亿千瓦时，同比下降1.2%，日均发电276.5亿千瓦时；1—9月份规上工业发电量74916亿千瓦时，同比增长2.2% [35] - 9月份规上工业火电同比下降1.4%，降幅比8月份收窄2.9个百分点；水电下降18.1%；核电增长21.5%，增速加快12.1个百分点；风电增长10.6%，增速加快2.7个百分点；太阳能发电增长19.5%，增速加快9.2个百分点 [35] - 前三季度规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电占比达到36.8%，比上年同期提高0.9个百分点；前三季度单位GDP能耗同比下降3.1%，规模以上工业单位增加值能耗同比下降4.3%，新能源汽车渗透率连续6个月超过60%；1—8月份中国新能源乘用车在全球市场占比超过六成 [37] 汽车与动力电池行业动态 - 宝马集团第六代动力电池在辽宁沈阳正式量产，该动力电池项目总投资100亿元人民币，采用先进大圆柱电芯设计，宝马与宁德时代、亿纬锂能等中国头部电池企业达成深度合作，合力推进大圆柱电芯规模化、产业化生产；自2010年以来宝马已累计向沈阳生产基地投资超过1200亿元人民币，今年5月第700万辆整车在沈阳生产基地下线 [39] 公司跟踪 - 佰仁医疗（688198.SH）自主研发的微创可预置免缝合主动脉瓣系统获国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心同意，进入创新医疗器械特别审查程序，该产品为第三类医疗器械，受理号为CQTS2600302；该产品补全了公司在微创主动脉瓣置换与免缝瓣领域的布局，通过特殊结构设计利用球囊辅助使外科生物瓣实现快速锚定，省去术中繁琐的缝线缝合与打结步骤，显著缩短体外循环和阻断时间，降低重要器官缺血再灌注损伤风险；可预置性能可使原本只能植入21号（或更小）外科瓣的主动脉根部狭小患者最终植入23号（或相应大一号）的外科瓣，有望无创解决SAVR患者普遍存在的PPM难题 [43] - 易普力（002096.SZ）所属企业2026年1—9月新签爆破服务工程类日常经营合同金额合计人民币120.09亿元，其中4-9月新签金额合计人民币90.84亿元；2026年1-9月新签产品销售类日常经营合同金额合计人民币42.97亿元，其中4-9月新签金额合计人民币13.25亿元 [45] 湖南经济动态 - G5513长张高速长沙至益阳段扩容工程初步勘察设计招标计划发布，项目起于长沙市岳麓区东方红街道金桥互通，向西经望城区、宁乡市、益阳市，止于益阳市资阳区幸福渠互通，全长70.72公里，设计速度120公里/小时，估算投资约122.3亿元 [46]

论坛定位与政策信号 - 2026年金融街论坛于10月19日开幕，主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”，由北京市政府与人民银行、金融监管总局、证监会、新华社、外汇局共同主办[1][2] - 论坛围绕科技赋能金融与高水平开放两大核心展开，设置主论坛、金融高水平对外开放分论坛、金融支持经济高质量发展分论坛及多场专题大会[3] - 论坛承担重大政策首发、成果发布与国际对话功能，与6月陆家嘴论坛共同形成上下半年金融政策观察窗口[2] 央行政策举措 - 央行宣布五项增量举措，包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利适用机构范围、推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务、出台金融支持建设北京（京津冀）等国际科技创新中心的指导意见[4][8] - 试点便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务，拟允许8家中外资人民币境外清算行在境内银行间外汇市场开展自营交易[8] - 数字人民币运营机构拓展至30家，拟将外资人民币清算行纳入境外央行回购工具支持对象[8] - 货币政策框架“换锚”方向明确，研究择机将公开市场主要操作品种由7天切换为隔夜，使隔夜回购利率成为主要政策利率，推进贷款定价基准多元化和存贷款基准利率退出[4][8] 证监会政策举措 - 证监会全力应对多重输入性风险挑战，警惕境外挂钩A股个股杠杆产品等新风险点，健全稳市机制，同意首批18只主动ETF注册[6][8] - 近期推出四项举措：筹建基金业运行监测中心、发布人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定发布证券市场先行赔付指导意见[6][8] - 落实落细“两创板”改革举措，研究推动多层次市场改革，实施更具包容性、适应性的发行上市、并购重组制度，深化再融资改革[6] - 有序扩大资本市场高水平对外开放，提升QFII便利度，推进内地香港“五个协同”，加快人民币股票交易柜台、REITs纳入沪深港通[8] 金融监管总局与外汇局政策举措 - 金融监管总局依法将所有金融活动全部纳入监管，实现全覆盖、无例外，完善处置机制、充实化险资源，运用兼并重组、市场退出等方式稳妥处置高风险机构[8] - 研究完善差异化考核评价体系，引导金融机构错位发展，在满足前提条件下因地制宜推进中小机构减量提质[8] - 外汇局拟集中推出增量政策：经常项目便利化一揽子政策、优化资本项目外汇管理一揽子政策，扩大证券公司结售汇业务试点，支持企业汇率风险管理[8] - 外汇局强化跨境资金监测预警与宏观审慎管理，打击非法跨境金融活动，保障外汇储备资产安全、流动、保值增值[8] 风险提示 - 政策应对模式不确定性，外部不确定性较大，客观上导致政策应对模式存在不同情况，若房地产市场出现超预期变化，政策节奏与力度也会不同[10] - 政策传导机制不确定性，由于经济结构出现不同以往的“大分化”，相同政策可能传导效果不同，也会影响2026年具体政策的方向与规模[10]

记者丨 崔文静 编辑丨包芳鸣,强燕 视频丨 章启良 "证监会将坚持稳中求进工作总基调，扎扎实实办好自己的事，进一步健全投资和融资相协调 的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心。"10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛 年会开幕式上这样定调。 一批政策已经排上日程： 当日，证监会同意首批18只主动ETF注册；新修订的上市公司证券发 行注册管理办法及配套规则择机发布；人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通加快推进； 北证50ETF、北交所新股市值配售将稳步推出。 A股上市公司质量也在提升： 上半年共实现营收37.7万亿元、净利润3.6万亿元，同比增速创 近三年新高；年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资规模的2.7倍。 不过挑战同样存在： 地缘冲突扰动抬升全球风险溢价，美日欧货币政策总体趋紧，人工智能 衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，股债汇等市场联动共振加大。与此同时，中国经济 向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，中国资产的配置价值更加凸显。 就下 一步资本市场建设而言，政策抓手集中在稳市、改革、监管与开放四条线上。 "稳"字当头 1 8只主动ETF引增量资金入市 证 ...

北交所与新三板深化改革方向 - 证监会将锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展 [3][5] - 北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量、总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍，实现了从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越 [4] - 截至10月19日，北交所共有上市公司351家，总股本482.2亿股，总市值7852.29亿元 [4] 北京资本市场发展 - 北京资本市场不断发展壮大，上市公司市值和债券、私募股权等规模均在全国领先 [4] - 证监会将支持北京海淀等加快落地资本市场科技金融实践样本示范案例，推动创办北京资本市场学会，强化要素、机构、人才集聚效应，不断提升北京资本市场发展能级 [5]

文章核心观点 - 中国证监会深入落实“十五五”规划和新“国九条”部署，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，资本市场动能向新、结构向优、生态向好 [4] - 上市公司作为国民经济“压舱石”和产业发展“领头羊”，经营发展进一步提质增效，投资价值有效提升 [4] - 当前百年变局加速演进，地缘冲突、利率环境复杂化、人工智能驱动变革、全球市场联动共振等因素对资本市场产生日益广泛而深远的影响 [5] - 中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产配置价值更加凸显 [6] - 中国证监会将坚持稳中求进工作总基调，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心 [6] 上市公司经营与投资价值 - 上半年上市公司共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高 [4] - 年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍 [4] - 上市公司投资价值有效提升，夯实了资本市场行稳致远的根基，彰显了中国经济高质量发展的底气和活力 [4] 全球资本市场面临的外部挑战 - 地缘冲突扰动抬升全球风险溢价，中东战事、乌克兰危机仍在延宕，加大全球产业链供应链脆弱性，对全球金融市场风险偏好持续产生冲击 [5] - 利率环境复杂化推动资产再定价再平衡，近期美日欧货币政策总体趋紧，发达经济体长债收益率系统性抬升，跨境资金流动和风险资产配置更趋复杂、频繁 [5] - 人工智能驱动市场加快变革，AI浪潮为金融市场和经济发展注入新动能，同时衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，对金融基础设施运营韧性提出更大考验 [5] - 全球市场联动共振明显加大，股、债、汇等市场波动的联动性上升，跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕 [5] 维护资本市场安全稳定 - 密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设 [7] - 着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤防浪堤 [7] - 推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量 [7] - 证监会同意首批18只主动ETF注册，推动基金产品创新发展，为市场引入更多增量资金 [7] - 鼓励有条件的上市公司加大回购增持等力度，更好回报投资者 [7] 资本市场包容性改革 - 聚焦支持新质生产力发展，落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制 [7] - 研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度 [7] - 深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则 [7] - 加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度机制，培育和壮大优质上市公司群体 [7] - 加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行 [7] 市场生态与监管举措 - 全面落实“五大监管”，进一步强化制度机制供给，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序 [8] - 筹建基金业运行监测中心，承担私募基金份额登记和公私募信息收集、风险监测等职责，提高基金业风险防控和监管有效性 [8] - 发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，健全业务发展、数据安全等监管规范，促进在风控、投研等重点场景安全高效应用，引导科技向善 [8] - 完善违规减持处罚规则，坚持过罚相当、不枉不纵，细化认定标准，更加精准有效打击违规减持行为 [8][9] - 制定发布证券市场先行赔付指导意见，明确适用主体和实施程序等，促进依法、便捷、高效开展先行赔付，更好维护中小投资者合法权益 [9] 资本市场高水平对外开放 - 从市场、机构、产品等方面入手，进一步提高跨境投融资便利化水平，增强开放制度的吸引力和可预期性 [9] - 提升QFII投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品 [9] - 鼓励外资机构用好母公司专业能力和集团优势，进一步完善产品布局、参与创新业务，支持更多外资机构来华投资展业 [9] - 落实内地与香港市场“五个协同”合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通 [9] - 深入参与国际金融组织治理改革，积极推动人工智能治理、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管协作，贡献更多中国方案、中国智慧 [9] 北京资本市场与北交所发展 - 北京资本市场不断发展壮大，上市公司市值和债券、私募股权等规模均在全国领先 [9] - 北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量、总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍，实现了从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越 [9] - 锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展 [9] - 加大力度支持科技创新与产业创新深度融合，支持北京海淀等加快落地资本市场科技金融实践样本示范案例，推动创办北京资本市场学会，强化要素、机构、人才集聚效应，不断提升北京资本市场发展能级 [9]

文章核心观点 - 证监会主席吴清在金融街论坛年会开幕式上定调监管方向，坚持稳中求进，健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心 [1] - 发言透露至少12条落地举措与8个核心关注点，涵盖产品创新、制度建设、风险应对、对外开放、监管工具箱前移及北交所改革等多个维度 [2][14] 产品创新与增量资金 - 首批18只主动ETF于10月19日率先落地，被视为推动基金产品创新发展的重要举措，将为市场引入更多增量资金 [2] - 主动ETF落地有助于服务居民财富管理需求，增强权益投资吸引力，吸引中长期资金入市，A股将迎更多增量资金 [18] - 推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式 [18] - 持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量 [18] 制度建设与监管规则 - 筹建基金业运行监测中心，承担私募基金份额登记和公私募信息收集、风险监测等职责 [3] - 发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，健全业务发展、数据安全等监管规范 [4] - 完善违规减持处罚规则，原则为过罚相当、不枉不纵，要求细化认定标准 [5] - 制定发布证券市场先行赔付指导意见，进一步明确适用主体和实施程序 [6] - 修订后的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则将择机发布 [7] - 加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度机制 [8] - 加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合 [9] - 稳步推出北证50ETF，此前长期停留在市场预期层面 [10] - 北交所新股市值配售与创新性评价标准，两项均属发行端基础制度改造 [11] - 优化新三板分层管理，与北交所新股市值配售、创新性评价标准共同构成北交所、新三板一体化发展的抓手 [12] - QFII投资运作便利度提升、人民币股票交易柜台与REITs纳入沪深港通，属于方向性安排 [13] 市场稳定与投资者回报 - 将全力维护资本市场安全稳定放在提法首位，坚持稳字当头 [15] - 上半年上市公司共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高 [15] - 年内分红回购合计2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍，被视为投资价值提升的直接证据 [15] - 鼓励有条件的上市公司加大回购增持等力度，稳市安排已从临时性工具转向常态化部署 [16] - 巩固完善稳市机制建设，加强风险研判和政策工具储备 [17] 外部风险应对 - 地缘冲突扰动抬升全球风险溢价，中东战事、乌克兰危机加大全球产业链供应链脆弱性，对全球金融市场风险偏好持续产生冲击 [20] - 利率环境复杂化推动资产再定价再平衡，美日欧货币政策总体趋紧，发达经济体长债收益率系统性抬升，跨境资金流动和风险资产配置更趋复杂频繁 [21] - 人工智能驱动市场加快变革，衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，对金融基础设施运营韧性提出更大考验 [22] - 全球市场联动共振明显加大，股、债、汇等市场波动联动性上升，跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕 [23] - 全力应对多重超预期输入性风险挑战，密切跟踪境内外市场动态，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点 [24] - 高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品，指向跨境结构化产品对境内个股定价的传导 [25] 对外开放 - 有序扩大市场高水平对外开放仍是最核心议题，从市场、机构、产品等方面入手，提高跨境投融资便利化水平 [26] - 提升QFII投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品 [26] - 鼓励外资机构用好母公司专业能力和集团优势，进一步完善产品布局、参与创新业务，支持更多外资机构来华投资展业 [26] - 落实内地与香港市场五个协同合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通 [26] - 深入参与国际金融组织治理改革，积极推动人工智能治理、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管协作 [26] 包容性改革与发行并购 - 落实落细两创板改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制 [27] - 研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度，指向板块间定位的重新切分 [27] - 深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则，落点是发行条件的重新校准 [27] - 加快推动出台上市公司监管条例，把公司治理、信息披露、投资者保护从部门规章上收至统一条例 [27] 监管工具箱重心前移 - 全面落实五大监管，进一步强化制度机制供给，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，近期将推出4项举措 [28] - 筹建基金业运行监测中心，从此前分散在各系统的信息转向集中归集 [29] - 发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，把AI在风控、投研场景的应用纳入合规框架，并配套引导科技向善的表述 [29] - 完善违规减持处罚规则，坚持过罚相当、不枉不纵，细化认定标准，更加精准有效打击违规减持行为 [29] - 先行赔付指导意见面向民事救济，证券法第九十三条已确立先行赔付的法律基础，但适用主体与程序长期缺少统一规则 [29] - 监测中心解决看得见，AI意见解决管得住，减持规则解决罚得准，先行赔付解决赔得到，监管工具箱重心已经前移 [29] 北交所改革 - 北交所是本次举措密度最高的板块，上市公司数量、总市值较2021年11月开市初增长超3倍，成交额增长近10倍 [30] - 锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措 [30] - 北证50ETF解决被动配置工具缺位，市值配售与创新性评价标准解决发行端适配，新三板分层关系后备资源供给 [30] 证券业并购重组 - 加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行 [31] - 2024年以来证券行业已出现至少8起并购重组案例，包括中金公司吸并东兴证券、信达证券，后两家券商已终止上市 [31] - 根据证监会发布的关于加快建设一流投资银行和投资机构的意见（试行），力争5年形成10家左右优质头部机构，2035年形成2至3家具备国际竞争力的投行和投资机构 [31]

核心观点 - 证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上表示，当前和今后一个时期，证监会将坚持稳中求进工作总基调，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心，努力为“十五五”经济社会高质量发展积极贡献力量 [5] - 本次“金融街论坛”进一步释放出“持续提升市场韧性和信心”信号，核心要点在于完善投资者保护、主动ETF等制度改革、促进北交所市场发展、壮大市场稳定力量 [7] - 中国经济转型升级步伐加快、高质量发展持续推进、A股融资与投资制度不断完善，将持续夯实市场稳健运行的基础，可关注受益于制度改革的主动ETF、北交所等相关方向 [7] 大力培育规范健康的市场生态 - 吴清主席表示近期将推出四项举措：筹建基金业运行监测中心；发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见；完善违规减持处罚规则；制定发布证券市场先行赔付指导意见 [5] - 拟筹建的基金业运行监测中心将承担私募基金份额登记和公私募信息收集、风险监测等职责，此举将打通公募私募数据壁垒，实现份额、资产、投资者穿透监测，构建智能风险预警体系，提前识别各类违规风险，提升基金业风险防控与监管有效性 [5] - “证券市场先行赔付”制度将更好维护中小投资者合法权益、有利于切实提升投资者体验，对于完善A股市场投资法制生态具有积极意义 [5] - 《证券法》第九十三条规定：发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付，先行赔付后，可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿 [5] - 先行赔付具有以下优点：时间效率较高，相比民事赔偿诉讼，先行赔付用时较短，从以往案例来看，万福生科和海联讯赔付案用时均为两个月 [5] - 投资者受偿率较高，根据过往案例，受偿投资者占比均超过95%，而获偿金额接近100% [5] - 投资者获偿成本较低，先行赔付通常采用电子化方式，前期案例中运用了网络投票系统确认赔付金额和运用证券结算系统划付赔付款，基本实现了投资者“足不出户”就可参与获赔，最大程度降低了投资者获得赔偿的成本 [5] 主动ETF正式启航，权益投资工具逐步完善 - 吴清主席表示今天证监会将同意首批18只主动ETF注册 [5] - 主动型ETF兼具“主动创造超额收益”以及“被动ETF费率、底层资产及交易优势”的有利条件，成熟资本市场主动型ETF已经发展较久 [5] - 根据证券时报援引咨询机构ETFGI数据显示，截至2026年4月末，全球主动管理ETF资产规模达2.33万亿美元，创历史新高；2026年以来资金净流入3116.6亿美元 [5] - 我国主动ETF落地，是推动基金产品创新发展的重要举措，将完善资本市场产品矩阵，丰富个人与机构的配置选择，提升投资者体验，也将为A股市场引入更多增量资金，吸引保险、养老金等长线资金入市，持续优化A股资金结构，提升市场定价效率 [5] - 从策略风格来看，首批产品整体聚焦市场容量空间较大的稳健型投资策略，其中，均衡策略9只、价值策略4只、红利策略3只、质量策略1只、大盘成长策略1只 [5] - 18只产品中，13只采用基本面主动选股策略，5只采用量化策略 [5] - 随着主动型ETF落地并逐步被投资者接受，以及未来规模扩大、产品类型不断丰富，预计该类产品将向更多细分策略及行业赛道扩展 [5] 推出一系列举措促进北交所新三板一体化高质量发展 - 吴清主席表示下一步，证监会将锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展 [6] - 北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量、总市值较开市初期增长超3倍，成交额增长近10倍，实现了从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越 [6] - “十五五”期间北交所将继续迎来快速发展的机遇期：一是从上市板块来看，截至2026年10月19日，北交所上市公司数量351家，低于沪深主板3195家、创业板1411家、科创板618家 [6] - 北交所上市公司总市值0.79万亿元，低于沪深主板83.69万亿元、创业板16.35万亿元、科创板14.61万亿元的总市值规模，相比A股其他板块而言，北交所仍具备较大发展潜力 [6] - 二是北交所市场呈现快速发展态势，从新上市企业来看，2026年年初至10月19日，A股IPO企业合计128家，其中北交所IPO 65家，占比50.78% [6] - 三是北交所上市后备企业较为充足，从拟上市企业来看，截至10月11日，各板块在审企业共391家，其中上交所89家（主板20家，科创板69家），深交所97家（主板17家，创业板80家），北交所205家，北交所在审企业的家数占比高达52.43% [6] 继续推动中长期资金入市，壮大市场稳定力量 - 吴清主席表示推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量 [7] - 中国证监会副主席李超2026年9月10日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上表示，今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5% [7] - 中长期资金入市成效较为显著，已经成为资本市场稳定运行的压舱石 [7] - 近年来，A股上市公司治理水平持续提高、质量持续改善，科技创新型企业数量与市值占比持续提升，也将为中长期资金入市提供良好的环境 [7] - 业绩方面，截至10月18日，已有159家A股公司发布三季度业绩预告，其中132家公司预喜，包括98家预增、13家扭亏、21家略增，整体预喜占比达83.02% [7] - AI产业链持续高景气、化工等周期品价格回升是A股上市公司三季报预喜的重要支撑 [7] - 分红方面，截至10月18日，今年以来已有3734家A股上市公司实施分红，现金分红总额已超过2万亿元；已有1185家上市公司实施回购，累计回购金额1350亿元 [7] - 上市公司业务持续向新向优，分红、回购、增持计划密集推出，这将为进一步稳定市场预期，吸引中长期资金入市提供有力支撑 [7]

来源：证监会发布 统筹发展和安全 坚持开放与合作 奋力谱写资本市场"十五五"高质量发展新篇章——证监会主席吴清在 2026金融街论坛年会上的主题演讲 一是地缘冲突扰动抬升全球风险溢价。中东战事、乌克兰危机仍在延宕，加大全球产业链供应链 脆弱性，也对全球金融市场风险偏好持续产生冲击。 二是利率环境复杂化推动资产再定价再平衡。近期美日欧货币政策总体趋紧，发达经济体长债收 益率系统性抬升，跨境资金流动和风险资产配置更趋复杂、频繁。 三是人工智能驱动市场加快变革。AI浪潮席卷全球，为金融市场和经济发展注入新动能，同时也 衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，对金融基础设施运营韧性提出更大考验。 四是全球市场联动共振明显加大。股、债、汇等市场波动的联动性上升，跨境跨市场跨行业风险 传导值得高度警惕。 尊敬的尹力书记、殷勇市长、秀领主任，尊敬的王江副主任、功胜行长、向群局长、傅华社长、 鹤新局长、刘昆理事长，各位来宾，女士们、先生们： 大家下午好！非常高兴又一次参加金融街论坛。创立十五年来，论坛始终把握金融发展脉动、传 递中国改革强音，已经成为具有重要国际影响力的盛会。在国际形势变乱交织的今天，本次论坛 以"开放·合作 ...

文章核心观点 - 2026金融街论坛年会开幕，证监会主席吴清做主题演讲，明确资本市场下一阶段改革方向 [3] - 中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已发生深刻变化，中国资产配置价值更加凸显 [5] - 上市公司作为国民经济“压舱石”和产业发展“领头羊”，进一步提质增效，投资价值有效提升 [5] 上市公司业绩与回报 - 上半年上市公司共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高 [5] - 年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍 [5] - 上市公司投资价值有效提升，夯实资本市场行稳致远根基，彰显中国经济高质量发展底气和活力 [5] - 证监会将继续鼓励有条件的上市公司进一步加大回购增持力度，更好回报投资者 [9] 维护资本市场安全稳定 - 着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点 [7] - 推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式 [7] - 持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量 [7] - 证监会将同意首批18只主动ETF注册，为市场引入更多增量资金 [8] 深化资本市场包容性改革 - 落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制 [11] - 研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度 [11] - 深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法 [11] - 加快推动出台上市公司监管条例，加力推进证券公司高质量发展行动 [12] 强化依法从严监管 - 筹建基金业运行监测中心，发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见 [13] - 完善违规减持处罚规则，更加精准有效打击违规减持行为 [13] - 制定发布证券市场先行赔付指导意见，更好维护中小投资者合法权益 [13] 对外开放与国际合作 - 提升QFII投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品 [14] - 支持更多外资机构来华投资展业 [14] - 落实内地与香港市场“五个协同”合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通 [14] - 深入参与国际金融组织治理改革，积极推动人工智能治理、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管合作，贡献更多中国方案、中国智慧 [14] 北交所与新三板发展 - 北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量、总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍，实现从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越 [16] - 下一步锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展 [16]

文章核心观点 - 中国证监会深入落实国家“十五五”规划和新“国九条”部署，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，资本市场动能向新、结构向优、生态向好 [3] - 上市公司作为国民经济“压舱石”和产业发展“领头羊”，经营发展进一步提质增效，投资价值有效提升 [3] - 当前百年变局加速演进，地缘冲突、利率环境复杂化、人工智能驱动变革、全球市场联动共振对资本市场产生深远影响 [5] - 中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，资本市场运行底层逻辑已发生深刻变化，中国资产配置价值更加凸显 [6] - 证监会将坚持稳中求进工作总基调，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心 [6] 上市公司经营与投资价值 - 上半年上市公司共实现营收37.7万亿元，净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，创近三年新高 [3] - 年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍 [3] - 上市公司投资价值有效提升，夯实了资本市场行稳致远的根基，彰显了中国经济高质量发展的底气和活力 [3] - 鼓励有条件的上市公司加大回购增持等力度，更好回报投资者 [7] 资本市场改革与制度完善 - 落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制 [7] - 研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度 [7] - 深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则 [7] - 加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度机制，培育和壮大优质上市公司群体 [7] - 加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行 [7] 基金与产品创新发展 - 证监会同意首批18只主动ETF注册，推动基金产品创新发展，为市场引入更多增量资金 [7] - 筹建基金业运行监测中心，承担私募基金份额登记和公私募信息收集、风险监测等职责，提高基金业风险防控和监管有效性 [8] - 发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，健全业务发展、数据安全等监管规范，促进在风控、投研等重点场景安全高效应用 [8] - 完善违规减持处罚规则，坚持过罚相当、不枉不纵，细化认定标准，更加精准有效打击违规减持行为 [8] - 制定发布证券市场先行赔付指导意见，明确适用主体和实施程序，促进依法、便捷、高效开展先行赔付，更好维护中小投资者合法权益 [8] 市场稳定与长期资金引入 - 密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设 [7] - 着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点 [7] - 推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式 [7] - 持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量 [7] 对外开放与国际合作 - 从市场、机构、产品等方面入手，进一步提高跨境投融资便利化水平，增强开放制度的吸引力和可预期性 [9] - 提升QFII投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品 [9] - 鼓励外资机构用好母公司专业能力和集团优势，进一步完善产品布局、参与创新业务，支持更多外资机构来华投资展业 [9] - 落实内地与香港市场“五个协同”合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通 [9] - 深入参与国际金融组织治理改革，积极推动人工智能治理、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管协作 [9] 北京资本市场与北交所发展 - 北京上市公司市值和债券、私募股权等规模均在全国领先 [10] - 北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量、总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍 [10] - 稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展 [10] - 加大力度支持科技创新与产业创新深度融合，支持北京海淀等加快落地资本市场科技金融实践样本示范案例 [10] - 推动创办北京资本市场学会，强化要素、机构、人才集聚效应，不断提升北京资本市场发展能级 [10]