假冒交易所的运作模式 - 港交所发文警示市场存在冒充其名义的“高仿交易所”，这些平台通过使用“香港XX交易所”或“香港XX股权交易中心”等相似名称、模仿港交所LOGO配色设计、使用高度接近的网站域名（如hkee.net模仿hkex.com.hk）甚至直接盗用官方LOGO等方式进行自我包装，迷惑性极强[2] - 经济观察报调查发现，疑似被点名的平台包括香港股权交易中心（HKEE Limited）、香港股权交易展示中心、香港企业股权转让市场等，这些平台不直接受理企业申请，企业需通过“推荐机构会员”中间方联络并支付费用才能挂牌[1][3] - 企业申请在这些平台挂牌的费用在2.5万元至6万元人民币不等，具体费用因平台和推荐机构而异[1][3] 平台的业务与收费结构 - 香港股权交易中心声称于2017年在香港设立，并设立了“香港创科板”，定位为服务于全球特别是中国香港和内地中小微企业的国际化股权转让及增资扩股服务平台，但其强调与港交所主板及创业板无任何关联，也不同于内地新三板[6][14] - 平台运营模式依赖推荐机构会员，企业挂牌展示本身免费，但推荐机构会员提供的咨询服务（如整理资料、网络宣传等）会收取费用，收费标准由其自行制定[9] - 存在捆绑销售模式，例如有推荐机构会员与香港股权交易中心合作推出定制挂牌纪念酒，申请企业订购10箱（每箱6瓶，单价6000元，总计6万元）即可被推荐免费挂牌[9] - 不同平台收费存在差异，香港股权交易中心因“成立时间更早、行业认可度高、名气更大”，收费相对较高，例如有推荐机构报价4.5万元；而香港股权交易展示中心收费相对较低，报价在2.5万元至3.8万元人民币之间[16][17] 企业申请挂牌的动机与效果 - 申请挂牌的企业多为小型或微型企业，注册资本通常不超过500万元人民币，员工数量寥寥无几[18] - 企业申请挂牌的主要动机包括：提升企业品牌形象和影响力、为招投标提供背书、寻找股权融资或转让的渠道、向合作伙伴及客户展示发展信心、以及获得广告宣传效应[3][18][19] - 挂牌后，企业可在平台网站上展示企业现状、商业计划书、股权转让方案等信息，部分推荐机构还可提供包括“授牌、牌匾、证书、官方展示、媒体采访、宣传片”在内的全套服务，甚至能定制模仿港交所上市仪式的“集体挂牌敲锣仪式”[16][17] - 在这些平台挂牌不等于上市，不能发行股票或进行交易，且对挂牌企业要求很低，不要求财务公开，对企业员工数量、注册资金等均无硬性要求，主要条件是申请企业及高管、前三大股东不能是失信被执行人，且企业无重大违规和严重负面新闻[13][19] 监管机构的认定与相关风险 - 香港证监会已多次在官网提示风险，认定“香港股权交易中心/HKEE香港创科板”及“香港股权交易展示中心”为伪冒监管机构或市场营运机构，并指出这些公司提供的香港地址并不完整[4][14][19] - 法律专家指出，根据香港《证券及期货条例》第34条，未经香港证监会授权，任何机构不得使用或采用“证券交易所”、“股票交易所”等受限制名称或极为相似的名称，因此“香港股权交易中心”等平台名称本身涉嫌违反该条例，其运营缺乏法律依据[22] - 这些平台高度模仿正规交易所，普通投资者难以辨别，看到企业“挂牌”信息和“股权代码”后，极易误以为企业已在香港联交所正式上市，从而可能做出错误投资决策[19] - 港交所明确提醒，其绝对不会面向投资者提供股票交易开户服务，更不会要求投资者转账进行交易，警惕以“开户”、“打新”或“买原始股”为名的诈骗行为[23]

合作核心内容 - 纽约证券交易所与贝莱德支持的代币化专业机构Securitize合作 旨在加速华尔街向数字资产支持交易基础设施的转型 [1] - 合作内容包括为股票、债券及交易所交易基金等现实世界资产的代币制定标准 [2] - Securitize将成为纽约证券交易所数字交易平台的首个数字转让代理机构 负责在该附属平台上创建“区块链原生证券” 该平台旨在促进全天候交易 [3] 行业趋势与背景 - 此次合作是传统金融巨头日益重视基于区块链的交易基础设施所带来机遇的最新迹象 [4] - 去年 美国证券交易委员会主席公布了Project Crypto 将其描述为一项全机构范围的倡议 旨在制定规则和法规 以“推动美国金融市场上链” [4] - 上周 纳斯达克获得了监管机构对涉及代币化证券试点计划的批准 该系统预计通过与存管信托与清算公司子公司的协调 将交易和结算保留在传统市场轨道内 [4] 技术实现与理念 - Securitize首席执行官表示 真正在链上代表证券的唯一方式是通过“原生”代币化 这意味着代表股票的代币将拥有与传统股票相同的权利 包括投票或获得股息的能力 [5] - 传统的转让代理机构通常使用中心化数据库以“记账”形式记录证券所有权 Securitize则使用基于区块链的系统替代 例如贝莱德规模20亿美元的代币化货币市场基金BUIDL主要就存在于以太坊上 [6] - Securitize首席执行官表示 其目标是构建一种能在真实市场结构中运作的代币化方式 并具备相应的保护、控制和运营完整性 [6] 相关公司动态 - 上个月 由美国前总统特朗普支持的DeFi项目World Liberty Financial选择Securitize为其发行与马尔代夫豪华度假村开发相关的代币 [6] - 去年10月 这家由全球最大资产管理公司支持的机构公布了在纳斯达克上市的计划 估值达12.5亿美元 [7] - 在现任总统以支持加密平台的政纲当选前 贝莱德于2024年领投了Securitize一轮4700万美元的战略融资 [7]

报告行业投资评级 - 报告整体对韩国市场及亚洲新兴市场持积极看法 核心观点聚焦于韩国半导体“巨型周期”带来的投资机会 并建议布局亚洲核能、国防及中国低估值资产等主题 [1][2][9] 报告的核心观点 - 韩国市场正受存储芯片“巨型周期”驱动 基本面强劲 公司治理改革与MSCI升级预期构成核心催化 是AI颠覆叙事下的受益者 [1][3][4] - 尽管受海湾冲突等地缘政治风险影响市场出现波动 但除非局势长期恶化 市场最终将回归积极基本面 [2] - 印度市场面临AI对IT服务业及人口红利故事的颠覆风险 而中国市场（特别是香港）的房地产和港交所则存在结构性机会 [1][5][7] - 建议投资者布局亚洲核能与国防安全主题 并利用互换交易持有低估值的中证1000指数以获取长期风险收益 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场整体展望与韩国特例 - 当前市场焦点集中于海湾冲突及霍尔木兹海峡关闭可能性 这是一个二元结果 若冲突较快解决 市场有望复苏 [2] - 区域综合指数MXAPJ从冲突前高点一度下跌10% 现已反弹至累计下跌约5% MSCI新兴市场指数从高点下跌8%后收窄至下跌约4% [2] - 韩国市场受冲击最大 从高点到低点下跌了20% 但自2025年4月以来已上涨176% 近期20%的回调仅相当于该轮涨势的30%修正 属于技术性正常回调 [2] - 基于强劲的线上盈利增长 韩国市场的目标价已从6,400上调至7,000 [2] - 受海湾局势及油价等因素影响 亚洲业务的整体盈利预期已进行调整 2026年的增长目标从31%下调至29% 这主要得益于强劲的内存周期 [2] - 除非海湾业务长期关闭、油价和天然气价格持续显著恶化并引发连锁反应 否则市场最终能够回归积极基本面 [2] 韩国市场资金流向与情绪 - 韩国市场情绪非常乐观 主要受益于公司治理改革（“价值提升计划”）和其在全球半导体产业链中的核心地位 [3] - 韩国市场约40%至50%的权重集中于两家主导全球HBM芯片供应的半导体企业 其盈利预期几乎每月都在上调 [3] - 对冲基金对韩国股票的配置处于五年区间的第99百分位 约为23.6% 净配置约为5.3% 同样处于五年区间的第99百分位 [3] - 多头基金虽仍低配约50个基点 但相较于2025年初低配270个基点的情况 已有大量长线资金流入 [3] - 受税收优惠和改革推动 2025年国内投资者净买入约130亿美元韩国股票 而在过去两个月内又增持了140亿美元 [3] AI颠覆叙事对亚洲市场的影响 - AI颠覆的叙事对韩国股市是积极的 但对印度市场则构成了显著担忧 [4] - 韩国的存储芯片股正处于一个基本面极为有利的“巨型周期” 需求端云计算及智能代理功能推动计算机需求高速增长 [4][5] - 供给端新建晶圆厂耗时良久 且全球洁净室和半导体生产设备存在短缺 导致DRAM和NAND的供需缺口达到有记录以来的最大水平 预计这种缺口可能持续到2027年甚至2028年 [5] - 半导体行业是运营杠杆最高的行业之一 当前极强的定价能力正以放大的方式转化为净利润 [5] - HBM因其技术特性每片晶圆产出的比特数低于传统DRAM 因此产品组合越偏向HBM 供应缺口就越严重 [5] - 市场普遍认识到2026年的利润将非常可观 但对本轮周期的持续性尚未充分定价 [5] - 印度则面临多重担忧 AI可能蚕食甚至威胁其IT服务企业的生存 其传统的人口红利故事可能受到冲击 [5] 韩国市场潜在催化剂 - 部分韩国大型企业可能在美国上市 市场普遍猜测至少有一家大型半导体公司可能在2026年下半年于纳斯达克或纽交所上市 [6] - 考虑到韩国企业的市盈率仅为美国同类企业的一半 这将吸引更多关注 [6] - 韩国政府正积极推动解决MSCI提出的六项市场准入问题 以争取从新兴市场升级为发达市场地位 [6] - 韩国可能在今年6月被纳入观察名单 若后续审核通过则有望正式升级 [6] - 指数升级将引发被动资金的重新配置 预计净资金流入约为400亿至500亿美元 且资金可能主要集中于大盘股 [7] 亚洲其他市场投资机会 - 香港的房地产市场存在机会 大湾区拥有约9,000万人口和强大的产业基础 其规模约为旧金山湾区的十倍 [7] - 自2021年以来 香港房地产价格已下跌21% 目前仅从2025年的低点反弹约9% 正处于一轮显著上涨趋势的初期 [7] - 香港交易所是另一个相关机会 随着中港关系日益紧密 大量内地人士移居香港 南向资金持续流入 以及中国政府债券可能在香港实现新的交易模式 这些因素都将直接利好香港交易所 [7] 具体投资主题与交易策略 - 建议聚焦于能从当前地缘政治局势中受益并加速增长的主题 例如亚洲核能股票组合和国防主题（涵盖航空航天与国防板块以及上游供应链） [8] - 对于希望管理风险但又担心错失市场反弹的投资者 可以考虑“最差表现看涨期权”策略 例如购买一个包含中证1000指数、黄金和CPI200指数的6个月看涨期权组合 成本约为1.5% [9] - 从长期结构性角度看 通过互换交易投资中证1000等指数具有很高吸引力 持有这类指数每年可获得10%甚至更高的收益 在当前约15倍的估值水平入场 以三年为周期 风险收益比极具吸引力 [9] - 针对韩国市场 除了半导体主题外 另一个值得关注的是与韩国政府“价值提升计划”相关的投资组合 可以构建一个筛选标准包括正在进行重组或公司治理改革、市净率较低以及子公司开始实现价值增值的控股公司等类型的股票篮子 [9]

香港“伪交易所”挂牌现象与运作模式 - 2025年以来香港IPO市场火爆，募资规模登上全球榜首，在此背景下，去香港“伪交易所”挂牌的生意再度火热 [1] - 这些“伪交易所”高度复刻、“碰瓷”正规交易所，网站设计精美，对普通投资者有极高迷惑性 [2] - 在“伪交易所”“挂牌”的企业，往往借机推销自身股权或所谓“原始股”，暗藏诸多投资风险 [2] “伪交易所”的服务内容与收费 - 中介提供“一条龙”服务，仅需缴纳3.6万元即可让企业在香港“挂牌”“敲锣”，并提供股权代码、网站公示等服务 [4][5] - 费用标准因人而异，有的中介报价3.6万元，有的则要4.8万元 [6] - 服务包括举办挂牌敲锣仪式、制作桌签、拍摄视频、采访并剪辑宣传片，例如在3月28日深圳就有一场仪式 [5] - “挂牌”审核流程简单，仅需填写挂牌申请书、公司及法人信息并签署承诺书，缴费后三到五个工作日即可获得股权代码和网站展示 [6] “伪交易所”的运营实体与规模 - 中介介绍的实体之一是“香港股权交易展示中心”，该网站自称经香港特区政府依法审批设立，面向香港和内地中小企业提供国际化资本服务 [5] - 该网站2026年以来已有7家企业“挂牌”，而在2025年则有超130家企业“挂牌” [5] - 该中心不直接受理企业申请，需通过推荐机构会员，收费标准由推荐机构根据增值服务内容自行制定 [6] “伪交易所”的营销话术与误导性宣传 - 中介宣传称，通过挂牌企业可以获得更多资金支持、提升品牌知名度和市场竞争力，是展示实力、拓宽融资渠道的平台 [6] - 有中介声称挂牌后企业价值得以“变现”，可进行私募股权融资、私募债券融资，股权可通过合法买卖转让实现部分变现 [8] - “伪交易所”的挂牌敲锣仪式完全复刻正规交易所上市仪式，包括戴红围巾、敲锣、合影及负责人致辞等环节 [6] - 对于是否等于“上市”，有中介直言“这还不算上市”，但声称企业离资本市场更近一步 [8] “伪交易所”的“碰瓷”手法与名称混淆 - 存在多个类似“李鬼”网站，包括“香港全球股权交易中心”、“香港科技创新股权转让市场”、“香港股权交易中心”等 [7] - 这些网站在LOGO、名称上“碰瓷”香港交易所或内地交易所，例如“香港股权交易中心”将其挂牌板称为“创科板”，直接“碰瓷”上交所科创板，其英文简称“HKEE”易与港交所“HKEX”混淆 [8] - “香港全球股权交易中心”在LOGO配色上完美复刻港交所的“蓝红配色”，其挂牌板块分为“科创板”、“创新板”、“国际板” [8] 利用“挂牌”进行非法融资的风险 - “伪交易所”的“挂牌”给了一些不法企业非法集资、兜售所谓原始股的机会 [8] - 一些企业公然宣称“已上市”进行误导 [8] - “香港股权交易展示中心”要求企业在承诺书中明确不得使用“上市”、“股票代码”等词汇，或通过“原始股”、“股权众筹”等方式进行非法集资 [8] - 该网站披露，因有多名人员投诉数家公司存在私下融资、非法融资嫌疑，因此被“摘牌” [8] - 在“香港全球股权交易中心”的网站上，直接发布了挂牌企业的股权融资需求，各公司股权融资金额在一百万元至数百万元不等 [8] 监管警示与法律定性 - 上述大部分“伪交易所”早在数年前已被香港证监会列入“伪冒监管机构或市场营运机构名单” [10] - 香港证监会指出，设立伪冒机构网站是常见行骗手法，目的是欺骗投资者，令其误以为网站登载的金融机构由真实监管机构规管，这些网站设计精美并载有最新财经新闻以营造可靠假象 [10] - 从《证券法》视角，内地企业向香港无牌机构缴纳费用“挂牌”进而售卖原始股，构成虚假陈述和非法发行股票 [10] - 涉案无牌机构、公司及负责人涉嫌非法经营罪、诈骗罪等刑事犯罪 [10] - 协助“伪交易所”推广、招揽内地公司挂牌的第三方机构或个人，民事上构成共同侵权需承担连带赔偿责任，刑事上可能构成非法经营罪、诈骗罪的共犯或帮信罪 [10] 对企业和投资者的建议 - 内地公司赴港上市需经证监会备案+联交所批准，应查核资质 [11] - 应警惕“快速上市、无门槛、高回报、原始股”等话术诱惑 [11] - 企业可在香港联交所官网、证监会官网核验文件真伪 [11] - 股票交易必须在正规证券账户进行，拒绝私下交易 [11] - 投资者应保存各种虚假的宣传资料、合同以及转账记录、聊天记录等证据，以利于日后维权 [11] - 若投资者因虚假上市宣传投资受损，相应企业应承担虚假陈述侵权赔偿，投资者可向内地法院起诉 [12] - 投资者切勿轻信“海外上市”宣传，对要求购买原始股的机会保持高度警惕，守住“非持牌不投、未注册不买”的底线 [12]

合作核心目标 - 合作旨在为国际投资者提供进入美国股票市场的途径[1] - 解决全球投资者在接入美国市场时面临的诸多障碍和繁琐流程[2] 合作具体内容与产品 - 合作将把纽约证券交易所的所有股票以24/7全天候交易的代币化证券形式引入OKX应用程序[2] - 提供的产品是全天候可交易的代币化证券[2] 合作带来的价值与优势 - 使全球投资者能够便捷地投资美国股票[2] - 由于OKX是加密货币平台且无固定交易时间，投资者可以随时在任何时间调整其投资组合[2]

产品上市与交易安排 - 嘉实中美科技50ETF(03169)将于2026年3月6日被纳入中央结算系统合资格证券，并于同日开始在香港联合交易所上市及买卖 [1] - 该ETF每手交易数量为100个单位 [1] 产品定位与投资目标 - 该基金旨在为投资者提供一个便捷、高效的投资工具，一站式布局中国与美国两大全球科技创新中心的核心资产 [1] - 产品目标为把握人工智能驱动下的新一轮全球科技周期机遇 [1] 追踪指数与组合构建 - 基金紧密追踪Solactive Harvest Tiger G2 Tech 50 Select Index [1] - 指数创新性地将50家全球最具影响力的科技公司纳入同一个投资组合 [1] - 组合包含30家在香港上市的中国科技龙头和20家在美国上市的全球科技巨头，形成“美股硬核科技 + 港股科技应用活力”的互补格局 [1] 指数配置与风险控制 - 指数在区域权重上维持约62%的港股和38%的美股配置，旨在实现风险分散与增长潜力的平衡 [1] - 对单一成份股设置明确权重上限，港股为8%，美股为5%，以降低个股波动对整体表现的影响 [1]

纳斯达克公司产品创新 - 纳斯达克公司计划推出允许对主要股票指数进行“是或否”投注的期权合约，成为最新一家进军预测市场的交易所运营商 [1] - 该产品是“二元期权”，将基于纳斯达克100指数和纳斯达克100微型指数上市 [1] - 合约的定价将在1美分至1美元之间，反映市场对某一结果实现可能性的看法 [1] - 这将是纳斯达克首次涉足镜像预测市场的产品 [1] 行业动态 - 预测市场是一个快速增长的领域，吸引了交易所运营商的进入 [1] 监管与规则 - 该计划已通过向美国证券交易委员会提交规则变更提案的方式推进 [1]

欧洲股市整体表现 - 斯托克欧洲600指数在周三创下纪录新高后，周四收盘基本持平 [1] - 欧洲股市有望连续第八个月上涨 [1] 行业与板块表现 - 芯片设备股遭遇抛售，阿斯麦控股股价下跌4.3%，对指数构成最大拖累 [1] - 瑞银的欧盟人工智能风险篮子指数上涨3.8% [1] - 软件股（如SAP AG）、广告公司（如WPP集团）以及专业出版商股（如威科集团）收复了今年部分失地 [1] 公司特定动态 - 伦敦证券交易所宣布计划回购30亿英镑（41亿美元）自家股票后，股价上涨9.1% [1] - 英德拉信息技术股价飙升21%，因摩根士丹利指出其第四季度业绩“全面超预期” [1] 市场资金流向 - 投资者抛售高涨的芯片设备股，转而买入因人工智能扰动担忧而遭受重创的股票 [1] - 投资者将资金从美国公司转向德国、法国和英国股票 [1]

核心观点 - 报告整体看好“十五五”开局之年的投资机会，认为2026年一季度基建投资有望在周期切换和低基数效应下迎来“开门红”，建议关注相关板块的结构性机会 [2][7] - 报告首次覆盖并推荐了多个行业的龙头公司，包括建筑装饰行业的鸿路钢构和中材国际、非银金融的中国人寿和香港交易所、基础化工的三友化工以及交运的宏川智慧，认为这些公司分别受益于行业景气复苏、自身竞争优势或估值低位 [2][6] 建筑装饰行业 - 2026年作为“十五五”开局之年，基建投资有望重新进入抬升阶段，叠加2025年同期及Q4的低基数，2026年一季度基建投资具备同比弹性 [2][7] - 建议关注鸿路钢构，其2025年Q4单季产量达141.05万吨，同比增长11.94%，全年产量502.1万吨，同比增长11.3%，产能利用率提升至约96.55%，智能化投入进入集中兑现期 [2][8] - 随着近2500台焊接机器人及智能产线落地，生产效率与有效产能同步提升，2026年效应有望放大 [2][8] - 建议关注中材国际，其水泥技术装备与工程服务市占率连续17年世界第一，2025年境外新签订单450.24亿元，同比增长24.37%，海外订单景气延续 [2][8] - 中材国际承诺2024-2026年现金分红比例不低于40%，分红政策稳定，具备较强股息吸引力 [2][8] - 基建数据跟踪：截至2026年2月15日，新增专项债累计发行7114.69亿元，同比增长164.33%；城投债累计净融资额525.68亿元 [9] 非银金融：中国人寿 - 中国人寿2025年第三季度营收和归母净利润分别同比增长54.8%和91.5%至2987亿元和1269亿元，拉动前三季度营收和归母净利润同比增速至25.9%和60.5% [12] - 截至三季度末，公司归母净资产较年初增长22.8%至6258亿元，新业务价值（NBV）同口径下增长41.8%，总投资收益率同比上升104个基点至6.42% [12] - 负债端新单保费和NBV增速逐季改善，前三季度新单保费同比增长10.4%，其中第三季度单季同比强劲增长52.5% [14] - 投资端2025年前三季度总投资收益同比增长41%至3686亿元，权益投资规模显著增加，2025年上半年末股票和权益基金规模较年初增加1632亿元 [15] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1530亿元、1742亿元、1961亿元 [17] 非银金融：香港交易所 - 香港交易所2025年前三季度收入及其他收益和归母净利润分别同比增长37%和45%至219亿港元和134亿港元，EBITDA利润率同比提升5个百分点至79% [4][19] - 2025年第三季度单季，联交所股本证券产品平均每日成交金额（ADT）同比增长150%至2679亿港元，其中港股通（南向）ADT同比增长285%至1525亿港元，沪股通及深股通（北向）ADT同比增长144%至2687亿人民币 [20] - 前三季度现货营收同比增长75%至111亿港元，占总营收51%；沪深港通收入及其他收益同比上升14.5亿港元至32.3亿港元 [20] - 2025年前三季度共有69宗新股IPO，募集资金1883亿港元，创2022年以来新高；截至9月末，处理中的IPO申请数目为297宗，是2024年末的3倍多 [4][23] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为179亿港元、203亿港元、221亿港元 [24] 基础化工：三友化工 - 2025年公司预计实现归母净利润0.91亿元左右，同比下降82%，主要因纯碱、氯碱、有机硅价格下跌 [5][26] - 截至2026年2月24日，公司市净率（PB）为1.2倍，处于2003年至今26%分位，低于申万化工行业平均PB 2.5倍 [5][26] - 粘胶短纤行业连续多年无新增产能，公司产能80万吨，收入占比约5成，产品价格每上涨1000元/吨，公司年化业绩有望增厚约6亿元 [5][27] - 有机硅行业在反内卷政策下，DMC价格上涨3000元/吨至1.4万元/吨，行业毛利润约2000元/吨；公司现有产能20万吨，价格每涨1000元/吨，年化业绩有望增厚约1.5亿元 [5][29] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.91亿元、8.52亿元、12.18亿元 [30] 交通运输：宏川智慧 - 公司预计2025年归母净利润亏损4.4-4.7亿元，同比下降380%-400%，主要受下游需求减少导致储罐出租率下降及计提资产减值准备影响 [31][32] - 公司主营业务为液体化工品码头储罐服务，截至2025年上半年运营约518万立方米储罐罐容，码头储罐业务收入/毛利占比约为82.5%/76.7% [32] - 化工行业景气度回暖，2026年1月至2月14日，中国化工产品价格指数平均值较2025年第四季度均值增长4.7%，主要产品开工率显著回升 [33] - 化工储罐行业供给扩张温和，2025年总容量约4511万立方米，较2022年仅增长175万立方米，年均复合增速约1% [33] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-4.58亿元、2.04亿元、3.86亿元 [34]

港股市场整体表现 - 港股市场主要指数高开低走，显著回落，恒生指数收盘报26381.02点，下跌384.70点，跌幅1.44% [1] - 恒生科技指数收盘报5109.33点，下跌151.17点，跌幅2.87%，创下去年6月24日以来新低 [3] 恒生科技指数成分股表现 - 成分股普遍下跌，小鹏汽车-W跌超5%，华虹半导体、哔哩哔哩、理想汽车、百度集团、快手、地平线机器人跌超4% [5] - 权重股中，中芯国际、比亚迪股份、阿里巴巴跌超3%，腾讯控股跌超2% [5] 香港交易所业绩 - 香港交易所2025年收入及其他收益为291.61亿港元，较2024年上升30% [7] - 香港交易所2025年股东应占溢利为177.54亿港元，较2024年上升36% [7] - 2025年港股新股融资活动活跃，共119只新股上市，总融资额达2869亿港元，为2024年的三倍多，融资额居全球新股市场榜首 [7] - 受业绩利好刺激，香港交易所股价逆势上涨0.78% [7] 行业板块表现 - 风电股强势领涨，东方电气大涨15% [8] - 建材水泥股集体弱势，海螺水泥跌超6% [8] - 港股创新药板块集体回落，百济神州跌超9%，药明合联跌超8%，先声药业、药明生物跌超7% [8] 市场资金动向 - 南向资金大规模净卖出港股，截至收盘净卖出超73亿港元 [9] 后市展望 - 有观点认为，恒生科技指数持续下探反映情绪压制因素已得到较大程度释放，若后续出现积极催化，港股有望迎来情绪修复与资金回流共振 [11] - 建议在情绪低点分批布局受益于AI产业趋势的科技龙头，例如互联网板块 [11]