投资评级 - 报告给予东方国信“买入”评级 [1][5] 核心观点 - 报告核心观点是看好公司在算力业务的布局，认为其算力相关业务高速增长，并正在构建智算中心 [1][4][5] 财务表现与预测 - 2025年，公司实现营业收入26.07亿元，同比减少6.66%；归母净利润-2.19亿元，同比减少845.15% [3] - 2026年第一季度，公司营业收入5.48亿元，同比增长9.44%；归母净利润-0.27亿元，同比增长0.88% [3] - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为30.62亿元、39.78亿元、55.34亿元，增长率分别为17.47%、29.91%、39.12% [7] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为0.97亿元、2.39亿元、4.96亿元，增长率分别为144.33%、145.90%、107.24% [7] - 报告预测公司2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为0.09元、0.21元、0.44元 [5][7] 业务分析 - 2025年，公司电信业务收入10.19亿元，金融业务收入7.74亿元，工业业务收入3.29亿元，政府业务收入1.34亿元，其他业务收入3.51亿元 [4] - 2025年，公司算力业务实现收入1.60亿元，同比增长144.50% [4] - 2025年，公司智算中心收入0.31亿元，同比增长100% [4] - 公司在内蒙古和林格尔国家级算力枢纽节点核心区布局建设东方国信内蒙古智算中心，总体规划建设约1.5万个高密度机架，可形成超过10万P的智能算力输出能力 [4] - 目前已有3栋数据中心楼完成建设并稳定运行，可提供超过3万P的智算服务能力 [4] 产品与平台布局 - 公司云计算业务BONCLOUD是公司打造的云服务平台 [5] - 公司幕僚智算云产品线面向中小企业、科研机构等客户，提供弹性GPU算力云服务 [5] - 公司控股子公司视拓云旗下AutoDL.com平台是国内C端AI算力云平台核心服务商之一，运营约3万张、20余个型号的GPU及国产AI加速芯片，具备“十万卡”级算力调度与“万P”级算力支撑能力 [5] 估值指标 - 报告预测公司2026-2028年市盈率（PE）分别为217.00倍、88.25倍、42.58倍 [7] - 报告预测公司2026-2028年市净率（PB）分别为3.62倍、3.48倍、3.22倍 [14] - 报告预测公司2026-2028年市销率（PS）分别为6.89倍、5.30倍、3.81倍 [14]