丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨海运 [Table_Title] 强势 BDI 的背后：季节性、结构性与大周期 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 4 月，BDI 指数从 1995 点强势攀升至 2686 点，涨幅达 34.6%，并于 5 月初突破 3000 点，创下近年新高。此轮上涨核心驱动力在于行业供需关系趋紧，运价弹性放大。需求端受益于 季节性旺季（南美谷物、北半球铁矿石煤炭发运旺季）及西非铝土矿长运距拉动；供给端受制于 好望角型船运力低增及港口拥堵。展望未来，西芒杜项目产能爬坡、厄尔尼诺与地缘冲突对煤炭 需求及运河通航的潜在扰动，将持续支撑运价上行。行业已至拐点，景气向上，中长期具备投资 价值，推荐关注招商轮船、海通发展及太平洋航运。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 魏爱晓 SAC：S0490512020001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 强势 BDI 的背后：季节性、结构性与大周期 [Table_Summary2] 4 月至今 BDI ...