报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告核心观点 - 公司是机器人传感器综合性龙头，主业稳健增长 [4] - 2025年业绩高增，2026年第一季度归母净利润因公允价值变动承压，但扣非净利润保持增长，业绩符合预期 [2][3] - 2026年机器人力学传感器业务有望迅速提升收入规模，成为新的增长点 [3] 业绩简评 - **2025年全年业绩**：实现营收15.58亿元，同比增长20.33%；归母净利润3.41亿元，同比增长30.73%；销售毛利率44.83%，同比提升1.71个百分点；销售净利率25.11%，同比提升1.54个百分点 [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营收3.58亿元，同比增长13.34%；归母净利润0.41亿元，同比下降45.65%；扣非净利润0.52亿元，同比增长20.76%；销售毛利率46.35%，同比提升2.39个百分点，环比微降0.1个百分点；销售净利率15.42%，同比下降12.36个百分点，环比下降5.58个百分点 [2] 经营分析 - **收入拆分（2025年）**： - 力学传感器收入6.20亿元，同比下降1.73% [2] - 电流电压传感器收入0.23亿元，同比增长18.42% [2] - 温度传感器收入0.93亿元，同比增长368.78% [2] - 水质传感器收入0.35亿元，同比增长151.62% [2] - 振动传感器收入0.33亿元，同比增长1004.18% [2] - 工业物联网产品收入5.89亿元，同比增长10.59% [2] - 平台型产品收入0.27亿元，同比增长152.71% [2] - 大部分非力学业务呈现高增长态势 [2] - **非经营性事项影响（2025年）**： - 投资收益0.15亿元，同比增长15倍（从2024年的0.01亿元提升）[3] - 公允价值变动收益1.37亿元，同比增长132%（从2024年的0.6亿元提升），主要受驰诚股份股价变动及一级市场参股公司公允价值变动影响 [3] - 计提福州科杰和知行物联商誉减值0.22亿元 [3] - **2026年第一季度业绩分析**：归母净利润同比下降主要因驰诚股份股价变动导致公允价值总体同比负向变动约0.5亿元，扣非净利润保持同比增长20.76%，环比增长21.96% [3] 未来展望 - **机器人力学传感器业务**：已送样超过70家客户，当前月出货量已突破千台，2026年全年有望实现1.2万只销量，有望迅速提升收入规模 [3] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.9亿元、4.6亿元、5.5亿元，同比增长率分别为15.4%、17.2%、18.6% [4] - **估值**：当前市值对应公司2026年预测市盈率（PE）为41倍 [4] - **财务预测摘要**： - 预计2026-2028年营业收入分别为17.87亿元、20.48亿元、23.33亿元，同比增长率分别为14.65%、14.60%、13.95% [9] - 预计2026-2028年摊薄每股收益分别为1.399元、1.639元、1.944元 [9] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为12.82%、13.38%、13.98% [9]