财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售总额4.37亿美元，报告基础上同比增长7%，有机基础上增长6% [20] - 调整后EBITDA为9200万美元，较上年增加1200万美元，增幅14% [21] - 调整后营业收入同比增长14%，是销售增长的两倍，占销售的百分比同比扩大约100个基点至16.2% [21] - 2025年第一季度调整后净收入为4600万美元，同比增长19%，调整后每股收益总计1.31%，同比增长15% [22] - 第一季度运营现金流为3100万美元，同比增长35%，自由现金流为600万美元，较上年改善1200万美元 [28] - 第一季度末净总债务为12.3亿美元，较2024年第四季度末余额增加2.75亿美元，净总债务杠杆为3.3倍 [29] - 2025年全年展望：预计销售在18.06 - 18.8亿美元之间，同比增长8% - 10%，有机基础上增长6% - 8%；调整后EBITDA在4.01 - 4.22亿美元之间，增长11% - 17%；调整后营业收入在3.15 - 3.31亿美元之间，增长11% - 16%；调整后净收入在2.18 - 2.31亿美元之间，增长19% - 26%；调整后每股收益在6.15% - 6.51%之间，增长16% - 23% [32][33][34] - 预计运营现金流在2.35 - 2.55亿美元之间，自由现金流在1.2 - 1.4亿美元之间，2025年末净总债务在11.15 - 11.35亿美元之间 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 心血管（C和V）业务2月销售额增长17%，受电生理新产品投产和收购推动，过去四个季度同比增长14%，预计2025年全年CNV销售增长中两位数 [22][23] - 心脏节律管理和神经调节（CRM和N）业务2025年第一季度销售额增长2%，受新兴PMA客户增长和CRM正常化增长推动，过去四个季度同比增长6%，预计2025年全年增长低到中个位数 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计潜在市场增长在4% - 6%之间，公司有机销售增长比其高出约200个基点 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是有机增长高于市场，同时扩大利润率并将债务杠杆维持在2.5 - 3.5倍EBITDA之间 [16][40] - 公司持续执行无机增长战略，第一季度完成两项收购，增加差异化和专有涂层能力 [17] - 行业具有全球制造足迹，供应链全球整合，关税对其有干扰，目前各公司在现有结构内优化，未出现重大结构变化 [78][79][80] - 公司客户倾向将更多业务外包，以专注新疗法开发，公司凭借制造和流程设计专业知识及全球制造足迹，能满足客户外包需求 [148][150][151] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩为全年开了好头，对公司战略、员工和为股东获得估值溢价的能力充满信心 [39][40][41] - 管理层认为Peyman Kales将延续公司成功，带领公司进入下一阶段 [8][9] - 公司预计心血管业务将继续增长，CRM和N业务未来几年可能实现中个位数增长 [56][160][161] 其他重要信息 - 公司宣布CEO继任计划，Joe Dziedzic将于2025年10月24日卸任，Peyman Kales接任，Joe将留任至2026年3月31日担任顾问 [7][9][10] - 公司订单簿接近800万美元，因新产品订单增加，但预计年底会因爱尔兰工厂订单模式改变和便携式医疗业务结束而下降 [82][84][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何得出100 - 500万美元关税对调整后营业收入的影响估计，以及如何将预期影响限制在该范围内 - 公司认为关税影响分销售和采购两方面，销售由客户负责物流和关税，采购主要来自美国供应商，受进口关税影响小，公司正努力使关税影响为零，该估计已包含在预测和指引中 [43][45][49] 问题：CRM和N业务本季度增长减速的原因，以及低到中个位数增长是否是长期合理增速 - 本季度CRM和N业务增长2%，受销售天数减少影响，但新兴PMA客户持续良好增长，整体符合预期；长期来看，随着神经调节产品占比增加，该业务可能实现中个位数增长 [53][55][56] 问题：心血管业务电生理（EP）增长与市场的对比，以及是否在加速 - 心血管业务整体增长强劲，电生理持续高于市场增长，公司参与该过程多个环节，脉冲场消融也是机会 [61][62][63] 问题：2026年关税影响如何 - 预计2026年关税影响与2025年类似，在100 - 500万美元范围内，公司销售和采购情况使其受关税影响较小 [66][67][68] 问题：公司与关键OEM客户的战略对话是否有变化，以及订单积压趋势 - 由于关税不确定性，OEM客户在等待更稳定环境，未出现重大结构变化，都在现有结构内优化；公司订单簿接近800万美元，但预计年底会因特定因素下降 [73][75][86] 问题：关税估计是否考虑90天暂停结束后拟议关税生效的情况 - 是的，公司的关税估计考虑了该情况 [88][89] 问题：Q4的PMA产品推出是否会推动今年毛利率扩张并抵消关税影响 - 抵消关税影响主要靠公司业务管理，毛利率受新产品推出时机和产量影响，第一季度毛利率为28.7%，较2024年全年和第四季度有所提高，公司预计全年运营利润率中点扩张70个基点 [91][92][95] 问题：客户是否因90天关税暂停而增加库存 - 公司未看到此情况，若发生会导致制造流程低效，公司会与客户沟通 [97][98][99] 问题：何时会考虑调整业绩指引范围 - 公司认为目前销售和盈利指引较强，若后续季度持续取得进展，会将其纳入指引调整考虑范围，今年关税问题带来一定波动 [106][107][109] 问题：Precision Coding和VSI收购初期与客户的沟通情况，以及公司对更大规模资产的收购意愿 - 收购与公司心血管业务路线图契合，已开始与客户就新增能力沟通，整合进展良好；公司致力于维持2.5 - 3.5倍杠杆，有3.5 - 4亿美元年度收购能力，但不认为必须通过收购实现战略目标 [112][114][118] 问题：公司供应商是否受关税影响提价，公司多久会向客户提价，以及是否已出现此情况 - 公司未从供应商处听说重大关税影响，若发生成本最终会转嫁给终端消费者；公司未看到客户提前下单以避免关税的情况 [124][125][129] 问题：肾神经消融市场需求和对公司增长率的贡献 - 公司认为现有能力与该市场需求匹配，该疗法有望广泛商用，公司期待支持客户将其推向市场 [132][134][135] 问题：第一季度销售天数影响的量化情况 - 第一季度销售天数影响约300个基点，因去年是闰年，有一天影响，部分影响在第三季度会消除 [139][140] 问题：经济衰退环境下OEM制造情况 - 医疗行业抗衰退，公司业务多支持非选择性疗法，受影响较小，衰退时行业可能增速放缓100 - 200个基点 [142][143][145] 问题：经济衰退时客户会否增加或减少向公司外包业务 - 客户倾向外包以专注新疗法开发，公司能满足其外包需求，外包趋势对公司有利 [148][150][152] 问题：心血管业务中电生理是否约占该细分市场五分之一，以及应收账款增加的驱动因素和外汇缓冲情况 - 心血管业务第一季度增长强劲，是增长最快的细分市场；应收账款增加主要因收购和销售时间分布，公司信用状况良好；外汇方面，公司采用套期保值管理，目前欧元和比索影响不大 [157][160][165]