消息面上，近日，可灵发布2.5 Turbo模型，性价比再提升。目前仅支持高品质模式，生成单条5秒视频 为2.5元，较2.1模型的高品质模型低30%，但性能全面提升，无论是图生还是文生视频的评测结果均超 过Veo和即梦，其中动态效果提升显著，能生成动作复杂的体操视频。星展银行表示，快手的AI图像、 影片生成工具，成为一款罕见的具全球AI货币化潜力的中国应用，预计2027财年收入将达27亿元人民 币。该行又认为重估尚未完成：内容生成和分发的AI采用预计将为核心广告和电商带来显著效益，而 低线城市用户的稳健购买力应进一步支持高于行业的增长。 快手-W(01024)涨超6%，高见84.5港元创2022年7月以来新高。截至发稿，涨6.4%，报83.95港元，成交 额37.67亿港元。 ...

核心观点 - 星展银行恢复覆盖快手并给予买入评级 目标价98港元 基于2026财年15倍市盈率 [1] - 预测公司调整后盈利在2025至2027财年分别增长16% 20% 18% [1] - 公司作为中国第二大短视频平台 拥有超过7亿月活跃用户 [1] - AI工具成为具全球货币化潜力的中国应用 预计2027财年相关收入达27亿元人民币 [1] 财务预测 - 2025至2027财年广告收入分别增长12% 12% 11% [2] - 同期电商GMV分别增长14% 11% 9% [2] - 直播收入分别增长6% 4% 3% [2] - 电商收入分别增长23% 12% 10% [2] 增长驱动因素 - 高于行业的广告和电商增长表现 [1] - OneRec模型提升用户停留时间并改善广告分发效率 [1] - 低线城市用户购买力展现更稳健增长 [1] - 用户忠诚度高导致营销费用增长放缓 [1] 竞争优势 - 去中心化分发和黏性强的社区驱动生态系统 [1] - 在低线城市及非标准化电商品类具有结构性优势 [1] - 利用海量专有数据集训练先进AI模型（如OneRec和可灵） [1] - AI图像和影片生成工具具备全球货币化潜力 [1] 业务展望 - 内容生成和分发的AI采用将为核心广告和电商带来显著效益 [1] - 公司通过AI技术提升用户黏性并开拓新收入来源 [1] - 为平台商家节省运营成本 [1] - 重估过程尚未完成 增长潜力有待进一步释放 [1]