公司战略与产品发布 - 公司在GDC上的重点是推动更多用户使用AI制作内容，进一步降低开发门槛，而非游戏显卡 [1] - 公司宣布为AI绘图工具ComfyUI推出更简化的“应用视图”，主要面向不熟悉节点工作流的设计师，用户只需输入提示词、调整参数并点击即可生成AI内容 [1] - 公司引入RTX Video超分辨率技术，并称其显存占用极低，速度比其他主流本地分辨率提升工具快30倍，能极速将视频提升至4K [1][2] - 公司为LTX-2.3、FLUX.2 Klein等模型提供NVFP4和FP8变体支持，以完善本地AI视频生成流程 [1] - 公司试图将原本偏极客化的生成式AI工作流，推向更广泛的初学者和设计师群体 [1] 性能优化与技术进展 - 自去年9月以来，ComfyUI在RTX GPU上的体验性能已提升40% [1] - 在GeForce RTX 50系列GPU上，使用NVFP4数据格式时性能最高可提升2.5倍，并减少60%的显存占用 [1] - 在GeForce RTX 50系列GPU上，使用FP8数据格式的性能最高可提升1.7倍，并减少40%显存占用 [1] - 公司介绍，此前制作4K视频时，创作者通常会先生成低分辨率预览以保证效率，目前处理10秒4K视频通常耗时数分钟 [2] 行业背景与市场动态 - AI生成内容大幅增长，2024年初OpenAI的Sora让“AI生成视频”从概念走入现实，随后字节跳动和快手迅速跟进，推出即梦和可灵 [2] - 2025年，“AI生成视频”迅速爆发，进入规模化增长阶段，至今已经占据内容平台一席之地 [2] - 以AI漫剧为例，这是一种利用生成式AI技术将网络短篇故事IP通过多模态大模型直接转化为动态影像的新型内容形态 [3] - 市场预测显示，2026年中国漫剧市场规模有望突破240亿元，用户规模超过3亿 [3] - 在AI工具链赋能下，传统数月制作周期被压缩至数周甚至更短，成本降幅超过60% [3] - 多家头部平台相继布局AI漫剧业务，推动行业形成独立内容赛道 [3] 公司战略协同与行业影响 - AI生成内容供需旺盛，公司正试图通过软件、模型和工具链协同，降低本地AI创作工具的使用门槛 [3] - 公司将旗下GPU和AI生产流程绑定，以迎合AI生产浪潮 [3] - 目前AI短剧的主流制作已形成一套成熟流程，而这套复杂工作流的背后，几乎全都依赖于公司GPU算力驱动 [3]

港股市场表现 - 本周恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数下跌1.41%[7] - 港股市场日均成交额达1862亿港元，环比上升26.14%[24] - 南向资金上周净买入59亿元，年初至今净流入1421亿元，占去年全年的10.91%[27] AI行业趋势与数据 - 中国AI模型调用量在2月三周内上涨127%，首次超越美国模型[7] - 在OpenRouter周榜前五模型中，四家中国模型合计贡献了总调用量的85.7%[7] - 2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37.0万亿tokens，较上半年增长263%[31] - 阿里千问在2025年下半年中国企业级大模型市场占比32.1%，位列第一[31] AI应用与商业化 - 春节期间，元宝、豆包、千问三款AI产品营销合计花费超100亿元[7] - 百度2025年Q4 AI新业务收入达113亿元，占其一般性业务收入的43%[31] - 萝卜快跑Q4全球出行服务次数达340万，同比增长超200%[31] - 智能驾驶是当前已落地且预计在2026年加速的最大AI应用方向[7] 公司动态与估值 - 泛大西洋投资集团对字节跳动的估值升至5500亿美元[31] - 截至2026年2月27日，恒生指数PE为11.38倍，较上周下降0.82%[16] - 港股科技股中，京东集团-SW、美团-W、中芯国际本周涨幅靠前[20]

行业格局与竞争动态 - 2025年AI视频竞争格局发生剧变，长叙事能力的军备竞赛已全面打响，海外市场不断有模型突破天花板，字节、阿里等互联网大厂也推出迭代产品[5] - 行业正经历从单点突破到全面竞争的转变，以快手可灵、字节即梦、阿里万相为代表的国产模型在多项权威评测榜单上轮番登顶，竞争愈发激烈[8] - 不同厂商采取差异化发展路径，基础能力已趋同，但在特色功能和技术专长上差异明显[8] - 字节旗下Seedance2.0 AI视频生成模型发布后引发行业震动，其自动运用多镜头、音画同步、支持全方位多模态参考以及压缩时间成本等能力，被评论认为“终结了AI视频第一阶段的比赛”[4] - Seedance2.0的发布导致许多视频创作者集体转移阵地，出现了“集体倒戈”的现象[4] - 竞争已进入下半场，留给所有玩家的时间都不多了[6] 主要参与者分析：字节跳动（即梦/Seedance） - 字节即梦AI接入Seedance多模态模型，在产品技术突破上可圈可点[11] - 为破解算力难题，Seedance模型嵌入扩散变换器以降低计算复杂度，实现用更少的推理步骤生成更顺的视频[12] - 即梦AI将技术能力与旗下抖音平台生态深度整合，抢占新的流量入口[12] - 市场渗透速度远超预期，截至2025年3月，字节即梦AI月活用户数量已达到893万[12] - 2025年2月中旬，即梦的周活跃用户数已增加到近200万，实现了接近三倍的增长[12] - Seedance2.0在效率与成本上具备优势，其2K高清视频的生成速度比可灵等竞品快30%[13] - Seedance2.0的每秒生成成本远低于同业，对市场上的其他模型构成降维打击，有创作者测试显示成本可能下降近40%[19] - 公司投入巨大，2025年在算力、芯片等方面的资本投入达1500亿元，实现断层领先[20] 主要参与者分析：快手（可灵） - 快手可灵是国内AI视频生成领域的早期“佼佼者”和“王者”，曾凭借率先实现120秒长视频生成、逼真的物理逻辑和电影级运镜，被誉为全球范围内少数能与OpenAI Sora早期版本正面竞争的玩家[4] - 可灵走产品创新驱动与商业化并重的路线，在行业心智中的定位是“国产AI视频第一梯队、落地最实、离钱最近”[10][11] - 自2024年6月上线以来，可灵实现超30次迭代，其2.0版本推出Multi-modal Visual Language交互框架，支持结合图像、视频片段、文字、声音实现多维度创意表达[11][16] - 商业化成果显著，截至2025年前三季度，可灵AI累计营收已超过7亿元，成为国内首个披露明确收入规模的视频生成产品[11] - 截至2025年7月下旬，可灵AI全球用户超4500万，超两万企业客户及开发者接入[11] - 2025年2月5日，可灵3.0系列模型上线，通过统一架构将理解、生成与编辑整合为连续流程，支持最长15秒视频连续生成，并引入智能分镜与自定义镜头控制，初步具备镜头调度意识[16] - 公司对可灵的投入明确，2025年资本支出超140亿元，其中三分之二（约93.3亿元）明确用于可灵[21] - 可灵AI的收入占公司整体收入比例仍较小，约为1%[21] 主要参与者分析：其他厂商 - 阿里采取开源战略与技术创新并行策略，于2025年2月开源了万相2.1模型，包括全部推理代码和权重，其技术优势体现在能够准确生成中文字符和特殊艺术效果上[12] - 阿里计划追加投入，由原来的3800亿元追加到4800亿元以构筑AI竞争壁垒[20] - 百度蒸汽机（MuseSteamer）采取免费策略，腾讯混元在人物、人造场所等场景下有表现亮点[12] - 各类垂直领域创业公司，如专注影视工业化的万像天影等，在细分场景中构建了独特竞争力[8] 技术发展趋势与竞争焦点 - 竞争焦点已从早期的短视频特效和创意工具层面，转向多镜头叙事、短剧、广告等更专业、更复杂的影视级内容生成[15] - 技术与平台生态正在深度整合，重塑整个视频内容产业的创作与消费方式[13] - 行业出现“代际差”，Seedance 2.0已在“理解叙事”，而可灵3.0仍在“优化画面”[18] - 未来的竞争将不仅是对技术参数的比拼，更是对创作者需求的理解、对内容生态的把握以及对商业模式的创新[22] 快手可灵面临的挑战 - 可灵技术领先的窗口期正在缩短，一年前惊艳的技术参数已成为行业基准[6][15] - 市场认为可灵最新一年的更新仅限于“小修小补”，并陷入了寻求商业落地的怪圈[6] - 与竞争对手相比，可灵在产品和生态上感受到压力，对手在人力配置、战略高度和资本投入方面表现更加激进[20] - 公司内部战略摇摆导致组织和关键人物动荡，2025年，被称为“可灵之父”的技术负责人张迪以及基础大模型负责人周国睿相继离职[21] - 高研发投入与商业回报存在时间差，尽管投入巨大，但可灵AI收入占比仍小[21] - 在服务专业创作者还是大众市场的定位上有过摇摆，可能导致产品定位和资源分配的内耗[21] - 面临被挤压成“AI视频时代的富士康”的风险，即活多、利润薄[22] 市场与用户反馈 - 可灵上线一个月时，便有超50万人申请测试，早期用户认可其更懂中国文化内涵[15] - 进行了优化升级的可灵AI 3.0，未在行业内引起大规模热议[18] - 创作者测试显示，用可灵需要3天做好的内容，Seedance 2.0一天之内就能完成[19]

高盛对快手及其AI视频模型可灵的研究观点 - 高盛重申对快手的“买入”评级 [1] - 报告重点讨论了快手旗下视频生成模型可灵与字节Seedance2.0的竞争情况 [1] 可灵模型的技术能力与竞争地位 - 随着可灵3.0版本发布，其在多模态生成、画面一致性、分镜控制和多语言音频生成等方面能力明显提升，整体技术水平已处于全球顶级阵营 [1] - 尽管部分市场反馈认为Seedance2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面更突出，但可灵AI在画面一致性、商业场景适配度以及专业创作能力方面仍具竞争力，尤其在企业和专业用户市场具备差异化优势 [1] - 东吴证券指出，相较于上一代模型（可灵2.6，字节seedance1.5），两个新模型在一致性、稳定性、分镜等方面均有突破，但最大的突破是实现了视频输入，补齐了原生多模态的拼图 [2] AI视频生成行业前景 - AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段，不会形成单一平台垄断的格局 [1] - 随着模型能力持续升级和应用场景拓展，高盛预计全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，至2030年达到约290亿美元 [1] - 在行业扩容背景下，多家头部模型将共同受益 [1] 可灵模型的商业化进展与预期 - 高盛援引第三方数据指出，可灵AI自去年12月以来海外用户与收入均出现明显加速，今年有望延续增长趋势 [1] - 高盛预计，2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90% [1] 快手及可灵业务的估值分析 - 高盛测算，当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元，这一估值尚未充分反映其增长潜力 [2] - 在近期股价回调之后，快手的估值水平已处于相对合理区间，AI业务的长期成长空间仍未完全体现在当前股价中 [2]

高盛对快手及其AI视频模型可灵的投资观点 - 高盛重申对快手的“买入”评级，并给予12个月目标价87港元，该目标价较当前股价约有25%的上涨空间 [1] 可灵AI模型的竞争地位与技术评估 - 随着可灵3.0版本发布，其在多模态生成、画面一致性、分镜控制和多语言音频生成等方面能力明显提升，整体技术水平已处于全球顶级阵营 [1] - 尽管字节Seedance 2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面表现更突出，但可灵AI在画面一致性、商业场景适配度以及专业创作能力方面仍具竞争力 [1] - 可灵AI在企业和专业用户市场具备差异化优势 [1] AI视频生成行业前景与市场规模 - AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段，不会形成单一平台垄断的格局 [1] - 高盛预计，全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，至2030年达到约290亿美元 [1] - 在行业扩容背景下，多家头部模型将共同受益 [1] 可灵AI的商业化进展与收入预测 - 可灵AI自去年12月以来海外用户与收入均出现明显加速，今年有望延续增长趋势 [1] - 高盛预计，2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90% [1] 快手及可灵AI的估值分析 - 高盛测算，当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元，这一估值尚未充分反映其增长潜力 [2] - 在近期股价回调之后，快手的估值水平已处于相对合理区间，AI业务的长期成长空间仍未完全体现在当前股价中 [2]

核心观点 - 字节跳动发布新一代视频生成模型Seedance 2.0，其技术突破实现了AI视频从“玩具”到“工具”的质变，将大幅降低内容制作成本，并驱动AI视频在短剧、游戏等领域的应用渗透，同时持续刺激底层算力（Token）和云服务需求 [1][2][24] Seedance 2.0的技术突破 - 实现工业级一致性，彻底解决长视频中角色“脸部漂移”和“风格跳变”问题，使AI视频具备真正叙事能力 [3][24] - 支持图片、视频、音频、文本四模态输入，通过“引用机制”精确控制素材，创作过程如导演调度 [3][24] - 物理仿真升级，使流体、布料、人体动作更符合物理规律，大幅减少“AI抽搐”现象 [3][24] - 实现原生音画同步，口型匹配达毫秒级精度，可一次性生成画面、对白、音效和背景音乐 [3][24] 对视频内容行业的直接影响 - AI视频生成技术成熟显著利好短视频、微短剧等短时长、高频次、轻内容的视频消费赛道 [4][25] - 预期AIGC内容市场份额将快速增加，AI内容模式可能向短视频靠拢，带动UGC和PUGC内容爆发及平台增长 [4][25] - 长视频行业面临用户注意力和消费习惯迁移的压力 [4][25] AI短剧（特别是AI漫剧）成为核心落地场景 - 2026年初AI真人解说短剧快速爆发，26年1月抖音漫剧大盘日消耗3000万中，至少有2000万来自AI真人解说剧（AI漫剧约为500万） [5][25] - AI真人解说剧成本可低至100元/分钟，为AI漫剧的十分之一，具备极高叙事效率和极低制作成本 [5][26] - AI漫剧是AI视频目前最确定的落地场景，具有清晰盈利模式 [5][26] - 2025年在投漫剧数量增长超76倍，预估2025年中国漫剧市场规模达168亿元，2026年可达243.6亿元，涨幅达45% [6][27] - 2025年AIGC漫剧供给月度占比从几乎为零升至12月的10.88%，成为增速最高的漫剧细分品类 [6][27] - 根据快手可灵数据，3Q25 AI漫剧行业日流水较4Q24增长900% [6][27] AI漫剧的盈利模式与成本优势 - 核心变现路径采取付费购买+广告分成的IAP+IAA模式，当前已实现盈利 [8][29] - 单部千万级播放作品在付费模式下净利润可达20-30万元，免费模式亦有10万元级净利 [8][29] - 平均制作成本从传统短剧的1.5-4万元/分钟压缩至约1000元/分钟，最低可达200-300元/分钟 [8][29] - 制作周期从传统短剧的30-45天缩短至7-10天 [8][31] - 剧组规模从传统短剧的60-70人缩减至6-10人 [31] AI漫剧产业链与竞争关键 - 上游包括AI技术提供方和IP厂商，中游为内容制作团队，下游为以抖快为核心的短视频分发平台 [9][32] - AI技术降低制作门槛后，内容质量成为竞争关键，上游拥有海量优质网文、漫画IP的厂商具备核心优势 [9][32] 对游戏行业的应用 - Seedance 2.0可深度接入游戏生产全流程，在概念可视化、CG宣传片、剧情动画、买量素材等环节降低创意与制作成本 [11][34] - 帮助游戏厂商以更低成本完成内容试错与版本迭代，缩短宣发物料产出周期，提升研发与营销效率 [11][34] 驱动算力（Token）与云服务需求 - Seedance 2.0生成一条10秒、1080p的视频消耗约35万token，同等质量下可灵需要40万以上token [11][35] - 一部普通的AI动态漫项目，整体往往要消耗上亿token [11][35] - 火山引擎的大模型日均token调用量从2024年底的2万亿快速增至2026年1月的63万亿 [11][37] - 阿里云外部客户2025年日均token调用接近5万亿，2026年目标至少15-20万亿，内部业务目标从16-17万亿拉至100万亿 [12][37] - 中国整体日均token消耗从2024年初的1000亿，在2025年中突破30万亿，2026年2月主流大模型合计日均已达180万亿级别 [12][37] - 海外市场同样呈现指数增长，谷歌日均token调用量从2024年4月的0.3万亿提升到2025年9月的42.7万亿 [12][39] 多模态模型竞争格局 - 终局生态预计仍由大厂主导，字节因在视频内容的数据储备上占优，但此次提升更多是技术细节突破而非代际变化，大厂模型能力可能此起彼伏 [15][42] - 建议同时关注阿里通义万相的进展 [15][42] - Seedance 2.0对快手可灵影响有限，可灵聚焦全球专业创作者市场，70%收入来自海外 [16][42] - 2026年1月可灵全球APP界面流水（不含Android）为348.3万美元，月环比增长92%，年同比增长超过7倍 [16][42] - 全球专业创作者的潜在市场规模达1200亿美元 [17][43] - 不同模型具备差异化优势：谷歌Veo侧重端到端全场景覆盖，字节Seedance在文生视频领域优异，可灵优势主要在图生视频领域 [17][43] 对传统行业的长期影响 - 多模态模型在传统行业渗透率提升，例如提升制造业模具设备精确度以减少人工纠错，以及在屠宰业实现更精准分割以减少损耗 [20][46]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但提出了多个具体领域的投资建议 [2] 报告的核心观点 * 字节跳动发布的新一代视频生成模型 Seedance 2.0 实现了从“玩具”到“工具”的质变，其核心突破在于工业级一致性、多模态融合、物理仿真升级和原生音画同步 [3] * 该技术将大幅降低视频内容制作成本，对短视频、微短剧赛道构成直接利好，并可能对长视频行业形成压力 [4] * AI视频技术，特别是AI漫剧，已成为当前最确定的商业化落地场景，拥有清晰的盈利模式和巨大的增长潜力 [5][7][10] * 视频生成技术的突破将持续驱动AI推理侧需求爆发，以Token消耗为表征的算力需求将直接利好头部云厂商 [15][16] * 多模态大模型的终局生态预计仍将由大厂主导，但中小玩家在特定领域（如快手可灵聚焦海外专业创作者）存在差异化机会 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 Seedance 2.0的技术突破与影响 * Seedance 2.0实现了四大关键突破：1) 工业级一致性，解决长视频角色“脸部漂移”问题；2) 支持图片、视频、音频、文本四模态输入与精确控制；3) 物理仿真升级，动作流畅度逼近实拍；4) 原生音画同步精度达毫秒级 [3] * 该技术将AI视频从“玩具”变为真正的叙事“工具”，使其具备制作高质量剧情长片的能力 [3][11] 对内容制作行业的影响与投资机会 * **大幅降本增效**：AI视频技术将显著降低内容生产成本，压缩制作周期。例如，AI漫剧平均制作成本已从传统短剧的1.5-4万元/分钟压缩至约1000元/分钟，最低可达200-300元/分钟；制作周期从30-45天缩短至7-10天 [10] * **利好短视频与短剧赛道**：技术成熟利好短时长、高频次内容，短视频、微短剧赛道将直接受益 [4]。AI真人解说剧和AI真人短剧可能成为下一个爆点，其制作成本可低至100元/分钟，为AI漫剧的十分之一 [5] * **AI漫剧成为确定性场景**：AI漫剧是AI视频目前最确定的落地场景，自2025年起爆发式增长。2025年中国漫剧市场规模预估达168亿元，2026年可达243.6亿元，涨幅45% [7]。2025年AIGC漫剧供给月度占比从近零升至12月的10.88% [7]。据快手可灵数据，3Q25 AI漫剧行业日流水较4Q24增长900% [7] * **关注产业链关键环节**：上游IP质量是竞争关键，拥有海量优质网文、漫画IP的厂商（如阅文集团）将持续受益。阅文集团已开放10万部精品IP改编权，并将“IP+AI”作为核心战略 [12][14] * **具体推荐关注**：短视频平台（抖音、快手）、新兴短剧平台（红果短剧、番茄短剧）以及IP龙头阅文集团 [4][14] 对算力与云服务行业的影响 * **驱动Token消耗激增**：视频生成是Token消耗大户。生成一条10秒、1080p的视频，Seedance 2.0需消耗约35万Token，可灵需40万以上Token；而一个典型的AI漫剧项目整体消耗可达上亿Token [15] * **云厂商直接受益**：视频生成是“Token老虎机”，直接拉动云厂商收入。火山引擎大模型日均Token调用量从2024年底的2万亿快速增至2026年1月的63万亿；阿里云外部客户2025年日均调用近5万亿，2026年目标至少15-20万亿 [16] * **行业Token消耗量级巨大**：中国整体日均Token消耗已从2024年初的1000亿，在2025年中突破30万亿，至2026年2月主流大模型合计日均已达180万亿级别 [16] * **建议关注头部云厂商**，如阿里巴巴 [2][16] 对游戏及其他行业的影响 * **游戏行业**：Seedance 2.0可深度接入游戏研发至推广的全流程，包括概念可视化、CG宣传片、剧情动画等，帮助厂商降低成本、缩短周期、提升效率 [14] * **传统行业**：多模态模型在中长期将对传统行业（如制造业、屠宰业）产生降本增效的影响，通过提升生产精确度、减少损耗等方式渗透 [26] 主要市场参与者分析 * **大厂主导生态**：字节、阿里（及后续可能发力的腾讯）在多模态领域拥有数据、算力和人才优势，预计终局生态仍由大厂主导 [21] * **快手可灵影响有限**：Seedance 2.0对快手可灵影响有限，因两者定位不同。可灵聚焦全球专业创作者市场，70%收入来自海外。2026年1月可灵全球APP（不含安卓）流水达348.3万美元，月环比增长92%，年同比增长超7倍 [21][24] * **市场空间广阔**：全球专业创作者的视频生成潜在市场规模达1200亿美元。不同模型各有优势，如Seedance在文生视频领域优异，可灵优势在图生视频领域 [22]

**行业与公司** * 行业：AI视频生成大模型行业[3] * 公司：即梦（Seedance）及其CDS 2.0模型[1][2][4] 可灵[4][5] Mi Max（海螺）[4][5] 阿里万象[8] 谷歌（Gemini VU3及Sora 2）[4][8] Minimax[12][16] 字节跳动[16] 腾讯[16] 阿里巴巴[16] 快手[16] **核心观点与论据** * **CDS 2.0模型的技术优势**： * 采用统一多模态架构，融合文字、图像、音频和视频帧进行训练，提升了语义理解和生成效果[1][2][4] * 初始提示词不需要特别精细或专业，大概率能一次性满足要求，情绪控制性强，易于广泛应用[1][2][4] * 应用多镜头技术，分镜切换自然，面部主体锁定合理，提高了视频整体一致性和观感[1][2][4] * 引入奖励模型，增强了对视觉细节的理解能力，提高了物理合理性和美感[1][4] * **行业技术路径与挑战**： * 主流技术路径是TIT架构及其变形，当前挑战在于将其扩展为面向多模态的DIT架构，并引入时间层次，以实现对视频每一秒钟的精细控制[1][7] * 扩大数据和参数量以提升模型规模是关键[1][7] * 原生多模态技术能实现文字、图像、声音和视频的综合输入（如CDS2.0目前限制为9个图像、3个视频和3个音频加文本），并支持音画同步输出，极大提高成片效率[13] * 视频生成与文本生成的技术路径不同，视频生成目前主要通过prompt直接生成完整片段，但技术上实现实时逐帧生成和交互具有可行性[17][18] * **行业影响与市场前景**： * 视频生成大模型作为生产工具，将显著降低影视、广告及游戏行业的制作成本和周期，推动文娱产业从人力密集型向算力密集型转变，并催生短剧、漫剧等新形式[3][14] * AI生成能力将带来创新玩法，使产业链更高效，同时导致创意岗位（如AI导演）增加，传统执行岗位减少[14][15] * AI驱动的视频内容创作市场前景广阔，随着精确度和可玩性提高，未来将涌现更多面向C端用户的创意应用，市场规模将呈现爆发式增长[3][20] * **商业模式与生态建设**： * 视频大模型企业应注重生态闭环建设，在产品化阶段结合产品需求迭代神经网络结构，需要既懂技术又懂产品的人才[11] * 各大厂商策略不同，如Minimax采用基座模型拓展多个子模型，谷歌强调生态全家桶策略[12] * 国内公司（如快手）将视频生成与生态系统结合，通过商品推荐与用户习惯分析提高平台流水，并赋能创作者，实现了较好的商业模式[16] **其他重要内容** * **竞争格局**： * 可灵擅长分镜编码技术，但抽选率略低于CDS 2.0[5] * Mi Max海螺画面细腻度和美感强，但缺乏工作流性质系统，不太适合作为生产力工具[5] * 阿里万象聚焦电商商品图及视频生成，在数字人模特展示服装时表现出色[8] * 谷歌及Sora 2是全球领先者，主打真实感及与物理相关能力[8] * **成本与效率优化**： * 降低推理成本可通过优化参数计算实现，例如同时处理音频特征和画面并结合prompt进行变形处理，以在不增加参数量的情况下降低成本[1][8] * 提高模型调整效率可通过工程手段与模型计算单元联合处理实现，例如模块化处理分镜预设、场景设定，并在模型层面留出缓冲层，以减少算力浪费[10] * **上游算力需求**： * 以1,080P、25帧每秒的视频为例，每秒钟消耗约3万至5万个token，随着对质量、时长、分辨率和帧率要求的提高，可能增加到5万至10万个token[19] * 2026年的视频生产token消耗量预计相比2025年至少增长10倍以上[19] * 从GPU和存储角度看，2026年的整体需求相比2025年中期水平将有10至15倍的提升[19] * **国内发展情况**： * 国内主要公司均在视频生成领域布局，其中快手较为领先[16] * 各公司在广告营销、电商、短剧及漫剧等可替代行业中发力，以期形成自己的工作流程[16] * 基模型理解能力的提升是关键，例如从早期接受50个字左右prompt到如今可接受200-300字以上prompt[16]

文章核心观点 - 短视频平台已成为春节“新年俗”的核心流量入口和内容生产阵地，抖音和快手围绕春晚、冬奥、电影、AI、短剧及地方年俗等内容版块展开激烈竞争，旨在抢占用户春节期间的注意力与情感陪伴[1][3][13] - 平台春节运营策略呈现差异化：抖音侧重于与央视春晚深度绑定及春节档电影宣发，内容策略“量少质优”；快手则通过广泛合作地方春晚、打造线上线下融合的春节生活现场及深耕下沉市场，内容更为多元和接地气[5][6][7][13] - 当前春节内容消费逻辑已从纯观看转向“可参与、可改造、可分享的互动体验”，但平台在将用户自发的新年俗（如AI拜年、非遗二创）系统化、产品化方面创新不足，未来竞争关键在于谁能将年轻人的过年情绪高效转化为平台的产品机制[14][16][18][20] 短视频平台春节内容布局与策略 - **春晚合作**：抖音与快手均拿下央视春晚直播权，标志着“用短视频刷春晚”成为主流习惯[3][5] - 抖音策略：作为总台新媒体《竖屏看春晚》独家合作伙伴，其火山引擎成为总台春晚AI云合作伙伴，豆包App将配合上线互动玩法[1][5] - 快手策略：除直播、点播央视春晚外，还冠名了2月15日的辽宁卫视春晚，并广泛合作了全国20余个省市的春晚内容，展现其下沉市场传播能力[5][6] - **自制与联动晚会**： - 抖音：于2月15日举办抖音新春特别会，集结了200+名平台创作者共创[6] - 快手：内容更为丰富，包括面向孩子的《“熊出没年味守护记”新春音乐会》、北方小年12小时超长直播《刘老根大舞台陪你过小年专场直播》、以及南方小年夜的《快手马年星晚》[7] - **冬奥内容**：快手借势谷爱凌夺银热点，在吉林长春落地由千问AI冠名的《快手冬运会》，并组织由王濛、那艺娜等达人组成的“米兰观赛团”进行直播与民俗演出[1][7] - **电影宣发**：抖音已成为春节档电影宣发标配，于2月9日至12日联动《飞驰人生3》《镖人》等多部影片主创进行接力直播带货[9] - **线下活动**：快手通过冠名“老铁回家专列高铁”、在沈阳举办年味大集活动、在长春举办冰雪嗨摇夜等接地气的线下运营，构建“春节正在发生的生活现场”[7][13] 行业趋势与用户行为洞察 - **流量地位**：短视频已成为春节第一流量入口，抖音、快手是大多数中国人打开率最高的App之一[3] - **内容消费演变**：春节内容从“电视前的全家围坐”、“移动端的各自低头”演进为“边看晚会边刷短视频互动”[5] - **新年俗兴起**：用户通过短视频平台创造和参与新年俗，如使用AI制作拜年视频、二次创作打铁花、英歌舞等非遗内容，以及进行“反向春运”体验异地年俗[1][14] - **底层逻辑变化**：春节内容消费的底层逻辑已从纯观看迭代为“可参与、可改造、可分享的互动体验”[14] 平台未来竞争与创新方向 - **当前不足**：相比年轻人自发玩转的新年俗，平台在捕捉用户动向并定制营销内容方面较为滞后，在“新年俗产品化”维度上创新突破不足[14] - **创新建议**： - 将散落的非遗年俗内容升级为“跨地域联动的春节年味地图”，通过直播接力、城市对标等运营玩法，促使用户从“被动刷到”转为“主动追更”[16] - 将AI拜年从模板进化为“可供全民广泛参与的社交机制”，通过家庭合拍、亲友共创等路径，制造类似“支付宝集五福”级别的拉新促活事件[16] - 围绕“带父母出远门过年”等话题设计贯穿春节的二创挑战赛，持续激发用户创作动机和情绪反馈[18] - **竞争核心**：未来竞争关键在于哪个平台能更高效、系统地将年轻人的过年情绪“转译”成产品机制，将新年俗从被动流行升级为“主动把玩”，从而在春节流量高峰建立不可替代的用户心智[20]

AI视频生成行业技术演进 - AI视频生成技术已步入以DiT架构为主导的成熟阶段，该架构首次满足长时序一致性、物理拟真与结构化可控三大门槛，带来商业化加速[1][2] - 技术发展历经三阶段：2016-2020年为“GAN/VAE+图像拼接”的初级探索期；2021-2023年为从“可演示”迈向“可用”的关键探索期；2024年起以Sora为代表的DiT架构完成技术路线“最终定版”[2] - 后续DiT架构有望向原生多模态和世界模型方向演进[2] AI视频生成市场前景 - 从全球视角看，AI视频生成的市场空间可达128亿美元[3] - 自下而上分析，视频生成式AI的全球潜在市场规模可达5000-8000万用户，对应年收入110-276亿美元[3] - 2025-2026年，AI视频生成已从“小众创意工具”跃迁为广告、电商、短剧与专业创作者生态中的“基础生产力”，商业化进入高速扩张通道[3] - 长期来看，To C市场的增长潜力有望高于To B市场[3] 行业竞争格局与技术对比 - 2024-2025年全球视频生成模型进入密集发布与快速迭代期，国内外技术差距快速缩小[4] - 海外模型以OpenAI的Sora系列和Google的Veo 3为代表，长期在物理世界模拟与多模态深度融合等前沿领域保持领先[4] - 国内模型如快手可灵、字节跳动即梦在生成质量上与国际主流看齐，并在中文语义理解与本土化场景适配方面展现出独特优势，且性价比领先[4] - 在DiT主导的收敛阶段，竞争关键在“长时序一致性、多模态能力、成本效率、场景深度”上谁跑得更快[4] 可灵模型的核心竞争力与产品迭代 - 可灵是全球首个面向普通用户开放的DiT架构视频生成大模型，通过技术先发与高频迭代，稳居全球视频大模型第一梯队[4] - 可灵构建了“技术领先、高性价比、组织一号工程、快手生态”四位一体的核心竞争力，在与Veo、Sora等头部模型对比中，多项评测胜负比居前，动作控制与音画同出能力显著优于竞品，且定价显著低于竞品[4] - 2026年2月可灵更新3.0版本，核心升级包括视频3.0、视频3.0 Omni、图片3.0、图片3.0 Omni，在生成时长、多模态输入、细节控制等核心指标全面突破[1][5] - 具体升级包括：视频生成时长提升至15秒并新增智能分镜系统；增强主体一致性控制；支持五种语言的精准口型匹配以实现角色定向发声；图片3.0首次支持4K分辨率输出，清晰度较上一代2K提升4倍；视频3.0 Omni支持创建视频主体并实现“输入-生成-编辑”全流程一体化[5] 可灵模型的商业化进展 - 可灵商业化快速起量，两年内已完成从“技术验证”到“商业模式跑通”的关键跨越[6] - 2025年全年收入预计约为1.4亿美元，2025年12月单月收入超过2000万美元，对应年化经常性收入达2.4亿美元[6] - 运营数据：截至2025年底，可灵AI在全球拥有6000万创作者，累计生成超6亿个视频，累计合作超3万家企业用户，2026年1月月活跃用户超过1200万[6] - 收入结构：约70%收入来自海外市场，60%来自专业端订阅用户[6] - 商业化轨迹清晰：2025年上半年以付费模型验证和用户教育为主，下半年尤其是第四季度在新版本落地后进入收入加速放量阶段[6] - 假设全球AI视频赛道在2030-2033年扩张到128亿美元规模，可灵市占率保持15-20%，则其收入有望达到19.2-25.6亿美元量级[6] AI对快手主业的赋能 - AI全链路赋能快手原有业务，提升效率[1][7] - 快手构建了以OneRec、OneSearch和G4RL为代表的AI应用模型层[1][7] - 流量侧，OneRec智能推荐使得App总使用时长提升1%，未来或扩展覆盖主站超过四分之一以上的流量[7] - 商业化侧，AI技术提升了广告的千次展示收益、投资回报率和广告加载率，在第三季度为广告业务带来约4-5%的增量贡献[7] 公司财务预测与估值 - 预计公司2025-2026年收入分别为1420亿元和1562亿元[7] - 预计公司2025-2026年非国际财务报告准则净利润分别为206亿元和230亿元[7] - 估值方面，给予传统主业2026年14倍市盈率，给予可灵业务2026年35倍市销率[7]