公司调研纪要 - 容大感光在国内湿膜光刻胶市场占有50%份额，感光阻焊光刻胶占25%，干膜光刻胶刚进入市场 [1] - 公司是领先的感光电子化学品供应商，2025年订单情况正常，主要客户销售占比预计与上年相当 [1] - 公司计划稳固PCB光刻胶市场，加大感光干膜、显示用/半导体光刻胶、特种油墨及光伏光刻胶市场开拓 [1] - 公司产品毛利率处于较好阶段，主要驱动因素为研发投入、深耕存量市场、开拓新市场 [1] - PCB光刻胶（液态）占总销售额86.12%，感光干膜光刻胶占7.8%，平板显示/半导体光刻胶占3.51% [1] - 公司未来重点拓展PCB感光干膜光刻胶、平板显示光刻胶、半导体光刻胶及光伏光刻胶等产品 [1] - 公司并购原则是被并购企业必须经营规范、质量优良且能与公司现有业务互补 [1] 行业市场前景 - 预计2025年至2030年中国PCB市场规模将持续上升，复合年增长率6.5% [1] - PCB光刻胶需求稳定增长，I技术有助于优化生产参数、提高生产效率和产品质量 [1] 机构信息 - 珠海市广恒盛基金管理企业成立于2015年9月，注册资本1000万，在中国证券投资基金业协会备案 [2] - 该机构可开展基金管理、私募证券投资、资产管理业务的私募业务 [2]

市场格局与公司地位 - PCB光刻胶市场呈中国大陆、日本、中国台湾地区三足鼎立态势，湿膜光刻胶国内企业占国内市场销售额超90%，公司占约50%；感光阻焊光刻胶日本太阳油墨占国内市场销售额约50%，公司占约25%；干膜光刻胶大陆市场高度依赖进口，公司刚步入市场 [2] - 公司是国内较早从事感光电子化学材料研发等业务的民营企业，是深圳首批国家级高新技术企业，已成为国内领先的感光电子化学品供应商 [4] 业务规划与发展战略 - 稳固原有PCB光刻胶（液态）市场销售，加大感光干膜、显示用/半导体光刻胶、特种油墨及光伏光刻胶等产品市场开拓力度，期望培育新市场亮点 [5] - 坚持内生式生长与外延式并购并举，并购原则是被并购企业经营规范、质量优良且与现有业务互补，如2019年并购高仕电研 [9] 订单与业绩情况 - 2025年订单正常，预计主要客户名录及销售占比与上年同期相当 [4] - 前瞻产业研究院预测2025 - 2030年中国PCB市场规模持续上升，2030年突破4000亿元，复合年增长率6.5%，公司产品销售与电子信息产业正相关 [10] 盈利能力与业务占比 - 产品毛利率处于历史较好阶段，驱动因素为研发投入占营收超5%、深耕存量市场、开拓新市场 [6] - 2024年PCB光刻胶（液态）占总销售额约86.12%，感光干膜光刻胶约占7.8%，平板显示/半导体光刻胶约占3.51% [6] 市场需求与AI应用 - 受政策、技术和需求推动，PCB市场规模上升，未来几年PCB光刻胶整体需求将稳定增长，国内PCB光刻胶（液态）市场规模约37亿元，干膜光刻胶约70亿元 [11] - 公司对AI持开放态度，AI可优化生产参数、监控质量数据、提升研发效率，未来应用将更深入 [11]