财务表现 - 2025年上半年营业收入1.36亿元，同比增长34.87% [1][2] - 归母净利润547.15万元，实现扭亏为盈，同比增长139.03% [1][2] - 扣非净利润121.97万元，同比增长105.21% [2] - 毛利率提升至63.60%，上年同期为62.69% [2] - 基本每股收益0.07元，同比增长141.18% [2] - 股价年内累计涨幅达107.23%，8月13日盘中最高触及20.93元 [2] 研发与技术布局 - 研发投入连续8年增长，年均复合增长率20.85%，近3年研发费用率超15% [4] - 累计获得发明专利53项、实用新型专利131项、软件著作权91项 [4] - 牵头或参与起草4项国家标准和4项行业标准 [4] - 布局基于鸿蒙系统的仪器操控系统，已在TANK系列部分型号测试，计划年内上线 [1][5] - 设立大模型智能运营部，开发智能问答大模型工具，预计下半年完成本地化部署 [1][6] 战略合作与产能建设 - 与西安交通大学共建细胞膜色谱智能分析仪器研究院，开发原创性技术产品 [5] - 子公司海能基石拟投资2.3亿元建设科学仪器智能制造基地，引入智能化产线和工业互联网平台 [7] - 智能制造项目将探索无人产线，打造国产科学仪器灯塔工厂 [7] 产品智能化进展 - 子公司白小白科技推出搭载机械臂的实验室清洗机，进驻华测研究院实验室 [6] - 研发全自动物联清洗单元技术，集成智能污染物识别系统实现参数自主优化 [6]

投资评级 - 买入（维持）[5] 核心观点 - 2025H1实现营收1.36亿元（yoy+35%），归母净利润547万元（yoy+139%），扣非归母净利润122万元（yoy+105%）[5] - 2025Q2实现营收0.81亿元（yoy+33%/qoq+45%），归母净利润599万元（同比扭亏/环比扭亏），扣非归母净利润558万元（同比扭亏/环比扭亏）[5] - 销售费用率25.1%（yoy-9.4pcts），管理费用率19.9%（yoy-8.2pcts）[5] - 毛利率稳步提升至63.6%（yoy+0.9pcts）[5] 财务数据 - 2025H1四大系列产品收入均实现20%以上增长，色谱光谱系列收入同比增速达61.71%，毛利率同比提升10.92个百分点[5] - 样品前处理系列收入同比增长43%，有机元素系列收入同比增长26%，毛利率同比增长1.1pcts至75.5%[5] - 通用仪器系列收入同比增长23%，毛利率同比增长0.6pcts[5] - 国外业务营收增长22%，毛利率同比提升13.24pcts[5] 研发与布局 - 2025H1研发费用2747万元，研发费用率高达20.2%[5] - 布局鸿蒙系统，计划年内完成软件系统上线[5] - 设立大模型智能运营部，开发智能问答大模型工具，预计下半年实施本地化部署[5] - 与西安交通大学共建细胞膜色谱智能分析仪器研究院[5] - 规划在上海市松江区投资建设智能制造基地项目，总投资额不超过2.3亿元[5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.50/0.63/0.80亿元，对应EPS分别为0.59/0.74/0.93元/股[5] - 对应当前股价PE分别为32.5/25.8/20.4倍[5] - 2025年回购价格上限由14.86元/股调整为25.00元/股[5] 市场表现 - 收盘价19.04元，总市值1621.82百万元，流通市值1535.19百万元[3] - 资产负债率20.57%，每股净资产5.40元/股[3] - 总股本85.18百万股[3]