行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出在当前估值处于历史低位的背景下，板块已具备一定安全边际，趋势性反转仍需等待更明确的经济复苏信号和政策催化[3][5][39] - 核心观点认为市场信心正在修复但结构表现分化显著，短期不确定性加强[3][5] 互联网科技板块的修复将取决于中美政策预期的同步改善、AI等创新业务商业化落地的实质性进展以及南向资金回流带来的流动性支持[3][5][39] 行情回顾 - 上周（2025年11月10日-11月14日）港股恒生指数上涨+1.62%，而恒生科技指数下跌-0.42%，呈现显著分化格局[4][5] 美股纳斯达克互联网指数下跌-0.99%，纳斯达克中国金龙指数下跌-2.51%[4][5] - 港股一级行业中，资讯科技行业周涨幅为+0.21%，二级行业中软件板块涨+0.27%，媒体板块大跌-5.04%[4][10] 中概股互联网电商、互联网金融、互联网云计算板块均表现为下跌[4][14] - 截至2025年11月14日，软件与服务板块PE-TTM为26.4x（位于近一年76.0%分位），PS-TTM为5.2x（位于近一年83.7%分位）[12] 纳斯达克100指数动态PE估值约35.8x[4][14] - 重点跟踪个股表现分化：软件板块汇量科技周涨8.0%[21]，社交娱乐板块腾讯音乐周跌-11.0%[21]，电商板块唯品会逆势涨4.0%[21]，游戏板块IGG涨1.9%[21] 行业数据 - 影视行业：2025年第45周（11月10日-16日）中国电影市场总票房达6.55亿元，主要受进口动画电影《鬼灭之刃：无限城篇》强劲表现驱动，其首映日票房达9924.2万元，周六单日票房创2.39亿元周内峰值[26] 截至11月10日2025年总票房已突破450亿元，超过2024年全年425.02亿元[26] - 游戏行业：2025年第三季度（7-9月）中国游戏市场实际销售收入为880.26亿元，环比增长6.96%，终止了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势，但同比下降4.08%[29] 10月热门游戏收入榜中腾讯旗下"王者荣耀"、"三角洲行动"、"地下城与勇士：起源"包揽前三[29][30] 行业要闻 - 软件与AI领域：商汤科技宣布其空间智能大模型系列SenseNova-SI正式开源，推出2B与8B两种参数规格[33] 支付宝支付MCP接入讯飞智能体平台，降低AI智能体支付门槛[33] 阿里巴巴启动"千问"项目，基于Qwen模型打造个人AI助手对标ChatGPT[34] - 电商领域：淘宝出海双11战报显示超20万商家境外成交额翻倍，双11当天澳大利亚与新加坡英文用户成交创历史新高[35] Shopee在泰国上线"1小时极速配送"服务，并计划将先买后付服务SPay Later扩展至线下零售场景[36][37] - 文娱消费：海南离岛免税新政首周（11月1日-7日）购物金额破5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37%[38] 投资建议与关注公司 - 报告建议在当前市场环境下关注阅文集团（772.HK）、浪潮数字企业（596.HK）、阿里巴巴（BABA.N）[3][39] 重点公司估值显示，腾讯控股PE-TTM为25.6倍，网易-S为19.5倍，百度集团-SW为10.8倍[40]