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高盛:领益智造-TechNet China 2025_人工智能服务器及设备组件产量将提升;折叠屏手机组件需求持续强劲
高盛· 2025-05-26 13:36
报告行业投资评级 - 对凌亿股份(002600.SZ)的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 智能手机形态变化和AI应用场景增加将推动凌亿股份消费电子精密组件和服务器散热模块需求增长,公司管理层对其增长持积极态度 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 为主要智能手机品牌客户提供超200个SKU金属精密零件,2025年高端机型散热模块用铜材料,2026年有望升级为钢铜混合材料且更多机型采用,印度工厂可满足客户需求,美国生产投资盈利较难 [2] - 为中国领先智能手机折叠屏手机提供金属中框、面板机械零件和金属精密零件,看好折叠屏手机趋势,目标拓展全球品牌,提升单部手机价值和出货量 [3] - 为全球品牌制造商提供AI/AR眼镜铰链结构件、散热组件和充电器,因现有品牌商计划升级规格及更多科技巨头将推出产品,有望带来潜在增长 [6] 估值与财务预测 - 基于18.1倍2026年预期每股收益得出12个月目标价10.1元,目标市盈率根据同行市盈率与每股收益增长相关性及公司2026 - 2027年预期每股收益同比增长得出 [7] - 给出2024 - 2027年营收、EBITDA、每股收益、市盈率、市净率、股息率、净债务/EBITDA、CROCI、FCF收益率等财务指标预测数据 [8] 其他指标说明 - GS Factor Profile通过将关键属性与市场和行业同行对比为股票提供投资背景,关键属性包括增长、财务回报、倍数和综合指标 [12] - M&A Rank对股票被收购可能性进行评分,1 - 3分别代表高(30% - 50%)、中(15% - 30%)、低(0% - 15%)概率,凌亿股份为3,不影响目标价 [14] - Quantum是高盛专有数据库,可用于公司深入分析或不同公司比较 [15]
超频三(300647) - 2024年度业绩说明会投资者关系活动记录表
2025-05-16 20:51
公司业绩情况 - 2025年第一季度,公司实现营业收入2.81亿元,同比增长21.01%;归母净利润508.25万元,同比增长60.54% [2] - 2024年度公司经营业绩亏损,主要受锂离子电池材料业务影响,该行业面临阶段性产能过剩和市场竞争加剧的双重挑战,公司业绩波动趋势与同行业基本一致 [4] - 2024年度公司研发投入总金额为6697.42万元,研发项目包括废旧磷酸铁锂正极材料综合回收工艺研究等 [4] 业务产品情况 - 电子散热业务产品矩阵包括消费电子散热产品(水冷、风冷散热器)、计算机整机及其周边产品(电脑整机、机箱等配件)、LED照明散热组件(灯具套件) [2][3] - 在锂离子电池材料领域,公司掌握废旧磷酸铁锂电池拆解分离、废旧电极材料预处理等多项核心技术 [3] 公司发展规划 - 聚焦锂离子电池材料及散热两大核心业务领域,整合电池材料业务资源降本控险,完善废旧电池回收原料体系;推进消费电子散热业务,加大海外销售布局,实施全品类战略 [3] - 优化锂离子电池材料生产工艺,降低成本,提高竞争力;保持电子产品散热器件领域优势,挖掘市场机会 [4] - 加大散热产品海外市场拓展力度,挖掘现有客户潜在需求,拓展新兴市场客户,布局全球市场 [3] 行业发展情况 - 公司所处行业包括锂电池回收利用与锂离子电池材料行业、电子产品散热器件行业、LED产业链相关行业,具体发展趋势详见《2024年年度报告》 [3] 诉讼进展情况 - 中投光电起诉云浮市云城区城市管理和综合执法局买卖合同纠纷一案,2023年8月法院判决,2023年10月公司申请强制执行,2024年7月双方达成和解协议,目前相关款项未如期收回,公司将采取措施跟进回款 [4]
精研科技(300709) - 300709精研科技投资者关系管理信息20250507
2025-05-07 22:38
公司业绩情况 - 2024 年度实现营业收入约 21.59 亿元,与 2023 年度几乎持平;归母净利润约 1.20 亿元,较 2023 年度下滑 28.02%;归母扣非净利润约 1.01 亿元,较 2023 年度下滑 14.16% [2] - 2025 年一季度实现营业收入约 4.69 亿元,较去年同期增长 20.66%;归母净利润约 -1750 万元,较去年同期减亏 35.45%;归母扣非净利润 -2059 万元,较去年同期减亏 34.61% [2] 业绩变动原因 - 2024 年净利润下滑主要因 2023 年确认瑞点精密对赌相关收入,2024 年无此收入 [2] - 2025 年一季度营收增长由 MIM 板块、传动散热及其他增长贡献,受益于终端对折叠屏和穿戴类设备拉动及传动智能家居业务增长 [2] - 2025 年一季度利润减亏,因营收增长使毛利润增加 1882 万元,期间费用增加 1625 万元(主要是研发费用增加 1284 万元),存货减值计提减少 1804 万元 [2] 业务变化和亮点 内部运营 - 2024 年下半年开展战略解码工作,推行精益管理,MIM 板块整体毛利率较上年增长 1.24% [3] - 2024 年下半年存跌计提金额较上半年减少,2025 年一季度较去年同期减少,新计提减值后期大多被消化,呆滞风险小 [3] 市场开拓 - 传动散热业务:2024 年度营收规模较 2023 年度增长 27.85%,占比由 18.48%提升至 24.03%;2025 年一季度较去年同期增长 20%,占比稳步提升 [5] - 传动板块:2025 年以创新为出发点,配合客户进行产品创新,覆盖智能家居清洁头部客户,拓展产品品类,推进机器人灵巧手关节电机研发和汽车智能座舱新产品用电机布局 [5] - 散热方面:已在储能、边缘计算服务器等产品上实现量产,2025 年着重开拓储能新业务,配合方案公司推进服务器散热产品研发和认证 [6] - 精密金属零部件板块:2025 年一季度较去年同期增长 12%,以消费电子、汽车类零部件产品为主,覆盖国内外头部消费电子品牌,开发新品类,服务器用 MIM 件稳定量产交付 [6] 关税问题回应 - 公司业务处于产业链上游,产品交付国内保税区组装厂,2024 年海外业务占比 23.87%,直接出口北美收入占总营收比重不超 3% [8] - 加大国内市场开拓,国内客户收入规模比重近三年持续提升 [8] - 拓展动力、精密塑胶等六大业务板块,传动、散热类组件业务收入主要来自国内客户,占比由 2023 年的 18.48%提升到 2024 年的 24.03% [8] - 2024 年海外制造基地投入建设和运营,未来根据外部环境和客户需求进行业务布局和产能规划 [9] 问答环节要点 折叠屏转轴订单 - 折叠市场以安卓系为主,终端品牌持续发力,产品未来两年持续迭代发布 [11] - 公司与终端客户密切沟通,关注资本市场信息,具体项目以官方信息为准 [11] 转轴业务量级 - 2025 年对折叠需求增速预测谨慎,因市场有北美客户推出折叠屏传闻,消费群体会观望 [12] 电机加齿轮业务收入展望 - 传动电机板块短期以智能家居为主,针对传统扫地机器人需求痛点的电机需求是业务增量重要方向 [13] 安特信盈利与精研智行业绩对赌 - 对安特信有信心,其压缩运营成本,开拓客户资源和订单需求,有望达盈亏平衡点 [14] - 精研智行对赌周期截至 2023 年年底已结束 [14] 关税影响 - 2018 年增加的关税由客户端主导解决,公司与海外大客户合作受影响较小 [15] 越南子公司近况 - 越南精研已接到首批订单,部分客户希望公司在越南布局产能,未来有望成为集成多方面能力的小综合体 [16] MIM 件营收及毛利率 - 2025 年一季度 MIM 板块营收增长,全年有信心,在新客户开拓、老客户渗透率及新品类开发上有进展 [17] - 消费电子穿戴产品放量带来降本和轻量化需求,MIM 技术有优势;新能源汽车、通信服务器等领域有 MIM 件新应用场景 [17]
精研科技(300709) - 300709精研科技投资者关系管理信息20250430
2025-04-30 17:42
关税与市场影响 - 2024 年公司直接出口到美国市场的收入占总营收比重不超 3%,关税政策对公司直接影响有限 [1][2] - 2022 年以来公司加大国内市场开拓力度,国内客户收入规模比重逐年提升 [2][13] 业务板块情况 整体业务格局 - 公司打造六大业务板块新发展格局,包括精密金属零部件及组件、动力、精密塑胶、散热、智能制造服务及电子制造 [2][13][18] 各板块具体情况 - 金属板块:在原有 MIM 板块基础上横向拓展精密结构件加工工艺,拓展应用领域,深化客户关系 [6][12] - 动力板块:短期以折叠屏转轴组件业务、电机齿轮箱带动产值提升,长期布局工业控制、汽车运动执行模块、机器人方向 [6][7][12] - 散热板块:已在储能、边缘计算服务器等方面量产,逐步拓展服务器、芯片等应用,聚焦液冷方向,涉及液冷模组等产品 [7][12][18][19] - 精密塑胶板块:集中开拓汽车业务,推进产品及市场端开拓 [7][12] - 终端产品板块:在 TWS 声学类产品线外,拓展其他有增长潜力的消费终端产品 [7][12] 财务相关情况 盈利情况 - 2024 年度公司实现营业收入 215,914.45 万元,毛利率 28.80%,与 2023 年度基本持平;归属于上市公司股东的净利润 11,967.89 万元,较 2023 年度下滑,因 2023 年度确认业绩补偿款 3,484.51 万元,2024 年无此收益 [8][17] - 2025 年一季度营业总收入 4.69 亿元,较去年同期增长 20.66%;归母净利润为 -1,749.62 万元,同比上升 35.45%;扣非净利润为 -2,059.15 万元,同比增长 34.61%;毛利率为 22.85%,同比增加 0.12 个百分点;净利率为 -4.12%,较上年同期上升 3.40 个百分点 [15] 现金流情况 - 受运营节奏和周期影响,公司现金流量短期略有波动,但整体状况良好 [13] 客户与合作情况 - 公司与海内外许多知名头部公司合作,但因商务框架合约需对合作事宜保密 [3] - 公司与客户的长期合作包括提供技术咨询、参与早期技术验证等多个阶段,不同阶段即时经济回报不同 [3][4] 股价与市值管理 - 二级市场股价波动受企业自身业绩、财务等内部因素和市场情绪、经济环境等外部因素影响 [5][9][16] - 公司将结合实际状况等因素审慎评估市值管理措施,如有回购计划将及时披露 [9][13] 其他情况 越南公司情况 - 越南精研因大客户需求建厂,刚投入运营,产能布局视订单情况而定,未来有望在传动、散热、精密塑胶方面贡献力量 [2] 研发投入情况 - 2021 年以来公司研发投入金额占营业收入比例不断提升,分别为 7.21%、7.85%、8.23%、8.25% [9] 行业发展前景 - 随着新兴产业快速发展,公司依托多元化业务布局,对不同板块技术交叉应用和集成创新,所处行业有望迎来更广阔发展空间 [18] 未来战略规划 - 公司通过“四个现代化”布局提升管理水平等,包括标准化建设、全流程精益化、数字化建设、智能化升级 [19][20] - 公司重视研发创新,通过材料、技术产品、制造创新构建复合竞争优势,实现角色跃迁 [21]