AI行业过热与潜在泡沫 - AI行业出现数据中心军备竞赛，OpenAI计划投入千亿万亿级别资金建设"星际之门"数据中心，Meta计划建设规模接近曼哈顿的数据中心[6] - 资本市场为AI基础设施投入天文数字资金，引发市场对资金使用效率及投资回报的担忧[9][10] - 根据贝恩测算，AI基础设施需在2030年前实现每年2万亿美元营收才能值回票价，相当于苹果、亚马逊、谷歌、微软、Meta、英伟达六大公司2024年营收总和[11] - 行业估值过高，伴随融资轮次增加及出现来路不明玩家，市场感受到泡沫风险[10] 商业模式与盈利挑战 - OpenAI今年签署合同价值达1万亿美元，但实际营收仅约120亿美元，存在巨大差距[13] - 行业存在"你付我，我付你"的循环交易现象，例如英伟达投资1000亿美元给OpenAI建设基础设施，OpenAI再用该资金购买英伟达芯片[14] - xAI从英伟达获得资金后用于购买英伟达处理器，OpenAI从AMD购买60亿瓦芯片并以极低作价购买AMD股票[14] - 剔除内部循环交易后，行业真实收入来源有限，主要依赖订阅费和数据中心算力收入，但算力资产折旧周期仅2至3年[16] - 仅依靠订阅收入，需达到全球订阅软件市场5倍以上的规模才能实现收支平衡，但目前用户付费意愿已饱和，token补贴竞争激烈[16] 市场策略与历史比较 - 为寻找新增长点，部分公司转向社交媒体和内容领域，例如OpenAI推出AI版TikTok Sora，Meta推出Vibes，试图通过流量和广告变现[18] - 存在观点认为代际泡沫周期约为25年，将当前AI热潮与2000年互联网泡沫进行比较[19] - 尽管存在风险，多数市场参与者仍持"宁可错杀，不可漏网"的心态，担忧错过重大机遇[19] 个别公司案例警示 - 日本AI公司alt ai在上市不到一年后爆雷，其销售额被发现存在水分[2] - 该公司创始人从未公开露面，仅通过数字分身与记者进行过三次交流[2]