财务表现 - 2025年上半年总收入同比增长23.4%至14.6亿港元，毛利同比增长27.5%至6.4亿港元，毛利率提升1.4个百分点至44.1% [1] - 期内利润同比大幅增长118.6%至1.0亿港元，经调整净利润同比增长88.1%至1.2亿港元 [1] 业务板块 - 增值服务收入同比增长33.3%至8.5亿港元，占总收入58.1%，增长主要源于与大型内容方合约升级、内容库扩容及AI二次创作内容带来的新增活跃资产与收入 [1] - 订阅服务收入同比增长11.8%至6.1亿港元，占总收入41.9%，增长得益于微短剧、音乐、动漫等领域的品类拓展及大客户服务深化策略 [1] 区域市场 - 北美地区收入同比增长26.8%至7.3亿港元，中国地区收入同比增长20.1%至7.3亿港元，两大核心市场实现均衡发展 [2] 战略与技术 - 公司明确平台化发展战略，开发数字内容资产贸易平台Vobile MAX和集成音视频创作平台DreamMaker，以服务更广泛的创作者群体 [2] - Vobile MAX集成确权、分润与交易功能，DreamMaker将多模态AI创作能力与Vobile MAX无缝对接，形成创作与变现的共生业态 [2] - 2025年上半年研发开支达1.63亿港元，同比增长14.4%，聚焦核心算法升级、"出生即确权"技术体系构建及与英伟达、佛罗里达大学等技术生态合作 [2] 行业定位 - 公司作为全球领先的数字内容保护和交易服务商，处于AI驱动内容产业变革的核心赛道 [3] - 通过Vobile MAX和Dream Maker平台布局，有望在AI时代抓住中小创作者规模化增长机遇，实现从SaaS服务商向平台运营商的升级 [3]

核心财务表现 - 收入14.56亿港元，同比增长23.4% [1] - 净利润1.01亿港元，同比增长118.6% [1] - 公司拥有人应占溢利1.02亿港元，同比增长146.77% [1] - 毛利率44.1%，同比提升1.4个百分点 [1] - 净利率7%，同比提升3.0个百分点 [1] - 2018年至2024年营收复合增长率达65% [1] 业务板块分析 - 增值服务收入8.46亿港元，同比增长33.3%，占总收入58.1% [3] - 订阅服务收入6.10亿港元，同比增长11.8%，占总收入41.9% [3] - 北美市场收入7.25亿港元，同比增长26.8%，占比49.8% [4] - 中国市场收入7.27亿港元，同比增长20.1%，占比49.9% [4] - YouTube平台用户覆盖量近1200万 [4] 技术平台建设 - 2024年12月发布数字内容资产贸易平台Vobile MAX [2] - 2025年3月发布集成音视频创作平台DreamMaker [2] - Vobile MAX平台已完成市场测试，具备处理大规模RWA资产的高并发能力 [2] - DreamMaker平台率先面向美国地区专业创作者开放 [9] AI技术赋能 - AI工具爆发推动二创内容激增，直接赋能增值业务 [3][6] - Rights ID业务实现自动化内容识别与分账技术 [7] - 公司从被动版权保护转向主动内容运营 [7] - 成为连接原创作者、二次创作者、平台方和消费者的交易枢纽 [7] RWA战略布局 - 数字内容资产成为RWA领域重要发展方向 [12] - 通过VDNA数字指纹与水印技术构建内容识别系统 [12] - Vobile MAX平台实现"确权上链-自动化分账-多平台分发-交易流通"全链条服务 [12] - 有望参与资产交易佣金、链上治理及生态激励等多维收益分配 [12] 行业地位与估值 - 当前市销率约6.5倍，低于同业公司 [10] - 天鸽互动市销率超过60倍，美图公司市销率高于14倍 [10] - 被重新定义为AI与RWA交汇领域的数字资产基础设施龙头 [13] - 被视为数字内容领域的"卖水人"，核心能力持续受益于技术演进 [13] 区域发展策略 - 落户粤港澳大湾港深科创园，加强区域布局 [4] - 参与重大版权保护与交易平台项目 [4] - 成功助力微短剧等新兴内容形态出海 [4] - 深度参与区域版权生态与数字资产流通机制建设 [4]