政策核心内容 - 财政部优化并延长服务业经营主体贷款贴息政策 政策实施期限延长至2026年12月31日 2025年3月16日至2025年12月31日期间发放的贷款按原规定执行 政策到期后可视情研究延长 [1][2] - 提高单户企业贴息贷款规模上限 2026年新发放贷款单户可享受贴息的规模最高可达1000万元 [1][2] - 明确贴息具体条款 贴息期限不超过1年 年贴息比例为1个百分点 贴息资金由中央财政和省级财政按比例承担 中央财政承担90% 省级财政承担10% [1][2] 政策覆盖行业领域 - 政策支持领域在原有8类消费领域基础上扩大 新增数字、绿色、零售3类消费领域 总计支持11类消费领域 [1][2] - 原有8类消费领域包括餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育 [1][2] - 新增数字领域涵盖“互联网和相关服务”及“数字内容服务”行业 [1][2] - 新增绿色领域涵盖多个细分行业 包括符合“建筑节能与绿色建筑”标准的“物业管理” 符合“绿色交通”标准的“汽车租赁”和“其他道路运输辅助活动” 以及符合“绿色物流”标准的“装卸搬运”、“邮政基本服务”、“快递服务”、“其他寄递服务” [1][2] - 新增零售领域对应《国民经济行业分类》中的“零售业”行业类别 [1][2] - 对文化娱乐领域的对应范围进行了调整 调整为对应《文化及相关产业分类（2018）》中除属于制造业细分行业外的其他行业 [1][2]

公司概况与发行基本信息 - 宝宝巴士股份有限公司是一家全球领先的儿童启蒙数字内容提供商，成立于2009年，于2020年完成整体股份改制，实际控制人为唐光宇 [1] - 公司专注于为0-8岁儿童及其家长研发、制作、运营“好听、好看、好玩”的儿童启蒙音视频、APP等产品，旗下拥有“奇奇”、“妙妙”、“超级宝贝JoJo”、“猴子警长”等知名IP形象 [1] - 公司拟在深圳证券交易所创业板上市，本次拟公开发行不超过4100万股人民币普通股，发行后总股本不超过40100万股，保荐人及主承销商为中信建投证券股份有限公司 [1][12] 业务运营与市场地位 - 公司产品覆盖儿童健康、情商培养、社会文化、科学探索、艺术创造等多个启蒙领域，已推出超过200款APP，并发行了12种不同语言版本的产品，业务覆盖全球160多个国家和地区 [2] - 在音视频领域，截至2021年5月31日，公司在YouTube的所有频道合计订阅用户数达1.36亿，多个语种频道在对应国家和地区的播放量排名前列 [2] - 在境内市场，公司的音视频内容在腾讯视频、爱奇艺等平台的儿歌播放量及在喜马拉雅的儿童故事收听量均位居第一 [2] - 在APP领域，2021年5月全球月度活跃用户数达9902.28万，2020年12月下载量在App Store和Google Play合并渠道中位居全球第十 [2] 财务表现与收入构成 - 公司营业收入从2018年的25390.92万元增长至2020年的64854.42万元，净利润从2018年的11067.24万元增长至2020年的26059.15万元，保持稳定增长态势 [2] - 公司收入主要来源于APP合作推广收入和音视频授权分成收入，2020年这两项收入占比分别为76.76%和20.04% [2] - 2018年至2020年，公司期间费用（销售、管理、研发和财务费用）分别为12196.11万元、21172.77万元和34952.49万元，占营业收入的比例分别为48.03%、40.28%和53.89% [38] - 报告期内，公司来自前五大客户的营业收入占比较高，2018年至2020年分别为89.39%、90.29%和88.98%，其中来自百度的收入在2019年和2020年占比分别为57.12%和50.74% [37] 研发投入与核心技术 - 公司持续增加研发投入，2018年至2020年研发费用占营业收入的比例分别为28.85%、20.15%和23.85% [3] - 持续的研发投入形成了多项核心技术，支撑了产品的持续创新 [3] 募集资金用途 - 本次发行募集资金将用于动画产品研发、APP产品研发升级、儿童故事研发与升级等八个项目，总投资额为184804.54万元，旨在进一步提升公司核心竞争力 [3] - 募集资金投资项目实施后，公司净资产将大幅增长，但项目产生经济效益需要时间，存在短期内因折旧摊销费用增加导致利润下滑以及净资产收益率下降的风险 [44] 公司竞争优势 - 公司在行业内具有显著的竞争优势，包括出色的品牌影响力、丰富的优质IP和产品资源、庞大的全球用户规模、优秀的创意研发能力以及成熟的商业模式 [3]

公司战略投资 - 视觉中国通过全资子公司Elephant Vision Technologies Limited对MiniMax进行了战略投资 [1] - 该投资旨在加强公司与MiniMax在文生视频大模型生态等业务领域的合作 [1] - 通过股权投资合作，旨在提升双方的市场竞争力 [1] - 该举措对加强公司主营业务发展并提高核心竞争力具有积极意义 [1]

公司控制权变更 - 控股股东华欣创力拟向上海嘉晟时代企业管理合伙企业协议转让其持有的3073.79万股股份，占公司总股本的9.25% [1] - 股份转让价格为9.32元/股，股权转让价款总额为2.86亿元 [1] - 交易完成后，嘉晟时代将成为新任控股股东，公司实际控制人将变更为罗明华、刘凌爽 [1] - 双方同意在股份过户后改选董事会及管理层，嘉晟时代将提名过半数董事人选 [1] 新控股股东背景 - 上海嘉晟时代成立于2025年11月18日，注册资本2亿元，由上海炎曦创际、中山市恒得顺科技、罗明华分别出资49%、1%、50% [2] - 恒得顺为普通合伙人，由罗明华、刘凌爽分别持股60%、40%，上海炎曦创际系刘凌爽控股子公司 [2] - 罗明华与刘凌爽签署了《一致行动人协议》，约定在行使表决权时保持一致行动 [2] - 罗明华出生于1979年，本科毕业于中山大学，曾长期担任民森纺织制衣（集团）有限公司财务，于2025年6月创立中山市明誉企业管理有限公司 [2] - 明誉企业于2025年7月成为中山恒达智能科技有限公司全资股东，该公司前身为中山达华智能科技，是专业设计和生产非接触式智能卡、电子标签的制造商 [2] 新实控人刘凌爽及其业务 - 刘凌爽出生于1992年，履历丰富，曾担任北京朗玛峰创业投资董事会秘书，现任上海万晟天华企业发展有限公司总经理等多个职务 [3] - 上海万晟天华由刘凌爽持股66.79%，是其主要的运营平台之一 [3] - 万晟天华被描述为全国领先的XR矩阵生态技术应用与数字内容服务商，主营业务包括XR数字内容运营、内容制作、实景落地及终端开发 [3] - 万晟天华计划在赣江新区打造视频行业的“数字好莱坞” [3] - 万晟天华及其原子公司北京万晟天华出品了大量短、中剧，例如奇幻网剧《朝兮》、横屏中剧《寄骨寺守灯人》等 [3] 公司现有业务状况 - 小崧股份主营业务为家电业务和工程施工业务 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入7.64亿元，净亏损7110.58万元 [4] - 根据协议，在董事会改组完成后，公司现有业务仍可由原管理团队继续经营管理 [4]

宝宝巴士事件核心 - 10月28日，宝宝巴士APP因频繁弹出内容低俗露骨的成人广告而陷入舆论风波 [1] - 公司于29日致歉，承认广告为第三方公司投放，监管出现漏洞，并将排查核实 [1] - 非会员用户肯定会看到广告，广告具有欺骗性，易误触跳转至第三方应用或不良内容页面 [1] 公司商业模式与风险 - 根据2021年创业板招股书，公司主营业务收入结构中，APP广告合作推广占比高达70%以上 [1] - 接入第三方广告在获得更多收益的同时，也为监管漏洞和舆论风波埋下隐患 [1] 行业普遍问题 - 儿童应用软件推送低俗广告并非孤例，2019年多款儿童换装小游戏APP广告推送频率高达一分钟出现6则广告，包含不适合儿童的内容 [2] - 2024年一款小学生跳绳打卡APP也被吐槽弹出性感美女主播广告 [2] - 行业普遍现象为APP开发者过度依赖第三方广告公司以实现更高盈利，但难以控制其推送的具体内容，导致审核漏洞 [2] 问题根源与行业影响 - 低俗擦边广告不仅出现在儿童APP，也广泛存在于小程序和全年龄向APP中，部分广告难以跳过 [3] - 问题的核心在于儿童互联网产品过度依赖广告变现，未能守住法律和道德红线，允许不良信息钻漏洞 [3] - 监管需同时针对APP开发商、广告主和第三方广告公司，需要多方共同努力以营造干净的网络环境 [3]

事件概述 - 宝宝巴士公司因其“宝宝巴士儿歌”APP出现开屏跳转至低俗擦边直播等不良第三方广告事件发布致歉及整改声明 [1] - 事件引发社会关注，公司对此高度重视并深表歉意 [1] 公司应对措施 - 公司已第一时间下线相关平台广告并立即停止与涉事合作方的合作 [1] - 公司迅速开展全面自查自纠、举一反三 [1] - 公司已对内部审核负责人进行严肃处理 [2] - 公司将完善广告合作方审核机制，严格筛选正能量的广告合作方 [2] - 公司立即组建研发团队着手研发广告强制拦截功能，对无法监控的广告实施强制拦截 [2] 公司业务背景 - 宝宝巴士是专注打造儿童启蒙数字产品的原创品牌，秉承“快乐启蒙”理念 [1] - 公司为儿童提供免费的数字内容，已发布超过200款APP、4500多集儿歌动画、16000多期国学故事 [1] 公司承诺 - 公司表示从未忘记初心，希望用户家长和网友继续监督 [1] - 公司承诺坚决整改优化广告监管和审核上暴露出的问题，决不允许类似事件再次发生 [1][2]

事件概述 - 宝宝巴士公司发布致歉及整改声明，针对其APP跳转不良广告事件进行回应 [1] - 有网友反映打开“宝宝巴士儿歌”APP时，开屏跳转到低俗擦边直播等不适合儿童观看的第三方广告 [1] 公司业务与规模 - 宝宝巴士是专注打造儿童启蒙数字产品的原创品牌，秉承“快乐启蒙”理念 [1] - 公司为儿童提供免费的数字内容，已发布超过200款APP、4500多集儿歌动画、16000多期国学故事 [1] 公司整改措施 - 公司已第一时间下线相关平台广告，并立即停止合作 [1] - 公司迅速开展全面自查自纠、举一反三，针对广告监管和审核问题进行整改优化 [1] - 针对内部审核问题，公司已对审核负责人进行严肃处理 [1] - 公司将完善广告合作方审核机制，严格筛选正能量的广告合作方 [3] - 针对无法监控的广告，公司立即组建研发团队着手研发广告强制拦截功能，对其实施强制拦截 [3]

事件概述 - 宝宝巴士旗下“宝宝巴士儿歌”APP在非会员状态下出现开屏跳转，含有成人内容、低俗擦边直播等不适合儿童观看的第三方广告 [1] - 事件起因是用户反映孩子在使用APP时可能误触广告，导致自动下载陌生软件并进入不良页面 [1] - 公司品牌客服最初回应称第三方平台投放的广告经过审核监督，但审核过程可能存在疏漏，此类情况属于“异常情况” [1] - 公司相关负责人随后对事件表示诚挚歉意，承认问题广告严重影响了用户体验 [1] 公司应对措施 - 公司高度重视并迅速开展自查自纠工作，第一时间下线了相应平台上的所有广告 [2] - 公司及时与广告平台沟通，旨在完善广告主的审核和屏蔽机制 [2] - 针对广告平台无法监控的广告主，公司自行研发了广告强制拦截功能并实施强制拦截 [2] - 公司希望用户家长群体继续监督，共同为小朋友营造快乐的启蒙童年环境 [2] 法律视角分析 - 法律专家指出，此类低俗广告的发布涉嫌违反《中华人民共和国广告法》第九条（广告不得含有淫秽、色情等内容）和第三十四条（广告经营者和发布者应建立健全广告审核制度） [2] - 平台作为广告发布者，对其平台上的广告内容负有法定审核义务，对于违反规定的广告应主动禁止发布 [2] - 建议消费者发现违规广告可向广告发布平台投诉要求下架，或向市场监督管理部门投诉 [2] 公司业务背景 - 宝宝巴士是儿童启蒙数字产品品牌，累计服务全球7亿家庭用户 [3] - 公司已发布超过200款APP、4500多集儿歌动画、16000多期国学故事等内容 [3] - 公司产品在全球160多个国家和地区发行了12个语言版本 [3]

公司股价表现 - 尾盘上涨近8% 截至发稿涨7.94%报5.98港元 成交额3.49亿港元 [1] 公司融资活动 - 完成发行16亿港元零息可换股债券 [1] - 所筹资金50%用于开发及投资人工智能生成内容及现实世界资产相关业务 [1] - 所筹资金30%用于偿还现有债务 [1] - 所筹资金20%用于一般营运资金 [1] 业务定位与发展战略 - 公司为全球领先的数字内容保护和交易服务商 [1] - 公司处在AI驱动内容产业变革的核心赛道 [1] - 前瞻性布局Vobile MAX和Dream Maker平台 [1] - 平台有望在AI时代抓住中小创作者规模化增长的机遇 [1] - 公司正从SaaS服务商向平台运营商升级以打开新增长空间 [1]

股价表现 - 阜博集团(03738)尾盘涨近8% 截至发稿涨7.94%报5.98港元 [1] - 成交额达3.49亿港元 [1] 融资活动 - 公司完成发行16亿港元零息可换股债券 [1] - 所筹资金50%用于开发及投资人工智能生成内容(AIGC)及现实世界资产(RWA)相关业务 [1] - 所筹资金30%用于偿还现有债务 [1] - 所筹资金20%用于一般营运资金 [1] 业务发展与行业前景 - 阜博集团是全球领先的数字内容保护和交易服务商 [1] - 公司正处在AI驱动内容产业变革的核心赛道 [1] - 前瞻性布局的Vobile MAX和Dream Maker平台有望在AI时代抓住中小创作者规模化增长的机遇 [1] - 公司有望从SaaS服务商向平台运营商升级 打开新的增长空间 [1]