公司动态 - 公司将于2025年9月23日接受广发基金等机构调研 董事长陈奇星参与接待 [1] - 公司当前市值达541亿元 [1] 业务构成 - 2024年电子元器件业务收入占比69.04% 为主要收入来源 [1] - 新能源产品零组件业务收入占比30.79% 智能装备制造业务收入占比0.17% [1]

公司动态 - 公司第六届第二十六次董事会会议于2025年8月26日召开并审议《关于回购公司股份方案的议案》[1] - 公司2024年营业收入构成中电子元器件占比69.04%、新能源产品零组件占比30.79%、智能装备制造占比0.17%[1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元并出现爆发式增长[1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业上市公司股价普遍上涨[1]

公司回购计划 - 公司计划使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划 [1] - 回购金额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元，按回购资金上限1亿元和价格上限35元/股测算，预计回购股份数量约为285万股，约占公司总股本的0.21% [1] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起12个月内 [1] 公司财务结构 - 2024年1至12月份营业收入构成：电子元器件占比69.04%，新能源产品零组件占比30.79%，智能装备制造占比0.17% [1] - 公司当前市值为359亿元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元，行业上市公司呈现上涨趋势 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 24年消费电子及新能源业务向上带动公司盈利能力恢复，25 - 26年有望继续向上叠加管理能力优化带动盈利进一步释放，中长期公司多业务有增长潜力，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本1356百万股，已上市流通股1352百万股，总市值28.2十亿元，流通市值28.1十亿元，每股净资产（MRQ）6.0，ROE（TTM）7.8，资产负债率59.5%，主要股东为宁波长盈粤富投资有限公司，持股比例32.76% [2] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为 - 17%、35%、104%，相对表现分别为 - 14%、40%、99% [5] 24年经营情况 - 收入169.3亿同比 + 23.4%，归母净利7.72亿同比 + 800.2%，扣非归母5.31亿同比 + 2750.7%，毛利率18.5%同比 - 1.3pcts，净利率5.0%同比 + 3.9pcts；24Q4收入48.4亿同比 + 23.0%环比 + 9.8%，归母净利1.77亿同比 + 110.7%环比 + 10.2%，扣非归母1.60亿同比 + 69.6%环比 + 4.2%，毛利率18.1%同比 - 3.1pcts环比 - 1.9pcts，净利率4.2%同比 + 1.6pcts环比 + 0.2pct [6] - 业务结构：消费电子业务收入116.9亿同比 + 15.4%，毛利率19.8%同比 - 0.5pct；新能源业务收入52.1亿同比 + 47.3%，毛利率15.7%同比 - 2.7pcts；机器人机智能装备业务收入0.3亿同比 - 42.1% [6] 25Q1经营情况 - 收入44.0亿同比 + 11.6%环比 - 9.1%，归母净利1.7亿同比 - 43.4%环比 - 1.4%，扣非归母1.7亿同比 + 32.8%环比 + 5.2%，毛利率19.0%同比 + 1.3pcts环比 + 0.9pct，净利率4.4%同比 - 3.9pcts环比 + 0.2pct，销管研财费用率0.6%/4.7%/7.0%/0.3%，同比 - 0.2/-0.2/-0.1/-0.2pct [6] 展望25 - 26年 - 消费电子领域A客户新项目新品类带来新增量，前瞻布局安卓3D打印创新赛道，新能源业务延续好转趋势，公司提质增效和费用管控有望带来利润增量；机器人方面与多家企业建立合作关系，有望为更多客户提供产品并成为总成商 [6] 投资建议 - 最新预测25 - 27年营收198.1/222.9/262.0亿，归母净利润8.8/12.1/14.3亿，对应当前股价PE为32.1/23.3/19.7倍，维持“增持”投资评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|13722|16934|19813|22785|26203| |同比增长|-10%|23%|17%|15%|15%| |营业利润(百万元)|160|947|1091|1510|1792| |同比增长|653%|491%|15%|38%|19%| |归母净利润(百万元)|86|772|878|1207|1429| |同比增长|101%|800%|14%|37%|18%| |每股收益(元)|0.06|0.57|0.65|0.89|1.05| |PE|328.5|36.5|32.1|23.3|19.7| |PB|4.9|3.5|3.2|2.9|2.6| [7] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表、主要财务比率等展示了2023 - 2027E年相关财务数据及比率变化 [11][12][13]

业绩表现 - 2024年营业收入169.34亿元，同比增长23.4%，净利润7.72亿元，同比增长800.24%，扣非净利润5.31亿元，同比增长2750.7%，均创历史新高 [1][2] - 2021年出现上市后首次亏损，2022年和2023年净利润分别为4238万元和8570万元，2024年业绩爆发 [2] - 新能源业务收入52.14亿元，同比增长47.29%，消费电子业务收入116.91亿元，同比增长15.39% [2][3] 业务驱动因素 - 消费电子精密零组件和新能源产品零组件两大主业共同发力，全球消费电子产品销售复苏，智能手机出货量同比增长6.4%，AI PC推动笔记本电脑等PC产品增长 [2][3] - 新能源业务产能释放，四川宜宾、自贡、江苏常州、福建宁德动力电池结构件生产基地逐步投产 [3] - 人形机器人领域取得突破，为北美两大人形机器人头部企业提供关节齿轮、轴承等关键零组件，未来或成为新增长点 [3] 研发与创新 - 研发费率常年维持在7%-10%，2022-2024年研发费用均超12亿元，三年累计36.79亿元 [7] - 2024年新增授权专利272件（发明专利132件），新申请专利301件，累计有效专利2002件 [7] 财务优化 - 2024年财务费用7371万元，同比减少64.5%，第四季度降至-5109万元，利息费用连续五个季度下降 [7] - 资产负债率58.72%，较2023年下降8.27个百分点，为四年来首次低于60% [1][8] - 账面货币资金20.59亿元，交易性金融资产3.51亿元，短期借款31.6亿元，一年内到期非流动负债14.36亿元 [8] 分红政策 - 拟每10股派发1.3元现金股利，合计1.76亿元，占净利润22.85%，为时隔三年后重启分红 [4][5][6] - 2021-2023年因亏损及弱复苏未分红，累计分红次数将达12次，总金额10.23亿元 [5][7]