预算草案概述 - 俄罗斯财政部提交一揽子预算草案，包括2025年预算修正案、2026年联邦预算法案、2027年及2028年联邦预算计划，以及对《预算法典》和《税法典》的修订草案 [1] - 预算草案的战略重点为保障国防和安全开支，同时兼顾社会民生与国家项目支出 [1][5] 2025年预算修正案细节 - 本次为年内第二次预算调整，计划为优先领域提供额外财政支持，包括投入超过2300亿卢布用于维持优惠抵押贷款发放 [2] - 投入超过180亿卢布用于维修部分联邦和地区道路，并拨付额外资金用于应对自然灾害、土壤改良以及农村发展和农民扶持 [2] - 向30个地区提供额外资金用于发展农业综合体和中小企业，12个联邦主体将获得资金用于建立针对老年人和残疾人的长期照护体系 [2] 2026-2028年预算草案核心数据 - 联邦预算支出在2026年达44.1万亿卢布，2027年达46.1万亿卢布，2028年增至49.4万亿卢布 [3] - 同期预算收入预计分别为40.3万亿卢布、42.9万亿卢布和45.9万亿卢布，联邦预算赤字将控制在GDP的1.2%至1.6%之间 [3] - 预算草案首要任务是履行社会义务、保障国防与安全需求、为特别军事行动参与者家庭提供支持，并实现2030年国家目标 [3] 社会民生领域支出 - 未来3年安排超过10万亿卢布用于"儿童预算"，自2026年起向拥有两名及以上子女的公民提供年度家庭补贴 [3] - 医疗卫生领域计划在6年内额外投入超过1万亿卢布，为"长寿与积极生活"国家项目预留超过9000亿卢布 [3] - 教育领域投入509亿卢布用于幼儿园改造，另投入266亿卢布新建幼儿园 [3] 技术发展与基础设施投入 - 未来3年为国家技术领先类项目拨款约1.9万亿卢布，重点支持机床制造、无人航空系统、工业机器人、生产自动化及交通基础设施更新 [4] - 预算资金将用于装备武装部队、发放军人津贴、支持军属，以及推进国防工业企业现代化 [4] 税收政策调整 - 建议将标准增值税税率提高2个百分点至22%，但食品、药品、儿童用品等社会重要商品仍适用10%的优惠税率 [4] - 计划降低使用简化税制的纳税人的收入门槛，使其在收入超过1000万卢布时即产生增值税纳税义务 [4] - 增值税上调预计在3年内带来约4.4万亿卢布的额外收入，使非油气收入占总收入比重升至近78% [4]

公司业绩表现 - 2025年第二季度调整后每股收益5 20美元 超出Zacks共识预期3 6% 同比增长13 5% [1] - 包括一次性项目的GAAP每股收益4 43美元 同比增长17 5% [1] - 总销售额15 1亿美元 超出预期2 8% 同比增长10 2% 所有业务部门均实现增长 [3] - 自由现金流1 963亿美元 低于上年同期的3 01亿美元 [9] 业务部门表现 - 仪器仪表部门销售额3 676亿美元 同比增长10 2% 调整后营业利润1 016亿美元 增长16 5% 主要受海洋仪器和电子测试设备销售推动 [4] - 数字成像部门销售额7 71亿美元 同比增长4 3% 营业利润1 196亿美元 增长5 4% 无人机系统和红外成像组件销售增长显著 [5] - 航空航天与国防电子部门销售额2 648亿美元 同比大幅增长36 2% 营业利润6660万美元 增长16 6% [5][6] - 工程系统部门销售额1 103亿美元 增长3 3% 营业利润1210万美元 同比飙升61 3% [6] 财务状况 - 现金及等价物3 109亿美元 较2024年底6 498亿美元下降 [7] - 长期债务21 7亿美元 较2024年底26 5亿美元减少 [7] - 经营活动现金流2 266亿美元 低于上年同期的3 187亿美元 [7] 业绩指引 - 第三季度调整后每股收益指引5 35-5 45美元 低于Zacks共识预期5 52美元 [10] - 维持2025全年每股收益指引21 20-21 50美元 Zacks共识预期21 45美元处于区间中值上方 [10] 同行业公司对比 - RTX公司第二季度调整后每股收益1 56美元 超预期7 6% 销售额215 8亿美元 超预期5 1% 同比增长9 4% [12] - 洛克希德马丁调整后每股收益7 29美元 超预期12 3% 销售额181 6亿美元 略低于预期但同比微增0 2% [13] - 诺斯罗普格鲁曼调整后每股收益7 11美元 超预期6% 销售额103 5亿美元 超预期2 9% 同比增长1 3% [14]