报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宏观情绪转好及自身供需边际利好影响，尿素价格低位反弹，检修装置增加使日均产量下滑，农业用肥需求铺开、复合肥开工提升增加需求支撑，淡储逢低备货，港口库存去库缓解供应压力，尿素短期价格重心上移，01合约区间参考1600 - 1700 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 价格：10月24日尿素2601合约收盘价1642元/吨，较上周上调40元/吨，涨幅1.05%；河南市场日均价1565元/吨，较上周上调24元/吨，涨幅1.56% [3][6] - 基差：10月24日河南市场主力基差 - 77元/吨，周度基差运行区间（ - 93）—（ - 65）元/吨 [3][9] - 价差：10月24日1 - 5价差 - 77元/吨，周度运行区间（ - 77）—（ - 70）元/吨 [3][9] 基本面变化 供应端 - 开工负荷率78.56%，较上周下调1.67个百分点，气头企业开工负荷率67.76%，较上周降低3.57个百分点，日均产量18.26万吨 [3][11] - 下周山西、陕西等检修装置预计复产，国内尿素现货供应仍较充足 [11] 成本端 - 无烟块煤市场以稳为主，无烟末煤稳中偏强，截至10月23日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价820 - 900元/吨，较上周同期收盘价格重心持平 [3][15] 需求端 - 全国秋收秋播陆续展开，秋粮收获过八成，北方冬麦区大部未播种，部分地区冬小麦陆续播种出苗，四川、安徽、浙江、湖北等地油菜播种有不同进度 [3][23] - 复合肥企业产能运行率27.71%，较上周提升3.53个百分点，库存70.44万吨，较上周减少0.47万吨，库存压力小幅缓解，迎来去库趋势 [3][23] - 三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑强弱互现，三聚氰胺企业开工负荷率47.44%，较上周降低2.24个百分点，周度产量2.338万吨，预计下周开工负荷率或提升至六成左右 [3][26] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑增强 [27] 库存端 - 企业库存143.3万吨，较上周增加1.2万吨，增幅收窄 [3][30] - 港口库存37万吨，较上周减少37万吨 [3][30] - 注册仓单5407张，合计10.8140万吨，较上周减少887张，10月为尿素仓单集中注销 [3][30] 主要运行逻辑 尿素检修装置增加致日均产量下滑，农业用肥需求铺开、复合肥开工提升增加需求支撑，淡储逢低备货，港口库存去库缓解供应压力，尿素短期价格重心上移，01合约区间参考1600 - 1700 [3] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [3]