报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年以来互联互通 ETF 机制持续深化，市场呈现规模扩容、结构优化与产品创新并行的发展态势，跨境交易活跃度显著提升，新增标的为投资者提供多元化资产配置选择，分散单一市场风险 [4] 各部分总结 政策变革 - 2014 - 2021 年为政策铺垫阶段，沪港通、基金互认安排、深港通、债券通“北向通”等相继启动或落地，互联互通机制从股票市场延伸至债券市场等多领域 [7] - 2022 年为正式落地阶段，6 月明确 ETF 纳入互联互通规则，7 月互联互通 ETF 正式启动，首批 87 只产品纳入 [8] - 2023 年至今为持续完善阶段，“互换通”上线，放宽 ETF 纳入标准，ETF 通大规模扩容，持续优化 ETF 跨境交易环境 [9] 产品情况 规模 - 截至 2026 年 3 月 31 日，互联互通 ETF 标的总数达 388 只，北向通标的 365 只，南向通标的 23 只；北向累计买卖总额 16310.99 亿元，南向累计买卖总额 20539.48 亿元 [4][11] 类型分布 - **北向通 ETF 类型分布**：呈现行业主题数量主导、宽基为基础、Smart Beta 与其他品类补充的多元化格局；行业主题 ETF 173 只占比 47%，宽基 ETF 136 只，Smart Beta ETF 和其他 ETF 作为补充 [16][17] - **南向通 ETF 类型分布**：共 23 只，呈现“恒生科技主导、红利 / ESG 为辅、流动性分层明显”的格局；盈富基金和南方恒生科技规模占比过半，红利与 ESG 产品成为配置互补，流动性分化严重 [26][27][28] 最近变化 北向标的扩容 - 2026 年 1 月 19 日互联互通 ETF 大规模扩容，新增 98 只 ETF 标的，标的总数从 273 只增至 364 只，增幅超三成；新纳入“ETF 通”的 ETF 花落 29 家基金公司 [30] - 此次扩容丰富了可投资标的，迎来首批中证 A500ETF 加入，还有热门主题品种新增 [32] 资金流向 - 近期互联互通 ETF 资金流向呈现“北向资金主导、持续净流入”特点，2025 年全年北向资金成交额达 8165.82 亿元，同比增长 76.00%；2026 年开年以来，北向资金继续保持净流入，偏好宽基 ETF 和高景气度行业主题 ETF [33] 丰富多元配置 - 2025 年 11 月南向 ETF 通首次纳入港美跨境 ETF 产品，遵循“64 结构”要求，为内地投资者提供全球资产配置工具 [34] - 2026 年 4 月 24 日港股通 ETF 名单进一步扩容，8 只 ETF 产品调入，5 月 6 日生效，新增标的呈现主题化、区域化和因子化特征，为境内资金提供多元化资产配置选择 [35] 新增代表产品介绍 易方达（香港）MSCI 亚太精选高股息指数 ETF - **产品简介**：跟踪 MSCI AC Asia Pacific Select High Dividend Index (Net Total Return)，估计开支比率 0.50%/年，派息份额派息频率为半年度 [38] - **编制方案**：从日本、澳大利亚和符合港股通条件的上市公司中选取 100 只股息率高的证券作为样本股，采用股息率倾斜加权 [39] - **产品优势**：底层成分股分红预扣税有优势，ETF 互联互通无额度限制 [43] 易方达（香港）富时人工智能精选指数 ETF - **产品简介**：跟踪 FTSE Custom Global AI Select Index，估计开支比率 0.90%/年 [42][44] - **编制方案**：选取在中国香港和美国上市的经成长评分调整的自由流通市值最大的 50 只主营业务涉及人工智能算力等的股票，按经成长评分调整的自由流通市值加权 [44][45] - **历史表现情况**：指数基日以来业绩明显跑赢恒生科技，2024 年和 2025 年均跑赢纳斯达克 100 指数；基金自 2025 年 9 月 26 日上市以来表现良好 [46][49]