行业背景与机遇 - “十五五”时期功能性食品行业迎来发展新机遇，国产益生菌的研发应用将走向成熟，原料有望在菌株活性、环境适应性及功能多样性等核心技术上实现突破 [1] - 中国已成为全球第二大益生菌消费市场，市场规模正以每年11%-12%的速度快速增长，预计到2028年将接近2000亿元 [3] - 消费者对益生菌的综合兴趣度在2019年至2024年间大幅上升485%，抖音等平台上“益生菌”的搜索指数在2020至2024年间增幅达7597.37% [3] 公司战略布局 - 公司实施“新产品、新业务、新模式、新项目”四新策略，构建多元成长动能 [1] - 公司通过收购民生中科（山东）100%股权，初步完成在益生菌领域的全产业链布局 [1] - 公司逐步构建覆盖“传统健康、潮流健康、科技健康”的多维产品矩阵，以缓解产品结构单一风险 [4] 益生菌业务进展 - 子公司民生中科嘉亿拥有自建“炎黄菌株库”及“盔甲功效递送”等核心技术，搭建了全链条研发平台 [2] - 2025年9月公司发布焕新后的“普瑞宝”品牌益生菌产品，并启动“盔甲益生菌智造升级项目”，通过植物多酚包裹技术提升菌株功效 [2] - 公司在益生菌领域已有多个专利高活菌株进入临床试验阶段，涉及胰岛素抵抗、婴幼儿腹泻等方向 [4] 财务与运营表现 - 2025年上半年公司实现营业收入4.62亿元，同比增长16.37%，归属于上市公司股东的净利润8240.51万元，同比增长6.65% [4] - 公司经营活动产生的现金流量净额大幅提升至1.42亿元，同比增长37.89% [4] - 公司及子公司累计拥有授权专利162项，药品批文13项，保健食品注册证书/备案凭证60项 [4] 产品管线拓展 - 公司主力产品“21金维他”多维元素片持续贡献稳定收入 [4] - 公司陆续推出医美品牌“肌素然”、戒烟药“乐速克”等新产品 [4] - 方正证券认为公司益生菌业务具备较强竞争力，戒烟药批文稀缺，医美产品以差异化方式破局 [5]