报告核心观点 - 新兴成长投资聚焦低渗透率、高预期空间赛道，新兴成长型基金池弹性高、风险高，行业配置贡献显著超额收益，筛选紧跟趋势、持仓景气度和残差动量高的基金 [1][2] 新兴成长基金池理念简介与历史表现 新兴成长投资理念简介 - 新兴成长投资选低渗透率、高预期空间赛道，成长投资踩中行业 Beta 比个股 Alpha 更重要，新兴成长指技术或商业模式创新带来的新赛道或第二成长曲线行业，受政策、技术和需求催化 [7] - 当前新兴成长赛道集中在机械、TMT、电新等行业，综合估值、盈利预期等选成长预期强、空间大的三级行业 [7] - 列举多个新兴成长细分赛道的行业代码、名称、一级行业、FY2 预期净利润增速和预期 2 年复合增速 [8][10] 新兴成长基金池：高弹性 - 2014 年 2 月 7 日至 2025 年 5 月 8 日，基金池年化收益率 14.54%，相对偏股基金指数年化超额收益 6.80%，组合年化波动 25.71%，年化夏普 0.57，具高风险高弹性特质 [11] - 新兴成长型基金池进攻性强，行业配置贡献明显超额收益，2014 - 2025 年收益弹性强，2017 和 2020 - 2021 年获高超额回报，今年 AI 热度中区间收益 5.5%，选股有贡献但近年风格不占优 [13][14] - 新兴成长基金池配置风格为高市场关注度、高成长、高波动率、新一期弹性明显提高，市值风格较中性，行业配置以 TMT 为主，板块布局在 TMT、电新和消费板块切换，2023 年以来主配 TMT 赛道，近期机械制造板块配置增加 [17][19] 新兴成长基金池定义与筛选 新兴成长型基金的定义 - 以持仓行业和个股属性定义新兴成长型基金，研究对象为主动股基，样本需任职 1 年以上、当期规模大于 1 亿元，剔除定开和持有期产品，近两年权益平均仓位>60%，前十大重仓股占比平均>35%，近一年重仓股中成长股平均占比>60%且最小值>40%，新兴成长股占比>30% [23] 新兴成长基金池筛选 - 筛选紧跟趋势、持仓景气度和残差动量高的基金，选取因子打分前 10 基金等权，列出新一期新兴成长组合基金列表，含基金代码、简称、基金经理、规模和今年回报 [24] 组合基金的多维分析 - 鹏华沪深港新兴成长 A 深耕新能源赛道，遵循基本面选股思路 [26] - 景顺长城品质长青 A 主打“高 ROE + 永续现金流”策略，深耕三大长青赛道，换手率低，适合长线投资者 [28] - 东方阿尔法优势产业 A 将风险控制嵌入投资体系，自上而下选优质龙头公司，偏向价值投资 [31] - 诺德新生活 A 聚焦数字经济与新兴产业，结合投资策略，注重长期价值和风险管理 [34] - 国联安优选行业结合行业选择和选股，以 TMT 为主，偏好中大市值股票，组合集中度高、换手率低 [37] - 东吴价值成长 A 优选高景气细分赛道，选股偏好业绩高增长、股价创新高的公司 [40] - 国泰金鑫 A 追求确定性，擅长行业对比，关注硬科技领域，偏好龙头品种，持股集中 [43] - 长盛电子信息主题聚焦电子信息相关产业，根据多因素调整子领域权重，选股关注多方面 [45] - 财通集成电路产业 A 专注半导体全产业链投资，以“周期定位 + 国产替代”驱动，独创模型调整细分赛道权重，投资波动高 [48] - 华宝万物互联 A 锚定双主线，聚焦物联网全栈创新，看好 AI 板块，投资波动剧烈，适合特定投资者 [51]

报告核心观点 - 成长价值投资理念是合理价格买入有竞争优势公司赚复利增长的钱 本报告优选成长价值基金供投资者参考 成长价值型基金池兼具稳定性与进攻性 超额收益主要源自选股 行业重仓周期和消费 [1][8] 成长价值基金池理念简介与历史表现 成长价值投资理念简介 - 成长价值策略偏好有优秀商业模式和健壮财务的公司 优秀商业模式意味着高资产回报率 叠加复利条件使公司资产长期稳健增长 [8] - 当前PB_ROE因子收益回升 离散度保持较高位置 A股PB_ROE因子收益2008年以来持续上行 2024年以来因子离散度明显回升 PB_ROE策略有投资优势 [8] 成长价值基金池：高年度胜率 - 2015年2月2日至2025年5月8日 基金池年化收益率15.74% 相对于偏股基金指数超额收益9.23% 组合年化波动20.98% 年化夏普达0.75 牛市获高超额收益 市场下跌时控制回撤 [1][9] - 成长价值型基金池多数年份跑赢偏股基金指数 2024年风格切换中仍实现绝对和相对收益 选股能力是主要超额收益来源 行业配置和动态收益也有明显贡献 [13] - 成长价值型基金池长期价值和成长属性不突出 新一期调仓持仓市值提高 呈现更强成长性、高市场关注度和高盈利质量 [15] - 成长价值型基金池在周期和消费行业持仓较高 其余以TMT为主 金融配置基本为零 2020年底减持消费买入周期 2022年底加仓消费 新一期TMT增加 消费和周期减少 [18] 成长价值基金池定义与筛选 成长价值型基金的定义 - 以持仓相对低估值特征定义成长价值型基金 研究对象为主动股基 样本需任职1年以上、当期规模大于1亿元等 现任基金经理管理以来权益平均仓位>60% 前十大重仓股占比>35% 计算基金在PB_ROE因子上的暴露 定义管理期间及近一年重仓股平均因子暴露分别为负排名前1/3的基金为成长价值型基金 [21] 成长价值基金池的精选 - 选择行业+选股+动态收益高且稳定的基金 根据近12个月行业+选股+动态收益动量与IR综合排名 选取因子打分前10基金等权 列出新一期成长价值组合基金列表 [22] 组合基金的多维分析 - 景顺长城品质长青A注重产业中观趋势 选股看重企业经营阶段与产业趋势匹配 [25] - 易方达金融行业A投资风格为大盘平衡型 行业轮动与选股能力突出 持仓偏好冷门股 [27] - 广发价值核心A从微观入手自下而上选股票 强调把握行业商业逻辑和产业链 关注核心资产等三类资产 [30] - 华泰柏瑞新金融地产A是价值型投资风格 专注金融地产行业 关注高分红率和股东真实回报 基金经理能力全面 自下而上个股挖掘贡献超额收益 [33] - 大成景禄A注重宏观利率研判与信用风险防控 2022年债市调整净值波动低于同类均值 擅长久期调节与票息策略增厚收益 适合低风险偏好投资者 [36] - 西部利得数字产业A兼顾基本面和市场面等多方面 寻找基本面确定性强、估值不高的行业 [38] - 中银金融地产A偏好在跌势中逆向操作 淡化择时与行业选择 关注公司内在价值和治理 [41] - 招商蓝筹精选A聚焦优质成长股与核心资产 擅长挖掘消费、科技赛道龙头 注重盈利质量与估值匹配 动态平衡行业配置与个股精选控制风险 [44] - 广发稳健策略坚持股债平衡策略 注重行业分散与估值安全边际 任职年化回报8.2% 熊市抗跌显著 适合中低风险偏好投资者长期配置 [47] - 嘉实金融精选A专注低估值、高股息龙头挖掘 结合宏观经济周期与行业政策布局 严控持仓估值安全边际与红利因子策略降低波动 适合中风险偏好价值型投资者 [49]