报告投资评级与核心观点 - 投资评级：**推荐（维持）** [2] - 核心观点：公司2026年第一季度业绩已企稳，人工智能（AI）赋能业务的成效初步显现，预计2026-2028年业绩将显著回暖并持续增长 [2][9] - 目标价与当前价：报告给出目标价为**24.2元**，当前股价为**22.73元**（截至2026年5月12日收盘）[5] 2025年及2026年一季度财务业绩 - **2025年业绩**：实现营业收入**18.37亿元**，同比下降**14.4%**；归母净利润为**3613.9万元**，同比下降**82.3%** [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入**2.7亿元**，同比下降**2.9%**；归母净利润为**-2403.2万元**，亏损同比收窄；扣非净利润为**-4866.4万元**，亏损同比收窄 [2] - **2026年第一季度费用率**：三项费用率合计为**55.8%**，同比增长1.9个百分点，其中销售费用率同比下降2.7个百分点至**38.1%**，管理费用率同比上升4.5个百分点至**18.9%**，财务费用率为**-1.2%** [9] - **2026年第一季度研发投入**：研发费用率为**25.7%**，同比下降10.4个百分点，主要因研发流程优化及智能化工具应用导致人员成本下降 [9] 未来财务预测与估值 - **收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为**18.98亿元**、**20.13亿元**、**21.70亿元**，同比增速分别为**3.3%**、**6.1%**、**7.8%** [5] - **利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为**1.07亿元**、**1.56亿元**、**1.89亿元**，同比增速分别为**195.5%**、**46.4%**、**20.7%** [5] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为**0.33元**、**0.49元**、**0.59元** [5] - **估值水平**：基于2026年5月12日股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为**69倍**、**47倍**、**39倍** [5] AI业务发展情况 - **AI业务收入**：2026年第一季度，公司AI业务实现营业收入**4001.3万元** [9] - **AI战略布局**：公司布局AI大模型在智慧招采、智慧政务和数字建筑三大核心业务领域的应用，并推出了面向政府端、央国企及投标人的AI agent工具与服务 [9] 智慧招采业务 - **2025年收入**：智慧招采业务实现营收**8.2亿元**，同比下降**13.3%** [9] - **政府侧拓展**：成功中标湖北省、湖南省、江西省等多个重要标杆项目 [9] - **企业侧服务**：截至2025年底，累计服务**30家央企**及**180多家国有及民营企业** [9] - **平台运营**：新点e交易平台2025年新增专区**125个**，同比增长**22.5%**，累计专区总数达**543个** [9] 智慧政务业务 - **2025年收入**：智慧政务业务实现营收**6.4亿元**，同比下降**25.3%** [9] - **转型战略**：以“AI+数据”为核心，通过智能化产品研发、知识服务运营等四大路径，推动产品智能化升级和向“订阅制”云服务转型 [9] - **客户基础**：截至2025年底，政务类产品累计服务项目数超**10300个**，服务客户超**5200家**；2025年新增客户**330多家**，并实现了海外业务的从0到1突破 [9] 数字建筑业务 - **2025年收入**：数字建筑业务实现营收**3.6亿元**，同比增长**10.3%** [9] - **产品发布**：发布了住建行业数据资产管理平台V1.0，以及面向企业用户的“筑小服”和面向工作人员的“住政通”两款大模型产品 [9] - **数字建造覆盖**：工程数字化监管平台业务覆盖**20个省/直辖市/自治区**，**54个地市**；智慧工地应用平台应用于**6400余个**项目 [9] - **数字造价覆盖**：单机版软件年销量超过**24万套**，造价软件覆盖全国**27个省级行政区**，累计销售超过**140万套** [9]