财务业绩表现 - 2025年上半年公司营收81.68亿元，同比下降2.6%，归母净利润20.6亿元，同比下降8%，为2021年以来首次营收与净利润双双下滑 [1] - 业绩下滑主要由第二季度驱动，第二季度营收42.46亿元，同比下降7.4%，净利润10.85亿元，同比暴跌17.2%，而第一季度营收为39.22亿元，同比增长3.14%，净利润9.75亿元，增长4.91% [3] - 近四年来公司市值蒸发超过680亿元，股价从2021年2月最高的252.64元（市值超1500亿元）跌至2025年10月的不到100元（市值约800亿元），9个月内股价下跌25% [13][15] 分业务板块表现 - 电连接业务上半年收入36.62亿元，同比下降5.37%，该业务包括转换器、数码配件和电动工具等产品 [3] - 智能电工照明业务上半年收入40.94亿元，同比下降2.78%，涵盖墙壁开关插座、LED照明、智能浴霸、智能门锁等产品，两大传统业务下滑主要受房地产行业持续低迷影响 [3] - 新能源业务是唯一增长板块，上半年收入3.86亿元，同比增长33.52%，但体量较小，仅占总营收的4.7%，公司自2023年布局新能源汽车充电桩和充电枪，2023年该业务增速达148.64% [5] 公司战略与转型举措 - 公司积极向新能源领域拓展，2024年经营范围新增光伏设备及元器件制造、电池制造、充电桩销售等业务，并在2025年6月展示一体式直流充电桩、交流充电桩等多款产品 [5][7] - 在智能照明领域，公司以无主灯产品为核心，与首尔半导体合作开发芯片，惠州工厂预计2025年底投产 [15] - 公司加速国际化布局，2024年境外营收同比增长36.75%，其中上半年增速达72%，东南亚市场已覆盖11个国家并设立2个分公司，欧洲市场推出了通过VDE认证的家庭储能产品 [17] 公司治理与股东动向 - 公司实控人之一阮学平于2025年10月9日宣布拟减持不超过2%的股份（约3617.18万股），按当时股价计算套现约16亿元，此为阮学平两年内的第二次减持 [1][9] - 实控人阮立平和阮学平兄弟合计持股超过60%，此次减持不会影响公司实际控制权 [12] - 2025年4月公司宣布拟以2.5亿元至4亿元回购股份用于股权激励，但同年7月有26名员工主动放弃了低价股权激励 [9] 费用结构与财务状况 - 公司上半年管理费用从3.06亿元增至3.91亿元，增长27.98%，而研发费用从3.65亿元降至2.86亿元，下降21.56%，引发市场对技术研发投入力度的担忧 [7] - 公司财务状况保持健康，2025年上半年资产负债率为27.14%，货币资金54亿元，交易性金融资产89亿元 [17] - 2024年公司向股东分红26亿元，其中大部分流向大股东 [13]

公司近期动态 - 公司于2024年9月参加某主流智能家居生态平台举办的伙伴峰会暨秋季新品发布会 [2] - 公司发布了智能浴霸与智能花洒等新产品 [2] - 公司成为卫浴行业该平台首批生态合作伙伴 [2] 产品市场推广 - 目前正在推进相关产品在该平台的全屋智能门店进行上样展示 [2] - 同时通过线上渠道开展推广销售 [2] - 鉴于产品上市时间较短，预计对公司2024年度整体收入贡献较为有限 [2] 合作战略意义 - 合作核心价值在于借助该平台的生态资源，提升公司在新产品策划、研发及上市流程等方面的内部运营能力 [2] - 合作将加快相关渠道资源的开发与布局 [2] - 为公司未来在智能家居领域的拓展奠定基础 [2] 未来业绩展望 - 随着合作的深入及产品的逐步推广，预计相关产品将在未来几个季度逐步释放市场潜力 [2] - 预计相关产品将对公司未来收入产生积极贡献 [2]

战略合作核心 - 京东与海尔康养达成全面战略合作 聚焦银发家庭适老化改造需求 重点发展智能马桶 智能花洒 智能浴霸等品类 [1] - 合作整合京东供应链与全渠道营销优势 结合海尔核心家电科技与智慧家居互联生态 推动适老化产品创新与普及 [1] - 双方设定新3年战略目标 力争实现2026-2028年海尔康养在京东复合增长率超55% [1] 商品供应链升级 - 聚焦新品首发与爆款打造 依托京东对银发人群需求的精准洞察研发行业趋势爆品 [1] - 探索京东独家专款合作模式 升级研发-生产-销售一体化路径 驱动产品定制化创新 [1] - 计划未来3年内联合定制多款行业趋势爆品并持续迭代升级 力争2028年实现销售翻番增长 [1] 服务体验升级 - 重点发力浴室全空间焕新与局改场景 深度融合京东一站式服务与海尔专业卫浴服务 [2] - 构建从售前咨询到安装售后的全链路服务保障体系 针对重服务品类推出即买即装 送装一体 以旧换新等标准化解决方案 [2] - 打造购买无忧 安装无忧 使用无忧 售后无忧的一站式无忧服务闭环 化解卫浴改造周期长等痛点 [2] 营销链路构建 - 依托京东站内外营销生态 构建从内容种草 品牌曝光到销售转化的完整链路 [2] - 通过内容矩阵 场景化直播及体验式营销活动 以直播 图文 短视频等多维形式触达潜在用户群体 [2] - 引领智慧康养消费新潮流 [2]

京东秋季家装节活动概览 - 京东于8月28日晚8点启动秋季家装节 携手恒洁 九牧 芝华仕 欧普 美的 海尔等品牌推出智能马桶 电子锁 沙发 实木床 浴霸 冰箱 空调 电饭煲等家居和家电产品 消费者通过京东APP搜索"家装节"可享受国补叠加多重补贴至高立省50% [1][10] 智能卫浴产品促销 - 九牧智能马桶770p具备无水压限制技术和感应翻盖功能 活动期间价格低至6折 并在全国2531城提供免费安装服务 [1] - 欧普京东集采JC系列浴霸S3京耀具备负氧离子除菌降尘能力 可1分钟升温10摄氏度 叠加国补优惠不止75折 并提供拆旧安装服务 [1] 寝具产品优惠 - 喜临门乳胶独袋床垫塔利亚经典采用进口乳胶和抑菌防螨面料 活动期间至高可省1018元 [3] - 顾家家居乳胶床垫活动期间至高优惠27% [3] - 源氏木语实木双人床具备轻量级斜靠床头和齐边设计 活动期间价格优惠不止8折 [3] 客厅与书房家具促销 - 西昊B100Pro人体工学椅配备复合弹弓骶枕和3D宽幅头枕 活动期间价格低至6折 [5] - 法莎蒂中古风奶油云朵沙发采用仿生荷叶拒水技术和新升级太空坐感设计 活动期间价格优惠不止6折 [5] 厨房电器与用品优惠 - 九阳全域蜂窝0涂层电饭煲采用316L不锈钢内胆和全域蜂窝内胆技术 活动期间价格优惠不止7折 [7] - 四季沐歌厨房置物架采用天然岩板 柜体加宽加深 活动期间价格至高优惠440元 [7] 大家电与智能安防产品促销 - 小天鹅小乌梅3.0洗衣机具备智能投放洗涤剂系统和羊毛洗涤功能 活动期间价格低至8折 [9] - 美的酷省电1.5匹一级挂机使用AI酷省电算法和高频速冷热技术 实现30秒速冷 活动期间可享国补优惠至高可省400元 [9] - 海信小墨E5Q Pro 85吋超画质电视搭载信芯AI画质芯片和墨晶屏 活动期间价格低至8折 [9] - 凯迪仕指纹锁Q9 Plus具备指纹指静脉双识别和小程序远程智控功能 活动期间享受双重补贴价格并赠送一次电池换新 [9] - 德施曼大屏人脸猫眼锁Q5FPRO配备3D人脸识别 AI智能猫眼和4英寸高清大屏 活动期间价格至高优惠715元 [9] 活动覆盖范围与参与方式 - 活动覆盖卧室 卫浴 厨房 客厅等家居空间 提供全屋家电家居解决方案 消费者通过京东APP搜索"家装节"即可参与活动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 智能养老设备核心功能围绕适老化需求，是智慧养老体系重要组成部分，在全球老龄化加剧背景下成为银发经济核心赛道之一。中国智能养老产业市场规模增长迅速，未来有望持续两位数增长，适老化智能家居和养老机器人等细分领域发展前景广阔，但也面临一些制约因素 [3][8][9]。 各部分总结 行业综述 - 智能养老设备借助多种技术为老年人提供多方面服务，具有多种适老化特性，覆盖多场景，产品类别丰富 [13][14] - 行业产业链形成完整闭环，未来将朝着人性化、智能化、适老化方向深化发展，依赖政策支持与技术创新突破瓶颈 [15] 市场规模 - 2020 - 2024年中国智慧养老全产业市场规模从4.3万亿元增长至6.8万亿元，年均复合增长率为11.9%，预计2029年将达到11.6万亿元，年复合增长率为11.5% [9] - 2020 - 2024年中国智能养老设备市场规模复合增长率为21.2%，2024年为1560亿元，预计2024 - 2029年复合增长率为17.0%，2029年达到3420.0亿元 [17][18] 细分领域市场与竞争格局 适老化智能家居 - 市场发展加速，但存在价格高、使用复杂度高、功能冗余等制约因素 [10][25] - 2020 - 2024年市场渗透率从3.5%增长至12%，预计2025 - 2029年从15%提升至25% [10][23][24] - 2020 - 2024年市场规模年复合增长率达到32.2%，预计2024 - 2029年复合增长率达26.1%，2029年达到1750.2亿元 [27][28] - 应用场景包括卧室、卫浴、厨房、客厅及全屋智能系统等，卧室场景应用成熟，卫浴改造需求迫切 [31] - 竞争格局分为科技巨头阵营、传统家电阵营、专业适老化品牌和新兴竞争者，各阵营战略和核心优势不同，未来发展趋势各有侧重 [35][36] 养老机器人 - 2024年康复机器人占主导地位，占比达55%，其次为陪伴机器人（37%），护理机器人市场份额最小，整体市场规模为79亿元，预计“十五五”期间以16.3%的复合增长率快速增长 [11] - 未来将向功能多样化集成发展，市场竞争加剧 [11]