公司不断完善海外布局，已实现海外多品类规模化出货：公司在越南、墨西哥、印度（VMI）建立了全 球化的制造布局，已在印度和越南实现规模化的量产交付，并持续推进海外制造基地的多品类规模化出 货，满足客户全球化的业务需求。 我们认为：作为智能硬件领域平台型ODM，公司面向全球客户实施多品类协同战略，与头部客户长期 维持良好的商务关系。公司不断扩增业务领域，持续拓展头部客户，有望实现确定性较高、弹性较大的 业绩增长。 投资建议：我们预计公司2025 年-2027 年归母净利润41.50 亿元、51.54 亿元、61.72 亿元，同比增长 41.8%、24.2%、19.7%，维持"买入"评级。 业绩摘要：2025 年前三季度，公司实现营业收入1288.82 亿元（YoY+70%），归母净利润30.99 亿元 （YoY+51%）。其中，2025Q3 单季度实现营业收入449.43 亿元（YoY+23%，QoQ-8%），归母净利润 12.10 亿元（YoY+59%，QoQ+16%）。 公司利润率环比改善，存货积极增长：公司2025Q3 单季度毛利率为8.17%，较2025Q2 增加1.04 pct，净 利率为2.69%，较 ...