来源：市场投研资讯 （来源：雷达Finance） 9月16日，华勤技术发布公告称，公司已向港交所递交了发行境外上市股份（H股）并在港交所主板挂 牌上市的申请。 在过去的20年间，华勤技术以手机主板设计为起点，逐步崛起为全球智能硬件ODM领域的龙头玩家。 凭借"多基地制造+柔性生产交付"的模式，辅以遍布全球的供应链体系，华勤技术如今已成为中国智能 制造走向海外的成功范本，以及全球智能硬件产业链的核心参与者。 对于此次赴港上市的决定，华勤技术表示，是为了推进公司的全球化战略及海外业务，促使进入国际资 本市场，提升公司的国际形象及增强竞争力。 雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅 身为全球智能产品ODM龙头企业的华勤技术，正式向港股发起冲刺。 回顾华勤技术的发展，公司能有如今的成绩离不开创始人邱文生的功劳。雷达财经注意到，在《2025新 财富杂志500创富榜》上，邱文生以171.2亿元的身家位列榜单189位，财富较上年增长61.4亿元。 尽管公司近来的营收、归母净利润指标双双实现显著增长，但随着公司业务规模的增长，华勤技 术"A+H"双资本平台布局的战略下，也暗藏着其他隐忧。 今年上半年，公司的销售费用、管理费用、研发 ...

公司业务与定位 - 全球智能硬件ODM头部企业 专注于智能手机 笔记本电脑和数据中心三大核心业务 积极布局机器人 软件和汽车电子等新兴领域 [1] - 建立全栈自研能力和车规级制造中心 聚焦座舱 显示屏 智驾三大汽车电子方向 业务逐步形成规模效应 [1] 财务表现 - 营业收入从2019年353亿元提升至2024年1099亿元 五年复合年增长率达25.5% [1] - 归母净利润从2019年5.1亿元提升至2024年29.3亿元 五年复合年增长率达42.1% [1] 业务亮点 - AI算力需求激增推动服务器业务强势增长 [1] - 笔记本电脑出货量实现高速增长 积极拥抱AI产业趋势 [1] 行业比较与估值 - 选取龙旗科技 立讯精密 工业富联作为可比公司 [1] - 可比公司2025-2027年平均PE分别为29倍 21倍 17倍 [1]

公司业务与定位 - 公司是全球智能硬件原始设计制造（ODM）领域的隐形冠军，横跨消费电子、汽车电子、AI服务器、机器人等多品类 [2] - 公司采用“设计+制造”双重能力模式，深度参与产品设计，与亚马逊、三星、联想等科技企业合作 [3] - 公司构建“3+N+3”全球智能产品大平台：以智能手机、笔记本电脑、服务器三大成熟业务为基石，衍生智慧生活、商业数字生产力及数据中心全栈解决方案的“N”生态，并锚定机器人、汽车电子、软件三大新兴赛道 [4] 发展历程与转型 - 2005年初创时团队仅30人，主要为国产手机品牌提供手机方案设计业务（IDH） [4] - 2013年由IDH业务模式向ODM业务模式转型，平板电脑产品进入国际一线品牌供应链 [4] - 2023年率先在国内量产AI服务器，完成从主板布局到散热系统的全流程设计和制造，成为国内首批基于头部云厂商算力架构下做AI服务器定制开发的出货厂商 [4] 研发投入与业绩增长 - 研发技术团队超过1.6万人，2020到2024年研发费用从24.31亿元增长到51.56亿元，年均复合增长率超过20% [5] - 成立X-Lab实验室进行前瞻性技术研究 [5] - 营业收入五年增长近2倍，从353亿元飙升到1100亿元 [5] - 2025年上半年实现营业收入839.4亿元，同比增长113.1%；归母净利润18.9亿元，同比增长46.3% [5] 智能制造与质量管理 - 南昌工厂采用5G网络全域覆盖，拥有数十条SMT生产线、测试线和百余条智能包装线，通过“云端”大脑远程操控实现柔性生产 [6] - 全面推行质量管理“31要素”，实现全员、全过程、全要素和全数据的质量管理 [6] - 引入集成产品开发体系（IPD），形成从研发到售后端到端质量管理闭环 [6] - 研发与制造深度联动，安排研发、运营、制造团队集中办公，实现运营、交付、质量、物流“4合1”协同 [7] - 联想将“2025 Perfect Quality”完美质量大奖颁给公司，认可其“零缺陷”交付质量 [7] 全球化战略与布局 - 形成“China+VMI”全球制造双供应体系战略，计划实现“4-4-2”产能分布：国内南昌和东莞制造中心各占40%，海外越南、墨西哥、印度制造基地占20% [8] - 海外员工配备采用“1+1”模式，总经理由当地人担任，副总经理从国内派驻 [9] - 近三年海外营业收入占据半壁江山，成为公司增长的重要引擎 [9] - 正计划发行H股在香港联交所主板上市，为海外业务扩张、前沿技术投入与全球产能升级注入活力 [9] - 全球研发中心设在上海浦东，形成上海、西安等国内五大研发中心，并通过美国、日本等海外办事处实现全球客户需求快速响应 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入839.39亿元，同比增长113.06% [4] - 归母净利润18.89亿元，同比增长46.3% [4] - 研发费用29.63亿元，同比增长30.14% [8] - 过去三年累计研发投入148亿元 [8] 业务板块营收结构 - 高性能计算业务收入506.29亿元 [2][7] - 智能终端业务收入268.02亿元 [2][7] - AIoT及其他业务收入33.15亿元 [7] - 汽车及工业产品业务收入10.4亿元 [7] 智能终端业务 - ODM市场份额持续提升，多款明星机型量产出货 [5] - 智能终端业务收入实现倍增式增长 [5] - 行业龙头企业地位进一步巩固 [5] 高性能计算业务 - 个人电脑业务增速远超行业平均水平 [5] - 数据产品业务夯实头部云厂商核心供应商地位 [5] - 计算和网络产品实现全栈式发货 [5] 汽车及工业产品 - 车规级制造生产能力处于行业领先水平 [5] - 产品矩阵持续完善，客户队列不断丰富 [5] - 工业产品涵盖智能POS机、工业PDA、人脸识别新零售终端等 [5] AIoT业务 - 在Gaming、智能家居、XR领域实现量产出货 [6] - 泛AIoT领域产品布局丰富的ODM厂商 [6] - 收入继续保持高速增长态势 [6] 全球化战略布局 - 构建"China+VMI"双供应体系 [8] - 越南及印度制造基地已实现规模化量产交付 [8] - 墨西哥基地处于并购交割阶段 [8] - 拟发行H股赴港上市增强全球竞争力 [9]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入839.39亿元 同比增长113.06% [1] - 归母净利润18.89亿元 同比增长46.3% [1] - 营收与净利润双双增长 盈利能力持续夯实 [1] 研发投入与战略布局 - 2025年上半年研发费用29.63亿元 过去三年累计研发投入148亿元 [2] - 依托"3+N+3"全球智能产品大平台战略 巩固智能手机、笔记本电脑、服务器等核心业务优势 [2] - 积极拓展汽车电子、机器人、软件等新兴领域 [2] - 构建以东莞、南昌为核心的国内制造基地与覆盖越南、墨西哥、印度等地区的海外基地 [2] - 形成"China+VMI"双供应体系 越南及印度基地已规模化量产 墨西哥基地处于并购交割阶段 [2] 业务板块表现 - 智能终端业务收入翻倍增长 ODM市场份额持续提升 [3] - 高性能计算业务成为重要增长引擎 个人电脑业务增长远超行业平均 [3] - 计算和网络产品全栈式发货 收入实现倍数级增长 [3] - 汽车电子业务车规级产品制造生产能力领先行业 [3] - AIoT领域产品布局丰富 在Gaming、智能家居、XR等领域实现规模量产 [3] - 2025年上半年AIoT收入继续保持高速增长 [3] 资本运作与国际化 - 筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [4] - 旨在加快国际化战略及海外业务发展 增强境外融资能力 [4] - 成功上市将增强产业链话语权与综合竞争力 巩固全球龙头地位 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入839.39亿元 同比增长113.06% [1] - 归母净利润18.89亿元 同比增长46.30% [1] - 扣非净利润15.09亿元 同比增长47.95% [1] 业务构成 - 智能终端业务包括智能手机及智能穿戴 智能手机ODM领域为全球龙头企业 [1] - 高性能计算业务涵盖个人电脑 平板电脑及数据产品 平板电脑ODM为全球龙头企业 [2] - 汽车电子业务已构建全栈式自研能力 覆盖智能座舱 显示屏及智驾模块 [3] 增长驱动因素 - 各产品出货量大幅增加推动营收增长 业务不断拓展至移动终端 个人电脑 数据中心等领域 [1] - 智能穿戴产品发货量高速增长 受益于AI功能及空间计算发展带来的跨设备协同体验提升 [2] - 笔记本电脑发货量保持高速增长 AIPC渗透率提升推动硬件软件综合竞争力强化 [3] 技术优势 - 智能手机领域具备研发制造 供应链及规模优势 [1] - 智能穿戴领域拥有运动健康功能设计开发能力及跨平台软硬件开发能力 [2] - 汽车电子领域通过车规认证 具备硬件软件HMI测试全栈自研能力 [3] 客户与市场地位 - 服务于全球一流终端品牌厂商 为多家国内外知名品牌客户供应商 [1] - 智能穿戴进入多家知名品牌厂商供应商队列 数据产品业务与国内知名云厂商密切合作 [2] - 个人电脑领域与国内外知名品牌建立合作 平板电脑进入国际一线品牌供应链 [2] 战略布局 - 深化"3+N+3"战略布局 涵盖数字终端 数字生产力及数据中心基础设施产品生态 [3] - 积极拓展汽车电子 软件及机器人三大创新业务 [3] - 通过多元产品布局保持多个领域的全球领先市场地位 [3]

港股上市计划 - 公司正式启动H股发行上市计划 旨在加快国际化战略及海外业务发展 增强境外融资能力 [1][2] - 通过港股资本运作平台 公司能充分利用优势快速扩张 为再融资和海外收并购奠定基础 [2] - 香港上市将推出针对国际员工的股权激励计划 提升全球招募和激励顶尖人才的能力 [2] 战略与业务发展 - 公司产品战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台 以智能手机 笔记本电脑 服务器为基石 衍生智慧生活等生态 并锚定机器人等新兴赛道 [3] - 2024年全年实现营收1098.78亿元 同比增长28.76% 归母净利润达29.26亿元 同比增长8.1% [3] - 2025年上半年预计实现营业收入830亿元到840亿元 同比增长110.7%到113.2% 预计归母净利润18.7亿元到19.0亿元 同比增长44.8%到47.2% [3] 市场竞争力与行业地位 - 公司是全球领先的智能硬件平台型企业 深度服务全球顶级品牌客户 市场竞争力强劲 [1][3] - 赴港上市有望完善全球供应链布局 深化与国际头部企业战略合作 构建多元化收入结构 [4] - 上市将巩固公司在全球领域的龙头地位 推动中国智能硬件ODM产业向全球价值链高端跃升 [4]

股价表现与交易数据 - 最新股价95.22元 较前一交易日上涨1.36% [1] - 当日成交量19.45万手 成交金额达18.21亿元 [1] 主营业务与行业属性 - 公司为智能硬件ODM企业 主营智能手机/笔记本电脑/平板电脑/智能穿戴产品研发设计生产销售 [1] - 所属概念板块包括消费电子与上海板块 [1] 财务数据表现 - 2025年一季度实现收入349.98亿元 [1] - 2025年一季度归母净利润8.42亿元 [1] 资本运作动态 - 8月22日公告拟发行H股于香港联交所主板上市 [1] - 此举旨在加快国际化战略及海外业务发展 增强境外融资能力 [1] - 同日召开第二届第十八次董事会会议审议相关议案 [1] 资金流向情况 - 当日主力资金净流入8299.99万元 [2] - 近五日主力资金净流入25778.93万元 [2]

公司战略与融资计划 - 华勤技术拟发行H股并在香港联交所主板上市 [1] - 上市旨在加快国际化战略及海外业务发展 [1] - 发行H股可增强境外融资能力 为业务拓展、技术研发、产业并购提供资金支持 [1] 市场与竞争环境 - 当前全球智能硬件ODM市场竞争激烈 [1] - 赴港上市有助于公司融入国际资本市场并提升品牌国际影响力 [1] - 上市将进一步拓展公司海外市场份额 [1] 业务范围与定位 - 公司是智能硬件ODM企业 专注于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴等产品的研发、设计、生产和销售 [1]

本周新股申购概况 - 本周共有7只新股进行申购 创业板5只 科创板1只 沪市主板1只 [1] - 创业板包括长华化学 金凯生科 民爆光电 盟固利 蓝箭电子 [1] - 科创板为华虹公司 沪市主板为华勤技术 [1] 华虹公司科创板IPO - 华虹公司为全球领先特色工艺晶圆代工企业 拟募资180亿元 为科创板年内最大IPO 募资金额居科创板史上第三位 [2] - 公司是全球最大智能卡IC制造代工企业 国内最大MCU制造代工企业 全球功率器件晶圆代工产能排名第一 [2] - 拥有三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂 总产能达32.4万片/月(约当8英寸) 位居中国内地第二位 [3] - 2020-2022年营业收入分别为67.37亿元 106.3亿元 167.86亿元 净利润分别为5.05亿元 16.6亿元 30.09亿元 [3] 新股申购时间安排 - 7月24日申购: 长华化学(301518.SZ) 金凯生科(301509.SZ) [4][5] - 7月25日申购: 民爆光电(301362.SZ) 华虹公司(688347.SH) [4][5] - 7月28日申购: 华勤技术(603296.SH) 盟固利(301487.SZ) 蓝箭电子(301348.SZ) [4][5] 长华化学业务概况 - 为国内专业聚醚系列产品规模化生产企业 产品涵盖软泡用聚醚 CASE用聚醚及特种聚醚 [6] - 与汽车行业知名配套商 国际化工巨头巴斯夫 科思创及顾家家居 芝华仕等家居品牌建立稳定合作 [6] - 2020-2022年营业收入分别为18.79亿元 30.28亿元 23.12亿元 净利润分别为7306.09万元 8754.89万元 8937.82万元 [6] 金凯生科业务概况 - 面向全球生命科技领域的小分子CDMO服务商 为拜耳 强生 诺华等国际药企提供定制研发生产服务 [7] - 核心产品应用于肿瘤 心脑血管 糖尿病等多个疾病治疗领域 也为巴斯夫提供农药中间体服务 [7] - 2020-2022年营业收入分别为4.64亿元 5.49亿元 7.17亿元 净利润分别为5893.63万元 8454.83万元 16145.05万元 [7] 民爆光电业务概况 - 专注于绿色照明领域的高新技术企业 主要从事LED照明产品研发设计制造销售 [7] - 服务境外区域性品牌商和工程商 销售覆盖大洋洲 欧洲 日本等发达地区市场 [8] - 2020-2022年营业收入分别为10.59亿元 14.97亿元 14.65亿元 净利润分别为1.77亿元 1.7亿元 2.45亿元 [8] 华勤技术业务概况 - 全球智能硬件ODM龙头企业 为三星 OPPO 小米 亚马逊等知名品牌提供研发设计生产服务 [8] - 产品线涵盖智能手机 笔记本电脑 平板电脑 智能穿戴 AIoT产品及服务器 [8] - 2021年智能硬件三大件出货量超2亿台 位居全球ODM行业第一 [9] - 2020-2022年营业收入分别为598.66亿元 837.59亿元 926.46亿元 净利润分别为21.91亿元 18.93亿元 25.64亿元 [9] 盟固利业务概况 - 主营锂电池正极材料研发生产销售 主要产品为钴酸锂和三元材料 [9] - 2022年钴酸锂产品市占率8% 位居行业第四 与珠海冠宇 比亚迪 宁德时代等电池企业建立合作 [9][10] - 2020-2022年营业收入分别为16.46亿元 28.27亿元 32.34亿元 净利润分别为7995.46万元 10453.13万元 9232.86万元 [10] 蓝箭电子业务概况 - 从事半导体封装测试业务 提供分立器件和集成电路产品 [10] - 具备12英寸晶圆全流程封测能力 分立器件生产能力全国排名第八 内资企业第四 [11] - 2020-2022年营业收入分别为5.71亿元 7.36亿元 7.52亿元 净利润分别为18435.29万元 7727.06万元 7142.46万元 [11]