AIPC 开发顺利，有望受益AIPC 渗透率提升。目前公司多款AIPC 产品顺利完成开发与交付，其中与两 家国内头部客户的产品分别实现了落地量产和研发工作圆满收官。公司持续强化ARM/X86 等多平台开 发及制造能力,完善供应链管理。在客户拓展方面，公司持续深耕笔电行业头部客户群体，积极配合完 成多个预研项目。我们认为，公司作为智能产品ODM 龙头，具备技术与客户双卡位优势，未来有望深 度受益AIPC 出货高速增长。 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入458.43、541.51、659.06 亿元，同 比分别增长-1.16%、18.12%、21.71%，2025-2027 年分别实现归母净利润6.51、8.97、12.49 亿元，同比 分别增长29.92%、37.81%、39.18%，公司作为行业龙头，在稳固主业的同时有望受益AI 眼镜、AIPC 等产品带来的新增量，首次覆盖给予"强烈推荐"评级。 智能产品ODM 龙头，多品类布局驱动高质量增长。公司业务覆盖多个国家和地区，为全球头部消费电 子品牌商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星电子、 ...

公司业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营收1288.82亿元，同比增长69.56%，归母净利润30.99亿元，同比增长51.17% [1] - 2025年第三季度单季实现营收449.43亿元，同比增长22.75%，归母净利润12.10亿元，同比增长59.46% [1] - 2025年第三季度毛利率为8.17%，同比提升0.54个百分点，净利率为2.73%，同比提升0.66个百分点 [2] 分业务表现 - 智能终端业务前三季度收入450亿元，同比增长84.4%，受益于智能手机ODM渗透率提升及市占率扩大 [2] - 高性能计算业务前三季度收入同比增长70% [2] - AIoT及其他业务前三季度收入同比增长72.9% [2] - 汽车及工业产品业务前三季度收入同比增长77.1%，汽车电子业务收入预计年内首次突破10亿元 [2] 数据中心与笔电业务 - 数据中心业务前三季度收入实现翻倍增长，AI服务器呈现倍数级增长，交换机和通用服务器结构占比提升 [3] - 公司预计2025年全年数据中心业务营收将超过400亿元 [3] - 笔电业务前三季度收入同比增长30%以上，公司预计2025年全年笔电收入将超过300亿元 [3] 战略与财务效率 - 公司持续贯彻3+N+3战略，四大板块业务均实现高速增长 [2] - 2025年第三季度销售费用率为0.19%，管理费用率为1.75%，研发费用率为3.69%，财务费用率为0.20% [2] - 利润率回升主因成本控制能力增强及相对高毛利的智能穿戴产品带动 [2]

业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营业收入1288.82亿元，同比增长70%，归母净利润30.99亿元，同比增长51% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入449.43亿元，同比增长23%，环比下降8%，归母净利润12.10亿元，同比增长59%，环比增长16% [1] - 公司2025年第三季度毛利率为8.17%，环比提升1.04个百分点，净利率为2.69%，环比提升0.55个百分点 [1] 业务表现 - 2025年前三季度高性能业务收入占比58.6%，同比增长70.0% [1] - 智能终端业务收入占比35.6%，同比增长84.4%，AIoT及其他业务收入占比4.4%，同比增长72.9%，汽车及工业产品业务收入占比1.4%，同比增长77.1% [1] - 公司前五大客户收入占比集中度进一步下降，客户结构持续优化 [1] 运营与资产 - 截至2025年三季度末，公司存货为171.40亿元，较二季度末增加28.83亿元 [1] - 公司在越南、墨西哥、印度建立了全球化的制造布局，已在印度和越南实现规模化量产交付 [2] - 公司持续推进海外制造基地的多品类规模化出货，以满足客户全球化业务需求 [2] 战略定位与前景 - 公司作为智能硬件领域平台型ODM，面向全球客户实施多品类协同战略 [2] - 公司与头部客户长期维持良好的商务关系，并不断扩增业务领域，持续拓展头部客户 [2]

华勤技术（603296 SH）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为41 50亿元、51 54亿元、61 72亿元，同比增长41 8%、24 2%、19 7%，维持"买入"评级[1][8] - 2025年前三季度公司实现营业收入1288 82亿元，同比增长70%，归母净利润30 99亿元，同比增长51%[7] - 2025年第三季度单季度实现营业收入449 43亿元，同比增长23%，环比下降8%，归母净利润12 10亿元，同比增长59%，环比增长16%[7] 华勤技术财务表现 - 2025年第三季度单季度毛利率为8 17%，较第二季度增加1 04个百分点，净利率为2 69%，较第二季度增加0 55个百分点[7] - 截至2025年三季度末，公司存货为171 40亿元，较二季度末增加28 83亿元[7] 华勤技术业务构成 - 2025年前三季度高性能业务收入占比58 6%，同比增长70 0%，智能终端业务收入占比35 6%，同比增长84 4%[8] - AIoT及其他业务收入占比4 4%，同比增长72 9%，汽车及工业产品业务收入占比1 4%，同比增长77 1%[8] - 前五大客户收入占比集中度进一步下降，客户结构持续优化[8] 华勤技术战略布局 - 公司在越南、墨西哥、印度建立了全球化制造布局，已在印度和越南实现规模化量产交付[8] - 持续推进海外制造基地的多品类规模化出货，满足客户全球化业务需求[8] 汉朔科技（301275 SZ）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年营业收入为40 56亿元、47 87亿元、57 47亿元，维持"买入"评级[2][11] - 2025年前三季度公司实现营业收入28 09亿元，同比下降11%，归母净利润3 14亿元，同比下降41%[10] 汉朔科技财务表现 - 2025年第三季度单季度实现营业收入8 35亿元，同比下降20%，环比下降16%，归母净利润0 93亿元，同比下降38%，环比增长28%[10] - 第三季度单季度毛利率为35 94%，较第二季度环比增长5 23个百分点，净利率为11 08%，较第二季度环比增长3 82个百分点[10] - 2025年前三季度销售费用率为8 32%，较2024年同期上升1 54个百分点，研发费用率为4 99%，上升0 17个百分点，管理费用率为6 86%，上升1 59个百分点[10] - 截至2025年三季度末，公司营运资本为31 72亿元，较二季度末减少0 32亿元，保持相对稳定[10] 汉朔科技业务发展 - 公司围绕零售行业数字化，构建了电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务体系[11] - 自主开发高密度低功耗蜂窝无线通信协议，并实现国际化战略布局[11] - 2025年上半年全球电子价签模组出货量2 48亿片，同比增长56%，部分增量来自北美市场[11] 天山电子（301379 SZ）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年营收分别为19 78亿元、25 46亿元、28 93亿元，归母净利润分别为1 90亿元、2 60亿元、3 17亿元，维持"买入"评级[3][13] - 2025年前三季度实现营收13 38亿元，同比增长26 48%，归母净利润1 13亿元，同比增长7 75%[12] 天山电子业务进展 - 公司拥有单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及触摸屏生产线，具备定制化、规模化快速交付能力[12] - 客户分布于智能家居、工业控制、智能金融数据终端、通讯设备、民生能源、健康医疗、车载电子等行业[12] - 加速推进MiniLED背光模组与HMI人机交互系统技术创新与产业化应用[12] - 车载业务呈现快速发展趋势，推出LC可变光式防眩后视镜模组等新产品[13] 天山电子战略布局 - 通过武汉鼎典投资新存科技和天链芯，战略性布局存储芯片研发制造、主控芯片及内存模块研发、内存模块制造、市场商业化拓展垂直整合全链条[13] - 计划重点布局CXL扩展内存模组、SSD固态硬盘、存储外设三大产品线，构建AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力[13] 恒瑞医药（600276 SH）核心观点 - 报告预计2025-2027年公司实现归母净利润88 0亿元、102 8亿元、121 5亿元，同比增长38 9%、16 8%、18 2%，维持"买入"评级[4][18] - 2025年前三季度公司实现营业收入231 88亿元，同比增长14 85%，归母净利润57 51亿元，同比增长24 50%[15] 恒瑞医药国际化进展 - 2025年第三季度实现3笔对外授权：与GSK合作开发至多12款创新药物，获5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元[16] - 就HRS-1893海外权益与BraveheartBio达成交易，首付款含现金及股权共6500万美元，最高10 13亿美元里程碑款[16] - 将瑞康曲妥珠单抗部分国际市场权益授权给Glenmark，收取1800万美元首付款，最高10 93亿美元里程碑付款[16] 恒瑞医药研发创新 - 2025年前三季度研发费用达49 45亿元，第三季度新产品泽美妥司他片、全氟己基辛烷滴眼液、恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片获批上市[17] - 海曲泊帕、HRS9531注射液、瑞康曲妥珠单抗等8项适应症上市申请获受理[17] - 100多款自主创新产品临床开发中，400余项临床试验在国内外开展[17] - HRS9531注射液中国Ⅲ期减重研究48周试验中6mg剂量组平均减重19 2%[17] 益丰药房（603939 SH）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年EPS为1 41元、1 63元、1 83元，维持"买入"评级[21] - 2025年前三季度实现营业收入172 86亿元，同比增长0 39%，归母净利润12 25亿元，同比增长10 27%[20] 益丰药房业务分析 - 2025年前三季度中西成药收入130 98亿元，同比增长0 34%，毛利率35 76%，中药收入16 30亿元，同比下降1 24%，毛利率48 92%[20] - 非药品收入20 39亿元，同比增长4 04%，毛利率49 87%，逆势提升[20] - 已成立非药创新事业部，商品创新方向包含功能性食品、医美护肤、个人护理、家居清洁等[20] 益丰药房运营管理 - 2025年前三季度新增自建门店137家，新增加盟店285家，关闭门店440家，截至第三季度末合计拥有14 666家门店[21] - 加盟业务实现收入17 38亿元，同比增长17 45%，毛利率10 88%，提升2 10个百分点[21] - 前三季度毛利率40 41%，销售费用率24 96%，同比下降1 03个百分点，管理费用率4 69%，同比上升0 30个百分点[21] 中兴通讯（000063 SZ）核心观点 - 报告预计公司25-27年归母净利润74亿元、85亿元、100亿元，对应PE28倍、24倍、20倍，维持"买入"评级[24] - 2025年第三季度单季度实现收入289 7亿元，同比增长5 1%，环比下降24 9%，归母净利润2 6亿元，同比下降87 8%[23] 中兴通讯财务表现 - 前三季度共实现收入1005 2亿元，同比增长11 63%，归母净利润53 2亿元，同比下降32 7%[23] - 第三季度单季度毛利率为25 9%，同比下降14 5个百分点，净利率为1%，同比下降6 8个百分点[23] - 前三季度毛利率为30 6%，同比下降9 9个百分点，净利率为5 3%，同比下降3 4个百分点[23] 中兴通讯业务构成 - 前三季度算力营收同比增长180%，服务器和存储同比增长超250%，数据中心产品同比增长超120%[24] - 算力业务占收入比重达到25%，网络业务占比50%，家庭业务占比15%，个人业务占比10%[24] - 自研DPU芯片及大容量交换芯片应用于国产化GPU卡大规模高性能互联[24] 德科立（688205 SH）核心观点 - 报告预计公司25-27年归母净利润0 7亿元、2 5亿元、4 1亿元，对应PE200倍、57倍、35倍，维持"增持"评级[27] - 2025年第三季度单季度实现收入2 2亿元，同比增长14 3%，环比减少6 7%，归母净利润0 1亿元，同比下降45 6%[26] 德科立业务发展 - 第三季度单季度毛利率27 4%，同比下降5 5个百分点，环比提升2 1个百分点，净利率5 5%，同比下降6个百分点[26] - 前三季度毛利率26 7%，净利率6 2%，分别同比下降5 3、6 6个百分点，四项综合费用率21%，同比下降0 8个百分点[26] - DCI网络产品需求持续高涨，上半年接入和数据类产品营收占比上升至24%[27] - 泰国厂区将在26年春节后投入使用，前瞻布局硅基波导光交换机，已推出微秒级和纳秒级样机[27] 北新建材（000786 SZ）核心观点 - 报告预计公司25-27年归母净利润33 64亿元、39 59亿元、44 32亿元，维持"买入"评级[32] - 2025年前三季度实现营收199 05亿元，同比下降2 25%，归母净利润25 86亿元，同比下降17 77%[29] 北新建材业务分析 - 第三季度单季实现营收63 47亿元，同比下降6 20%，归母净利润6 57亿元，同比下降29 47%[29] - 石膏板主业承压导致收入、利润降幅扩大，但两翼业务保持增长[30] - 海外业务已围绕非洲、东南亚、中亚、欧洲和环地中海形成初步布局，采取"石膏板先行"策略[32] 北新建材财务指标 - 前三季度毛利率29 53%，同比下降1 12个百分点，期间费用率14 27%，同比上升0 86个百分点[31] - 净利率13 14%，同比下降2 37个百分点，经营现金净流入15 39亿元，同比下降43 13%[31] - 第三季度单季毛利率27 79%，环比下降3 76个百分点，期间费用率16 20%，环比上升3 10个百分点[31] 转债市场展望 - 11月权益上涨概率高，小盘、高PB、亏损微利、周期成长消费板块相对占优[34] - 科技高拥挤度叠加政策不确定性可能导致成长风格高波动性延续[34] - 配置方向包括成长板块内部高切低、景气度修复的锂电、反内卷的光伏、偏防守的银行煤炭板块[34] 转债市场表现 - 10月A股行情呈V型走势，稳定、金融风格占优，成长、消费风格落后[36] - 10月31日转债市场百元溢价率33 7%，处于18年、21年以来99 4%和99 1%分位数水平[37] - 10月转债发行规模54 8亿元，可转债ETF份额减少1 42亿份至43 42亿份，流通规模减少19 81亿元至585 92亿元[37] 北交所市场 - 11月4日北证A股成交金额229 5亿元，北证50指数下降2 45%，PE_TTM为72 41倍[39] - 国家卫健委发文支持AI+医疗，到2027年形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用[39] - 北交所"十五五"战略规划稳步推进，将加快推出北证50ETF并研究引入盘后固定价格交易机制[41]

港股二次上市计划 - 公司于2025年9月16日正式向港交所递交招股书 拟二次上市募集资金拓展全球化布局 [1] 员工持股平台减持 - 五大员工持股平台于8月28日至9月17日期间集中减持公司3.83%股份 累计套现35.78亿元 [1] - 五大平台合计减持3895.59万股 以期间均价计算套现总额35.78亿元 单家平台最高套现8.02亿元 最低为6.13亿元 [2] - 此次减持计划原定上限为4063.02万股 实际完成率达95.88% 且五大平台持股比例均降至5%以下 [2] 财务表现与运营状况 - 2025年上半年公司营收同比激增113.06%至839.39亿元 2024年营收突破千亿大关 [3] - 2025年上半年净利润率从2024年的2.65%下滑至2.25% 毛利率由2024年的9.30%降至7.67% [3] - 2024年高性能计算与智能终端业务贡献近九成收入 但毛利率分别仅为7.77%和9.00% 远低于AIoT产品的15.29%及汽车工业产品业务的19.20% [3] - 2025年上半年公司经营活动现金净流出15.22亿元 应收账款较期初同比激增40.73%至358.95亿元 存货余额较期初增长24.24%至142.58亿元 [3] 市场观点与公司估值 - 市场对员工持股平台大规模套现观点分化 支持者认为是合理激励 反对者质疑或反映内部对估值与前景的谨慎态度 [4] - 截至9月29日 公司A股总市值为1053亿元 H股上市进程与资金动向持续成为市场焦点 [4]

公司IPO动态 - 华勤技术于港交所递交招股书拟主板上市 由中金公司和美银证券担任联席保荐人[1] - 本次H股发行数量不超过发行后总股本8%（超额配售权行使前）[2] - 港股上市旨在搭建国际资本运作平台 促进海外收并购与再融资项目[1] 创始人背景与公司发展历程 - 创始人邱文生为中兴通讯前全球移动通讯系统手机线总经理 系手机研究所第007号员工[2] - 2005年于上海创立华勤技术 初期专注手机IDH研发设计服务[2] - 2010年转型ODM模式并确立智能手机为核心战略 2012年首款3G智能机登顶全球ODM榜首[3] - 2020年占三星ODM采购量54% 缓解其代工产能困境[3] 行业地位与业务规模 - 2020-2024年全球智能手机ODM累计出货量第一[5] - 2024年全球笔记本电脑ODM出货量位列第四 中国内地第一[5] - 业务覆盖智能手机/笔记本电脑/服务器/智能穿戴领域[4] 并拓展至机器人/软件/汽车电子三大新兴领域[10] 财务表现 - 2024年营业收入1099亿元同比增长28% 归母净利润29.26亿元同比增长8.1%[5] - 2025年上半年营业收入839.4亿元同比增长113.1% 归母净利润18.89亿元同比增长46.3%[5] - 2022-2024年销售毛利率分别为9.85%/11.33%/9.3% 2025年上半年降至7.67%[7] - 2025年上半年净利润率2.25% 同比下滑1.19个百分点[7] 运营指标与资本开支 - 2025年上半年经营活动现金净流出15.22亿元 同比下滑246.2%[8] - 期末应收账款358.19亿元同比增长65.6% 占流动资产比例48.88%[8] - 存货余额142.58亿元同比增长91% 委托加工产品显著增加[8] 战略投资与并购 - 2024年斥资28.5亿港元收购音频制造商易路达切入苹果供应链[10] - 以3.48亿元收购南昌春秋65%股权强化笔电结构件自供能力[10] - 2025年收购豪成智能75%股权进军机器人领域[10] - 以23.93亿元收购晶合集成1.2亿股股份布局12英寸晶圆代工[10] 国际化布局 - 越南/印度/墨西哥设三大海外制造基地[1] - 2025年上半年海外营收占比达46.92%[1] - 港股上市旨在提升全球影响力并加速国际业务拓展[1]

港股IPO计划 - 华勤技术港交所递交招股书拟香港主板上市 由中金公司和美银证券担任联席保荐人[2] - 拟发行H股不超过发行后总股本8%（超额配售权行使前） 关注引入境外战略投资者机会[3] - 港股上市旨在传递核心价值、促进国际业务拓展、搭建国际资本运作平台 支持再融资及海外收并购[2] 财务业绩表现 - 2024年营业收入1099亿元同比增长28% 归母净利润29.26亿元同比增长8.1%[8] - 2025年上半年营业收入839.4亿元同比增长113.1% 归母净利润18.89亿元同比增长46.3%[8] - 2025年上半年销售毛利率7.67%较2024年末下降2.6个百分点 净利润率2.25%同比下滑1.19个百分点[11] 业务运营状况 - 2025年上半年海外营收占比达46.92% 越南/印度/墨西哥布局三大制造基地[2] - 经营活动现金净流出15.22亿元同比下滑246.2% 应收账款358.19亿元同比增65.6%[12] - 存货余额142.58亿元同比增长91% 委托加工产品大幅提升[12] 行业地位与战略 - 2020-2024年全球智能手机ODM累计出货量第一 2024年笔记本电脑ODM出货量全球第四/中国第一[8] - 实施"3+N+3"战略：智能手机/笔记本电脑/数据中心三大核心业务 拓展机器人/软件/汽车电子新兴领域[14] - 2024年收购易路达（28.5亿港元）强化苹果供应链 2025年收购豪成智能75%股权进军机器人领域[15] 资本运作与投资 - 2025年7月战略投资晶合集成23.93亿元获取1.2亿股 深化12英寸晶圆代工产业链协同[15] - 港股募集资金用于研发投入、全球化制造体系优化、战略投资与垂直整合、补充营运资金[16] - A股最高市值达1076.64亿元 创始人邱文生2024年以120亿元身价入选胡润全球富豪榜[2]

港股IPO计划 - 公司近期向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司和美银证券 [1] - 本次H股发行数量不超过发行后公司总股本的8%（超额配售权行使前），并可能引入境外战略投资者 [2] - 港股上市旨在向国际资本市场传递公司核心价值，促进国际业务拓展，并搭建国际资本运作平台以利于再融资和海外收并购 [1] 公司业绩表现 - 2024年公司营业收入突破千亿，达1099亿元，同比增长超过28%，归母净利润为29.26亿元，同比增长8.10% [6] - 2025年上半年公司实现营业收入839.4亿元，同比增长113.1%，归母净利润18.89亿元，同比增长46.3% [6] - 2025年上半年海外营收占比达到46.92% [1] 财务指标与运营状况 - 2025年1-6月销售毛利率为7.67%，较2024年末下降近2.6个百分点，净利润率为2.25%，同比下滑1.19个百分点 [8] - 2022年至2024年销售毛利率分别为9.85%、11.33%和9.30% [8] - 截至2025年上半年，公司经营活动产生现金净流出约15.22亿元，较上年同期下滑246.2% [9] - 应收账款期末账面余额达358.19亿元，同比增加65.6%，占流动资产比例48.88%，存货余额增至142.58亿元，同比增长超过91% [9] 行业地位与业务模式 - 公司是智能硬件ODM全球龙头，以2020年至2024年全球智能手机ODM累计出货量计为全球第一 [6] - 以2024年全球笔记本电脑ODM出货量计，公司为全球第四、中国内地第一 [6] - ODM模式具备独立研发设计能力，可提供成型产品或定制方案 [5] 发展战略与投资布局 - 公司制定“3+N+3”业务战略，三大成熟核心业务为智能手机、笔记本电脑和数据中心业务，积极拓展机器人、软件和汽车电子三大新兴领域 [9] - 近期战略投资包括豪掷28.5亿港元收购音频制造商易路达，3.48亿元收购南昌春秋65%股权，收购豪成智能75%股权进军机器人领域，以及23.93亿元战略投资晶合集成 [10] - 公司已在越南、印度、墨西哥布局三大制造基地 [1]

公司IPO与资本市场动态 - 华勤技术于港交所递交招股书拟香港主板上市 由中金公司和美银证券担任联席保荐人[1] - 本次H股发行数量不超过发行后总股本8%（超额配售权行使前）[3] - 港股上市旨在搭建国际资本运作平台 促进海外业务拓展及再融资、并购项目推进[3] 创始人背景与创业历程 - 创始人邱文生为中兴通讯前全球移动通讯系统手机线总经理 系中兴手机研究所007号员工[4][5] - 2005年于上海创立华勤技术 初期专注手机IDH服务 后转型ODM模式并建立制造基地[6] - 2010年确立智能手机战略核心 2012年首款3G智能机推出后登顶全球智能手机ODM榜首[6] 行业地位与业务规模 - 以2020-2024年全球智能手机ODM累计出货量计 公司为全球第一大智能手机ODM厂商[8] - 以2024年全球笔记本电脑ODM出货量计 公司为全球第四大、中国内地第一大笔记本电脑ODM厂商[8] - 2020年占三星ODM采购量54% 助力三星度过智能终端代工难关[7] 财务表现与运营数据 - 2024年营业收入1099亿元同比增长28% 归母净利润29.26亿元同比增长8.1%[8] - 2025年上半年营业收入839.4亿元同比增长113.1% 归母净利润18.89亿元同比增长46.3%[8] - 2025年上半年销售毛利率7.67%较2024年末下降2.6个百分点 净利润率2.25%同比下滑1.19个百分点[9] 资金状况与运营效率 - 2025年上半年经营活动现金净流出15.22亿元 同比下滑246.2%[10] - 期末应收账款余额358.19亿元同比增长65.6% 占流动资产比例48.88%[10] - 存货余额142.58亿元同比增长91% 其中委托加工产品大幅提升[10] 战略布局与投资动向 - 制定"3+N+3"业务战略：智能手机/笔记本电脑/数据中心三大核心业务+N多品类产品+机器人/软件/汽车电子三大新兴领域[12] - 2024年收购音频制造商易路达（28.5亿港元）及南昌春秋65%股权（3.48亿元）[13] - 2025年收购豪成智能75%股权进军机器人领域 耗资23.93亿元收购晶合集成1.2亿股股份深化晶圆代工产业链整合[13] 全球化发展与区域布局 - 海外营收占比达46.92%（2025年上半年数据）[3] - 已在越南、印度、墨西哥布局三大制造基地[3] - 港股IPO募集资金将用于研发投入、全球化制造体系优化及全球性战略投资[14]

公司港股上市计划 - 公司正式向港交所递交H股主板上市申请，旨在推进全球化战略及海外业务，提升国际形象及竞争力[3] - 赴港上市可利用港股资本运作优势快速扩张，为再融资、海外收并购奠定基础，并计划推出针对国际员工的股权激励计划[6] - 港交所为符合资格的A股公司提供快速审批通道，原则上仅进行一轮意见反馈，监管评估在30个工作日内完成[6] 公司业务与市场地位 - 公司为全球智能产品ODM龙头企业，实施“3+N+3”战略，支柱产品为智能手机、笔记本电脑、服务器[5] - 以2020至2024年全球智能手机ODM累计出货量计，公司位列榜首，同时也是2024年全球第一大平板电脑和智能穿戴ODM厂商[5] - 公司与全球前10大智能手机品牌厂商中的8家、前6大笔记本电脑品牌中的4家建立业务合作[5] 公司财务业绩表现 - 2024年营业收入首次突破千亿，达1098.78亿元，同比增长28.76%，归母净利润29.26亿元，同比增长8.1%[9] - 2024年上半年营业收入839.39亿元，同比大幅增长113.06%，归母净利润18.89亿元，同比增长46.3%[9] - 2024年上半年毛利率骤降至7.4%，2022年至2024年毛利率分别为9.6%、10.9%、9%[10] 公司研发投入与知识产权 - 截至2024年末，按中国ODM厂商注册专利授权数量计，公司注册专利数量位居中国第一[9] - 截至2024年上半年末，公司持有超过3300项国内注册专利、逾50项国际注册专利及近2000项注册软件著作权[9] - 2024年上半年研发费用同比增加30.14%至29.63亿元，公司拥有近1.92万名研发技术人员，占总人数27.4%[9] 公司运营与财务风险因素 - 2024年上半年高性能计算业务贡献营收506.29亿元，占比60.32%，但毛利率仅为6.48%，拖累整体毛利率[10] - 2024年上半年向五大客户的销售额占总收入56.7%，存在客户集中风险[10] - 2024年上半年应收账款余额为358.19亿元，同比增长80.71%，存货为142.58亿元，同比增长91.12%[11] 公司全球化战略布局 - 公司构建“China+VMI”全球制造布局，在越南和印度设立生产设施，并加快墨西哥等其他海外市场布局[6] - 公司境外销售收入占主营业务收入比例维持在50%左右，部分原材料需向境外供应商采购，面临贸易壁垒风险[12] - 公司以东莞、南昌两大制造中心为核心，不断提升国内智能制造水平，优化供应链管理[5] 公司创始人背景与股权 - 公司创始人邱文生为中兴通讯前全球移动通讯系统手机线总经理，于2005年创办公司[13][14] - 在《2025新财富杂志500创富榜》上，邱文生以171.2亿元身家位列189位，财富较上年增长61.4亿元，涨幅55.92%[3][15] - 截至最后实际可行日期，邱文生直接持股4.8%，其控制的上海奥勤、上海海贤分别持有公司31.63%、5.58%股份[15]