投资评级与核心观点 - 报告维持对虹软科技的投资评级为“买入” [1] - 报告给出目标价为人民币71.27元 [1] - 报告核心观点：公司智能驾驶业务营收有望维持高增长，高利润率的智能终端业务营收维持稳健增长，公司整体利润有望持续释放 [1] 2025年业绩预告与季度表现 - 2025年预计营业收入9.23亿人民币，同比增长13.22% [1] - 2025年预计归母净利润2.58亿人民币，同比增长45.86% [1] - 2025年预计扣非净利润2.13亿人民币，同比增长36.85% [1] - 2025年第四季度单季营收同比增速约为22.82% [2] - 2025年第四季度单季归母净利润同比增速约为31.82% [2] - 业绩预告数据略低于华泰研究此前预期（营收10.21亿，归母净利2.84亿）[1] 智能终端业务分析 - 2025年智能终端业务预计营收和利润实现稳步增长 [3] - 公司持续巩固移动影像领域技术优势，将超域融合技术从拍照拓展到视频领域，并推动产品向高中端机型渗透 [3] - 在AI眼镜领域，公司视觉解决方案已在多个标杆项目中量产落地 [3] - 展望2026年，公司计划通过推出新算法提升平均销售单价，但全球安卓手机出货量可能因存储涨价而承压 [3] - AI眼镜业务在2026年有望为公司带来新增量 [3] - 预计智能终端业务整体将维持稳健增长 [3] 智能驾驶业务分析 - 2025年智能驾驶业务预计实现快速增长，主要得益于舱内产品的持续量产出货 [4] - 公司已是国内智能座舱领域的龙头厂商 [4] - 展望2026年，随着舱内产品持续量产及收入确认，叠加舱外产品和海外市场带来的增量，智能驾驶业务收入有望持续高增长 [4] - 智能驾驶业务的增长将带动该业务板块利润端扭亏 [1][4] 盈利预测与估值 - 由于核心手机业务受全球存储短缺影响，华泰研究下调了公司盈利预测 [5] - 下调后2025-2027年每股收益预测分别为0.64元、0.87元、1.13元 [5] - 下调幅度分别为9.9%、11.2%、18.1% [5] - 采用可比公司估值法，选取的可比公司2026年平均市盈率为82倍 [5] - 给予虹软科技2026年目标市盈率82倍，对应目标价71.27元 [5] 财务数据与预测摘要 - 截至2026年2月25日，公司收盘价为47.34元，市值为189.91亿人民币 [8] - 预测2025-2027年营业收入分别为9.23亿、10.97亿、13.30亿人民币，同比增长率分别为13.22%、18.85%、21.20% [11] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.58亿、3.50亿、4.51亿人民币，同比增长率分别为45.75%、35.88%、29.02% [11] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为9.12%、11.90%、14.68% [11] - 基于2026年2月25日收盘价，对应2025-2027年预测市盈率分别为73.75倍、54.27倍、42.07倍 [11]

投资评级与核心观点 - 报告维持虹软科技“买入”评级，目标价为71.27元人民币 [1] - 报告核心观点：公司2025年业绩预告显示利润快速增长，主要得益于智能驾驶业务高增长驱动该业务持续减亏；尽管营收及利润略低于预期，但展望未来，智能驾驶业务营收有望维持高增长，高利润率的智能终端业务营收维持稳健增长，公司整体利润有望持续释放 [1] 2025年业绩预告与季度表现 - 2025年业绩预告：预计营收9.23亿元人民币，同比增长13.22%；归母净利润2.58亿元人民币，同比增长45.86%；扣非净利润2.13亿元人民币，同比增长36.85% [1] - 2025年第四季度单季表现：营收同比增速约为22.82%，归母净利润同比增速约为31.82% [2] - 2025年前三季度营收同比增速分别为13.77%、2.08%、12.68%，归母净利润同比增速分别为45.36%、42.42%、98.21% [2] 智能终端业务分析 - 2025年智能终端业务预计营收和利润实现稳步增长，公司持续巩固在移动影像领域的技术和市场领先优势 [3] - 公司将超域融合技术从拍照拓展到视频领域，推动产品从旗舰机型向高中端机型渗透 [3] - 在AI眼镜领域，公司的视觉解决方案已在多个标杆项目中量产落地，该业务有望在2026年带来新增量 [3] - 展望2026年，公司计划通过推出多种新算法提升平均销售单价，但全球安卓手机出货量可能因存储涨价而承压，智能终端业务整体有望维持稳健增长 [3] 智能驾驶业务分析 - 2025年智能驾驶业务预计实现快速增长，主要得益于舱内产品（如DMS/OMS）的持续量产出货 [4] - 公司已是国内智能座舱领域的龙头厂商，随着相关产品持续量产及收入确认，叠加舱外产品和海外市场带来的增量，2026年该业务收入有望持续高增长，并带动利润端扭亏 [4] 盈利预测与估值 - 由于核心手机业务受全球存储短缺影响，报告下调了公司2025-2027年的每股收益预测至0.64元、0.87元、1.13元，较前值分别下调9.9%、11.2%、18.1% [5] - 基于可比公司2026年平均82倍的市盈率，给予公司2026年目标市盈率82倍，对应目标价71.27元 [5] - 财务预测显示，公司2025年至2027年营业收入预计分别为9.23亿、10.97亿、13.30亿元人民币，同比增长率分别为13.22%、18.85%、21.20% [11] - 同期归属母公司净利润预计分别为2.58亿、3.50亿、4.51亿元人民币，同比增长率分别为45.75%、35.88%、29.02% [11] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年2月25日，公司收盘价为47.34元人民币，市值为189.91亿元人民币 [8] - 公司52周股价区间为36.55元至62.47元人民币 [8] - 根据盈利预测，公司2025年至2027年对应的市盈率分别为73.75倍、54.27倍、42.07倍 [11]