交易概述 - 四维图新拟通过“2.5亿元现金增资与15.5亿元资产注入”的方式，换取鉴智开曼39.14%的股权，成为其第一大股东（非控股股东）[1] - 交易总规模达18亿元，构成A股市场第一大智驾并购案例[1] - 交易旨在构建“新鉴智”平台，推动公司从传统图商向智能驾驶解决方案提供商转型[1][3] 交易标的财务状况 - 鉴智开曼2024年营业收入为59.94万元，净利润亏损3.16亿元[2] - 至2025年上半年，鉴智开曼营收增长至1122.91万元，但净利润仍亏损1.64亿元[2] - 截至2025年6月30日，鉴智开曼净资产为-8.21亿元[2] - 四维图新用于资产注入的全资子公司图新智驾，2025年上半年营收为8839.31万元，净利润亏损368.50万元，净资产为-2364.76万元[2] 交易估值与结构 - 现金增资部分，四维图新出资2.5亿元，以每股1.8061元的价格认购鉴智开曼C+类优先股，使得后者增资前估值达29.59亿元[2] - 资产注入部分，四维图新将图新智驾100%股权作价15.50亿元置出，该评估采用收益法[2] - 交易完成后，四维图新持有鉴智开曼39.14%股权，为第一大股东但非控股股东[3] 四维图新业务表现与转型背景 - 公司目标是形成以地图为底座、覆盖“智云、智驾、智舱、智芯”的全栈式解决方案服务能力[3] - 2025年上半年，智云业务收入12.65亿元，同比增长24.42%；智芯业务收入2.59亿元，同比增长2.48%[5] - 2025年上半年，智驾板块收入7717.37万元，同比大幅下滑37.89%；智舱板块收入1.18亿元，同比大幅下滑55.50%[4][5] - 智能驾驶行业正迎来关键转折点，L3级自动驾驶进入商业化元年，技术加速向中低端市场下沉[5] 行业竞争格局与战略考量 - 智能驾驶赛道竞争激烈，巨头林立，包括华为、百度等科技巨头及德赛西威、中科创达等传统Tier1供应商[6] - 投资鉴智开曼是四维图新应对行业变局、快速补齐智能驾驶算法与软件领域短板的关键战略举措[6] - 公司计划将L2+级辅助驾驶功能下沉至10万元级车型，实现“高端体验平民化”[5]