公司股价表现 - 截至2025年9月18日收盘，公司股价为183.2港元，当日跌幅12.43%，较9月16日历史高点下跌超70%，市值维持在727.12亿港元左右 [2] - 9月16日早盘，公司股价一度冲高至679.5港元/股，但午间发布股价异动公告后，午后开盘股价断崖式跳水，当日收盘较日内高点回撤近70% [4] - 公司于2025年6月23日正式登陆港交所，IPO发行价为13.15港元 [4] 公司基本面与事件驱动 - 公司核心产品替恩戈替尼联合疗法于9月10日获国家药监局临床默示许可 [3] - 截至今年6月末，公司尚无药品上市销售，上半年营收为零，净亏损1.23亿元 [3] - 公司股价在缺乏业绩支撑的背景下被资金迅速推高后又急速回落 [3] 市场结构与流动性影响 - 公司IPO公开发行1528.1万股，除去基石投资者认购的约979万股，实际流通股仅约549万股，流通盘极小 [4] - 市场流通盘小意味着公司在二级市场上的可交易筹码极为有限，价格更容易受到资金集中买入的影响 [4] - 公司于9月8日被纳入港股通标的及三大创新药指数（恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数、恒生港股通创新药精选指数） [4][5] 对相关ETF产品的影响 - 跟踪国证港股通创新药指数的港股通创新药ETF（520880）在2025年9月15日至9月17日期间，连续三个交易日净值下跌，累计跌幅为2.4% [3] - 跟踪恒生创新药指数的恒生创新药ETF（520500）同期累计跌幅为2.41% [3] - 指数成分调整导致相关ETF被动调仓，使基金净值与公司股价波动形成联动，尽管恒生创新药ETF近20日资金净流入超14亿元，但仍难抵消单一个股极端波动的影响 [5] 行业观点与估值分析 - 创新药研发周期长、风险高，投资者需重点关注管线进展、专利布局和现金流状况 [6] - 无营收公司估值短期内暴涨50倍，显然脱离了合理区间 [6] - 尽管公司股价大幅回调，但其市值仍超过700亿港元，相对于暂无产品的研发阶段企业而言，估值依然偏高 [7] - 指数纳入标准调整有助于精准追踪创新药赛道，但投资者需注意成分股集中度风险，当成分股流通盘极度集中时，仍可能出现流动性危机 [6]