药捷安康近期股价走势 本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道 一场围绕创新药企药捷安康的资本狂欢，在经历9月16日的"惊天"震荡后余波未平。截至2025年9月18日 收盘，药捷安康-B（2617.HK）的股价为183.2港元，当日跌幅为12.43%，较9月16日历史高点下跌超 70%，市值维持在727.12亿港元左右。 受药捷安康股价剧烈波动影响，作为跟踪国证港股通创新药指数的代表性产品，港股通创新药ETF （520880）在2025年9月15日至9月17日期间，连续三个交易日净值下跌，累计跌幅为2.4%。跟踪恒生 创新药指数的恒生创新药ETF（520500），同样累计跌幅为2.41%。 药捷安康股价异动的导火索，源于一则临床进展公告。9月10日，公司宣布核心产品替恩戈替尼联合疗 法获国家药监局临床默示许可。尽管消息面利好，公司基本面却未发生实质改变：截至今年6月末，公 司尚无药品上市销售，上半年营收为零，净亏损1.23亿元。在缺乏业绩支撑的背景下，其股价被资金迅 速推高后又急速回落，凸显出创新药领域投资的高风险特性。 资金推动下的估值泡沫：流通盘成炒作温床 药捷安康是一只典型的 ...

药捷安康-B股价波动事件 - 药捷安康-B于9月8日被纳入港股通及恒生指数系列成分股后股价剧烈波动 从9月8日至9月16日盘中股价最大涨幅接近10倍 最高价达679.5港元 较发行价13.15港元上涨50倍 [1][3] - 9月16日股价单日从大涨63.73%转为收盘大跌53.73% 全天成交45.43亿港元 较此前日均成交额1588.06万港元显著放大 [1][3] - 公司实际流通股仅约549万股 港股通持股比例在9月16日达到74.67% 被动资金集中流入推动股价暴涨 [3][7] 指数基金对个股的影响机制 - 药捷安康-B被纳入国证港股通创新药指数后 挂钩该指数的被动资金集中流入 截至9月16日相关ETF规模约356亿元 [6][7] - 被动基金调仓需求放大股价波动 成分股上涨推高指数权重 进一步增加被动基金买入需求 形成正反馈循环 [7][10] - 类似案例寒武纪因纳入多个指数（科创50、沪深300等） 被动基金持股比例从2020年底0.53%升至2024年中报15.71% 股价2023年涨147.36% 2024年涨387.55% [8][10] 指数投资发展趋势 - 中国股票型ETF资产净值从2022年11月突破1万亿元 至2024年9月16日达3.53万亿元 呈现指数级增长 [13] - 私募指增产品备案数量加速 2020-2023年每年超500只 2024年截至9月16日备案736只 [15] - 指数投资优势包括低成本、高透明度及分散风险 超额收益获取难度增加推动资金从主动管理转向被动产品 [13][17][18] 中美指数基金市场对比 - 美国ETF规模达10.3万亿美元 占基金市场总规模26.29% 中国ETF规模5.14万亿元 占公募基金总规模15.16% [21][22][26] - 中国指数基金起步较晚 首只指数基金成立于2002年 首只ETF成立于2004年 [24] - 未来中国指数基金仍有成长空间 主题指数基金（如AI、机器人）可能获更多关注 养老金、保险金等长期资金或加大配置 [27] 指数基金对市场结构的影响 - 指数基金增多可能提升市场定价效率 资金流向优质企业并增强成分股流动性溢价 抑制非理性波动 [27] - 潜在风险包括市场同质化、资金过度集中于权重股 导致非权重股流动性下降及持仓体验分化 [27][28] - 美国经验显示ETF扩张可能推高成分股价格、助长大盘风格 同时增加标的证券波动性 美股科技巨头权重集中放大市场波动 [29]

来源：市场资讯 （来源：ETF万亿指数） 美联储降息终于落地了降。 25bp符合预期，点阵图显示年内还要降两次，有点鸽派；但是鲍威尔的表态又"不够鸽派"，so，有点纠 结。 所以，涨跌都有理，有句话说的好，符合预期就是利好兑现，跌。 对了，还有Good Afternoon的梗... 如果鲍威尔说"Good Afternoon"，就是偏鹰派，不降息或者降息没超预期，跌。 如果他说"Hello Everyone"，那就是鸽，要降息，涨！ 华尔街机构也早早的部署好了AI系统，第一时间捕捉到他舌头的微小变化，来决定买卖了... 有点失望的是，鲍威尔这回的开场是"Good Afternoon"。 自这之后，美股先涨后跌，大A似乎也复制了同样的走势，不得不服啊这预判。 那，今天聊聊降息下，大家比较关注的创新药板块，调整后还没有没有机会。 一、创新药，三重压力下暂时回调 港股通创新药ETF（520880）在连续9个交易日调整后，场内却延续高频溢价，买盘资金依然强势，这 辆创新药高速列车是否在等待更多人上车？ 港股通创新药ETF基金经理丰晨成解读，近期调整主要源于三重因素叠加： 1、行业催化空窗期：缺乏大BD（商务拓展）催化 ...

"吃瓜吃到自己买的基金身上。" 近期，港股创新药企业药捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被"悄然"纳入 了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交 平台上声讨。 这一极端个案不仅让众多基民"踩雷"，更将指数编制规则的潜在漏洞与ETF规模扩张带来的"双刃剑"效 应，再次推至聚光灯下。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，不少投资者感叹"躺着也中枪"。 9月17日，药捷安康股价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在"踩雷"药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方法也备受争议。 上市近三个月以来，药捷安康的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时被纳入 恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短 期内形成集中买盘，开启了"狂飙"模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入 306.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9 ...

"吃瓜吃到自己买的基金身上。" 近期，港股创新药企业药捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被"悄然"纳入了包括国证港股 通创新药指数在内的多只指数，导致相关ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 这一极端个案不仅让众多基民"踩雷"，更将指数编制规则的潜在漏洞与ETF规模扩张带来的"双刃剑"效应，再次推至聚光 灯下。 ETF"踩雷"药捷安康 公开资料显示，药捷安康于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司， 专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时被纳入恒生综合指数、 恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了"狂 飙"模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入306.25万股，公司股 价在9月12日上涨77.09%，9月15日更是大涨115.58%，令人咋舌。 指数调整与编制方法存在漏洞 在"踩雷"药捷安康的 ...

股价表现 - 北水资金热炒的入通概念股午后走低 佰泽医疗跌19.16%报9.45港元 脑动极光跌18.32%报8.56港元 药捷安康-B跌12.62%报182.8港元 [1] 指数纳入事件 - 药捷安康8月份公告获选纳入恒生指数系列9个成分股 包括恒生综合指数 恒生综合行业指数-医疗保健业 恒生医疗保健指数 恒生创新药指数 恒生港股通创新药指数等 自9月8日起生效 [1] - 药捷安康9月15日被纳入国证港股通创新药指数成份股 [1] ETF资金流动 - 药捷安康纳入多只指数导致跟踪指数相关ETF被动买入 最大港股通创新药ETF于9月15日买入300万股 按前日收盘价计算金额约5.78亿港元 占基金净值比约2.62% [1] - 药捷安康股价过山车走势传导至相关ETF产品 引发基金公司与指数公司紧急沟通 [1]

股价表现 - 北水资金热炒的入通概念股午后走低 佰泽医疗跌19.16%至9.45港元 脑动极光跌18.32%至8.56港元 药捷安康-B跌12.62%至182.8港元[1] 指数纳入事件 - 药捷安康8月公告获选纳入恒生指数系列9个成分股 包括恒生综合指数 恒生综合行业指数-医疗保健业 恒生医疗保健指数 恒生创新药指数 恒生港股通创新药指数等 自9月8日起生效[1] - 国证港股通创新药指数9月15日实施季度调整 药捷安康被纳入成份股[1] ETF资金流动 - 指数纳入导致跟踪指数ETF被动买入药捷安康[1] - 港股通创新药ETF9月15日买入药捷安康300万股 按前日收盘价计算对应金额约5.78亿港元 占基金净值比约2.62%[1] 市场影响 - 药捷安康-B近期股价呈现过山车走势 传导至相关ETF产品 引发基金公司与指数公司紧急沟通[1]

日前，恒生港股通创新药精选指数"提纯"修订生效，完全剔除CXO，并精选纳入14家创新药研发类公 司，晋级成为"不含CXO、100%聚焦创新药研发"的纯正创新药指数，精准表征国产创新药硬核力量。 今年以来，恒生港股通创新药精选指数在同类指数中进攻力MAX，截至"提纯"修订生效前(9月5日)，其 年内累计涨幅达119.75%，领涨一众创新药指数。 作为全市场首只跟踪上述恒生港股通创新药精选指数的ETF，截至9月12日，港股通创新药ETF(520880) 基金规模超17亿元，上市以来日均成交额5.21亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最佳，并且支持 日内T+0交易，不受QDII额度限制。 近期，创新药利好仍多，短期调整或提供低吸良机。数据显示，今年1月到7月，国家药监局已批准上市 创新药50个，超过去年全年的48个。据国家卫健委日前介绍，我国在研新药数量占全球数量的比例超过 20%，跃居全球新药研发第二位。业绩也验证行业高景气，据西南证券统计，港股创新药已进入盈利 期。今年上半年，港股创新药板块实现归母净利润18亿元，利润首次扭亏为盈。当前，创新药产业已步 入一个以盈利驱动为主的新周期，基本面已明确出现拐点。 ...

ETF市场概况 - 截至2025年9月12日，沪深两市共有1292只ETF，资产管理总规模达52387.73亿元，其中股票型ETF数量最多（1029只，规模35315.17亿元），其次为跨境ETF（173只，规模8120.58亿元）、债券型ETF（39只，规模5718.88亿元）、商品型ETF（17只，规模1611.53亿元）和货币型ETF（27只，规模1564.76亿元）[2] - 2025年9月8日至12日期间，新上市4只股票型ETF（包括金融科技ETF和科创板相关ETF），新成立7只股票型ETF，总发行规模56.82亿元[3] - 上周股票型ETF周涨跌幅中位数为1.97%，其中国联安科创芯片设计ETF涨幅最高（10.14%），科创创新药ETF国泰跌幅最大（3.12%）；份额变动方面，化工ETF份额增加最多（29.68亿份），科创50ETF份额减少最多（22.68亿份）[3][4] - 债券型ETF周涨跌幅中位数为-0.15%，可转债ETF涨幅最高（0.06%），30年国债ETF跌幅最大（1.23%）；跨境ETF涨跌幅中位数为2.43%，中韩半导体ETF涨幅最高（10.41%），恒生创新药ETF跌幅最大（3.97%）[4] PB-ROE框架下的ETF轮动策略 - 策略基于PB-ROE框架将行业划分为六个象限，重点关注第三象限（高PB高ROE行业）和第五象限（低PB中ROE行业），历史回测（2017年至2024年2月）显示第三象限组合年化超额收益率为4.27%，第五象限组合为1.55%[5] - 通过补充行情指标、资金强度、预期指标和财务纵比四个维度，策略对第三象限的"行情延续"和第五象限的"困境反转"进行佐证，组合表现显著提升，最终构建的ETF轮动策略年化收益率为11.93%，年化超额收益率为13.22%[6] - 上周策略关注汽车、交通运输和公用事业行业，对应行业ETF，策略周收益率为1.01%，略低于沪深300指数（1.38%），但自2023年以来累计收益率为26.85%，超额收益率为10.05%[6] 投资建议 - 基于PB-ROE框架及补充指标，策略推荐本周继续关注汽车、交通运输和公用事业行业，对应行业ETF[8]

由于药捷安康被"悄然"纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数的成份股，导致相关ETF被动 买入，引发了众多投资者在社交平台上讨论。 这一极端个案不仅让部分基民"踩雷"，更将指数编制规则的潜在漏洞与ETF规模扩张带来的"双刃剑"效 应，再次推至聚光灯下。 ETF"踩雷"药捷安康 公开资料显示，药捷安康于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段 的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时被纳入 恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短 期内形成集中买盘，开启了"狂飙"模式。 数据显示，自9月8日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，公司股价在9月12日上涨 77.09%，9月15日更是暴涨115.58%。 但到了9月16日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价早盘一度大涨63%，但下午便断崖下跌，截至收 盘下跌53.73%，股价从679.5港元/股掉落至192港元/股，堪比"过山车"。 这一巨幅波动引起了 ...