市场趋势与投资策略 - 市场赚钱效应持续积累 情绪难降温 增量流动性趋势还会持续 [1] - 建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业 [1] - 需更加聚焦于有真实业绩兑现度的子行业 而非靠情绪和意识流扩散 [1] 行业配置建议 - 五大强势行业对应ETF：有色ETF和稀有金属ETF（稀土和能源金属）、恒生创新药ETF（大型制药公司）、5G通信ETF（光模块和服务器）、游戏ETF、军工龙头ETF [1] - 中长期关注供给在内、需求增长在外且中国有持续定价能力的行业 [1] - 短期利润兑现度高的方向：稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器 对应ETF可考虑化工ETF [1]

市场表现 - 沪指突破去年"9·24"高点 创近4年新高 [2] - 自去年"9·24"以来 市场出现160只翻倍基 [2] - 年内翻倍基达到12只 主要为创新药主题基金 [2][5] 翻倍基详情 - 汇添富香港优势精选A以132.55%回报率位居年内基金冠军 [3][5] - 长城医药产业精选A回报率128.53% 规模11.317亿元 [3] - 永赢科技智选A回报率119.80% 规模11.665亿元 重仓人形机器人 [3][5] - 中银港股通医药A回报率116.19% 规模7.404亿元 [3] - 永赢医药创新智选A回报率112.33% 规模30.428亿元 [3] 创新药ETF表现 - 汇添富港股通创新药ETF回报率102.74% 规模78.019亿元 [3] - 广发港股创新药ETF回报率101.91% 规模134.241亿元 [3] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF回报率101.45% 规模6.736亿元 [3] - 银华港股创新药ETF回报率100.50% 规模27.274亿元 [3] 行业特征 - 12只翻倍基中11只重仓创新药 创新药主题基金成为最大赢家 [5]

（文章来源：每日经济新闻） 近日，恒生港股通创新药指数新编制方案正式生效，明确剔除CXO企业，聚焦创新药企，成为ETF跟踪 指数中首批"纯度"达100%的创新药指数。回测显示，此次调整后，该指数自2023年7月10日发布以来年 化收益率和夏普比率均更高。恒生创新药ETF（159316）是市场上唯一跟踪该指数的产品，连续多 日"吸金"，最新规模超12亿元、创历史新高，可助力投资者分享产业发展红利。 近日，国家医保局公示2025年"医保目录+商保创新药目录"初审结果，医保534个通用名、商保121个通 用名通过，多款肿瘤/罕见病创新药与高价CAR-T进入商保目录初审名单，创新药支付体系迎来双轨制 时代。 兴业证券表示，创新药方面，近期市场情绪继续上行，当下板块仍有弹性空间。今年的对外授权交易持 续出现进展，其中不乏重磅交易落地，目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会，潜 在授权交易值得期待；此外，国内政策层面，下半年医保目录调整和商保政策推进亦是重要催化剂。 ...

创新药指数市场表现 - 今年以来创新药板块热度持续攀升，恒生港股通创新药指数、中证创新药产业指数等港股及A股市场的创新药相关指数纷纷走强 [1] 指数编制规则差异 - 中证创新药产业指数聚焦A股创新药研发公司，选取不超过50只最具代表性的股票作为样本，不剔除医药外包公司（CXO） [2] - 恒生港股通创新药指数聚焦港股通创新药公司，明确剔除医药外包公司（CXO），按照上市公司与创新药业务的相关性分数进行选样，成份股数量为40只 [2] - 中证创新药产业指数选样方法为选取过去一年日均总市值最高的50只证券，恒生港股通创新药指数则根据相关性分数最高的40只证券选为成份股 [4] 医药外包公司定义 - 医药外包公司主要提供药物发现、商业化生产等外包服务，核心价值在于专业化分工带来的效率提升、规模效应导致的成本降低以及经验积累形成的质量保障 [3] 行业分布差异 - 中证创新药产业指数前三大权重行业分别为化学制剂（46.6%）、医疗研发外包（21.3%）和其他生物制品（15.2%） [5] - 恒生港股通创新药指数前两大权重行业为化学制剂（48.9%）和其他生物制品（41.1%），明确剔除了医疗研发外包行业 [5] - 化学制剂属于化学药，技术壁垒相对较低，其他生物制品属于生物药，研发周期更久、技术壁垒更高 [5] 成份股差异 - 恒生港股通创新药指数集中度更高，前十大权重股合计占比约为75%，中证创新药产业指数前十大成份股合计占比不到50% [9] - 中证创新药产业指数中，药明康德（权重13.09%）和恒瑞医药（权重10.19%）为前两大成份股，恒生港股通创新药指数中，石药集团（权重10.75%）和中国生物制药（权重10.31%）为前两大成份股 [11] - 恒生港股通创新药指数汇聚更多生物科技公司，如康方生物（权重10.24%）、信达生物（权重9.45%）等 [11] 指数产品跟踪 - 市场上有恒生创新药ETF（159316）、创新药ETF易方达（516080）等产品分别跟踪恒生港股通创新药指数和中证创新药产业指数 [12]

截至收盘，恒生港股通创新药指数下跌1.3%，中证港股通医药卫生综合指数下跌0.9%，中证创新药产 业指数下跌0.4%，沪深300医药卫生指数上涨0.04%，中证生物科技主题指数上涨0.1%。据Wind数据， 恒生创新药ETF（159316）今日获2100万份净申购，截至昨日，该产品连续3日获资金净流入，最新规 模达11.5亿元、创历史新高。 恒生港股通创新药指数编制方案修订近日生效，明确剔除CXO企业，聚焦创新药企，成为ETF跟踪指数 中首批"纯度"达100%的创新药指数。回测数据显示，此次调整后，该指数自2023年7月10日发布以来年 化收益率和夏普比率均更高。 仅刨新约饼友的公可胶景 组成,汇聚A股创新药主力 蛋。 51.3倍 -0.4% 78.2% 生物科技ETF ◎ 跟踪中证生物科技主题指数 跟踪沪深300医药卫生指数 | 该指数聚焦A股医药卫生行 业龙头,由沪深300指数样 | 令日 | 该指数 | 该指数自2007年 | | --- | --- | --- | --- | | 本中属于医药卫生行业的公 | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 发布以来估值分位 | | 司股票组成,全面覆盖化学 | | ...

有分析认为，当前创新药产业趋势与2020-2021年明显不同，我国创新药行业已从"跟跑者"变为"引领 者"。2025年对外授权交易金额不断刷新纪录，产业趋势带来的投资机会比2020-2021年更大。然而，拥 抱创新浪潮，也意味着直面其不确定性。创新药研发的高风险特性使得个股投资难度较大。通过ETF布 局整个创新药板块，是有效分散风险、把握行业整体增长红利的便捷途径。 目前，恒生创新药ETF（159316）是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品，在标的指数修订 实施后，有望更好地助力投资者把握行业发展机遇。 今日港股早盘震荡调整，创新药板块冲高回落。恒生港股通创新药指数盘中跌逾1%，市场唯一跟踪该 指数的恒生创新药ETF（159316）备受关注，早盘获资金净申购1500万份，截至昨日，该ETF最新规模 达11.5亿元，较一月前实现翻倍。 昨日，恒生港股通创新药指数编制方案调整正式生效，通过在编制方案中剔除CXO，成为首批"纯 度"100%的创新药指数，更加精准地反映我国创新药企的整体表现。根据模拟测算，剔除CXO后指数历 史业绩将得到明显提升，指数发布日以来，修订后的指数年化收益率超47%，夏普比率也更 ...

截至午间收盘，恒生港股通创新药指数下跌1.1%，中证港股通医药卫生综合指数下跌0.8%，中证创新 药产业指数上涨0.6%，中证生物科技主题指数上涨0.8%，沪深300医药卫生指数上涨0.5%。 每日经济新闻 近日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，修订方案于今日正式生效。此次修订明确剔除CXO 公司，修订后的恒生港股通创新药指数将纯粹聚焦创新药核心公司，成为目前ETF跟踪的指数中首 批"纯度"达100%的创新药指数。 ...

市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.51% 深成指涨1.48% 创业板指涨1.99% 北证50指数涨1.34% [1] - 沪深京三市半日成交额11496亿元 较上日放量563亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] 板块表现 - PEEK材料、能源金属、CPO板块走高 [1] - 贵金属板块调整 [1] - 锂矿股强势上涨 博时基金新能车ETF、富国基金科创板新能源ETF和华安基金新能源车ETF基金均涨3% [6] - 金融科技板块重回攻势 华宝基金金融科技ETF涨3.13% 博时基金金融科技ETF涨2.96% 金融科技ETF华夏涨2.71% [6] - CPO板块反复活跃 创业板人工智能ETF大成涨3% 创业板人工智能ETF华宝涨2.94% [6] - 黄金股回调 黄金股ETF跌2.3% 黄金股票ETF基金跌2.29% 黄金股票ETF跌2.27% [6] - 创新药板块延续跌势 恒生创新药ETF跌0.91% 港股创新药精选ETF跌0.83% [6]

港股市场整体表现 - 2025年上半年联交所平均每日成交金额突破2400亿港元 较去年同期暴增118% [1] - 年内南向资金累计净买入9008亿港元 相当于2024年全年总额的1115% [1] - 恒生指数年内上涨2392% 恒生国企指数上涨2202% 恒生科技指数上涨2221% 超过标普500(863%)等全球主要指数 [4] 港股ETF资金流动 - 2025年上半年ETF平均每日成交金额上升至338亿港元 较去年暴增184% [2] - 年内资金净流入超50亿的股票型ETF基金有24只 净流入额前5的股票型ETF中4只是港股 [3] - 港股通互联网ETF年内资金净流入额超330亿元 是全市场ETF中唯一吸金超300亿元的ETF [3] 港股ETF涨幅表现 - 年内ETF涨幅超50%的ETF有19只 其中18只投资于港股 [4] - 恒生创新药ETF涨幅为97% 位居第一 [4] 机构动态与外资动向 - 花旗集团增持225万股港交所股份 持股比例达5% 成为第二大股东 [5] - 弘康人寿通过港股通买入港华智慧能源股票 持股比例达5%触发举牌 [6] - 今年以来险资举牌已达22次 偏好低估值 低波动 高分红 高业绩确定性资产 [6] 资金面预测 - 全年南向增量供给有望超12万亿 下半年港股是增量资金市 [6] - 公募基金全年总规模有望达3000-4500亿元 [6] - 险资全年实际增量有望达2500-4000亿元 [6] - 外资配置中国资产比例已降至历史低位 后续或边际改善 [6] 行业展望 - 下半年港股互联网巨头或加大AI基础设施领域资本投入 [7] - 大模型迭代与AI应用落地进度有望提速 [7] - 港股互联网估值不算高 AI产业周期向上趋势有望推动科技龙头跑赢市场 [7]

本周，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.1%，恒生港股通创新药指数上涨0.03%，沪深300医药卫生 指数下跌1.1%，中证生物科技主题指数下跌1.5%，中证创新药产业指数下跌1.6%。据Wind数据，截至 昨日，恒生创新药ETF（159316）本周获9000万元资金净流入，最新规模达10.8亿元。 近日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，修订方案将于下周一正式生效。此次修订明确剔除 CXO公司，修订后的恒生港股通创新药指数将纯粹聚焦创新药核心公司，成为目前ETF跟踪的指数中首 批"纯度"达100%的创新药指数。 | | 包生港股通 | 中国语语语 | Car 10-21 201 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 的新的指骨 | 医药卫生综 | 药产业指 | | 无敌卫 | | | | 合指数 | 100 | | 报的 | | 本周澄改幅 | 0.0% | 0.1% | -1. 6% | -1.5% | -1. 1% | | | 演动市發牢 | 源动市發毛 | 演动市做牢 | | 发动市盈平 演动市级丰 | | 指數估值 | 31.5倍 | 3 ...