报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶观点为震荡整理 海外产区进入减产季，供应端收紧对胶价形成底部支撑 春节临近下游轮胎厂停工放假，天胶需求阶段性转弱，库存高企压制市场 短期供应端收紧与需求端承压多空交织，胶价或以震荡整理为主 [101][103] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年第四季度欧洲替换胎市场销量同比下降4.7%至5894.7万条，各细分市场均疲软 [5] - 2026年1月我国重卡市场销售约10.1万辆，同比增长约40% [6] - 2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，同环比均降 [6] - 2025年印尼天然橡胶、混合胶合计出口167.2万吨，同比增加1.8%；出口到中国39.8万吨，同比增106% [6] - ANRPC预测2025年全球天胶产量同比增加1.4%至1490万吨，消费量同比下降0.7%至1534.4万吨 [7] 行情走势 - 本周橡胶期货走势分化，RU、NR、新交所TSR20下跌，日胶上涨 [9] 基差与月差 - 2026年2月6日，全乳 - RU05为 - 180元/吨，05 - 09月差为105元/吨 [17] 其他价差 - 跨品种/跨市场方面，RU - NR、NR - SICOM TSR20、RU - JPX RSS3价差减小，RU - BR价差增大 [18][20] - 非标基差方面，本周进口胶市场贸易商轮仓换月为主，少量套利加仓，远月买盘好于近月，工厂采购情绪一般 [21] - 深浅色价差方面，全乳 - 泰混价差缩小，3L - 泰混价差缩小 [24] 替代品价格 - 顺丁橡胶产量及产能利用率恢复至高位水平，合成橡胶期货盘面显著走低 [29] 资金动向 - RU虚实盘比下降，沉淀资金上升；NR虚实盘比下降，沉淀资金上升 [32] 基本面数据 供给 - 泰国南部和东北部雨季已过；海南、云南产区雨季基本结束 [37][39] - 海外产区停割季过渡，原料采购价格整体上涨 [41] - 泰国水杯价差扩大，国内产区基本停割，价格暂停更新 [46] - 泰国橡胶加工利润整体下降 [47] - 国内产区基本停割，交割利润价格暂停更新 [51] - 12月泰国天胶出口环比上升，出口中国数量环比上升 [58][61] - 1月印尼天胶出口总量环比下降，出口中国数量环比继续下降 [64] - 11月越南天胶出口数量环比微增，出口中国数量环比增加 [70] - 1月科特迪瓦橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多 [72] - 12月中国天然橡胶进口80.34万吨，环比 + 24.84%，同比 + 25.40% [76] 需求 - 周内样本企业产能利用率下调，全钢胎累库，半钢胎季节性去库 [82] - 12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比延续修复；重卡销量环比下降，乘用车销量同环比下降 [86] - 12月公路货物周转量和旅客周转量环比均下降 [87] 库存 - 2026年1月30日，深色胶库存85.25万吨，浅色胶库存42.83万吨，中国天然橡胶社会库存128.09万吨 [94] - 2026年2月6日，天然橡胶期货库存环比上升，20号胶期货库存环比下降 [98] 本周观点总结 - 本周天然橡胶观点为震荡整理 供应端海外产区减产，原料供应减少支撑胶价；需求端春节临近下游轮胎厂停工，需求阶段性转弱，库存高企压制市场 [101][103]