公司加速布局机器人核心总成零部件，叠加与特斯拉具备较强商务关系，机器人业务将有望开启新的成 长曲线。 投资建议：预计公司2025-2027 年归母净利润分别为9.19、13.81、17.32 亿元，对应PE分别为36.17X、 24.08X、19.20X，维持"买入"评级。 风险提示 2025Q3 业绩承压，海外贡献核心业绩弹性。2025Q3 公司实现营收39.5 亿元，同环比+14.9%、+0.4%， 收入环比增幅较弱，主要系下游核心客户产量承压所致。Q3 特斯拉全球产量为44.7 万辆，同环比分 别-4.8%、+9%。奇瑞、理想销量分别为65.55、9.3 万台，同环比分别+7.1%/+14.5%、-39%/-16.1%。 2025Q3 实现归母净利润2.0 亿元，同环比-27.1%、-4.1%。2025Q3 公司毛利率为15.6%，同环 比-5.7pct、-1.2pct；归母净利率为5.1%，同环比-2.9pct、-0.2pct。盈利能力承压，主要系：1、汽车行业 竞争加剧致主机厂年降压力增加；2、座椅业务处于布局初期，短期规模化效应仍较低拖累业绩；3、海 外美国及德国新设公司前期投入稀释部分利润。20 ...