公司业务进展 - 公司在低空经济航空器机载配套业务方面大力拓展座椅、内饰、空调、照明等配套研制业务 [2] - 公司基于现有机载设备产品成熟的技术和工艺经验进行业务拓展 [2] - 公司已与多家eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机单位签订了研制合同或合作意向书 [2] 客户关系澄清 - 公司目前没有为亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器提供相关产品 [2]

公司业务进展 - 安达维尔在互动平台表示，公司目前与多家eVTOL主机单位在座椅、内饰、空调、照明等产品上签订了研制合同或合作意向书 [1] - 相关研制工作进展顺利 [1] - 具体业务进展需关注公司在巨潮资讯网后续披露的相关公告 [1] 行业与市场动态 - 公司业务涉及新兴的eVTOL（电动垂直起降飞行器）产业链 [1] - 公司产品线覆盖eVTOL的座椅、内饰、空调、照明等多个机载系统领域 [1]

公司业务进展 - 公司在低空经济航空器机载配套业务方面大力拓展座椅、内饰、空调、照明等配套研制业务 [1] - 公司的拓展基于现有机载设备产品成熟的技术和工艺经验 [1] - 公司已与多家eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机单位签订了研制合同或合作意向书 [1] 客户关系澄清 - 公司目前没有为亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器提供相关产品 [1]

公司历史分红状况与“铁公鸡”标签 - 金杯汽车自1992年上市以来，除1992年末每10股送3股配7股、1993年末每10股送1股配3股外，从未进行过现金分红，被投资者戏称为资本市场“铁公鸡”[3] - 公司长期不分红的主要原因是存在累计未弥补亏损，导致不符合《公司法》和公司章程规定的现金分红条件[3] - 自上市以来，除1994年、1999年、2000年三个年度外，公司期末未分配利润长期为负值，特别是自2001年以来长期为负[3] - 母公司累计未分配利润为负的原因主要系以前年度产生的投资损失、计提资产减值损失等累计导致[3] 近期经营与财务状况改善 - 公司目前主要从事汽车内饰件、座椅、橡胶件等汽车零部件的设计、生产和销售[4] - 2021年实现扭亏后，公司持续保持盈利：2021年至2024年归属于上市公司股东的净利润分别为1.95亿元、1.50亿元、1.22亿元和3.82亿元[4] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元[4] - 截至2025年9月末，公司在手货币资金上升至19.51亿元，资产负债率由历史高峰期的超90%下降到55%左右[4] - 母公司未分配利润亏损额不断缩减，已由2020年末的-25.44亿元缩减到2024年末的-13.86亿元[4] - 公司在财务和经营上呈现积极变化，通过业务调整、成本控制、聚焦主业、资产处置等方式，改善了盈利能力、现金流和资产负债结构，为分红创造了条件[5] 恢复分红能力的举措与计划 - 公司拟使用盈余公积和资本公积弥补母公司截至2024年末的累计亏损，以修复现金分红能力[2] - 具体计划为：拟使用盈余公积4.14亿元，拟使用资本公积9.72亿元[6] - 公积金弥补亏损后，至2025年9月末，公司母公司可供分配利润为9858万元，将为2025年度实施现金分红奠定基础[6] - 2024年12月，公司首次推出股份回购计划，截至2025年2月5日，实际回购664.20万股，使用资金5044.51万元，该行为按规则被视同为现金分红[6] - 公司管理层表示，此举向市场传递了积极改善治理、回报股东的意愿，并表明了对未来盈利能力的信心[7]

公司投资动态 - 金杯汽车通过认购新增资本及受让股权方式 合计投资1.58亿元取得中拓科技52.00%股权 交易完成后中拓科技将成为其控股子公司并纳入合并报表 [1] - 投资分两步进行 首先以现金8958.33万元认购中拓科技新增注册资本2500.00万元获得29.41%股权 随后以现金6880.00万元受让郭金源等股东合计持有的22.59%股权 [1] - 此前公司认缴出资2.4亿元参与设立沈阳汽车产业投资基金合伙企业 体现基金投资与直接收购并行的双轨模式 [1][3] 收购标的分析 - 中拓科技是东北汽车产业集群中规模最大、技术领先的塑料件喷涂二级供应商 同时也是理想汽车的一级供应商 并间接服务于宝马、大众、红旗、奥迪、小米、小鹏等车企 [2] - 中拓科技2024年及今年前五个月营业收入分别为2.51亿元和1.23亿元 净利润分别为426.02万元和1139.56万元 [2] - 中拓科技是金杯汽车子公司沈阳金杯延锋汽车内饰系统有限公司的供应商 [2] 战略布局与协同效应 - 收购有助于公司快速切入汽车轻量化零部件领域 丰富技术储备并推动产品多元化 [2] - 公司可依托中拓科技覆盖传统车企与新能源汽车新势力的客户网络 实现订单结构多元化并优化客户结构 [2] - 整合后可通过内部化运作降低采购成本、提升质量管控水平 借助交叉销售与技术融合推动公司向电动化、智能化系统总成供应商转型 [2] 公司财务状况与经营策略 - 截至今年9月末 金杯汽车在手货币资金已上升至19.51亿元 充裕现金流为业务发展及对外投资奠定良好基础 [3] - 公司经营策略以“稳”为核心 2025年提出以“新”为核心的增长策略 致力于通过内外部市场项目及合资合作项目提升价值规模 [3] - 上半年公司累计接触200余家潜在合作伙伴及近100个储备战略项目 同时通过参投沈阳汽车产业基金以较低筛选成本获取优质项目资源 [3]

交易概述 - 公司拟以增资及受让股权形式投资中拓科技，总投资额为人民币15,838.33万元，交易基于中拓科技整体估值21,500.00万元 [1] - 公司以现金8,958.33万元认购中拓科技新增注册资本2,500.00万元，获得29.41%股权 [1] - 公司以现金6,880.00万元受让原股东合计持有的中拓科技22.59%股权 [1] - 交易完成后，公司将合计持有中拓科技52.00%股权，成为其控股股东，并将其纳入合并报表范围 [1] 投资目的 - 投资旨在稳固产业链，优化客户结构，扩大收入规模，加强业务协同及多元化发展 [1] 标的公司业务 - 中拓科技是一家研发、生产、销售汽车零部件的高新技术企业，拥有吉林省级企业技术中心 [2] - 公司产品涵盖内饰、座椅、车灯、热管理系统、电驱动、电池模组、BMS等系统总成零部件 [2] - 标的公司设有长春、成都、天津三个制造基地和佛山服务中心 [2] 标的公司客户 - 中拓科技为红旗、大众/奥迪、宝马、丰田、马自达、吉利、沃尔沃、长城汽车、小米、小鹏、北汽股份等主机厂供应商 [2] - 公司已成功跻身理想汽车一级供应商体系 [2] 标的公司股权状况 - 增资前，中拓科技全部股权因银行贷款存在质押情况 [2] - 增资后，中拓科技将优先偿还相关银行贷款以解除股权质押 [2] - 除上述情况外，标的公司不存在其他抵押、质押及任何限制转让的情况，不涉及诉讼、仲裁或查封、冻结等司法措施 [2]

交易概述 - 金杯汽车拟投资1.58亿元，通过认购新增资本及受让股权方式取得中拓科技52.00%股权 [1] - 交易完成后，中拓科技成为金杯汽车控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 投资标的分析 - 中拓科技是研发、生产、销售汽车零部件的高新技术企业，拥有吉林省级企业技术中心 [1] - 中拓科技产品涵盖内饰、座椅、车灯、热管理系统、电驱动、电池模组、BMS等系统总成零部件 [1] - 中拓科技设有长春、成都、天津三个制造基地和佛山服务中心 [1] 客户与市场地位 - 中拓科技为红旗、大众/奥迪、宝马、丰田、马自达、吉利、沃尔沃、长城汽车、小米、小鹏、北汽股份等主机厂供应商 [1] - 中拓科技已成功跻身理想汽车一级供应商体系 [1] 战略意义 - 本次交易将使金杯汽车拓展进入轻量化零部件领域 [1] - 交易旨在开拓上市公司新的业务增长点，增强公司持续盈利能力和综合实力 [1]

交易核心信息 - 公司拟以认购新增资本及受让股权的方式合计投资1.58亿元取得中拓科技52.00%的股权 [1] - 交易完成后，中拓科技成为公司的控股子公司，并纳入公司合并报表 [1] 被投资方业务概况 - 中拓科技是一家研发、生产、销售汽车零部件的高新技术企业，拥有吉林省级企业技术中心 [1] - 产品涵盖内饰、座椅、车灯、热管理系统、电驱动、电池模组、BMS等系统总成零部件 [1] - 为红旗、大众/奥迪、宝马、丰田、马自达、吉利、沃尔沃、长城汽车、小米、小鹏、北汽股份等主机厂供应商，且已成功跻身理想汽车一级供应商体系 [1] - 公司下设长春、成都、天津三个制造基地和佛山服务中心 [1] 交易战略意义 - 本次交易将使公司拓展进入轻量化零部件领域 [1] - 交易旨在开拓上市公司新的业务增长点，进而增强公司持续盈利能力和综合实力 [1]

公司2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年前三季度公司总营收约114.13亿元，同比增长18.83% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约6.23亿元，同比减少9.19% [1] - 2025年第三季度公司实现营收39.5亿元，同比增长14.9%，环比增长0.4% [2] - 2025年第三季度公司实现归母净利润2.0亿元，同比下降27.1%，环比下降4.1% [2] 公司盈利能力分析 - 2025年第三季度公司毛利率为15.6%，同比下降5.7个百分点，环比下降1.2个百分点 [2] - 2025年第三季度公司归母净利率为5.1%，同比下降2.9个百分点，环比下降0.2个百分点 [2] - 盈利能力承压主要由于汽车行业竞争加剧导致主机厂年降压力增加、座椅业务处于布局初期规模化效应较低、海外新设公司前期投入稀释利润 [2] 公司费用结构分析 - 2025年第三季度公司期间费用率为10.8%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.8个百分点 [2] - 销售费用率为0.6%，同比下降1.3个百分点，环比持平 [2] - 管理费用率为5.3%，同比上升1.3个百分点，环比上升0.2个百分点 [2] - 研发费用率为4.2%，同比下降0.1个百分点，环比下降0.1个百分点 [2] - 财务费用率为0.6%，同比下降0.8个百分点，环比上升0.7个百分点 [2] 下游核心客户产销情况 - 2025年第三季度特斯拉全球产量为44.7万辆，同比下降4.8%，环比上升9% [2] - 2025年第三季度奇瑞销量为65.55万台，同比增长7.1%，环比增长14.5% [2] - 2025年第三季度理想销量为9.3万台，同比下降39%，环比下降16.1% [2] 公司未来业务增长点 - 特斯拉Model Y简配版于10月7日发布并有望于第四季度交付，Cybercab有望于明年放量 [3] - 公司持续推进海外特斯拉配套份额提升，座椅背板助力ASP翻倍增长 [3] - 公司加速布局座椅整椅业务，打造垂直整合企业，座椅业务已并表且盈利能力持续改善 [3] - 公司已成立新泉智能机器人公司，全面布局机器人核心总成零部件业务 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6][9] 核心观点 - 2025年第三季度业绩承压，但海外业务贡献核心业绩弹性 [2][9] - 公司主业稳健增长，同时通过座椅和机器人业务开启双螺旋成长模式 [2][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19亿元、13.81亿元、17.32亿元，对应市盈率（PE）分别为36.17倍、24.08倍、19.20倍 [2][9] 2025年前三季度业绩总结 - 2025年前三季度实现营业收入约114.13亿元，同比增长18.83% [2][4] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约6.23亿元，同比减少9.19% [2][4] 2025年第三季度业绩分析 - 2025年第三季度实现营业收入39.5亿元，同比增长14.9%，环比增长0.4% [9] - 2025年第三季度实现归母净利润2.0亿元，同比下降27.1%，环比下降4.1% [9] - 2025年第三季度毛利率为15.6%，同比下降5.7个百分点，环比下降1.2个百分点 [9] - 2025年第三季度归母净利率为5.1%，同比下降2.9个百分点，环比下降0.2个百分点 [9] - 盈利能力承压主要源于汽车行业竞争加剧导致主机厂年降压力增加、座椅业务处于布局初期规模化效应较低、以及海外新设公司前期投入稀释利润 [9] - 2025年第三季度期间费用率为10.8%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.8个百分点 [9] - 具体费用率：销售费用率0.6%（同比-1.3pct）、管理费用率5.3%（同比+1.3pct）、研发费用率4.2%（同比-0.1pct）、财务费用率0.6%（同比-0.8pct） [9] 主要下游客户销量情况 - 2025年第三季度特斯拉全球产量为44.7万辆，同比下降4.8%，环比上升9% [9] - 2025年第三季度奇瑞汽车销量为65.55万台，同比增长7.1%，环比增长14.5% [9] - 2025年第三季度理想汽车销量为9.3万台，同比下降39%，环比下降16.1% [9] 业务成长驱动因素 - **主业成长**：特斯拉Model Y简配版于10月7日发布并有望在第四季度交付，Cybercab有望于明年放量，核心客户海外需求触底修复趋势加强 [9] - **海外市场**：公司持续推进海外特斯拉配套份额提升，座椅背板助力单车价值（ASP）翻倍增长 [9] - **国内市场**：预计奇瑞汽车于第四季度冲量，叠加Model YL国内放量，国内与海外市场共同助力主业进入双上升通道 [9] - **座椅业务**：公司加速布局座椅整椅业务，打造垂直整合企业，该业务已并表且盈利能力持续改善，将成为公司第三增长极 [9] - **机器人业务**：公司已成立新泉智能机器人公司，全面布局机器人业务，加速核心总成零部件布局，并凭借与特斯拉的较强商务关系，有望开启新的成长曲线 [9] 财务预测摘要 - 预测2025年营业收入为160.38亿元，2026年为205.70亿元，2027年为230.44亿元 [16] - 预测2025年归属于母公司所有者的净利润为9.19亿元，2026年为13.81亿元，2027年为17.32亿元 [16] - 预测2025年每股收益（EPS）为1.80元，2026年为2.71元，2027年为3.39元 [16] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为14.0%，2026年为17.4%，2027年为17.9% [16]