证券研究报告 | 2026年05月06日 2026年05月06日 特斯拉专题研究系列三十五 优于大市 人形机器人预计年中发布，FSD 加速渗透 一季报财报交流会核心内容梳理：特斯拉召开 2026 年第一季度财报电话会， 结合财报整理以下核心要点：1）人形机器人：V3 预计 26 年年中附近发布， 生产预计在 7 月下旬到 8 月开始。产能：①弗里蒙特工厂 Q2 启动筹备工作， 改造 Model S/X 产线，预计首代产线目标 100 万台/年。②二代产线目标 1000 万台/年；2）新车型：Semi 卡车预计今年进入量产，配套 Megacharger 充电 网络开始铺设；3）Robotaxi：Cybercab 预计今年量产（初始生产缓慢，预 计年底产量指数级增长）；4）AI&FSD：FSD v14.3 发布，重写 AI 编译器， 推理延迟降低 20%；V15 预计年底前发布；FSD Q1 订阅数达 128 万，同比+51%； AI5 已完成 tape out，预计将是"全球最好的边缘 AI 推理芯片"。 一季度净利润稳健增长，储能业务表现亮眼。特斯拉发布 26Q1 财报，26Q1 营收 223.87 亿美元， ...

证券研究报告 特斯拉 (TSLA US) 物理 AI 战略全面加速 | 华泰研究 | | | 更新报告 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 5 月 | 03 日│美国 | 乘用车 | 目标价(美元): | 470.90 | 公司 26Q1 营收 223.9 亿美元，yoy+15.8%/qoq-10.1%，超市场预期（214.2 亿美元，特斯拉官网所收集和披露 20 余家机构预测，下同）；Non-GAAP EPS 0.41 美元，yoy+52%/qoq-18%，超预期 24%；GAAP EPS 0.13 美元， yoy+8%/qoq-46%，低于预期（0.16 美元），主要受数字资产减值及 SpaceX 投资重估拖累。Q1 业绩核心亮点是毛利率达 21.1%，大超预期的 17.5%， 创近两年新高。我们认为汽车交付重回同比正增长、毛利率持续修复，叠加 FSD 海外审批、Robotaxi 去安全员运营、Optimus 量产产线落地三条主线 推进，公司正加速从"电动车企"向"物理 AI 公司"转型。维持增持评级。 Q ...

AI 行业动态 - 字节跳动旗下豆包App探索在免费服务外新增付费订阅模式，提供三档订阅价格：标准版连续包月68元（年688元）、加强版连续包月200元（年2048元）、专业版连续包月500元（年5088元）[4] - 英伟达CEO黄仁勋批评Anthropic CEO关于“AI未来几年可能取代50%入门白领”的言论，呼吁行业领袖应慎言慎行、以事实为据，并驳斥AI有20%可能成为人类威胁的说法[10][11] - 博纳影业获准在中国上映首部人工智能生成的动画长片《三星堆：未来记忆》，该项目由字节跳动旗下即梦AI共同开发[11] - 苹果机器人团队高级工程经理伯努瓦·兰德里离职，跳槽至谷歌DeepMind，这是近期该团队多名高级人员离职的案例之一[11] - 人工智能公司Anthropic正与黑石集团、高盛等华尔街公司敲定一项价值约15亿美元的合资企业协议，旨在向私募股权公司所投资的企业销售AI工具[16] - 中国机器人初创公司“灵心巧手”计划在下一轮融资中寻求60亿美元估值，较其刚刚完成的B+轮融资估值（30亿美元）翻倍[20] 半导体与存储芯片 - 台积电可能重启龙潭晶圆厂建设计划，预计将带动5000亿至6000亿新台币（约190亿美元）的投资，并导入次世代埃米级制程[16] - 存储芯片行情紧俏，头部厂商利润大幅增长：三星电子一季度经营利润57.2万亿韩元，同比增长756%；SK海力士一季度净利润40.35万亿韩元，同比增长398%；闪迪2026财年第三财季净利润36.75亿美元，环比大增280%[24] - 存储芯片公司股价表现强劲：SK海力士近一年股价累涨683%，三星电子累涨308%；美股闪迪股价近一年狂飙3542%，西部数据涨超880%，希捷科技涨超700%[24] - 业界普遍认为，由AI驱动的存储芯片“超级周期”其长度和强度将远超以往，供应紧张局面至少在2027年之前难以根本缓解，2028年情况可能加剧[24] 汽车与出行 - 小鹏集团2026年4月交付新车31011辆，较上月环比增长13%[10] - 岚图汽车宣布，岚图泰山X8车型五一假期三天订单超6000辆，累计订单达3.6万辆[21] - smart公布5月购车权益，精灵1限时价14.69万元起，精灵3限时价15.69万元起，精灵5限时价16.69万元起[21] - 特斯拉在迈阿密海滩设立自动驾驶快闪体验区，展示由Cybertruck牵引的Cybercab无人驾驶出租车[13] - 中国摩托车制造商“张雪机车”的法国车手在2026世界超级摩托车锦标赛（WSBK）匈牙利站WorldSSP组别夺得第三个分站冠军，车手对赛车性能给予满分评价[8] - 贾跃亭旗下EAI机器人业务4月出货46台，累计出货达68台，计划5月加快交付节奏，冲刺首期交付季200台目标[10] 消费电子与互联网 - 三星电子任命新的视觉显示业务负责人，原全球营销办公室负责人李元镇接掌电视业务，成为新任“掌门人”[15] - 老牌搜索引擎Ask.com（前身为AskJeeves）宣布于2026年5月1日正式关停，该服务创立于1996年，比Google还早两年[16][18] - 2026年五一档总票房（含预售）突破6亿元[21] - 全社会跨区域人员流动量预计29379.4万人次，同比增长4.2%，其中铁路客运量预计2030万人次，公路人员流动量预计26971万人次[23][24] 企业战略与融资 - 游戏驿站已主动提出以约560亿美元收购eBay，报价每股125美元，较eBay上周五收盘价溢价约20%，并准备在对方拒绝时发起代理权争夺战[11] - 亚马逊推出全新供应链服务，整合仓储履约、海运空运及公路货运等服务，正式转型为第三方物流服务商（3PL），该全球市场规模预估超1.3万亿美元[11] - 追觅科技创始人兼CEO俞浩辟谣早期融资传闻，称第一笔投资来自小米与顺为，并非“富二代”[10] - 小米公益基金会截至2025年底已资助16220名学生和1082名青年教师，累计规划捐赠超17.8亿元[6] - 印度数据中心公司Yotta在IPO前寻求60亿美元的估值[20] - 法国上市公司CapitalB完成110万欧元融资，由AdamBack参投[20] - 全固态电池材料初创企业武汉天石科丰新能源科技有限公司完成数千万元pre-A轮融资[20]

公司战略与业务动态 - 福特汽车首席执行官在2026年第一季度财报电话会议上暗示公司可能考虑进入Robotaxi（自动驾驶出租车）领域 [1] - 公司过去通过Argo AI积累了自动驾驶技术经验 这些经验有助于识别Robotaxi所需的能力 [2] - 公司当前的重点是降低车辆拥有成本 并在北美开发高效的电动汽车 同时其Pro业务增强了车队管理能力 这些能力可应用于各类车队 [3] - Model E部门在2026年第一季度报告了7.77亿美元的息税前利润亏损 [4] 财务业绩表现 - 福特2026年第一季度每股收益为0.66美元 大幅超出市场预期的0.19美元 [4] - 公司季度营收达到398.2亿美元 超出分析师预期的389.1亿美元 [4] 技术发展与产品规划 - 公司的电动汽车平台重组将专注于通过快速推广BlueCruise和福特数字体验来实现自动驾驶目标 并为未来L3级自动驾驶铺平道路 [4] - 特斯拉的Cybercab已在得克萨斯州的超级工厂投产 这可能提升其在Robotaxi领域的竞争力 [5] - 特斯拉的全自动驾驶技术能力仍存疑问 其首席执行官在2026年第一季度财报电话会议上承认该技术需要改进 [5] 市场表现 - 福特股票在隔夜交易中下跌1.23% 至12.09美元 [6]

特斯拉Semi卡车生产进展 - 首辆特斯拉Semi电动半挂卡车已于高产量生产线下线，标志着大规模制造进程启动 [1] - 公司重申其目标，即Semi卡车的大规模生产计划于2026年开始 [2] 特斯拉产品线及产能规划 - 除了Semi卡车，Cybercab机器人出租车和Megapack 3电池系统的大规模生产也计划于2026年开始 [3] - Cybercab计划在德克萨斯州生产，而Semi计划在内华达州生产 [2] - 公司计划今年将资本支出增加一倍以上，超过200亿美元，投资重点集中于半挂卡车、Cybercab自动驾驶汽车、Optimus人形机器人、电池及锂生产的工厂 [3] 特斯拉Semi产品规格与市场预期 - Semi是一款为长途货运设计的全电动卡车，其长续航版本单次充电可行驶约500英里 [2] - 首批Semi卡车的交付预计于今年开始 [2] - 该产品最初于2017年首次亮相 [3]