汽车行业1月产销数据 - 乘用车1月产销数据同环比有所承压 [1] - 重卡及客车1月产销数据好于预期 [1] - 商用车板块（尤其出口）景气及业绩预期相对占优 [1] 智驾及机器人板块催化剂 - 板块交易核心围绕特斯拉进展等事件 [1] - 预计3月前后催化有望密集落地 [1] - 具体催化剂包括：FSD全面入华、Optimus V3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产 [1] - 当前建议积极布局该板块 [1]

报告行业投资评级 - 汽车行业：增持（维持）[5] - 科技行业：增持（维持）[5] 报告核心观点 - 特斯拉正加速从“电动车企”向“物理AI公司”转型，其智驾（Robotaxi/FSD）与机器人（Optimus）战略全面提速，是行业核心关注点[1][2][10] - 全球L4高阶智驾监管框架加速形成，Waymo等头部企业融资与运营数据亮眼，Robotaxi平台化与商用车整合趋势显现，行业商业化进程推进[3][19][21][22] - 机器人软件生态持续迭代，国内开源生态与春晚等高曝光场景推动行业研发门槛降低与工程化能力检验，产业关注度持续升温[4][23][24] - 尽管智驾与机器人板块近期出现回调，但报告认为系短期催化落地后的获利回吐与板块轮动，产业中长期逻辑未变，调整后具备订单能见度的龙头公司配置价值显现[1][27][29] 根据相关目录分别进行总结 一、行业观点：重点关注 Tesla 物理 AI 战略加速 **Tesla：Q4毛利率超预期，重点关注物理AI转型战略** - **主业表现**：特斯拉2025年第四季度营收249亿美元，略超市场预期的245亿美元；毛利率达20.1%，大幅超出市场预期的17.0%，为两年最高水平[10][12] - **业务拆分**： - 汽车业务：第四季度交付41.8万辆，同比下滑16%；但汽车业务毛利率达20.4%，环比提升3.4个百分点，单车销售毛利8173美元创两年新高[12] - 能源业务：储能部署14.2GWh，创季度新高，同比增长29%；营收38.4亿美元，同比增长25%；毛利11亿美元创纪录，毛利率28.6%[12] - **战略转型信号**： - Model S/X将于2026年第一季度停产，弗里蒙特产线将改造用于Optimus机器人生产，远期产能目标100万台/年[2][13] - 2026年资本支出指引超过200亿美元，创历史新高，主要用于新工厂、Optimus产能及AI算力基础设施[2][13] - 公司正加速资源向Robotaxi与机器人倾斜，强化“物理AI”转型叙事[10][13] **智驾：Robotaxi去掉安全员，FSD为入华积极做准备** - **FSD商业模式变革**：自2月14日起，FSD将全面取消8000美元一次性买断选项，仅保留99美元/月订阅制，反映特斯拉对FSD体验与未来渗透率的信心[2][14] - **第三方保险认可**：保险公司Lemonade为FSD激活状态下的行驶里程提供约50%的保费折扣，表明第三方认定FSD安全性显著优于人类驾驶员[15] - **Robotaxi运营进展**：奥斯汀Robotaxi车队已开始混入少量无安全员车辆运行，标志着从测试向公开无人运营迈出关键一步；专用车型Cybercab计划4月启动工装生产[2][16] - **FSD入华准备**：特斯拉全球副总裁陶琳表示，公司已在中国建立训练中心，辅助驾驶无需数据出境，为FSD入华做准备[1][17] **机器人：Optimus进入量产准备期，产业链关注度升温** - **量产时间表**：面向量产的Optimus Gen3将于2026年第一季度亮相[2][18] - **产业链备战**：随着量产时间表明确，人形机器人产业链关注度持续升温，执行器、传感器、热管理、轻量化结构件等为核心价值环节[18] **智能驾驶：海外L4法规走向宽松，Waymo估值破新高** - **全球法规进展**：联合国自动驾驶系统全球法规草案于2026年1月通过，计划6月表决生效，旨在形成统一监管框架，降低跨区域合规成本[3][19] - **Waymo里程碑**：完成160亿美元融资，投后估值约1260亿美元；累计全无人驾驶里程约1.27亿英里，2025年完成约1500万次乘车，周均供给超40万单[3][20] - **平台化与整合加速**：Uber与文远知行计划在中东部署至少1200台Robotaxi；支付宝上线Robotaxi聚合平台；国内L4商用车领域出现九识与菜鸟战略合并、新石器获腾讯入股等重要整合[3][21][22] **机器人：机器人软件生态持续迭代，春晚成机器人展示舞台** - **软件突破**：Figure发布Helix 02控制系统，宣称以单一神经系统实现端到端自主控制，用神经先验替代约10.9万行C++代码[4][23] - **国内开源生态**：宇树科技开源VLA大模型UnifoLM-VLA-0，并澄清2025年人形机器人实际出货超5500台；蚂蚁灵波开源LingBot-VLA[4][23] - **春晚展示**：宇树科技、银河通用、魔法原子、松延动力等获央视春晚“机器人合作伙伴”等称号，高曝光场景检验头部企业稳定性与系统能力[4][24] 二、股市回顾：板块近期整体呈现震荡 - **指数表现**：上周（2026/2/2-2026/2/6）沪深300指数下跌1.33%，中证智能汽车指数下跌3.38%，跑输大盘；同花顺人形机器人概念指数下跌0.80%，表现相对抗跌[25][26][28] - **板块观点**：报告认为短期调整不改中期趋势，城市NOA渗透加速与L4商业化推进的产业逻辑未变；机器人赛道波动更多为行业间轮动，投资需聚焦特斯拉产业链进展[27][29] 四、投资建议 - **重点推荐公司**： - **智驾板块**：地平线机器人-W（目标价11.80）、科博达（目标价119.01）、速腾聚创（目标价51.48）、禾赛科技（目标价30.72）、耐世特（目标价7.77）[1][7] - **机器人板块**：三花智控（目标价57.00）、拓普集团（目标价90.29）、敏实集团（目标价40.28）、银轮股份（目标价46.63）[1][7] - **本体关注**：小鹏汽车-W（目标价122.71）[1][7]

公司战略转型 - 特斯拉正处于划时代的转折点，已不再仅仅是一家电动车公司，而是转型为以AI、机器人和能源为核心的科技企业 [3][9] - 公司愿景已扩展到人形机器人和全球能源网络，基于“第一性原理”，认为未来世界将由电驱动，而AI将管理这些硬件 [3][9] - 2026年对于特斯拉是充满挑战的转折之年，其核心并非在于“多卖几辆车”，而是将战略重心从电动汽车全面转向以AI、机器人和能源为核心的科技领域 [6][27] 资本支出与投资方向 - 2026年，特斯拉资本支出计划超过200亿美元，这反映了AI时代“基础设施先行”的特征 [1][9][22] - 资金将重点投向AI算力、机器人工厂、无人驾驶电动车Cybercab量产、储能与制造、充电网络和电池工厂等领域 [1][10][22] - 在中国市场，公司将加大AI软硬件和能源领域的投入，具体细化计划尚未公布，但方向与全球一致 [1][11][22] 具体投资项目 - **AI算力投入**：得州AI训练中心累计投入已超100亿美元，2026年将继续大幅投入以支持FSD模型训练 [10][31] - **机器人工厂**：正在对Model S/X等产线进行深度改造，将其转化为特斯拉人形机器人的专用量产线 [10][31] - **Cybercab量产**：持续投入以支持其产能爬坡 [10][31] - **储能与制造**：持续投入Megapack生产及全球工厂的软硬件升级 [10][31] - **充电网络和电池工厂**：继续扩大全球充电布局和电池生产，包括Semi的量产 [10][31] 储能业务进展 - 随着全球新能源装机比例提高，储能系统将成为电网稳定的重要环节，能源板块被视作特斯拉新的增长板块之一 [11][32] - 特斯拉上海储能工厂已落地投产，2025年共计交付2300余台Megapack产品，部分项目已在澳大利亚、欧洲安装投运 [11][32] - 在中国，Megapack凭借技术领先性和全寿命周期质保赢得认可，2025年签署了上海、广东、河南等地超过1GWh的订单，其中上海首个项目已经投运 [11][32] 完全自动驾驶进展 - 特斯拉智能辅助驾驶全球累计行驶里程已突破75亿英里（约120亿公里），最新的v14版本表现非常好 [13][34] - 在美国得州，部分无安全员的Robotaxi已经投入运营 [13][34] - 关于FSD在中国内地的落地时间，马斯克此前提到欧洲可能在2月公布相关进展，中国将紧随其后，具体日期未定但各项工作在稳步推进 [5][13][26][34] 技术本地化与适应性 - 特斯拉已在华布局本地训练中心，用于其智能辅助驾驶的本土化调优 [3][11][24][32] - 公司对FSD适应中国复杂路况有信心，认为在北美训练的模型具备处理全球路况的能力，中国路况的差异仅占训练量的很小一部分，属于“调优”范畴 [5][13][26][34] - 一旦正式发布，FSD将展现出不亚于甚至超越本土司机的水平 [5][13][26][34] 技术授权与开放 - 特斯拉价值观是开放共赢，非常愿意将智驾系统授权给其他车企，以赋能行业并加速全自动驾驶时代的到来 [14][35] - 智能驾驶技术投入大、门槛高，并非所有车企都具备独立研发能力，长期来看，获得授权使用特斯拉技术是解决方案之一 [14][35] - 目前公司精力仍集中在完善自己的技术本身 [14][35] 人形机器人业务 - 公司计划在2026年底前在弗里蒙特工厂实现人形机器人的量产 [15][36] - 即将推出的第三代机器人相比第二代有显著提升，特别是在手部的灵巧性方面，是通用型机器人，可适应工厂或家庭场景 [15][36] - 人形机器人行业的三大难点是灵巧的双手、聪明的大脑和量产，这也是特斯拉发力最多的地方 [16][37] 机器人供应链 - 机器人整个行业仍处于早期研发阶段，量产节奏取决于关键硬件成熟度，尤其是灵巧手等核心能力 [17][37] - 机器人的供应链目前处于“新构”阶段，因为很多精密零部件在现有市场上并不存在，需要特斯拉从零开始自研 [17][37] - 未来随着量产稳定，会逐步建立全球供应体系，核心考量是质量、成本与稳定性 [17][37] 产品策略与交付量 - 特斯拉坚持“第一性原理”，将有限资源集中在最关键技术上，不效仿竞品推出更多细分车型，认为当完全自动驾驶实现后很多传统卖点将变为“伪需求” [18][38] - 公司通过OTA远程软件升级实现车辆功能持续进化，过去四年进行了58次OTA升级，新增了105项重大实用功能 [18][38] - 2025年全年特斯拉全球交付量超163.6万辆，同比下滑了8个百分点，公司解释为Model Y焕新阶段全球四个工厂产线切换导致的产能减少，而非需求减少 [6][18][27][38] - 2025年下半年，上海超级工厂在进行Model Y L产线切换的压力下，依然交付了超过85万辆新车 [6][18][27][38] 技术路线与储备 - 对于800V高压平台等行业趋势，特斯拉表示所有技术都有储备，但追求“综合体验的最优解”，认为目前的V3/V4超充配合现有充电平台与服务，在充电速度、稳定性和成本之间达到了最佳平衡 [19][39] - 4680电池的干法电极技术已经实现量产，而非实验室阶段，该工艺将显著降低电池成本并提升性能，相关工艺和产线在几年前就已开始布局 [20][40] 内部运营与AI应用 - 特斯拉本身就是一家AI公司，在内部广泛应用了自研的AI Agent和工具，涵盖智能客服、内容生成、员工培训等领域 [21][41] - 这使得公司能够以极少的人员规模完成庞大的工作量，保持极高的组织效率 [21][41]

公司核心观点 - Wolfe Research分析师认为 尽管存在基本面担忧 但特斯拉未来一年将是“催化剂密集”的一年 投资者期待看到更多进展 [1] - 公司对特斯拉股票保持战术性看涨观点 认为未来将有一系列潜在的催化剂 [3] 潜在催化剂 - 预计第一季度推出Optimus人形机器人 [2] - 预计四月份推出Cybercab [2] - 将进入新的机器人出租车市场 [2] - 将发布全自动驾驶（FSD）更新 [2] - 将启动新的Megapack储能设施 [2] 公司信心与计划 - 公司计划大幅增加支出 这反映出管理层具有极强的信心 [2][3] - 尽管各项计划的时间点可能发生变化 但增加支出的计划本身表明了信心 [2] 投资者关注点 - 投资者将关注2026年在关键绩效指标上取得的重大进展 [4] - 关键进展包括机器人出租车业务扩张、Optimus初始量产爬坡以及无监督全自动驾驶（FSD）的扩展 [4] 公司业务描述 - 特斯拉是一家汽车和清洁能源公司 在其自动驾驶技术和机器人计划中应用了先进的人工智能 [5]

核心观点 - 投资者已将关注焦点完全转向特斯拉的自动驾驶未来 尽管汽车收入疲软 但股价仅比历史高点低约15% 随着机器人出租车业务的扩张 股价可能进一步上涨[1] - 特斯拉机器人出租车业务的规模化扩张面临一个主要监管障碍 即美国国家公路交通安全管理局对不符合某些安全标准的车辆（如无方向盘车辆）的年度销售限制 该限制目前为2500辆[5] 自动驾驶技术进展与数据优势 - 特斯拉车主每天收集相当于500年驾驶里程的数据 这正在快速改进其全自动驾驶系统并推动对该附加功能的需求[3] - 第四季度使用全自动驾驶功能的特斯拉车主数量同比增长38% 超过110万人[3] 机器人出租车产品与生产计划 - 无方向盘和踏板的Cybercab计划于今年开始生产 这表明特斯拉正准备在全国范围内快速扩展其机器人出租车服务[4] - 特斯拉仍可使用Model Y扩展其机器人出租车服务 公司计划在2026年上半年在包括拉斯维加斯和迈阿密在内的七个新城市推出服务[7] 财务与市场表现 - 特斯拉当前股价为411美元 当日上涨3.47% 市值达1.4万亿美元[6][7] - 分析师预计 随着机器人出租车业务带来的更高利润率开始显现 未来几年特斯拉的盈利将以35%的年化增长率增长[8] 监管环境与潜在催化剂 - 美国国家公路交通安全管理局正在考虑更新其规则以适应无人驾驶技术的进步 但目前的销售上限可能延迟特斯拉Cybercab的生产计划并限制股价上涨空间[5] - 美国国家公路交通安全管理局取消销售上限的消息以及机器人出租车车队的增长 可能会在2026年推动股价上涨[8]

公司战略转型与投资 - 公司宣布2026年将进行高达200亿美元（$20 billion）的资本支出投资 这标志着对其首席执行官埃隆·马斯克愿景的肯定 并从根本上改变了公司的投资逻辑 [1][3] - 巨额投资将用于建设六座新工厂 包括锂精炼厂、磷酸铁锂电池工厂、巨型工厂（Megafactory）以及Cybercab和Semi的生产设施 这些投资完全支持公司向自动驾驶和运输服务转型的愿景 [3][4] - 公司正积极加速向马斯克描绘的愿景迈进 即未来绝大多数里程将是自动驾驶 并且公司最终生产的Cybercab数量将超过其他所有车辆的总和 [4] 业务定位与市场认知转变 - 投资者不应再将公司仅仅视为一家汽车公司 并以其估值（基于2026年华尔街盈利预期的市盈率超过200倍）与同行进行简单比较 这种观点已不再有效 [2] - 公司工程副总裁请投资者将公司视为一家运输即服务公司 这标志着公司定位的根本性转变 [4] - 公司正在停止Model S和Model Y的生产 但这并非意味着放弃电动汽车市场 相反是在加速向自动驾驶未来转型 [3] 财务状况与资金运用 - 200亿美元的投资计划将导致显著的现金消耗 在计入新投资计划后 简化的计算显示2026年可能产生62亿美元（$6.2 billion）的现金流出 而此前的市场预期为资本支出109亿美元（$10.9 billion）和自由现金流29亿美元（$2.9 billion） [7] - 公司首席财务官指出公司拥有440亿美元（$44 billion）的现金和投资可用于资助支出 并可能基于机器人出租车车队产生的“持续现金流”获得银行融资 [8] - 公司面临的风险在于 在Cybercab和Optimus尚未实现大规模商业化或产生显著收入现金流以确保持续融资之前 就可能锁定了大量现金并进行了超前投资 [8] 技术进展与监管挑战 - 公司在自动驾驶技术方面取得进展 已在德克萨斯州奥斯汀部署了无监督的机器人出租车（无监控车辆跟随） 但尚未获得在该区域以外的无监督运营监管批准 [6] - Cybercab是一款没有方向盘和踏板的车辆 其效用完全依赖于获得机器人出租车的监管批准 [6] - 监管审批的进程不在公司控制范围内 且推广速度慢于预期以及慢于马斯克去年的预测 [10] 竞争环境与未来展望 - 马斯克承认英伟达可能在五年左右的时间内与公司的全自动驾驶软件展开竞争 [10] - 如果马斯克的愿景正确 即机器人出租车和自动驾驶是未来 并且Optimus将贡献公司80%的价值 那么公司股票在当前估值下具有巨大的上涨潜力 [11] - 公司股票目前具有高风险、高回报的特征 其表现将取决于机器人出租车业务增长的时间和速度 [10][11]

公司战略与定位 - 特斯拉已从电动车公司转型为以AI、机器人和能源为核心的科技企业 [1] - 公司的愿景已扩展到人形机器人和全球能源网络 [1] - 公司判断未来世界将由电驱动，而AI将管理这些硬件 [1] 中国市场计划 - 2026年公司计划在中国市场加大AI软硬件和能源领域投入 [1] - 公司已在华布局本地训练中心，用于智能辅助驾驶的本土化调优 [1] - 特斯拉上海储能超级工厂的落地投产，将为中国、亚太和欧洲地区提供更有竞争力的储能电池Megapack产品 [1] 全球资本支出与投资重点 - 2026年公司全球资本支出预计超过200亿美元 [1] - 投资将重点投向AI算力、机器人工厂、无人驾驶电动车Cybercab量产、储能与制造、充电网络和电池工厂等领域 [1] 行业趋势与产品布局 - 随着全球人工智能发展，对算力中心的需求不断提升 [1] - 新能源储能系统将成为电网稳定、电能质量提升的重要环节 [1] - 汽车仍然是极其重要的AI载体 [1]

特斯拉2026年战略规划与资本支出 - 公司2026年资本支出将**超过200亿美元**，资金将集中在六个方面 [1] 资本支出分配详情 Cybercab量产推进 - 美国工厂核心产线建设已基本完成，2025年完成了大部分前期投入 [1] - 2026年将持续投入，以确保Cybercab顺利实现规模化量产 [1] AI算力中心建设（最核心投资方向） - 位于美国德州的训练中心累计投入已**超过100亿美元** [1] - 2026年仍将大幅追加投资 [1] - 该中心将支撑公司所有AI相关应用，包括自动驾驶与机器人模型训练，并作为统一“世界模型”的计算基础，服务包括中国在内的全球市场 [1] 机器人工厂改造升级 - 公司已启动对Model S/X产线的升级改造 [1] - 2026年将推进更大规模的改造工程，目标是在年底具备Optimus机器人的量产能力 [1] 储能业务扩张 - 公司将持续加大储能制造投入，进一步提升整体产能与交付能力，以满足快速增长的全球能源需求 [1] 全球制造体系升级 - 重点是同步提升硬件自动化水平与软件能力，让整个制造体系更加高效、智能，并具备更强的规模化复制能力 [2] 充电网络建设与开放 - 公司将继续扩大充电网络覆盖范围，并逐步向更多车企开放 [2]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级：买入** [3] - **目标价：520.00美元**，较当前股价421.90美元有约**23%** 的上涨空间 [3][33] - **核心观点**：报告认为特斯拉正加速其Robotaxi车队扩张，AI生态与自动驾驶业务迈向规模化，这构成了其长期增长的核心驱动力 [5][28] 财务表现与预测 - **2025年第四季度业绩**：营收为**249.01亿美元**，同比下降**3%**，但高于市场预期；净利润为**8.40亿美元**，同比减少**61%**，不及市场预期 [10] - **汽车业务**：第四季度汽车收入为**176.93亿美元**，同比下降**3%**；剔除碳积分（ZEV Credit）后的Non-GAAP汽车毛利率恢复至**17.9%**，环比提升**2.5**个百分点 [10][12] - **交付与生产**：第四季度电动车交付量为**418,227台**，环比和同比均下降**16%**；生产量为**434,358台**，同比下降**5%**；全球库存天数环比增长**25%**至**15**天 [10] - **其他业务**：发电与储能业务收入**38.37亿美元**，同比增长**25%**，储能部署**14.2 GWh**，同比增长**29%**；服务和其他业务收入**33.71亿美元**，同比增长**16%** [17] - **未来财务预测**：报告预测公司2026至2028年总收入分别为**1140.14亿美元**（增长20.23%）、**1411.38亿美元**（增长23.79%）和**1769.16亿美元**（增长25.35%）[4][33] - **盈利预测**：预测2026至2028年Non-GAAP净利润分别为**90.55亿美元**、**119.42亿美元**和**179.23亿美元**，对应每股盈利分别为**2.54美元**、**3.31美元**和**4.92美元** [4][33] 核心业务进展与战略 - **Robotaxi与Cybercab**：专为完全自动驾驶设计的双座Cybercab计划于**2026年4月**投产，长期有望成为公司产量最高的车型 [5][29] - **Robotaxi运营扩张**：公司在湾区和奥斯汀的Robotaxi车队规模已超过**500辆**，并已在奥斯汀实现无安全员的付费服务；目标是在**2026年底**前在美国**25%-50%** 的地区实现完全无人驾驶运营 [5][29] - **FSD（完全自动驾驶）**：全球付费用户接近**110万**，在存量车中渗透率约为**12%**；公司正全面转向订阅销售模式，并已在韩国推出，单月行驶里程超**100万英里**，预计**2026年2月**在欧洲获得许可 [5][35] - **擎天柱（Optimus）机器人**：V3版本预计在未来几个月内发布，是首款可量产版本，但实质性量产预计推迟至**2027年**，年产能目标为**100万台** [5][35] - **AI与芯片战略**：下一代AI5芯片设计已进入关键期，预计推理性能较AI4提升**50倍**，但交付推迟至**2027年中**；为应对未来供应链瓶颈，公司计划自建TerraFab芯片厂 [5][35] - **对xAI的战略投资**：特斯拉董事会已批准约**20亿美元**投资xAI，预计持股比例低于**1%**，旨在推进Master Plan IV；未来Grok AI将深度集成至特斯拉生态，用于优化无人车队和机器人调度 [5][31] 产能与资本开支 - **产能调整**：公司将在**2026年第一季度**逐步停止Model S和Model X的生产，原生产线将转为擎天柱机器人生产线 [26] - **新产能建设**：Cybercab将于4月在德州投产，Semi重卡将于上半年在内华达投产；德州4680电池实现量产，采用了干电极工艺 [26] - **资本开支指引**：预计**2026年**资本开支将超过**200亿美元**，主要用于AI算力、新建工厂、车队扩张及现有产线扩容 [26][32] 区域市场表现 - **北美市场**：2025年第四季度在美国交付**114,000台**电动车，同比下降**32%**，部分因税收减免政策截止导致需求前置 [19] - **中国市场**：第四季度交付**245,368台**，同比增长**2%**，其中上海工厂产量占全球交付量的**59%** [24] - **欧洲市场**：第四季度交付**64,904台**，同比减少**22%** [24] 估值方法 - **估值方法**：采用**自由现金流折现（DCF）法**进行估值，假设加权平均资本成本（WACC）为**10%**，永续增长率为**3%**，得出目标价**520.00美元** [33] - **估值倍数**：该目标价对应**2026年**预测Non-GAAP每股盈利的**166倍**市盈率，以及**2027年**的**127倍**市盈率 [33]

公司2026年战略规划与资本支出 - 特斯拉2026年资本支出将超过200亿美元 [1] 资本支出分配详情 - 第一 Cybercab量产推进 美国工厂核心产线建设已基本完成 2025年已完成大部分前期投入 2026年将持续投入以确保规模化量产 [1] - 第二 AI算力中心建设 这是最核心的投资方向 位于美国德州的训练中心累计投入已超过100亿美元 2026年仍将大幅追加投资 该中心将支撑公司所有AI相关应用 包括自动驾驶与机器人模型训练 并作为统一“世界模型”的计算基础 服务包括中国在内的全球市场 [1] - 第三 机器人工厂改造升级 公司已启动对Model S/X产线的升级改造 2026年将推进更大规模改造工程 目标是在年底具备Optimus机器人的量产能力 [1] - 第四 储能业务扩张 公司将持续加大储能制造投入 以提升整体产能与交付能力 满足快速增长的全球能源需求 [1] - 第五 全球制造体系升级 重点是同步提升硬件自动化水平与软件能力 让整个制造体系更加高效、智能 并具备更强的规模化复制能力 [2] - 第六 充电网络持续建设与开放 公司将继续扩大充电网络覆盖范围 并逐步向更多车企开放 [2]