投资评级与核心观点 - 报告对爱柯迪维持“增持”评级，目标价格为33.84元，当前价格为16.97元 [2][5][11] - 报告核心观点：公司以管理的确定性应对外部不确定性，推动产品向高附加值转型，2025年汽车品类毛利率提升，锌合金业务已进入光模块领域，技术突破为新发展赋能 [2] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业总收入74.13亿元（同比增长9.9%），归母净利润11.71亿元（同比增长24.7%），净利率为16.4%（同比提升2.0个百分点）[4][11] - 2026年第一季度业绩：实现营业总收入19.2亿元（同比增长15%，环比下降9%），归母净利润2.2亿元（同比下降15%，环比下降21%），净利率为12.7% [11] - 未来盈利预测：预测2026-2028年归母净利润分别为13.95亿元、17.38亿元、21.68亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.35元、1.69元、2.10元 [4][11] - 盈利能力指标：预计2026-2028年销售毛利率稳定在30.4%-30.5%，净资产收益率（ROE）从2025年的12.0%提升至2028年的16.5% [4][12] - 估值水平：基于2026年25倍市盈率（PE）得出目标价，当前股价对应2026年预测市盈率为12.54倍 [4][11] 业务发展与战略 - 主业巩固与产品力提升：公司深耕汽车轻量化，2025年在高强度铝合金高压压铸、高固相半固态压铸材料实现量产，并成立镁合金事业部完成量产验证，为汽车轻量化发展储备核心动能 [11] - 数字化转型与全球布局：2025年数字化转型落地，推动智能制造；马来西亚、墨西哥工厂建设提升了全球供应链的稳定性与抗风险能力 [11] - 新产业拓展与成长曲线：依托精密压铸技术，公司切入机器人核心结构件领域，已完成多个项目开发验证并实现小批量订单交付，有望成为第二增长极 [11] - 产品结构转型：锌合金业务成功进入光模块领域，当前订单集中在OSFP/QSFP 400G&800G产品，为公司增长注入新动力 [2][11] - 收购与产业链延伸：收购卓尔博，推动电机铁芯业务发展，并助力快速切入微电机制造领域，为打造“硬件+软件”一体化智能执行器解决方案奠定基础 [11] 市场与交易数据 - 公司总市值为174.81亿元，总股本10.30亿股 [6] - 近期股价表现：过去1个月绝对涨幅为0%，相对指数涨幅为-4%；过去12个月绝对涨幅为4%，相对指数涨幅为-21% [10] - 资产负债表：截至最近财报期，股东权益为99.35亿元，每股净资产9.64元，市净率（PB）为1.8倍，净负债率为22.37% [7]