涉及的行业与公司 * 公司为万通液压，主营业务为中高压油缸及油气弹簧等液压产品 [2] * 行业涉及汽车（特别是新能源乘用车和宽体自卸车）、能源采掘、工程机械、军工装备、风电及机器人领域 [2][4] 核心财务表现与状况 * 2025年前三季度收入同比增长14%，净利润同比增长26.13%，扣非净利润同比增长36% [3] * 政府补助大幅减少，从2024年的780多万元降至2025年的100多万元，差额约600多万元，但扣非净利润仍实现高增长 [3] * 公司货币资金约为1.2亿元，加上定向可转债融资1.5亿元，总计约3亿元，财务状况良好 [10] * 2025年上半年，自卸车专用油缸、机械装备油缸和油气弹簧三大产品收入均实现同比增长，为近四个会计年度首次 [8][9] 产品结构与市场表现 * 第三季度产品收入占比：机械装备油缸53%，自卸车专用油缸25%，油气弹簧18% [11] * 油气弹簧第三季度增速超过30%，收入占比接近20%，主要受益于海外市场批量生产 [13] * 油气弹簧业务毛利率远高于公司其他产品，对整体盈利能力提升贡献显著 [5] * 工程机械端下游需求从第一季度开始恢复，第二、三季度持续好转，预计第四季度需求旺盛 [12] * 全年自卸车专用油缸收入占比可能接近30% [12] 战略发展与合作进展 * 公司完成1.5亿元定向可转债发行，融资额超过首次公开募资的1.1亿元，引入战略投资者盘古智能和上汽集团 [2][6] * 与卡特彼勒合作稳步推进，已开始小批量供货，预计2026年将进一步发展 [4][22] * 在风电领域，与盘古智能紧密合作，盘古智能在风电市场份额占60%~70%，公司提供价值占比约40%~45%的油缸，预计2026年将有小批量订单，市场总体规模可达百亿级别 [29] * 在机器人领域，公司技术领先，特别是在行星滚柱丝杠及军工应用方面，多个军工项目验证结果名列前茅 [30] 新产品与技术优势 * 公司产品向高端化、智能化和绿色化方向迭代 [2] * 油气弹簧最初用于特种车辆，现已扩展到非公路矿用自卸车、无人驾驶新能源宽体矿卡及乘用车领域 [5] * 油气悬架系统已应用于全球首个KN95无人驾驶百台集群项目，并开发了智能称重系统 [16][17] * 与空气悬挂相比，油气弹簧具有体积小（仅为1/8）、独立功能、可靠性高、节省底盘空间、舒适度及防侧倾能力显著等优势 [24] * 在宽体自卸车领域，油气弹簧渗透率约为30% [20] 未来展望与规划 * 公司计划继续保持每年不低于30%的增长率 [7] * 2025年在手订单同比增长约50%，第四季度展望乐观 [31] * 公司将通过新产业投资方加快进入风电、新能源乘用车等新市场 [6][7] * 正在与多家主机厂沟通合作，预计2026年下半年可能开始在报表中体现乘用车相关业务量 [28] * 军工装备业务表现乐观，订单量大，确认速度加快 [14] * 公司看好油气弹簧前景，计划提高在宽体自卸车等车型的渗透率，并加快新能源乘用车领域的研发 [15]