2025年业绩预告与利润承压分析 - 公司预计2025年实现归母净利润1.35-1.75亿元，同比下降57.1%-66.9% [1] - 预计2025年扣非归母净利润0.45-0.65亿元，同比下降79.6%-85.9% [1] - 2025年第四季度归母净利润预计为-0.26至0.14亿元，同比下降78.5%-138.6% [1] - 2025年第四季度扣非归母净利润预计为-0.12至0.08亿元，同比下降85.1%-123.0% [1] 利润下滑核心原因 - 线上渠道流量费率提升对利润造成压力 [1] - 线下新店型“生活馆”处于打磨前期，阶段性增加了费用投放 [1] - 坚果等主要原材料价格出现较大幅度上涨 [1] - 2026年春节错期导致旺季备货后移，2025年第四季度营收阶段性承压，规模效应有限 [1] 公司战略与业务转型 - 公司坚持“高端性价比”核心战略，并向品质化、差异化方向持续升级 [1] - 作为全品类零食零售商，公司致力于通过差异化新品驱动未来成长 [1] - 公司正从“高端性价比”逐步迈向高端化、品质化、差异化 [2] - 公司以垂类零售企业的深厚选品优势及自有供应链支撑差异化产品体系拓展 [2] 新业态探索与渠道发展 - 公司在线上市场表现优秀的同时，持续探索新业态 [2] - 2025年分销业务陆续展开市场布局 [2] - “生活馆”新店型定位为“15分钟社区便民生活圈、家门口的第二厨房”，从零食迈向多品类 [2] - “生活馆”构建生鲜、现制与标品三大品类组合，根据2025年12月首店情况，现制占比约35%、生鲜约25%、标品约40% [2] - 生活馆门店超90%产品为自有品牌，构建了矩阵化子品牌体系 [2] - 公司同时挖掘即时零售的市场机会 [2] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为108.7亿元、125.7亿元、139.1亿元 [3] - 对应营收同比增速分别为+2.3%、+15.7%、+10.7% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.3亿元、3.2亿元 [3] - 对应归母净利润同比增速分别为-59.7%、+41.9%、+37.4% [3]