盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027 年的净利润为6.59 亿元、7.75 亿元、8.79 亿元，EPS 为0.15 元、0.18 元、0.21 元，对应PE 为86倍、74 倍、65 倍，维持"买入"评级。 风险提示：订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。 合同负债大幅增长，看好全年业绩表现。报告期内，公司营业收入和利润均实现大幅增长，主要原因系 型号项目类产品恢复交付，且与某贸易公司签订的完整装备系统总体外贸产品合同已完成国外验收交 付，同时公司大力扩展民品领域，红外芯片应用业务需求快速释放所致。报告期内，公司完整装备系统 总体项目取得多个进展，其中2025 年7 月公告签订完整装备系统总体外贸产品国内采购合同和某型号光 电系统订购合同总金额68,509.91 万元人民币；2025 年8 月公告签订某型号完整装备系统总体产品订购 合同和某型号装备热像仪产品订购合同总金额30,679.07 万元人民币。截至本报告期末，公司合同负债 达到129,642.30 万元，较上年同期增长139.74%，显示公司在手订单充足；综合毛利率水平达到 57.91%，较上年同期提升5.34 个百分点，我们看好公司全 ...

新订单情况 - 公司签订两笔大额合同，总金额达15.64亿元（6.85亿元+8.79亿元）[1][2][4] - 6.85亿元订单包含完整装备系统总体外贸产品国内采购合同和某型号光电系统订购合同，占2024年营收25.59%[2] - 8.79亿元订单为某型号完整装备系统总体产品采购协议，公司是该型号当年独家供应商[4] 海外市场突破 - 公司成功跻身国际高端完整装备系统总体供应商，打破西方垄断[3] - 已获批多款完整装备系统总体产品外贸出口立项，与J贸公司形成战略合作[3] - 相关产品已在海外实现多国批量交付，国际市场经验助力国内研发升级[3] 业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润1.5-1.9亿元，同比大增734.73%-957.33%[1][5] - 扣非净利润预计1.3-1.7亿元，增幅13458.61%-17630.50%[5] - 业绩增长主因延期型号项目恢复交付及民品领域业务扩展[6] 战略布局 - 完整装备系统总体业务比重逐步提升，将成为新收入和利润增长点[4] - "十四五"期间签订的独家供应协议为"十五五"承接国家新一代装备任务奠定基础[4] - 公司在完整装备系统总体领域实现从"跟随"到"引领"的跨越[4]

合同签署 - 公司与某J贸公司签订完整装备系统总体外贸产品国内采购合同 [1] - 公司与某客户签订某型号光电系统订购合同 [1] - 合同总金额为6.85亿元人民币 [1] 财务影响 - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的25.59% [1] - 合同将对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] 执行安排 - 合同已收到预付款 [1] - 公司将按期积极备货生产 [1] - 公司将保证完整装备系统总体产品如期交付 [1]