核心观点 - 酒店行业从复苏阶段的报复性消费回归理性 进入存量竞争新周期 市场低垂果实所剩无多 [1][4] - 华住集团通过产品迭代 运营优化和成本控制等精益措施实现高质量增长 关键经营指标显著优于行业平均水平 [1][5][6] - 公司以品牌矩阵 规模效应和供应链能力构建核心竞争力 在行业马太效应加剧背景下持续领跑 [8][11][13] 财务表现 - 2025年二季度酒店营业额269亿元同比增长15% 收入64亿元同比增长4.5% [2] - 经调整净利润13.5亿元同比增长7.6% 经调整EBITDA 23亿元同比增长11.3% [2] - 加盟收入29亿元同比增长22.8% 经营毛利19亿元同比增长23.2% 贡献集团近三分之二经营毛利 [15] 运营指标 - 华住中国RevPAR达235元为2024年同期的96.2% ADR 290元为98.1% OCC 81%为98.4% [5] - 同期整体中国酒店市场RevPAR同比下降5% OCC和ADR双双下滑 [5] - 会员数量同比增长17.5%至2.88亿 会员预订间夜量同比提升28.8% [12] 品牌与规模 - 全球酒店集团排名从第五升至第四 在营客房超100万间 汉庭品牌位列全球TOP50酒店品牌第一 [8] - 在营酒店总数12137家同比增长18% 在营客房总数118.49万间同比增长18.3% [11] - 覆盖城市达1416个较上年同期增加88个 中高端门店1538家同比增长23.3% [11] 产品与供应链 - 形成超30个细分品牌矩阵 经济型和中档酒店为核心 同时布局中高端市场 [8] - 推出汉庭4.0版本 单间造价6.99万元 模组化生产使营建周期缩短30天 [13] - 发布供应链九大服务承诺 包括正品销售 降价退差和先行赔付等保障机制 [13] 行业环境 - 中国酒店业门店数从2021年25.24万家增长至2024年34.87万家 三年增长近10万家 [4] - 消费者偏好转向性价比和质价比 行业马太效应加剧 [4][8] - 行业面临存量竞争压力加剧和消费需求转变的双重挑战 [4]

公司发展 - 华住集团旗下桔子酒店在北京市场达成百店规模，截至7月全国门店突破1000家 [1] - 桔子酒店品牌创立于北京，8年时间内门店数量增长12倍，从2017年纳入华住集团时的77家发展到突破1000家 [1] - 桔子北京马甸桥地铁站酒店共131间客房，开业后不到一周实现满房 [1] 产品与成本 - 桔子酒店最新推出的桔子3.0产品单房造价低至10.8万元，改造翻新成本7万元，且仍在进一步优化 [1] - 桔子3.0在空间设计上以桔子为原型切割出的几何图形遍布墙面、大堂、走廊地毯等，北京马甸桥地铁站酒店还配备24小时桔子自助咖啡站 [1] 行业趋势 - 中国酒店市场正经历结构性变革：高端酒店供给过剩、经济型酒店亟待升级，中端酒店迎来高速增长期 [1] - 消费需求日益呈现"商务+休闲"融合态势 [1]

公司发展里程碑 - 桔子酒店在北京市场达成百店规模 [2] - 全国门店数量突破1000家（截至7月） [2] - 品牌创立8年内门店数量增长12倍 [2] 运营表现 - 北京马甸桥地铁站酒店131间客房开业不足一周实现满房 [2] - 品牌热度直接转化为高入住率表现 [2] 产品与成本结构 - 桔子3.0产品单房造价低至10.8万元 [2] - 改造翻新成本为7万元且持续优化 [2] - 以桔子几何图形为核心设计元素贯穿墙面/大堂/走廊地毯 [2] 客户体验创新 - 为游客提供鲜桔和3D桔子软糖等特色服务 [2] - 北京马甸桥地铁站酒店配备24小时桔子自助咖啡站 [2]