司法重整程序启动 - ST景峰于10月21日正式进入司法重整程序，成为年内第七家进入重整程序的A股公司 [1] - 石药集团携5.26亿元现金入主，常德国资跟投1.22亿元 [1] 财务状况与持续经营能力 - 公司2024年末通过债务豁免实现净资产转正，暂时规避退市风险，但扣非净利润仍亏损7611.79万元 [2] - 资产负债率高达101.61%，偿债能力未根本改善 [2] - 自2019年起连续五年亏损，累计归母净利润亏损近24亿元 [2] - 曾因无力支付188万元货款被申请破产预重整 [2] 重整执行的不确定性 - 石药集团已提交预重整方案，但最终执行、债权人支持、资产剥离与注入均存在变数 [3] - 核心资产大连德泽及金港药业的生产线、专利、厂房等复工复产进度缓慢 [3] - 石药系高管已进驻董事会并掌控关键岗位，创始人叶湘武退出，新旧管理团队融合存在挑战 [3] 主营业务与产品风险 - 核心产品2019年未能进入国家医保目录后，中药注射剂业务收入断崖式下跌超70% [4] - 公司未能建立替代性产品线，业务结构单一，抗风险能力弱 [4] - 原有业务在集采、医保控费等政策下面临重振压力 [4] 资产处置与公司治理 - 重整前夕，子公司大连德泽通过利润分配、减资、资产回购等操作将资金回流至股东层面 [5] - 市场关注相关操作是否公允，是否存在利益输送或损害上市公司整体利益 [5]