核心观点 - 证券业通过金融产品创新（如科创债）服务国家战略，推动科技金融发展，促进科技成果转化和产业化 [1][2][3] - 中金公司作为行业代表，在科创债发行、全链条服务及投资者保护方面取得显著成果，2025年上半年科技金融相关项目交易规模达6400亿元 [2][3][6] - 科创债政策为券商带来机遇，中金公司通过创新条款设计、数字化工具及差异化评价体系提升服务能力 [7][8][9] 行业动态 - 上交所首单"实验室经济"科技创新公司债券成功发行，募集资金用于科技创新企业股权出资，全场倍数达4.06倍 [2][3][4] - 科创债配套政策出台，允许金融机构、科技型企业、股权投资机构三类主体发行，推动金融支持科技创新 [8] 公司实践 产品创新 - 中金公司2024年助力发行人完成超3300亿元科创债发行，同比大幅增长 [3] - 牵头完成多项首单案例：广东省首单科技创新可交换公司债、国内首单民营产业园基础设施公募REIT、首单科创及高成长产业公司债（小米债） [5] 全链条服务 - 提供做市、投资交易、销售、投研协同服务：自研固收定价系统实时捕捉交易机会，投研端关注"科技溢价" [6] - 数字化手段定位目标客群，差异化评价体系挖掘科创属性（如专利数量、研发费用排名等） [6][8] 投资者保护 - 借鉴海外"契约条款"经验，设计转股、浮动利率等创新条款，约束企业过度加杠杆 [9] - 探索股权/知识产权质押担保方案，提升科创企业信用水平 [9]

债券创新与科技金融 - 西安城市发展集团成功发行上交所首单"实验室经济"科技创新公司债券 募集资金全部用于科技创新企业股权出资 [1] - 中金公司2025年上半年通过私募融资 股债融资 并购重组等方式完成科技金融相关项目交易规模约6400亿元 [1] - 中金公司年内助力发行人完成超3300亿元科创债发行 较去年同期大幅增长 [2] 创新债券案例 - 中金公司牵头完成广东省首单科技创新可交换公司债(广州数科可交换公司债) [3] - 完成国内首单民营产业园基础设施公募REIT(中金联东科创REIT) [3] - 完成首单科创及高成长产业公司债(小米科技创新公司债) [3] 债券市场表现 - 首单"实验室经济"债券发行全场倍数达4.06倍 创下同期可比最低利率 [2] - 债券发行吸引股份制银行 城商行 理财子公司 保险 券商 信托和担保公司等各类投资者广泛参与 [2] 全链条金融服务 - 中金公司为银行间市场多只科技创新债券提供双边报价 iDeal优选报价等做市报价服务 [4] - 自研固收定价系统对科创类债券一二级业务进行实时定价 捕捉市场定价偏离机会 [4] - 在信评中更加关注发行主体科技属性 使"硬科技"获得相应"科技溢价" [4] 投资者保护机制 - 针对不同发行主体建立差异化评价体系 通过科创企业画像 科创能力标签 知识产权资产评价等手段挖掘价值 [7] - 在评估中关注行业景气度 专利数量 科创资质 研发费用等反映科创实力的指标 [7] - 研究在债券方案中融入股权 债权 资产收益权或知识产权质押担保等创新条款 [8]