发行人如有董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东及其他关 联方参与本期债券认购，发行人将在发行结果公告中就相关认购情况进行披露。 中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对债券发行的注册或审核，不代 表对债券的投资价值作出任何评价，也不表明对债券的投资风险作出任何判断。 凡欲认购本期债券的投资者，应当认真阅读本募集说明书全文及有关的信息披露 文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投 资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。 招商局公路网络科技控股股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）（续 发行）募集说明书 声 明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务。发行人及其全体董事、监事、高 级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和 重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 发行人承诺在本期债券续发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。 债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确 ...

国元证券股份有限公司 2025 年面 向专业投资者公开发行科技创新 公司债券（第二期）信用评级报 告 中鹏信评【2025】第 Z【1099】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 | 发行规模：不超过 8 亿元（含 8 亿元） | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 未来展望 | | | | | | | 发行期限：2 年 | | | | | | | | | 偿还方式：按年付息，到期一次还本 | | | | ? | | | 未来公司业务有望保持稳健发展。 | | 综合考虑，中证鹏元给予公司稳 | | | | | | | | | 发行目的：扣除发行费用后，不低于 70% | | | | | | 定的信用评级展望。 | | | 拟通过股权、债券、基金投资等形式专项 | | | | | | | | | 支持科技创新领域业务，剩余部分用于补 | | | | | | 公司主要财务数据及指标 ...

债券发行与市场认可 - 浙江长创绿色科技发展集团有限公司2025年科技创新公司债券（第一期）成功发行，发行规模5亿元，票面利率1.9%，由甘肃公航旅担保集团提供全额担保增信 [1] - 该债券发行标志着资本市场对甘肃公航旅担保集团风险管控能力与信用资质的高度认可 [1] 公司业务发展 - 甘肃公航旅担保集团是西北地区首家开展债券担保业务的国有市场化担保机构，自2018年涉足该领域 [1] - 公司已成功助力天水城投、兰州轨道交通等本土优质企业亮相资本市场 [1] - 自2019年3月首获AAA主体信用评级以来，公司连续七年保持行业最高信用评级 [1] - 凭借资信和品牌优势，公司担保债券屡破发行利率纪录，多笔债券刷新区域票面利率新低，为发行人大幅节约融资成本 [1] 业务版图与市场拓展 - 七年间，公司债券担保业务从甘肃延伸至陕西、四川、重庆、湖北，2024年成功拓展江西、浙江等新兴市场，形成"根植西部、辐射全国"的布局 [1] - 服务产业稳步迈入新能源、新材料、先进制造业等新质生产力重点领域 [1] - 在产业债、境外债、科创债及ABS领域实现多个品种首发突破 [1] 合作机构与业务规模 - 公司公开市场合作机构逐年递增，涵盖券商、银行、地方优质国企等42家机构，"担保+"金融服务网络初具规模 [2] - 累计报审债券担保业务95笔、金额610.22亿元，成功发行22笔、金额120.05亿元 [2] - 债券担保增信服务多元化质效不断提升 [2] 公司定位与未来规划 - 公司是甘肃省内资本规模最大的国有市场化担保机构 [2] - 未来将继续以服务甘肃省公航旅集团主责主业为出发点，聚焦新质生产力培育 [2] - 以产品创新与风险防控为工作重点，持续优化"担保+"金融服务生态，为区域经济高质量发展注入强劲动能 [2]

债券发行终止 - 青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券项目状态更新为终止，拟发行金额20亿元，品种为私募，承销商/管理人为国信证券，受理日期为2024年12月24日 [1][2] 公司基本情况 - 公司实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局，业务主要包括基础设施建设、园区开发、产业及金融投资、服务业务四大板块 [2] - 2024年总资产2100.45亿元，总负债1409.06亿元，负债率67.08%，总营收516.86亿元，净利润6.19亿元同比下降23.74%，经营活动现金流净额-18.97亿元 [2][3] - 2022-2024年总债务从952.54亿元增长至1261.23亿元，复合增长率15.07%，短期债务占比从36.97%升至48.64% [3][13][19] 业务板块表现 - 贸易业务营收173.35亿元占比33.56%，毛利率同比上升66.17% [4][5] - 电力通信产品营收122.45亿元占比23.69%，高分子材料营收51.85亿元占比10.03%，清洁能源产品营收89.52亿元占比17.32% [4][5] - 管理服务收入毛利率同比下降83.93%，工程收入同比下降35.92%，房地产销售毛利率同比下降41.35% [4][5] - 股权转让收入6.07亿元同比下降58.93% [4][5] 财务与债务状况 - 2024年受限资产账面价值247.86亿元占总资产11.80%，包括投资性房地产112.77亿元、货币资金56.07亿元等 [6][7] - 对外担保47.05亿元较2023年末增加22.46亿元增幅91.34% [7] - 2024年EBITDA 49.18亿元，利息覆盖倍数1.02倍 [3][19] - 存续债务融资工具28支余额204.3亿元，包括超短期融资券、中期票据等 [16][17] 评级机构观点 - 未来资本支出压力大，在建及拟建基础设施和房地产项目资金需求大 [8][12] - 债务规模快速增长，资产负债率67.08%，总资本化比率66.71%，杠杆水平较高 [8][9][11] - 资产流动性较弱，存货、应收类款项占比大，商誉减值风险需关注 [8] - 经营活动获现能力一般，净现金流无法覆盖利息，依赖外部融资 [12][13]

核心观点 - 东吴证券通过构建一体化科创金融服务生态、产品创新及数字化转型，为科技型企业提供全生命周期金融服务，实现金融与科技创新的深度融合 [1][2][6] - 公司以"投行+研究+投资"一体化模式深度服务区域经济，聚焦苏州四大主导产业创新集群，形成专业化、特色化发展路径 [2][3] - 通过发行全国首批科创债、创新"股债联动"产品、打造北交所优势品牌等举措，累计发行科创类债券超200亿元，保荐北交所项目数量连续三年行业前三 [4][5] - 数字化转型成效显著，自主研发行业首个国产化核心交易系统及证券业首个备案大模型"东吴秀财GPT"，AI技术已应用于投研、投顾等业务场景 [6][7] 战略定位与区域协同 - 深度融入苏州区域经济，重点服务电子信息、装备制造、生物医药、先进材料四大产业创新集群，组建"百人团"提供定制化金融方案 [2] - 与苏州各县市(区)政府签订战略协议，联合设立科创基金及并购母基金，培育拟上市企业并推动产业整合 [3] - 通过"金鸡湖经济论坛"等高端产业活动提升科创企业市场可见度，研究所在创新药、高端制造等领域形成市场影响力 [2] 产品创新与市场实践 - 累计发行科技创新债券(含双创债)超200亿元，包括全国首批科创债12亿元及首单民营创投科创债"24金雨K1" [4] - 创新设计"债券+IPO"综合方案，成功保荐旭杰科技、龙腾光电登陆北交所/科创板，2022-2024年北交所保荐数量稳居行业前三 [5] - 2024年完成深交所主板首单过会并购案(华亚智能)及北交所首单境外重组案(佳合科技)，入选交易所示范案例 [5] 数字化转型 - 2023年发布行业首个全面国产化核心交易系统，2024年自研大模型"东吴秀财GPT"成为证券业首个通过备案的AI模型 [6] - AI应用覆盖投行智能报告处理、研究摘要生成及高净值客户AI投顾服务("东吴之声")，提升服务效率与精准度 [6] - 数字化转型战略以"业务引领、科技赋能"为导向，强化自主创新能力以匹配科技企业需求 [6][7]

公司战略与定位 - 科技创新是发展新质生产力的核心要素，资本市场是连接科技创新与实体经济的关键枢纽，公司通过"投资—投行—研究"服务模式变革、"股债"联动等产品创新和AI赋能为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务 [1] - 公司摒弃传统单点式金融服务模式，构建集投资银行、行业研究、股权投资、并购重组在内的一体化综合性科创金融服务生态，为科技企业提供从种子期到成熟期的"全生命周期"护航 [2] - 公司深度融入区域经济发展，聚焦苏州着力打造的电子信息、装备制造、生物医药、先进材料四大主导产业创新集群，组建"百人团"和战略客户服务小组提供"一企一策"定制化金融解决方案 [2] 投研与市场服务 - 公司研究所持续加强对新兴产业覆盖与研究，在创新药、高端制造、电子信息等领域形成市场影响力，通过"金鸡湖经济论坛"等高端产业活动提升科创企业市场可见度与价值认同感 [2] - 公司发挥区域协同优势，与苏州各县市（区）政府签订全面战略合作协议，联合常熟、太仓等地落地科创基金培育拟上市科创企业，参与设立苏州市并购母基金推动四大产业创新集群发展 [3] 金融产品创新 - 公司作为科技创新债券市场先行者，2025年5月成功发行12亿元科技创新公司债券，自2016年以来累计发行科技创新债券（含创新创业债）超过200亿元 [4] - 2024年成功发行全国首单民营创投企业科技创新债券"24金雨K1"，通过路演和实地调研打消投资人疑虑 [4] - 创新设计"债券+IPO上市"综合金融服务方案，为旭杰科技、龙腾光电等企业发行创新创业可转债和创新创业债并保荐其登陆北交所、科创板，2022-2024年北交所上市项目数量连续三年位居行业前三 [5] 并购重组与产业整合 - 2024年操刀华亚智能并购案（深交所主板当年度首单过会并购重组项目）和佳合科技并购案（北交所历史上首单境外重大资产重组项目），体现公司在产业整合、价值重塑方面的综合能力 [6] 数字化转型与科技赋能 - 公司实施"业务引领、科技赋能"数字化转型战略，2023年11月发布行业首个全面自主创新核心交易系统，采用国产软硬件技术栈保障业务稳定高效 [7] - 2024年4月自研大模型"东吴秀财GPT"完成算法备案，成为国内证券行业首个自研并通过备案的大模型，通过投行智能报告处理海量信息、生成研究摘要提升投研效率 [7] - 私财AI投顾"东吴之声"为高净值客户提供个性化资产配置建议，提升金融服务智能化、普惠性和专业性 [7] 未来发展方向 - 公司将继续扎根苏州科创热土，依托长三角一体化发展战略，深化"投行+研究+投资"一体化服务模式，以智能、高效、精准的综合金融服务与科技创新企业共同发展 [8]

债券发行概况 - 成都市兴蓉环境股份有限公司获批面向专业投资者公开发行不超过人民币20亿元公司债券 注册文号为证监许可【2024】1908号 [1] - 本期债券为2025年科技创新公司债券（第一期） 发行规模6亿元 期限5年期 发行价格每张100元 采用网下面向专业机构投资者询价配售方式 [1] - 实际发行规模6亿元 票面利率1.75% 认购倍数达5.62倍 显示市场认购热情较高 [1] 发行合规性 - 发行人及关联方未参与债券认购 主承销商国泰海通证券未认购但其关联方上海浦东发展银行获配0.60亿元 认购程序符合公允性原则 [2] - 投资者资质符合《公司债券发行与交易管理办法》及深交所相关规则要求 [2] - 发行过程未发现操纵定价、利益输送等违规行为 包括不存在代持、信托牟利或财务资助等情况 [2][3] 资金管理安排 - 设立五个专项募集资金账户 分别开设于四川银行成都分行（账号78220100055686125）、民生银行成都分行（账号699626487）、成都银行武侯支行（账号1001300001302730）、浦发银行成都锦城支行（账号73200078801200001249）及中信银行双流支行（账号8111001013100760336） [3][4]

公开市场操作 - 央行7月22日开展2148亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为2148亿元 [1] - 当日有3425亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期 [1] 资金面 - 银行间市场资金面早盘改善明显，DR001下跌逾5bp至1.30%附近 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.3% [5] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.63%，较上日持平 [7] 银行间利率债 - 主要利率债长端弱势明显，7年、10年及30年期国债活跃券收益率上行超1bp [9] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.4%，10年期跌0.09%，5年期跌0.05%，2年期跌0.01% [12] 社保及养老金 - 全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.45亿人、3亿人，同比稳中有增 [13] - 三项社会保险基金总收入4.53万亿元，总支出3.89万亿元，累计结余9.83万亿元 [13] - 全国社保卡持卡人数达13.9亿人，覆盖98.9%人口 [13] 贷款数据 - 二季度末金融机构人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年新增12.92万亿元 [13] - 人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，上半年增加4166亿元 [13] 全球宏观 - 德国政府与商界承诺到2028年投资6310亿欧元，涉及宝马、奔驰、西门子等61家企业 [15] 债券动态 - 亚投行发行20亿元熊猫债，境外投资者持有占比近60% [17] - 龙湖集团拟提前兑付20亿元中票 [17] - 三友化工获批发行不超过9亿元科技创新公司债券 [17] - 越秀房产基金发行6亿元三年期中期票据，票面利率2.7% [18] 债券负面事件 - 常德农商行主体评级下调 [18] - 当代节能置业中债隐含评级下调 [18] - 重庆文资管理中债隐含评级下调 [18] - 国华人寿中债隐含评级下调 [18]

高管变动 - 长城证券总裁兼财务负责人李翔因个人原因辞职 公司成立30年的元老级高管[1][2] - 副总裁兼董事会秘书周钟山代行总裁职责 51岁博士出身 拥有分公司总经理、经纪业务总部总经理等复合履历[4][5] - 周钟山被业内评价为"青壮派"代表 兼具基层和总部经验 预计将推动公司战略执行与改革[6] 团队年轻化趋势 - 2024年已聘任三位70后副总裁 多数为内部提拔 高管团队年轻化特征显著[7] - 代总裁周钟山比前任年轻6岁 体现干部梯队建设成果[4] 业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计13.35亿至14.07亿元 同比大增85%-95% 或创半年报历史新高[8] - 业绩增长源于财富管理、自营投资业务稳定增长 投行与资管业务快速回升[8] - 2024年创近三年最佳业绩记录[9] 股东增持 - 控股股东华能资本2024年4月启动增持计划 截至7月9日累计增持637.09万股 金额5017万元 持股比例升至46.53%[10] 创新金融产品 - 2025年5月发行深交所首只证券公司科创债 规模5亿元 期限2年 票面利率1.79%[11] - 募集资金投向高新技术和战略性新兴产业 助力科技与产业创新融合[12] - 公司定位"金融-产业"对接平台 通过科创金融港建设促进"科技-产业-金融"循环[12]

科技金融战略定位 - 公司以科技创新为引领，将发展新质生产力作为推动高质量发展的关键着力点，金融作为现代经济的核心需精准支持科技创新[1] - 在金融"五篇大文章"指引下，公司践行"金融报国"理念，重点布局科技金融，促进传统产业升级、新兴产业壮大及未来产业培育[1] - 作为行业领先券商，公司以更高站位服务科技企业，在培育新质生产力中承担核心角色[1] 制度与组织保障 - 发布《服务上海科创中心建设行动方案》，提出10条专项行动措施，明确科技金融发展路径[2] - 按科技产业分类优化投行架构，设立半导体与集成电路、新能源、金融科技等行业部，强化产业深耕能力[2] - 在投行、投资等业务线设置专项科技金融考核指标，提升执行动力[2] 标志性项目成果 - 2020年牵头保荐中芯国际科创板上市（募资532亿元），创科创板最大IPO纪录并实现首单"A+H"科创红筹[3] - 2024年独家财务顾问助力垣信卫星完成A轮融资67亿元，刷新国内卫星行业单轮融资纪录[3] - 2025年主承销全国首单超长期限科技创新公司债（上海国投），并成功发行20亿元证券公司科创债[3] 全生命周期服务能力 - 建立"投资-投行-投研"协同机制，通过价值量核算促进信息互通与项目互荐[4][5] - 联合产业龙头、科研院所举办行业论坛，增强产业洞察精准性[5] - 2020年以来设立48只股权投资基金，构建超600亿元先导产业基金矩阵[6] 市场服务数据 - 科创板推出后累计服务105家企业上市（承销规模2100亿元），市占率20%行业第一[6] - 科技创新债券试点后协助发行交易所市场529只科创债（融资7700亿元）、银行间市场39只科创票据（融资400亿元）[6] - 完成智己汽车B轮融资、中车时代半导体战投引入等标志性交易，并在商业航天领域实现首单突破[6] 生态建设规划 - 建设"一所一院"研究体系（研究所+产业研究院），输出产业洞见与政策咨询服务[8] - 完善"特色基金+孵化+园区"模式，联合政府基金推动早期科创项目发展[8] - 打造"产业投行"全业务链服务，联合银行/保险机构构建投贷联动、产业基金等生态圈[8]