财务业绩 - 25Q3实现收入6.86亿元，同比增长35.4%，环比增长12.1% [1] - 25Q3实现归母净利润1.02亿元，同比增长50.9%，环比增长15.8% [1] - 25Q3扣非归母净利润1.01亿元，同比增长52.4%，环比增长16.5% [1] - 25Q3归母净利率达14.8%，同比提升1.5个百分点，环比提升0.5个百分点 [3] 收入增长驱动因素 - 强势新品周期和产品品类份额提升驱动营收增长 [1] - 主要客户吉利25Q3销量89.7万台，同比增长39.1%，环比增长27.3% [1] - 主要客户奇瑞25Q3销量71.4万台，同比增长13.2%，环比增长15.6% [1] - 主要客户零跑25Q3销量17.4万台，同比增长107.3%，环比增长29.6% [1] - 公司收入增速超过三大主要客户合计销量增速，得益于成本和服务响应优势带来的内部份额提升 [1] 盈利能力与成本控制 - 25Q3毛利率为29.1%，同比基本持平，环比微降0.1个百分点 [2] - 供应链垂直一体化整合模式有助于毛利率保持稳定 [2] - 25Q3期间费用率合计为11.7%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.2个百分点 [2] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/3.4%/6.0%/1.1% [2] - Q3研发费用同比增长53.3%，环比增长18.8%，主要由于新项目研发和研发人员规模增加 [2] 未来增长前景 - 预测2025-2027年营收分别为27.0/35.1/45.6亿元，同比增速分别为37%/30%/30% [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.0/5.3/6.8亿元，同比增速分别为54%/32%/28% [3] - 已取得Stellantis项目定点，预计全生命周期收入约55亿元人民币，26年预期小批量出货贡献营收 [3] - 气囊气体发生器预计26年实现量产，安全带织带完全自供后有望持续提升综合毛利率 [3] - 具备与多家合资品牌的合作基础，有望凭借高性价比和高效率响应切入更多外资供应体系 [3]