宏观经济与政策 - 2026年1-5月全国一般公共预算收入10.0万亿元，同比增长4.0%，支出11.4万亿元，同比增长0.8%[2] - 5月一般财政收入1.71万亿元，同比增长6.6%，支出1.91万亿元，同比下降1.6%[2] - 6月1年期与5年期以上LPR分别为3%与3.5%，已连续13个月未调整[2] - 美国暂时放松对伊朗石油制裁60天，为达成最终协议奠定基础[3] 市场表现与资金 - A股市场普涨，创业板指涨2.52%，科创50涨1.96%，沪深300涨2.39%[4] - 市场单日成交额显著放大至37621亿元，较前一日增加4304亿元[4] - 行业表现分化，非银金融板块领涨6.84%，美容护理板块下跌1.33%[4] - 国内10年期国债收益率报1.7332%，较上一交易日上行0.66个基点[4] 企业盈利与趋势 - 2026年第一季度全市场盈利同比增长约6%，但结构分化显著[5] - 沪深300盈利增长+9%，MSCI中国为-8%；创业板指盈利增长+22%，科创板高达+198%[5] - 中国上市公司整体营收同比增长4%，较2025年的1%提速[7] - 企业海外收入占比从2024年的16%升至2025年的18%，汽车海外收入占比从21%跳至29%[7] 行业与产业链动态 - AI利润池正从软件应用向硬件上游迁移，中国在全球AI利润池份额从10%降至8%[6] - 中国AI产业链中硬件利润占比从41%反弹至54%，下游AI应用占比从59%回落至46%[6] - 利润率改善行业包括半导体、工业金属、航空；承压行业包括汽车、农业、电商等[7] - 2025年全市场资本开支维持在6.4万亿元，但结构分化，零售、科技硬件扩产，房地产、光伏设备收缩[8] 企业资本分配 - 2025年上市公司分红约3.0万亿元，预计2026年升至3.4万亿元[8] - 2026年预计总现金回报达3.8万亿元，对应总股东收益率2.9%[8] - 2025年股票回购降至0.4万亿元，研发支出增至2.1万亿元，并购支出大增46%至0.7万亿元[8]