瑞幸咖啡（LKNCY）分析 投资评级与目标价 - 当前评级为"买入"，目标价45.3港元，较前目标价39港元上调16% [2] - 2025年EPS预测1.854港元（+15%），2026年EPS预测2.431港元（+23%）[2] 财务表现 - FY25Q2总收入123.6亿元（同比+47.1%），毛利率62.8%（同比+2.9pct）[5] - GAAP经营利润17亿元（同比+61.8%），Non-GAAP净利润14亿元（同比+44%）[5] - 自营门店同店销售增长13.4%，显著优于去年同期-20.9%和上季度8.1% [10] 运营亮点 - 门店总数达26,506家，Q2净新增2,106家（自营+1,370家，联营+739家）[6] - 首次进入美国市场开设2家门店，海外布局扩展至新加坡（63家）、马来西亚（24家）[6] - 月均活跃用户9,170万（同比+31.6%），电商平台补贴拉动商品销量同比+10% [9] 增长驱动 - 产品结构优化：低单价高毛利产品（水果美式/轻乳茶）占比提升缓冲成本压力 [9] - 费用控制：销售费用率4.8%（-0.3pct），管理费用率6.0%（-1.0pct）[10] - 经营杠杆放大：自营门店经营利润率21%，运费成本占比13.5%（同比+6.3pct）[10] Robinhood Markets（HOOD）分析 投资评级与目标价 - 评级从"买入"下调至"持有"，目标价110美元（较前值91美元+21%）[2] - 2025年EPS预测1.62美元（+10%），2026年EPS预测1.79美元（+13%）[2] 财务表现 - 25Q2总营收9.89亿美元（同比+45%），净利润3.86亿美元（同比+105.3%）[16] - 调整后EBITDA利润率55.5%，连续4季度维持50%+高位 [16] - ARPU提升至151美元，管理资产规模2,786亿美元（同比翻番）[17] 业务亮点 - 交易收入5.39亿美元（同比+65%）：加密收入1.6亿（+97.5%），期权收入2.65亿（+45.6%）[18] - Robinhood Gold订阅用户348万（+76%），退休账户资产190亿美元（+118%）[18] - 收购Bitstamp和WonderFi扩展加密牌照，自研Layer2链"Robinhood Chain" [19] 增长潜力 - 全球化布局：上线欧洲30国代币化美股，计划追加15亿美元股票回购 [19][20] - AI工具Legend推动期权收入增长，现金储备42亿美元支持亚太扩张 [19][20] - 长期价值未充分定价：加密业务交易量达350亿美元，财富管理生态持续整合 [20] 行业比较 餐饮行业（瑞幸） - 现制咖啡全球化趋势显著，海外门店拓展打开增长天花板 [6][11] - 电商平台补贴与产品结构优化形成短期业绩催化 [9][10] 金融服务行业（Robinhood） - 技术投入进入回报期，高粘性资金池支撑长期货币化能力 [16][17] - 加密与期权业务双轮驱动，但监管审查与国际扩张存执行风险 [18][19]