报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成长风格涨速减弱，价值风格或有所表现，价值类及高股息策略有效，低利率环境下高息产品配置价值凸显，价值类指数重要且各有特点，永赢基金相关 ETF 可紧密跟踪标的指数表现 [7][8][30] 各部分总结 成长风格涨速减弱，价值风格或有所表现 - 2025 年初至 10 月 28 日，成长风格前期强劲，近期减弱，价值风格红利风格趋势持续性和稳定性较强 [15][18][21] - 2010 - 2024 年数据显示，成长风格前三季度收益弹性高，四季度波动性加大；红利风格全年表现稳定，四季度回撤控制有韧性 [22][27][28] 价值类及高股息策略的有效性 - 从投资者需求、企业基本面和估值体系三层面看，价值与高股息策略结合可实现收益多元化，提升组合长期稳健性 [8] 低利率环境下高息产品更具配置价值 - 2006 年以来中国 10 年期国债收益率震荡下行，2024 年进入 1.0%时代，高股息资产配置价值走强 [30] - 高股息策略在低利率环境表现好，与国债收益率呈负相关，当前利于 A 股和港股高股息策略产品表现 [32][34][37] 价值类及高股息策略具有“攻守兼备”的优势 - 价值类及高股息策略波动小、稳定性强，防御源于企业基本面、投资者结构和估值层面 [42] - 对比显示，红利指数和 A 股常见价值类指数长期走势稳定性和持续性优于对应宽基指数 [42] 价值类指数的重要性 - 价值类指数以红利类、自由现金流类为主，港股与 A 股红利特征和行业分布差异大，港股红利分红优势好，A股红利叠加低波动注重流动性和稳定性 [51][54][55] - 2018 - 2024 年，红利低波指数波动低、收益稳定，港股通央企红利指数波动高、收益弹性大 [56][57][58] 中证红利低波动指数 - 选取 50 只证券，采用股息率加权，反映高分红低波动证券整体表现，成份股集中在银行等行业 [59][62] - 2018 - 2024 年，分年测算股息率与中证红利指数相近，收益有韧性但弹性弱，波动率低于常见宽基指数 [66][68][72] 中证港股通央企红利指数 - 选取港股通范围内央企高股息证券，反映其整体表现，成份股集中在金融等行业 [76][79] - 高股息属性突出，2017 - 2024 年分年股息率多在 5%以上，2021 - 2025 年测算年化股息率高，前 10 大成份股权重均衡，具备低估值与高红利属性 [84][88][91] 国证自由现金流指数 - 选取 100 只证券，通过自由现金流率筛选，成份股分散在有色金属等行业，前 10 大成份股均衡分散，兼具盈利能力和红利属性 [95][96][99] - 聚焦自由现金流属性，与红利类指数选股侧重不同，2026 年营收和净利润预计增长，成份股注重高自由现金流标的 [103][106][111] 永赢基金价值类指数相关 ETF - 包括永赢中证红利低波动 ETF、永赢中证港股通央企红利 ETF、永赢国证自由现金流 ETF，均采用指数化投资策略，追求跟踪误差最小化 [117] - 各 ETF 介绍了产品概况、费率、基金经理等信息 [118][120][122]

9月基金发行情况 - 全市场9月预计共有97只新基金启动发行 其中权益类基金占据绝对主导 股票型基金达52只 绝大多数为被动指数或增强指数型产品 ETF持续扩容 [1] - 股票型基金中仅3只为普通股票型基金 包括财通华裕量化选股A 景顺长城高端装备和安信红利量化选股A 其余均为被动指数型或增强指数型基金 [1] - 混合型基金有21只首发 包括18只偏股混合型基金 1只平衡混合型基金和2只偏债混合型基金 此外还有17只债券型基金 5只FOF 1只QDII和1只REITs于9月开始发行 [2] ETF产品动态 - ETF持续上新 包括易方达上证380ETF 华宝港股通恒生中国(香港上市)30ETF 永赢中证红利低波动ETF 前海开源中证民企300ETF等产品都将在9月开始发行 [2] - 宽基指数基金包括国联中证800指数增强A 前海开源中证A500指数增强A 贝莱德中证500指数增强A等行业和策略主题指数基金包括平安中证卫星产业指数A 嘉实中证港股通汽车产业主题指数A 永赢国证自由现金流ETF联接A [1] 中证A500新指数发布 - 中证指数有限公司将发布6条与中证A500相关的新指数 包括成长 价值等多种风格细分指数 [1] - 9月10日发布中证A500成长指数和中证A500价值指数 各选取成长因子或价值因子得分最高的100只证券作为指数样本 采用相应因子得分调整后的自由流通市值加权 [3] - 9月11日发布中证A500相对成长指数 中证A500相对价值指数 中证A500纯成长指数和中证A500纯价值指数 采用不同的样本筛选和加权方式 [3] 指数投资发展趋势 - 新指数的发布推动指数投资体系向精细化 策略化发展 [1] - 交易所和指数公司积极丰富指数体系 支持ETF扩容 引导长期资金向优质企业聚集 [4] - 新指数能够帮助投资者更精准地定位具有高成长潜力或优质价值的企业 为不同投资理念的投资者提供有效工具 [4] 市场影响与意义 - 新指数产品不断推出对提升市场整体有效性与活跃度具有显著积极意义 [5] - 为具有不同风险承受能力 投资期限和收益目标的投资者提供更多样化和精细化的配置选择 [5] - 有助于吸引更广泛的资金参与市场 提升市场资金的流动性和配置效率 [5]