文章核心观点 - 在利率持续下行的市场环境中，传统固收资产收益稀薄，公司通过系统化的多资产、多策略布局，特别是在“固收增强”方向上的精耕细作，为投资者提供兼顾稳健与收益的可行路径 [1] 应对低利率环境的策略转变 - 参考海外经验，当利率长期低位时，单纯债券资产难以满足收益目标，向多资产、多策略拓展是必然选择 [2] - 公司提出“多资产、多策略”核心解法，通过拓展债券、股票、转债、黄金、海外权益等资产类别，利用资产间的对冲与互补特性，优化风险收益比 [2] - 在每类资产内部深耕多种策略，如股票中的红利、质量、成长等Smart Beta策略，债券的久期与信用策略，转债的双低策略等，以多维度增厚收益 [2] - 追求绝对收益的七大具体路径中，重点强调寻找并增强长期高夏普资产，如信用债、黄金、美股，并通过主动管理追求超越基准的回报 [2] 产品运作模式与协同效应 - 当前固收增强产品规模重回历史高位，中低波是核心品种，在近年市场波动中能更好体现“固收与权益的配合效应”，具有较高的卡玛比和较稳健的曲线形态 [3] - 公司推行“股债深度协同”运作模式，明确固收端在提升收益、控制回撤目标下的三大核心作用：流动性管理、提供基础票息收益、协助权益端进行收益增强与回撤控制 [3] - 在此模式下，固收经理的核心任务从单一管理债券市场提升至产品整体，综合评估股债两市关系，利用“股债跷跷板”效应，通过对债券仓位的主动调节来对冲权益市场波动，主导产品整体的回撤控制 [3] - 权益经理则更专注于行业比较与个股精选，发挥自下而上的研究优势，为组合提供核心弹性 [3] 产品矩阵与业绩表现 - 公司布局了清晰的固收增强产品矩阵，风险收益循序排布，低中高波布局齐全 [4] - 例如，采用股债对冲策略的永赢鑫欣A，近2年回报达21.61%，同类平均仅11.93%，近2年最大回撤-1.93%，同类平均为-3.54% [4][7] - 采用多资产+多策略的永赢多元增利A，成立以来最大回撤仅-0.71%，优于同类平均（-1.39%） [4] - 永赢鑫欣A成立于2021年1月14日，2021年至2025年上半年各年度净值增长分别为4.56%、-12.45%、10.36%、13.01%、2.12% [8] - 永赢多元增利A成立于2025年3月25日，截至2025年10月31日，成立以来回报3.37%，同期业绩基准2.36% [9] 系统化投研平台支持 - 策略的有效执行依托于强大的系统化投研平台，公司打造了五大系统，贯穿前中后台 [6] - “万象固收+”投研系统围绕资产配置、股债择时与行业轮动等策略，旨在科学识别市场周期位置、捕捉各类资产收益机会，并动态管理组合风险 [6] - “牵星”固收投研系统基于大数据与人工智能技术，构建智能评级、风险预警与债券策略三大模块，整合七大评级模型与信用债定价模型，实现舆情多维度追踪与多元化策略支持 [6] - “牵星”系统荣获2022年中国人民银行“金融科技发展奖” [6][10] 后市市场展望 - 从全球视角看，全球流动性宽松与财政扩张主线或仍将延续，美股科技、美债、黄金等资产值得关注 [6] - 对于A股市场，预计将逐步从估值驱动转向盈利驱动，风格有望从科技成长向更均衡的方向扩散，企业盈利的改善将成为关键支撑 [6] - 对于债券市场，利率债博弈难度加大，但信用债的票息价值仍在 [6] - 从固收增强实操角度，货币政策保持宽松确定性较强，利率债或将处于“低利率+高波动”的区间震荡格局，波动中蕴藏交易机会 [7] - 信用债则受益于存款降息带来的资金迁移，中短久期品种的票息策略依然有望占优，但需关注需求结构变化 [7]