基金业绩与规模 - 永赢添添悦6个月持有混合A基金2025年第四季度实现利润1987.43万元，加权平均基金份额本期利润为0.0051元 [4] - 报告期内基金净值增长率为0.44%，截至四季度末基金规模为38.99亿元 [4] - 截至2026年1月23日，基金单位净值为1.141元，基金经理为缪佳、陶毅和刘星宇 [5] 宏观经济环境 - 四季度经济动能放缓，内外需分化加剧，延续供强需弱格局，内需相关的投资与消费明显走弱，信贷需求持续乏力，经济核心支撑来自出口韧性 [5] - 整体通胀水平仍处负值区间，四季度反内卷对PPI的影响边际弱化，CPI受低基数支撑边际修复 [5] - 年末政治局会议与中央经济工作会议落地，货币政策延续宽松定调，财政保持必要强度，超预期增量指引相对有限 [5] 债券市场表现 - 四季度债市定价由机构行为主导，收益率震荡上行 [5] - 10月受海外关税政策反复及央行重启买债支撑，利率震荡下行修复 [5] - 11月机构止盈情绪升温，利率转为震荡，12月机构赎回情绪走高叠加年末大行久期指标压力，债市利率震荡上行 [5] 可转债市场表现 - 四季度可转债市场区间震荡，中证转债指数小幅上涨1.32% [6] - 可转债估值在经历9月剧烈波动后趋于稳定，百元平价溢价率保持在30%左右水平窄幅震荡 [6] - 结构上因股票风格从大盘成长回归均衡，可转债内部分化较小，低价指数小幅领涨 [6] - 节奏上10月因中美贸易摩擦升级而调整，月底缓解后恢复上行，11月中旬受北美AI叙事质疑和美联储降息预期影响再次调整，12月海外降息和国内重要会议落地后恢复上行 [6] 投资组合运作 - 报告期内组合根据对货币政策的理解，择机把握纯债和权益市场的阶段性机会，适时调整组合久期和可转债仓位，不盲目追高 [6] - 投资方法采取自上而下捕捉主线行情，重在把握市场机会 [6] - 基金将继续保持对货币政策和基本面的紧密跟踪，力争净值合理稳健增长 [6]