报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债市场下跌 建议投资者跟踪市场供给、政策节奏与地缘冲突扰动 结合转债条款和正股情况综合判断 精细化择券[3] 各部分总结 市场行情 - 2026年3月9日至3月13日 中证转债指数涨跌幅为 -1.10%（上周 -2.07%） 中证全指变动为 -0.51%（上周 -2.28%） 2026年以来中证转债涨跌幅为 +3.41% 中证全指涨跌幅为 +5.09%[1] - 分评级看 高评级券（AAA）本周涨跌幅为 +0.02% 中高评级券（AA+）、中评级券（AA）、中低评级券（AA-）和低评级券（AA-及以下）分别为 -0.79%、 -1.83%、 -2.55%、 -1.97%[1] - 分转债规模看 大规模转债（债券余额大于20亿元）、中小规模转债（余额在5至10亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为 -0.27%、 -2.11%、 -2.75% 中大规模转债（余额在15至20亿元之间）、中规模转债（余额在10至15亿元之间）分别为 +0.02%、 +0.05%[2] - 分平价看 除超低平价券（转股价值小于80元）本周涨跌幅为 +0.07%外 超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在120至130元之间）、中高平价券（转股价值在110至120元之间）、中平价券（转股价值在100至110元之间）、中低平价券（转股价值在90至100元之间）、低平价券（转股价值在80至90元之间）分别为 -6.78%、 -3.29%、 -0.36%、 -1.46%、 -1.71%、 -0.88%[2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至2026年3月13日 存量可转债共377只（上周382只） 余额为5279.21亿元（上周5325.06亿元）[3] - 转债价格均值为139.04元（上周139.31元） 分位值为96.49%[3] - 转债平价均值为108.59元（上周106.74元） 分位值为97.79%[3] - 转债转股溢价率均值为29.05%（上周31.15%） 分位值为22.76%[3] 转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前15的转债中 万凯转债涨幅19.61%居首 百川转2、和邦转债涨幅分别为16.16%、16.15% 其余涨幅靠前的转债还有信服转债、联瑞转债等[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年3月13日转债市场延续偏弱估值环比压缩 中证转债指数等主要指数下降 市场风格大盘成长相对占优 转债价格中枢下降高价券占比下降 估值压缩 正股和转债市场多数行业下跌[1] 各部分内容总结 一、市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比降1.04% 上证综指、深证成指、创业板指、上证50指数、中证1000指数均环比下降[1] - 市场风格：大盘成长相对占优 大盘成长环比降0.06% 大盘价值环比降0.16% 中盘成长环比降1.06% 中盘价值环比降1.28% 小盘成长环比降0.87% 小盘价值环比降0.66%[1] - 资金表现：转债市场成交情绪升温 可转债市场成交额719.43亿元 环比增14.73% 万得全A总成交额24172.76亿元 环比减1.76% 沪深两市主力净流出400.95亿元 十年国债收益率环比升0.91bp至1.81%[1] 二、转债价格 - 转债中枢下降：整体收盘价加权平均值139.51元 环比降0.88% 偏股型转债收盘价199.31元 环比升2.06% 偏债型转债收盘价121.96元 环比降0.35% 平衡型转债收盘价132.14元 环比降0.81%[2] - 高价券占比下降：130元以上高价券个数占比73.41% 较昨日环比降2.22pct 120 - 130（包含130）占比19.94% 较昨日升1.94pct 收盘价在100元以下个券0只 价格中位数137.91元 环比降0.93%[2] 三、转债估值 - 整体估值压缩：百元平价拟合转股溢价率37.90% 环比降1.58pct 整体加权平价106.98元 环比降0.51%[2] - 不同类型转债溢价率变化：偏股型转债溢价率14.43% 环比升1.01pct 偏债型转债溢价率89.32% 环比升1.39pct 平衡型转债溢价率25.22% 环比降0.97pct[2] 四、行业表现 - 正股行业：25个行业下跌 跌幅前三位为有色金属（-2.70%）、计算机（-2.70%）、国防军工（-2.69%） 涨幅前三位为食品饮料（+0.87%）、建筑装饰（+0.60%）、银行（+0.38%）[3] - 转债行业：26个行业下跌 跌幅前三位为通信（-7.15%）、国防军工（-3.67%）、机械设备（-2.75%） 仅石油石化（+0.73%）、银行（+0.21%）逆势上涨[3] - 不同板块表现 - 收盘价：大周期环比-0.84%、制造环比-2.08%、科技环比-3.37%、大消费环比-1.00%、大金融环比-0.16%[3] - 转股溢价率：大周期环比-0.45pct、制造环比-0.85pct、科技环比+0.27pct、大消费环比-1.5pct、大金融环比-0.26pct[3] - 转换价值：大周期环比-0.27%、制造环比-1.22%、科技环比-3.40%、大消费环比-0.67%、大金融环比-0.12%[3] - 纯债溢价率：大周期环比-1.3pct、制造环比-3.4pct、科技环比-5.4pct、大消费环比-1.3pct、大金融环比-0.2pct[4] 五、行业轮动 - 领涨行业：食品饮料、建筑装饰、银行领涨 食品饮料正股日涨跌幅0.87% 转债日涨跌幅-0.30% 建筑装饰正股日涨跌幅0.60% 转债日涨跌幅-1.09% 银行正股日涨跌幅0.38% 转债日涨跌幅0.21%[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年3月4日转债市场多数行业回调，估值环比压缩；中证转债指数等主要指数下降，中盘价值相对占优，转债市场成交情绪升温但万得全A总成交额下降，沪深两市主力净流出，十年国债收益率降低；转债价格中枢下降、高价券占比下降但估值抬升；正股行业普跌，转债市场部分行业有涨跌差异[1] 根据相关目录分别进行总结 市场主要指数表现 - 中证转债等指数环比下降，如中证转债指数环比降0.23%、上证综指环比降0.98%等；中盘价值相对占优，大盘成长等风格有不同程度下降[1][7] 市场资金表现 - 转债市场成交额778.29亿元，环比增2.49%；万得全A总成交额23879.42亿元，环比减24.37%；沪深两市主力净流出499.60亿元，十年国债收益率环比降0.39bp至1.78%[1] 转债价格与估值 - 转债整体收盘价加权平均值140.88元，环比降0.20%，130元以上高价券个数占比73.15%，较昨日降1.99pct；百元平价拟合转股溢价率38.16%，环比升0.04pct，整体加权平价104.99元，环比降0.84%[2] 行业表现 - 正股行业普跌26个行业下跌，跌幅前三为交通运输、石油石化、非银金融，涨幅前三为国防军工、农林牧渔、电力设备；转债市场19个行业下跌，跌幅前三为通信、石油石化、有色金属，涨幅前三为国防军工、汽车、煤炭[1][3] - 行业收盘价方面，大周期环比-0.52%、制造环比+0.03%等；转股溢价率方面，大周期环比+1.3pct、制造环比+1.1pct等；转换价值方面，大周期环比-1.26%、制造环比-0.36%等；纯债溢价率方面，大周期环比-0.78pct、制造环比-0.051pct等[3] 行业轮动 - 国防军工、农林牧渔、电力设备领涨，国防军工正股日涨跌幅1.33%、转债日涨跌幅2.75%等，各行业正股和转债有不同的涨跌幅及估值分位数情况[56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债增量回调，估值环比压缩；中证转债指数等主要指数下跌，大盘价值相对占优；转债市场成交情绪升温；转债价格中枢下降，高价券占比下降，估值压缩；正股行业指数下降占比过半，转债市场多数行业下跌，仅银行逆势上涨 [1] 各部分总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数环比下降 1.81%，上证综指环比下降 1.43%，深证成指环比下降 3.07%，创业板指环比下降 2.57%，上证 50 指数环比下降 1.06%，中证 1000 指数环比下降 3.95% [1] - 大盘价值环比上涨 0.89%，大盘成长环比下降 1.73%，中盘成长环比下降 3.38%，中盘价值环比下降 2.33%，小盘成长环比下降 4.30%，小盘价值环比下降 2.50% [1] 市场资金表现 - 可转债市场成交额为 759.40 亿元，环比增长 14.19%；万得全 A 总成交额为 31575.58 亿元，环比增长 3.67% [1] - 沪深两市主力净流出 1304.45 亿元，十年国债收益率环比上升 0.46bp 至 1.78% [1] 转债价格与估值 - 转债整体收盘价加权平均值为 141.20 元，环比昨日下降 1.64%；价格中位数为 138.77 元，环比昨日下降 1.46% [2] - 偏股型转债收盘价为 220.86 元，环比上升 0.30%；偏债型转债收盘价为 121.65 元，环比下降 0.24%；平衡型转债收盘价为 133.66 元，环比下降 0.62% [2] - 130 元以上高价券个数占比 75.20%，较昨日环比下降 2.84pct；占比变化最大的区间为 120 - 130（包含 130），占比 17.17%，较昨日上升 1.72pct；收盘价在 100 元以下的个券有 0 只 [2] - 百元平价拟合转股溢价率为 38.12%，环比昨日下降 2.17pct；整体加权平价为 106.02 元，环比昨日下降 2.07% [2] - 偏股型转债溢价率为 20.36%，环比上升 0.67pct；偏债型转债溢价率为 85.73%，环比上升 1.29pct；平衡型转债溢价率为 27.07%，环比下降 0.77pct [2] 行业表现 - A 股市场跌幅前三位行业为国防军工（-6.74%）、有色金属（-5.61%）、电子（-5.30%）；涨幅前三位行业为石油石化（+6.75%）、煤炭（+1.76%）、交通运输（+1.14%） [3] - 转债市场共计 27 个行业下跌，跌幅前三位行业为通信（-5.51%）、电子（-4.26%）、有色金属（-3.89%）；唯一逆势上涨的行业为银行（+0.07%） [3] - 收盘价方面，大周期环比 -2.21%、制造环比 -3.08%、科技环比 -3.40%、大消费环比 -1.45%、大金融环比 -0.51% [3] - 转股溢价率方面，大周期环比 +0.8pct、制造环比 +1.7pct、科技环比 +3.0pct、大消费环比 +2.5pct、大金融环比 +2.1pct [3] - 转换价值方面，大周期环比 -2.70%、制造环比 -4.16%、科技环比 -5.31%、大消费环比 -2.25%、大金融环比 -0.17% [3] - 纯债溢价率方面，大周期环比 -3.4pct、制造环比 -5.2pct、科技环比 -6.1pct、大消费环比 -1.9pct、大金融环比 -0.59pct [3] 行业轮动 - 石油石化、煤炭、交通运输领涨，正股日涨跌幅分别为 6.75%、1.76%、1.14%，转债日涨跌幅分别为 -1.72%、-1.07%、-1.11% [52] - 通信、电子、有色金属等行业跌幅较大，正股日涨跌幅分别为 -2.78%、-5.30%、-5.61%，转债日涨跌幅分别为 -5.51%、-4.26%、-3.89% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2 日转债回调，估值环比抬升；转债市场成交情绪减弱；正股行业指数下降占比过半；中盘价值相对占优 [2] 各目录总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数环比下降 0.17%，上证综指环比上涨 0.47%，深证成指环比下降 0.20%，创业板指环比下降 0.49%，上证 50 指数环比上涨 0.23%，中证 1000 指数环比下降 0.98% [2] - 大盘成长环比上涨 0.88%，大盘价值环比上涨 0.71%，中盘成长环比上涨 0.64%，中盘价值环比上涨 1.96%，小盘成长环比下降 0.78%，小盘价值环比下降 0.05% [2] 市场资金表现 - 可转债市场成交额为 665.03 亿元，环比减少 0.43%；万得全 A 总成交额为 30457.65 亿元，环比增长 21.56% [2] - 沪深两市主力净流出 684.83 亿元，十年国债收益率环比上升 0.08bp 至 1.78% [2] 转债估值 - 转债中枢下降，高价券占比下降，转债整体收盘价加权平均值为 143.55 元，环比下降 0.17% [3] - 百元平价拟合转股溢价率为 40.29%，环比上升 1.17pct；整体加权平价为 108.36 元，环比下降 0.96% [3] - 偏股型、偏债型、平衡型转债溢价率均上升 [3] 行业表现 - A 股市场中，跌幅前三位行业为传媒（-3.98%）、计算机（-2.88%）、社会服务（-2.68%）；涨幅前三位行业为石油石化（+7.95%）、煤炭（+3.77%）、有色金属（+3.17%） [4] - 转债市场共计 18 个行业下跌，跌幅前三位行业为传媒（-3.20%）、通信（-1.95%）、计算机（-1.85%）；涨幅前三位行业为国防军工（+4.57%）、家用电器（+3.20%）、公用事业（+1.61%） [4] - 大周期、制造、科技、大消费、大金融的收盘价、转股溢价率、转换价值、纯债溢价率有不同变化 [4][5] 行业轮动 - 石油石化、煤炭、有色金属领涨，各行业正股和转债在日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅等方面表现不同 [57]

文章核心观点 - 中东紧张局势为A股市场带来短期不确定性，但中长期稳中向好的势头不变，短期风险可控[4] - 局势对A股不同行业影响不一，传导链条复杂，为军工、航运、油气、煤化工、黄金、战略小金属等板块带来投资机会，部分行业如铜、铝可能间接受益[5][6] - 鉴于相关正股已有一定涨幅且转债估值已明显偏贵，局势变化难以预知且具有反复性，建议投资者采取逢低买入的交易策略，而非主动“赌”局势变化[5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场整体影响与历史参照 - 2026年2月28日至3月1日，中东局势急剧升级，以色列对伊朗发动打击，美国在伊朗展开大规模军事行动，哈梅内伊遇害，战事延烧至整个波斯湾[4] - 坚信A股市场中长期稳中向好，短期市场波折风险可控，无需过度忧虑[4] - 以2025年4月7日市场表现为参照，当时受美国加征关税影响，中证全指大幅下跌9.24%，但在金融管理部门支持下，次日开始稳健上涨，并于5月12日收盘价超过大跌前一日（4月3日）水平[4] - 近期外部压力对转债市场形成的负面影响明显弱于去年美国宣布加征“对等关税”时[4] 受影响行业与板块分析 - 中东局势紧张对A股不同行业和板块的影响并不相同，传导链条相对复杂[5] - 军工、航运、油气、煤化工、黄金、战略小金属等若干板块的波动可能进一步加大，并因此形成投资机会[5][6] - 黄金板块的阶段性上涨有可能带动铜、铝等金属行业间接受益[5][6] - 上述行业中，转债数量相对有限，存量相关转债更集中于军工和航运等行业[5] - 上述行业的正股在前期已有一定的涨幅[5] 可转债市场状况与投资建议 - 转债市场相对于正股的估值已经明显偏贵，性价比弱于正股[5][6] - 中东局势变化具有难以提前预知、事态可能在紧张与缓和之间反复切换的特征[5] - 相关转债价格走势具有典型的事件驱动特征，事件催化剂既具有随机性也具有反复性[5] - 主动去“赌”局势变化的投资胜率不高，建议采取相对被动的逢低买入策略进行交易[5][6] - 建议投资者仅保持中等仓位，依靠持仓结构调整博取更多收益，对于资金量较大的投资者更是如此[6] - 中长期看，转债的估值向历史中性水平回归（“杀估值”）是大势所趋，对于估值过高的品种，投资者宜摒弃长期持有的思想，投资决策需更为灵活高效[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 转债分歧加剧，预计资产夏普下降，主线板块“去伪存真”，关注前期滞涨且有业绩支撑的细分方向[3][18] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2026/2/24 - 2026/2/27） 股市 - 节后市场回暖，主要指数震荡上行，成交额放大至 2.5 万亿左右，市场情绪积极；上游资源品成行情主线，有色金属、油气等板块轮番表现，传媒板块调整幅度大[1][8] - 分行业看，申万一级行业多数收涨，钢铁、有色金属、基础化工等涨幅居前，传媒、商贸零售等表现靠后[9] 债市 - 周初受上海地产新政、股商联动等因素压制，债市连续调整；周五资金面转松、政治局会议基调平稳，市场情绪企稳，各期限收益率小幅下行，全周调整中渐趋稳定；周五 10 年期国债利率收于 1.7877%，较节前最后交易日下行 0.51bp[1][9] 转债市场 - 个券跌多涨少，中证转债指数全周 -0.23%，价格中位数 +1.22%，算术平均平价全周 +3.46%，全市场转股溢价率与前周相比 -4.65%[2][9] - 多数行业收跌，钢铁、有色金属、公用事业等表现居前，传媒、社会服务、商贸零售等表现靠后[12] - 优彩、双良、广联等转债涨幅靠前，汇成、微导、睿创等转债跌幅靠前[2][13] - 总成交额 2725.51 亿元，日均成交额 681.38 亿元，较前周小幅下降[15] 观点及策略（2026/3/2 - 2026/3/6） 股市层面 - 开年后政策优于预期，利于权益市场风险偏好维持较高水平；春节 - 两会期间小盘胜率高，两会后股市走向与业绩相关性提升；春躁期间科技 + 资源品板块涨价链超额明显，3 - 4 月将验证涨价和业绩，前期滞涨且有当期业绩的板块更占优[3][18] 转债层面 - 春节后市场分歧加大，3 月转债波动将加大，多数权益主线相关核心标的转债夏普比率不佳，择券需兼顾价格与溢价率[3][18] - 关注北美缺电、AI 主线、资源品战略储备等相关转债，以及创新药产业链、两轮车、地产链后周期等[18] - 若权益市场转跌，推荐降仓，之后关注银行、电力等防御板块[18] 估值一览 - 截至 2026/02/27，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率位于 2010 年以来/2021 年以来较高分位值；偏债型转债中平价 70 元以下平均 YTM 位于较低分位值；全部转债平均隐含波动率及与正股长期实际波动率差额位于较高分位值[19] 一级市场跟踪 上周（2026/2/24 - 2026/2/27） - 祥和、统联转债公告发行，艾为转债上市[26] - 交易所受理佐力药业、震裕科技 2 家，股东大会通过圣晖集成、奥普特、申菱环境 3 家，无新增交易所同意注册、上市委通过、董事会预案的企业[29] 待发可转债情况 - 共计 102 只，合计规模 1662.8 亿，其中已被同意注册的 5 只，规模合计 43.9 亿；上市委通过的 7 只，规模合计 69.7 亿[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q4 公募基金持有可转债市值环比减少但同比增加，一级及二级债基增持，转债仓位降低；可转债基金业绩不及指数，整体小幅净赎回，仓位抬升、杠杆率回落；行业配置上，银行是重要底仓，公募基金和可转债基金均重点加仓银行及电子转债，各行业重仓个券分散化 [2][4][8] 各部分总结 公募基金持有转债仓位回落，加仓银行及电子转债 - 公募持有可转债市值环比减少，仓位回落：2025Q4 公募基金持有可转债市值 3082.51 亿元，环比减少 2.63%，但同比增加 7.24%；持有可转债市值占债券投资市值比及占净值比均降低；一级及二级债基增持，可转债基金持有缩量；二级债基可转债仓位进一步稀释，转债基金仓位提升；ETF 虽有缩量，仍是配置转债主要力量 [2][12][14][23] - 市场缩量下，公募基金、险资、年金及券商自营持仓均减少：截至 2025Q4 末，沪深两所合计持有可转债面值较 25Q3 末减少 467.97 亿元，环比-7.81%；公募基金、保险机构、企业年金、券商自营持仓量分别-3.83%、-21.74%、-10.95%、-12.99%；公募基金持有转债面值环比微降，占比进一步提升 [32][38] - 公募持仓银行及电子市值增量居前，有色金属或有止盈：25Q4 银行依然为首要布局板块，14 个行业环比变化为正，石油石化、国防军工、钢铁行业增幅居前，银行总市值增长 47.06 亿元，增幅 9.36%；有色金属板块在减持前列，或存在止盈行为 [41] - 兴业转债维持第一重仓券位置：兴业转债维持公募基金第一重仓券位置且增量居前，持仓总市值前十的转债中银行转债占 3 个；剔除银行转债，基金持仓次数前十及持仓总市值前十的转债中分别包括 6 只及 5 只电力设备转债；25Q4 共计 12 只转债新上市，年底上市的天准转债及鼎捷转债相对受青睐；截至 2025 年底，公募基金持仓中仍有澳弘、双乐、金 05 转债尚未上市 [47][48][51] 可转债基金业绩不及指数，转债仓位抬升，杠杆率回落 - 复权单位净值上涨，整体呈现小幅净赎回：25Q4 可转债基金业绩不及转债指数，整体小幅净赎回，规模缩减；39 只可转债基金复权单位净值平均涨幅为 0.84%，中位数为 1.09%，整体净赎回 26.27 亿元，净申购率为 48.72%，较 25Q3 降低 15.38pct；绩优转债基金多数转债仓位降低且加仓股票配置 [4][53][56] - 转债仓位环比抬升，杠杆率环比回落：39 只可转债基金整体仓位抬升，杠杆率环比回落；20 只可转债基金转债仓位提升，14 只转债基金加仓股票，25 只转债基金维持空仓股票或减仓 [70][75] - 可转债基金重点加仓银行及电子转债，重仓个券分散化：25Q4 39 只可转债基金重点加仓电子及电力设备板块；兴银及上银均为主要配置个券，但分散更明显；银行、电力设备保持重仓前列，前五大重仓券合计持有市值 51.3 亿元，行业集中度环比提升 [79][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债缩量回调，估值环比压缩，中盘成长相对占优，转债市场成交情绪减弱，正股行业指数下降占比过半[1] 根据相关目录分别进行总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数环比降1.03%，上证综指环比降0.01%，深证成指环比涨0.19%，创业板指环比降0.29%，上证50指数环比降0.65%，中证1000指数环比涨0.76% [1] - 大盘成长环比降0.71%、大盘价值环比降0.64%、中盘成长环比涨0.89%、中盘价值环比涨0.46%、小盘成长环比涨0.55%、小盘价值环比降0.29% [1] - 中证转债收盘价525.93，日涨跌幅 - 1.03；转债等权收盘价261.23，日涨跌幅 - 1.01；正股等权收盘价210.73，日涨跌幅0.27等 [7] 市场资金表现 - 可转债市场成交额691.88亿元，环比减7.81%；万得全A总成交额25566.39亿元，环比增3.05% [1] - 沪深两市主力净流出300.45亿元，十年国债收益率环比升1.30bp至1.83% [1] 转债价格与估值 - 转债整体收盘价加权平均值143.90元，环比降0.56%；偏股型转债收盘价218.78元，环比降0.81%；偏债型转债收盘价121.74元，环比降1.04%；平衡型转债收盘价134.76元，环比降0.17% [2] - 130元以上高价券个数占比78.17%，较昨日环比降4.27pct；120 - 130（包含130）占比15.90%，较昨日升3.47pct；收盘价在100元以下个券0只；价格中位数141.45元，环比降1.01% [2] - 百元平价拟合转股溢价率39.86%，环比降1.43pct；整体加权平价108.96元，环比升0.41%；偏股型转债溢价率18.03%，环比降4.11pct；偏债型转债溢价率82.42%，环比降2.26pct；平衡型转债溢价率28.12%，环比降0.18pct [2] 行业表现 - A股市场跌幅前三位行业为房地产（ - 2.25%）、传媒（ - 1.45%）、非银金融（ - 1.42%）；涨幅前三位行业为通信（ + 2.84%）、电子（ + 1.98%）、国防军工（ + 1.52%） [3] - 转债市场26个行业下跌，跌幅前三位行业为商贸零售（ - 2.55%）、有色金属（ - 2.44%）、传媒（ - 2.37%）；仅通信（ + 4.48%）、电力设备（ + 2.21%）两个行业逆势上涨 [3] - 收盘价方面，大周期环比 - 1.31%、制造环比 - 0.39%、科技环比 + 0.22%、大消费环比 - 1.55%、大金融环比 - 0.82% [3] - 转股溢价率方面，大周期环比 - 1.8pct、制造环比 - 2.0pct、科技环比 - 2.6pct、大消费环比 - 0.56pct、大金融环比 - 1.5pct [3] - 转换价值方面，大周期环比 + 0.11%、制造环比 + 1.40%、科技环比 + 2.86%、大消费环比 - 0.72%、大金融环比 - 0.80% [3] - 纯债溢价率方面，大周期环比 - 2.0pct、制造环比 - 0.51pct、科技环比 + 0.35pct、大消费环比 - 2.0pct、大金融环比 - 0.94pct [4] 行业轮动 - 通信、电子、国防军工领涨，通信正股日涨跌幅2.84%，转债日涨跌幅4.48%；电子正股日涨跌幅1.98%，转债 - 0.56%；国防军工正股日涨跌幅1.52%，转债 - 0.84%等 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债增量上涨，估值环比抬升；中盘价值相对占优；转债市场成交情绪升温；正股行业普涨，转债市场部分行业上涨[1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比上涨0.12%，上证综指环比上涨0.72%，深证成指环比上涨1.29%，创业板指环比上涨1.41%，上证50指数环比上涨0.45%，中证1000指数环比上涨1.52%[1] - 市场风格：中盘价值相对占优，大盘成长环比上涨1.06%，大盘价值环比下降0.10%，中盘成长环比上涨1.61%，中盘价值环比上涨1.82%，小盘成长环比上涨1.75%，小盘价值环比上涨1.60%[1] - 资金表现：转债市场成交情绪升温，可转债市场成交额为750.50亿元，环比增长21.99%；万得全A总成交额为24808.92亿元，环比增长11.84%；沪深两市主力净流出115.68亿元，十年国债收益率环比上升1.35bp至1.82%[1] 转债价格 - 转债中枢提升，高价券占比提升，转债整体收盘价加权平均值为144.27元，环比昨日上升0.38%；偏股型转债收盘价为219.78元，环比上升0.07%；偏债型转债收盘价为123.36元，环比上升0.16%；平衡型转债收盘价为134.98元，环比上升0.01%[2] - 130元以上高价券个数占比82.21%，较昨日环比上升1.89pct；占比变化最大的区间为120 - 130（包含130），占比12.67%，较昨日下降1.35pct；收盘价在100元以下的个券有0只；价格中位数为142.70元，环比昨日上升0.09%[2] 转债估值 - 估值抬升，百元平价拟合转股溢价率为41.29%，环比昨日上升0.50pct；整体加权平价为107.23元，环比昨日上升1.16%[2] - 偏股型转债溢价率为21.91%，环比下降1.22pct；偏债型转债溢价率为90.01%，环比下降0.80pct；平衡型转债溢价率为28.29%，环比下降0.62pct[2] 行业表现 - A股市场中，涨幅前三位行业为钢铁（+4.69%）、有色金属（+3.48%）、建筑材料（+2.75%）；仅两个行业下跌，分别为传媒（-1.15%）、银行（-0.46%）[3] - 转债市场共计16个行业上涨，涨幅前三位行业为钢铁（+4.24%）、建筑材料（+3.07%）、有色金属（+2.31%）；跌幅前三位行业为传媒（-2.23%）、国防军工（-1.33%）、通信（-1.11%）[3] - 收盘价：大周期环比+1.33%、制造环比+0.09%、科技环比-0.70%、大消费环比-0.01%、大金融环比-0.34%[3] - 转股溢价率：大周期环比-2.1pct、制造环比-1.1pct、科技环比-1.3pct、大消费环比-0.38pct、大金融环比-3.0pct[3] - 转换价值：大周期环比+2.40%、制造环比+0.88%、科技环比+0.14%、大消费环比+0.63%、大金融环比+0.10%[3] - 纯债溢价率：大周期环比+2.0pct、制造环比+0.12pct、科技环比-1.2pct、大消费环比-0.034pct、大金融环比-0.41pct[3] 市场主要指数表现 - 中证转债收盘价531.41，日涨跌幅0.12%，近一周0.51%，近一月0.70%，年初至今8.03%；转债等权收盘价263.89，日涨跌幅0.22%，近一周0.62%，近一月0.60%，年初至今9.65%；正股等权收盘价210.17，日涨跌幅1.24%，近一周1.66%，近一月1.66%，年初至今12.32%；转债预案收盘价2488.01，日涨跌幅1.20%，近一周1.75%，近一月2.09%，年初至今13.58%[7] - 上证综指收盘价4147.23，日涨跌幅0.72%，近一周0.32%，近一月0.60%，年初至今4.49%；深证成指收盘价14475.87，日涨跌幅1.29%，近一周1.35%，近一月1.04%，年初至今7.03%；创业板指收盘价3354.82，日涨跌幅1.41%，近一周0.80%，近一月0.79%，年初至今4.73%；上证50收盘价3054.92，日涨跌幅0.45%，近一周-0.81%，近一月0.06%，年初至今0.79%；中证1000收盘价8426.33，日涨跌幅1.52%，近一周1.34%，近一月1.41%，年初至今10.94%[7] - 大盘指数收盘价4181.87，日涨跌幅0.56%，近一周0.26%，近一月 - 0.09%，年初至今1.58%；中盘指数收盘价5253.87，日涨跌幅1.39%，近一周1.34%，近一月2.03%，年初至今12.70%；小盘指数收盘价6254.64，日涨跌幅1.59%，近一周1.08%，近一月1.34%，年初至今11.15%；大盘成长收盘价5377.75，日涨跌幅1.06%，近一周0.70%，近一月 - 0.23%，年初至今2.02%；大盘价值收盘价8368.47，日涨跌幅 - 0.10%，近一周 - 0.72%，近一月0.64%，年初至今 - 2.40%；中盘成长收盘价5320.04，日涨跌幅1.61%，近一周1.75%，近一月4.89%，年初至今16.37%；中盘价值收盘价6771.70，日涨跌幅1.82%，近一周1.75%，近一月5.00%，年初至今14.12%；小盘成长收盘价7235.81，日涨跌幅1.75%，近一周1.48%，近一月1.87%，年初至今13.93%；小盘价值收盘价8416.69，日涨跌幅1.60%，近一周1.41%，近一月1.84%，年初至今9.35%[7] 市场资金表现 - 转债成交额750.50亿，A股成交额24808.92亿[8] - 沪深两市主力净流入 - 115.68亿元[10] - 10Y国债收益率+1.35BP；转债利差变动+0.14PCT[14] 行业轮动 - 钢铁、有色金属、建筑材料领涨，钢铁正股日涨跌幅4.69%，转债日涨跌幅4.24%；有色金属正股日涨跌幅3.48%，转债日涨跌幅2.31%；建筑材料正股日涨跌幅2.75%，转债日涨跌幅3.07%[57]