均胜电子 20251029 摘要 均胜电子 2025 年前三季度营收增长显著，净利润达 4.1 亿元，同比增 长 35.4%，环比增长 12.4%。毛利率持续提升，前三季度同比提升 2.7 个百分点至 18.3%，第三季度单季度毛利率提升约 2.9 个百分点至 18.6%。 2025 年前三季度全球汽车销量约为 6,700 万辆，同比增长约 5%，中 国市场（不含出口）销量约为 1,900 万辆，同比增长 11.5%，加上出 口总量达 2,500 万辆左右。欧洲市场同比下降约 0.7%，销量约为 1,300 万辆，美国市场销量接近 1,200 万辆，同比增速接近 5%。 公司新业务订单创新高，第三季度达 402 亿元，前三季度累计 714 亿 元，其中汽车安全订单近 400 亿元，汽车电子订单约 260 多亿元。在 智能驾驶、舱驾融合、CCU 等汽车智能化领域取得突破，并与国内外头 部企业在机器人核心部件全套解决方案方面展开合作。 2025 年前三季度公司实现净现金流 36.4 亿元，投资性现金流流出 33.4 亿元，主要用于短期银行理财。筹资性现金流同比减少约 10 亿元， 主要用于增持香山股份及回购公司股 ...

据港交所10月19日披露，宁波均胜电子（600699）有限公司(600699.SH)(以下简称"均胜电子")通过港交所主板上市聆讯，中 金公司（601995）和瑞银集团为联席保荐人。 招股书显示，均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域(主要为汽车电子和汽车安全)的先进 产品和解决方案。公司专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一，根据弗若斯 特沙利文的资料，按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商。 均胜电子的智能解决方案支持信息互动、环境探测、分析、决策和控制等功能，提升驾驶体验与安全性。汽车电子业务专注 于智能交互界面和域控技术，从而实现个性化体验和车辆与驾驶员之间的无缝沟通，而新能源管理系统分部则利用智能能源 管理来改善充电性能及电池安全。在汽车安全方面，均胜电子采用监控和预测分析技术，以实现疲劳监测、自适应安全响应 和自动保护措施(如碰撞前调整)等功能。 | | | 截至12月31日止年度 | | 截至4月30日止四個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 ...

公司概况与核心业务 * 纪要涉及的公司是均胜电子[1]，其两大主业为汽车安全和汽车电子[2] * 汽车安全业务毛利率在2025年上半年恢复到接近16%的水平，汽车电子业务毛利率达到21%以上，均为历史最高点[3] * 公司计划未来三年将汽车安全业务营收从约400亿人民币提升至500亿人民币，并实现单体5%的净利润水平[3] * 汽车电子业务2025年目标收入为180亿人民币，三年后希望达到200-250亿人民币规模，毛利率有望突破至23%-25%，净利润超过5%[3] 财务表现与改善措施 * 公司传统主业净利润改善得益于收入增长、毛利率提升、管理费用优化、研发费用控制和税务筹划[11] * 汽车安全业务毛利率从8%提高至16%[11] * 公司计划在接下来三年内实现5%的净利润目标，预计在2028年底实现，从而使当前净利润水平翻一番[12][13] * 公司未来三年的利润至少还有一倍左右的增长空间[3] 香港IPO进展 * 公司已获得中国证监会关于香港IPO的备案，预计10月份完成项目启动，11月上半月完成整体发行[2][5] * 发行金额和折扣将根据实际股价情况决定，公司团队本周已在香港进行路演[2][5] * 融资资金将用于核心原材料、东南亚产能投建、智驾和人形机器人等项目[26] 机器人新业务发展 * 机器人新业务聚焦人形机器人的头部总成、机身机甲材料、大脑域控以及能源管理方案[7] * 产品已进入部分重要客户供应链并开始小批量供货，例如为北美头部客户提供头部总成和机身机甲材料[2][7] * 公司与海外机器人公司River合作，为其机器狗产品提供大脑域控解决方案，并为智元机器人、银河通用机器人等提供产品[2][8] * 2026年，所有机器人客户预计将贡献约15亿元人民币的营收，目前送样批次的平均销售价格在2至3万元人民币之间[9][15] * 单台人形机器人价格较高，头部总成及材料供应价格达到两三万人民币，预计随着大批量生产，未来价格和利润空间将提升[9] 智能化业务与订单 * 公司在9月份获得了150亿人民币订单，包括两个全球大客户的域控产品订单，如中央控制单元、智驾域控及舱网融合域控等[4][10] * 这些订单预计在2027年开始陆续进入收入体系，标志着智能化业务进入收入、利润收割阶段[4][10] * 150亿订单主要服务于美国市场[20] * 公司与Momenta在智能驾驶领域合作，Momenta提供芯片和算法，公司提供整体解决方案，自2025年4月合作以来已获得一些订单，包括上汽及其旗下品牌[22][23] 汽车电子业务细分 * 以2024年收入为例，汽车电子业务总计166亿元人民币，其中智能座舱约140亿元占比最大，包括90亿元的人机交互产品和50多亿元的智能座舱域控产品[19] * 剩余20多亿收入包括新能源BMS、智能网联和智能驾驶业务，这些领域将成为汽车电子业务未来的重要增长路径[19] 全球运营与风险应对 * 中美贸易冲突对公司业务影响有限，因公司遵循local to local策略，在各地区均有工厂布局，实现了稳定的供产销闭环[2][6] * 公司在海外业务整合方面，汽车电子欧洲地区整合已完成，安全业务的全球性整合已进入收尾阶段[24] * 欧洲地区毛利率增长显著，北美地区也有明显进步，未来利润提升将依托于福特、通用等重要车企，以及日本和欧洲品牌[24][25] * 公司最大的产能优势在墨西哥，将利用其满足客户希望在美国本土组装的需求[14]

港股IPO市场动态 - 上周共有3家公司递表 1家公司通过聆讯 2家公司招股 1只新股上市 [1] 递表公司业绩与业务 - 海西新药2022年至2024年收益分别为2.12亿元 3.17亿元 4.67亿元人民币 同期利润分别为0.69亿元 1.17亿元 1.36亿元人民币 [2] - 海清智元2024年营收5.23亿元人民币 净利润4041.2万元人民币 在中国多光谱AI行业市场份额3.5%排名第一 [3] - 均胜电子2024年收入558.64亿元人民币 利润13.26亿元人民币 为全球第四十一大汽车零部件供应商 [4] 通过聆讯公司概况 - 双登股份2024年收入44.99亿元人民币 利润3.53亿元人民币 专注于储能电池及系统业务 [5][6] 招股公司细节 - 银诺医药全球发售3655.64万股H股 发行价18.68港元 引入5家基石投资者认购1000万美元 [7] - 中慧生物香港公开发售获认购4007.64倍 成为港股18A生物科技板块超购王 发行价12.90港元 [7] 新股上市表现 - 东阳光药2025年8月7日上市 收盘价59.90港元 涨幅4.17% 采用介绍方式上市不涉及新股发行 [8] 港股市场政策环境 - 港交所IPO新规于8月4日生效 建簿配售最低分配份额下调至40% 允许选用两种分配机制 [9] - 2025年港股IPO首发募集资金1273.6亿港元 创2021年以来新高 接近2023年和2024年总和 [10] 香港企业发展生态 - 香港注册公司总数超150万家 投资推广署协助1333家企业引入1740亿港元直接投资 [12] - 引进办引进84家前沿科技企业 预计带来500亿港元投资 创造超20000个职位 [12] - 港投公司投资超100个项目 其中超10家公司已经或准备递交在港上市申请 [13]